【招商有色】金价再启程，坐享其成

美联储货币政策边际宽松和美债收益率持续走低，是持续性较强的大趋势，由此形成金价持续上涨的大趋势。金价在短暂经历美联储短期货币政策趋严的震荡后，上行拐点再现，趋势已成，坐享其成。

美国硅谷银行的流动性危机，导致市场对美联储的加息预期反转，甚至预期今年降息50个bp，外盘美债收益率大跌近3%（自3月7日高点至今下跌11%），金价大涨2.5%。海外金矿巨头盎格鲁黄金大涨9.6%，巴里克大涨7%，纽蒙特大涨7%。

我们底部坚定推荐，继续重申，中金黄金即将或已经成为A股黄金龙头。估值低（行业市盈率最低），弹性大（最大的两个公司之一），成长潜力大（集团金矿资产注入预期），有诉求（股权激励亟待行权），央企。
继续推荐紫金矿业、银泰黄金、山东黄金、赤峰黄金、中国黄金国际、湖南黄金、华钰矿业等，贵金属回收推荐浩通科技、贵研铂业等。

白银价格暴涨6.3%，建议关注相关白银公司。行业贝塔足够大（价格上涨，叠加光伏金属概念）的时候，资源禀赋的重要性会大幅提升，市场对于公司治理结构等瑕疵的容忍性会降低。从过去年几年的结果看，锂盐价格暴涨，涨幅最大的锂矿公司不是行业治理结构最优质公司（主升浪阶段，有瑕疵的大弹性标的股价表现会优于行业大白马）。

市场经历短暂恐慌，原油和铜等大宗商品大跌后逐步收回跌幅。建议底部逐渐布局优质铜矿标的：紫金矿业、西部矿业、江西铜业、中国黄金国际、铜陵有色、金诚信、北方铜业等。
看1年半内铝价大涨，推荐云铝股份、中国铝业、中国宏桥、神火股份、天山铝业、怡球资源、南山铝业等。

风险提示：金价下跌，公司经营风险，二级市场波动风险，
联系人：刘文平、刘伟洁、赖如川