光伏：新上光伏压延玻璃项目不再要求产能置换-韭研公社

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光伏：新上光伏压延玻璃项目不再要求产能置换

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2021-07-21 12:32:43

🚀【中泰电新苏晨团队】光伏：新上光伏压延玻璃项目不再要求产能置换，中长期利好需求增长 ⛳7月20日，工信部印发修订版《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，提出为保障光伏发展需要，新上光伏压延玻璃项目不再要求产能置换，延续20年11月政策口径。我们认为：（1）新上光伏压延玻璃项目不再要求产能置换：2020年1月工信部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法操作问答》，将光伏玻璃列入产能置换范围，行政审批门槛高；2020年11月，有关部门积极推进加强光伏玻璃供应保障、对光伏玻璃产能置换实行差别化政策、防止产生新的产能过剩三项措施来缓解光伏玻璃紧缺；本次修订版操作办法对光伏玻璃实行差别化政策，新上光伏玻璃项目不再要求产能置换，但要建立产能风险预警机制，项目建成投产后企业履行承诺不生产建筑玻璃；（2）差别化政策有助于缓解行业卡脖子现状：工信部预计2025年光伏压延玻璃缺口较大，光伏玻璃产能的结构性短缺问题已经显现，本次修订明确新上光伏压延玻璃项目不再要求产能置换，有助于中长期缓解卡脖子现状，利好行业需求增长；（3）2021年全球需求或达170GW：我们预计全球2021年是光伏需求大年，新增装机或达170GW（供应链限制的组件需求），同增约30%，短期主要组件企业反馈二季度订单较满，行业高景气背景下硅料供需偏紧、EVA树脂供需持续紧张、硅片价格因供给释放节奏以及成本曲线支撑或好于预期、电池盈利处于底部区间、玻璃供需阶段性缓解。 💡投资建议：市场担忧短期价格影响需求，我们认为价格波动是短期供应短缺导致的，不改变行业长期过剩的市场化经济状态，不影响产业需求驱动因素和平价长逻辑。当前行业2021年估值中位数37倍，横纵向对比性价比高，推荐三条主线：（1）竞争格局稳定，龙头优势明显，长期成长性标的：硅片（隆基股份），胶膜（福斯特）；（2）供需边际向好或者短期偏紧：光伏EVA树脂（联泓新科，东方盛虹），硅料（通威股份、关注大全新能源），海外逆变器（阳光电源、关注锦浪科技、固德威、德业股份等）；（3）盈利修复环节：玻璃（亚玛顿、关注福莱特、福耀玻璃、信义光能），胶膜（福斯特，关注海优新材），大尺寸电池（爱旭股份），一体化组件（关注晶澳科技、天合光能）。 🔔风险提示：新能源装机及政策不及预期。

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