【平安计算机】盛视科技: 一带一路” 推动海内外口岸数字化需求增长，2023年业绩或迎来强势反转

[礼物]深耕口岸业务二十余载,智慧口岸先行者:公司自1997年成立后,一直致力于口岸信息化数字产品的研发与推广，率先推出过多款具有代表性的智慧口岸产品,包括旅客自助查验通道、“一 站式”车辆验放系统、边检智能验证台、智能检疫查验台、海关智慧旅检人脸识别系统等,是智慧口岸行业的龙头。此外,基于在智慧口岸上的经验,公司的产品逐渐拓展至智慧防疫、智慧交通、智慧海关、智慧边检及智慧机场等领域。

[庆祝]收入与利润齐增,利高于一般项目制公司: 1 )公司收入持续增长, 2016-2021年,公司营业收入从2.41亿元增长至11.27亿元,复合增长率为36.15% , 2018-2019年期间,公司收入同比增长率均高于50% ,疫情影响下,公司2020-2021年收入的增长率维持在15%以上的增速。2 )公司毛利率和净利率较高, 2020年以前毛利率处于46%-52%区间,净利率基本在20%以上。公司毛利率整体高于传统的集成商,主要 系大部分产品来自于自研。2021年净利率下降到15.91% ,主要系公司在2021年推出限制性股票激励计划,承担了一部分股份支付费用。3)公司-直维持较高研发投入, 2021年研发费用率达11.47% ,技术人员也在近两年不断增加，我们预测是公司为未来大幅增长的订单储备人才。

[庆祝]海南自贸港口岸升级,疫情被压制需求将加速释放: 1 )海南自贸港要在2023年底前具备封关硬性条件, 2024年底前完成封关各项准备工作, 2025年前启动全岛封关。封关运作的本质就是口岸的建设,海南自贸港是国家级战略,期岸”十四五”规划期间拟对口岸的建设、升级和数字化.上投资共115.38亿元,盛视目前已中标约7亿元项目。2)疫情致海关出入境人员、交通工具及货物.等数量大幅下降,同时项目施工时间被延长,口岸数字化及升级的需求被疫情压制3年,疫情放开后,这部分智慧口岸的建设需求或迎来大幅反弹。3)”- 带一 路” 极大推动了我国边境地区口岸数字化的需求,同时也带动了沿线国家的海外口岸数字化需求,公司
目前已联手华为大力布局海外市场。

[庆祝]盈利预测:我们预测公司2022- 2024年的营收分别为11.35亿元、21.23亿元和27.54亿元 ,归母净利润分别为1.35亿元、4.10亿元和5.99亿元, EPS为0.52元、1.59元、 2.32元 ,对应目前股价的PE分别为65.2倍、21.5倍、 14.8倍。 随着疫情管控的放开,此前被压制的口岸建设需求有望复苏,同时海南封关带来口岸建设新增量，“一带一路” 推动海内外口岸数字化需求增长,公司是智慧口岸行业龙头,在手订单有望创新高, 2023年业绩有望迎来强势反转