【天风海外】持续推荐！港股新势力整车3月观点更新20230307
夜长梦山
2023-03-07 21:04:21
【天风海外】持续推荐！港股新势力整车3月观点更新20230307
3月更新：国标第六阶段B排放标准预计7月1日正式执行，我们认为短期燃油车会加大优惠补贴清理库存，3月份新能源车新增订单仍会有压力；
理想：L7小订积累展露爆款潜力，但大定转化仍差于去年89，建议关注后续大订新增情况；以目前理想在手订单情况和产能爬坡判断，理想有望在5～6月份实现月销破3万。
小鹏：p7i预计3月10发布，老款753的优惠降价刺激订单力度有限，今年重点还是看小鹏p7i和g6，我们认为如果p7i定价区间20～25w还是具备较强竞争力（SKU方面已知续航、动力各有两个版本，智能驾驶软件将成为标配）。
蔚来：近期因老款866出清库存有较大优惠幅度，所以我们认为蔚来2～3月交付会维持不错水平；但需关注新车订单577近几月均较差，从新增订单去看，我们担忧q2整体交付或不及预期。
投资建议：首推理想，理想h1月交付环比会持续提升，我们乐观看到q2既实现月交服破3w。预计23/24e收入905/1439亿元，对应ps估值2x/1.3x。我们认为理想未来3年随着车型价格下探（25～30w）以及电车推出，收入cagr超40%具备较强确定性，且规模效应将持续改善盈利能力！
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