【天风商社食饮】餐饮供应链：短期和中长期景气并存，头部公司竞争力有望持续提升-韭研公社

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【天风商社食饮】餐饮供应链：短期和中长期景气并存，头部公司竞争力有望持续提升

夜长梦山

2023-03-09 20:06:48

【天风商社食饮】餐饮供应链：短期和中长期景气并存，头部公司竞争力有望持续提升伴随消费场景的逐步复苏，餐饮供应链板块整体数据反馈良好，渠道处于预期上行阶段。我们认为今年餐饮供应链公司增长来自于两部分，一是存量餐饮客户的复苏及品类的深耕，二是来自新客户的开拓。建议积极关注行业景气度延续，以及龙头公司的业绩稳定性。投资建议：1）从短期景气回升维度看，建议重点关注【立高食品】和【日辰股份】；2）从预期差角度出发，推荐【宝立食品】；3）稳定性角度看，推荐【安井食品】和【千味央厨】。 ■ 千味央厨：公司基本面持续向好，公司2月份延续1月景气度，下游西式餐饮连锁客户表现亮眼，特别是百胜等西式餐饮连锁，整体复苏态势强劲。预计公司2月份整体增长延续20%+，维持对一季度收入20%以上增长的判断。此外，#下周公司或将调入深股通，基本面持续向好下交易流动性有望进一步提升。 ■ 安井食品：据渠道调研，公司2月份整体表现稳健，#我们预计一二月公司主业整体增长实现20%+，下游餐饮渠道恢复情况较好，推动产销两旺。另一方面，公司持续聚焦大单品，深耕渠道，为餐饮后续持续复苏奠定基础。 ■ 宝立食品：1）B端据调研，公司原有客户恢复速度较快，预计1-2月份实现双位数增长。公司在与大客户的合作中持续推出新品，涉及领域持续扩张，#预计公司将逐步进入冷冻烘焙、预制菜肴领域。2）客户方面，去年公司新增宜家等客户，瑞幸、Tims有望放量，预计B端业务有望超预期增长。3）C端来看，天猫渠道略有承压，抖音及线下渠道表现较好，预计2月空刻GMV增速超过30%，线下发力支撑全年40%以上增长可期。#23年目标市值140-150亿。 ■ 日辰股份：据渠道调研，公司一二月下游餐饮呈现逐步恢复态势，我们预计实现20%左右增长。从存量客户的复苏增长来看，今年公司老客户均有新品上市，随着原有产品的恢复和新品的推出，增长确定性较强。从新客户的开拓来看，公司大客户在不断扩展，过去三年累积的锅圈食汇、老乡鸡、拉面说、联合利华等都会提供一定增量，#百胜或有进一步突破。看好日辰的底部向上反转趋势。 ■ 立高食品：据渠道调研，公司2月份整体表现较好，下游烘焙行业呈现明显复苏态势。公司在保持原有渠道优势下，持续拓展商超、餐饮、新零售渠道，并积极研发创新品类，后续增长潜力较大。22年公司持续推进组织架构调整，推动销售团队融合，优化人效，经营效率持续提升。我们认为公司拐点已至，#伴随下游的复苏、新品的推出以及客户的持续扩张，弹性较大

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