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关注国网“数字新基建”带来的投资机会
柴尔德
满仓搞的剁手专业户
2023-03-13 12:52:16
——————————— 一、电力营销2.0系统

背景:电力营销系统主要为电力用户、发电公司、电网公司提供办理业务&计量计费的服务。

历史:2006年开始推广营销1.0系统,而后各省网公司持续投资、更新功能模块。但随着电力营销业务复杂性+数据体量(特别是风光电站、充电桩等体量)上升、需求侧响应需求上升,营销1.0系统已无法匹配需求,因而2020年国网推出营销2.0系统,并在当年完成江苏省的试点推广。 目前进展:20-21年江苏、浙江上线,22年安徽、天津、福建、上海、山东等省份已上线或推进中(疫情影响,部分未确认收入)。 看2023年:国网计划2019-2023年左右的时间,实现全领域、全业态打通,我们预期系统推广将进一步加速。

二、营销1.0到营销2.0系统的变化

最大变化是行业参与者收缩,预计相关公司的份额将进一步上升:

1)1.0系统时代,2021年竞争格局为朗新科技(市场份额40%)、东软集团(市场份额27%)、中电普华(国网信通全资子公司,市场份额27%)。 2)2.0系统时代,系统主导方变为中电普华+朗新科技,中电普华负责搭建国网统一的系统2.0架构基础+软硬件配套+市场实施,朗新科技参与研发及市场实施。 营销2.0系统的市场空间有多大

根据调研口径,仅基础系统的实施,江苏省投资额超过5亿元,平均来看预计3亿元/省份(其中实施约5000万元),即对应全国系统更换的总空间超过80亿元。

未来增长:新型电力系统对电力营销系统有持续升级需求,中期维度增速有支撑。国家、各省网公司需要每年持续在营销系统投资以更新功能模块,典型如今年需要新增“需求侧响应”模块,调研口径总价值量约1亿元/省份。电源+负荷多样化&电力市场化改革背景下,新增模块功能有望在中期维度持续贡献收入增量。 投资建议

营销2.0系统的主导方由1.0时代的朗新+东软+中电普华(国网信通全资子公司)变为中电普华为主+朗新为辅,我们重点推荐营销2.0系统受益标的【国网信通】,建议关注【朗新科技】后续在电力互联网业务(充电桩+分布式光伏聚合平台)上的持续发力:

【国网信通】:我们假设今年新增5个省份电力营销2.0系统确认收入+上线需求侧响应模块,对应收入增量2.5亿元(营销2.0系统)*5+1*5=17.5亿元;其他业务考虑电网智能化+特高压投资加速,以10%增速增长;对应23年整体收入102亿元,yoy+34.4%。预计23年归母净利润10.8亿元,对应当前估值20X。 【朗新科技】:公司未来增长来自能源互联网业务方面充电桩运营商+分布式光伏数量上升带来公司聚合云平台的直接受益,营销2.0系统的项目实施+下沉市场的定制化功能模块带来收入增量,我们预计23年公司收入61.8亿元,归母净利润9.5亿元,yoy+73.9%,对应当前估值31X。
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国网信通
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朗新集团
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