算力行业梳理
小郭行研笔记
2023-03-19 12:22:20
一、机会梳理1、 核心驱动力1） 人工智能、云计算、物联网等需求持续爆发性增长，供少于求2） 东数西算及双碳政策带来行业供给侧改革和竞争格局优化3） 算力行业技术持续迭代2、 近期驱动力1） 国际互联网巨头持续加码人工智能2） 行业信创和国资云加快推进3） 宁夏算力交易平台上线4） 组建国家数据局3、 标的推荐：1）联通、移动、电信（算力消费运营及算网一体），2）中科曙光（智算中心、算力调度），3）海光信息（国产CPU）、4）左江科技（DPU）4、 结论：经历22年疫情拖延，双碳政策带来数据中心供给侧改革，东数西算优化全国算力供给格局后，行业在更好的格局规划下高速发展，但全国算力仍存在分配混乱且持续供少于求的局面。由于拉动投资巨大，但行业中下游处于成长早期，潜在玩家均在布局阶段，更偏向于主题投资，行业上游则看直接受益的光纤、光模块和芯片，中游更看好发展潜力更大的智算中心，下游看好全国性的算力供应商及算力运营商。二、风险梳理1、 基本面：1）算力芯片（CPU）存在卡脖子风险，2）算力需求不达预期，数据中心建设不达预期，3）新基建（政府、云巨头）投资不达预期2、 技术面：1）板块面临退潮期、2）其他风险信号三、行业梳理算力代表对数据的处理能力，是数字经济时代的核心生产力，与水电燃气等基础资源同一高度。算力主要讨论的是向全社会提供统一服务的算力，即数据中心。云计算是算力的生产工具。数据中心按规模可分为超大型、大型和中小型，按业务类型可分为边缘计算、低时延、中时延、高时延。特点是资本、技术密集，能耗大，建设周期1-2年。供给端来看，截止21年在用数据中心80%集中在一线城市并向周边地区扩散，一线城市政策约束严格，2022年东数西算工程启动后，解决算力资源分布“东部不足、西部过剩”的局面，形成冷数据（存储、AI训练、渲染、离线分析、后台加工、科学计算，80%）在西（大型、超大型），温数据（虚拟现实、金融、自动驾驶、工业制造、远程医疗等，15%）在边缘（中小型），热数据（低时延要求，重点应用业务端，5%）在东的新格局。但在优化算力格局之后也带来新问题，如数据中心整合、优化算力布局和调度、算网融合等。算力新基建产业链条长、覆盖门类广、投资规模大、带动效应强。产业链上游来看，算力系统用到CPU、GPU、DPU、FPGA等，网络建设全面提速，带动光纤（传输带宽关键限制要素）、交换机、路由器发展，双碳战略下对温控散热要求更严。中游数据中心供应商由于竞争激烈且业务地域性较强并不看好。下游算力运营商、算力调度平台由于算力跨区域整合难度高，调度模型效率低，不同地区发展不齐，且直接面对商民用，有望形成广阔叙事（中科曙光、三大运营商）。需求端来看，数据量年均增速50%，算力年均增长42%（16-20年），云计算在大中小型企业或个人的推广使算力得以普惠化。不同行业的多样化场景需求难以用主流算力满足。人工智能需求规模增长快（需求算力每3.43月翻倍），且由于数据非结构化及模型演进，与元宇宙、自动驾驶共同提出新的智能计算中心需求（中科曙光），未来预计占据80%以上算力资源。信创从党政信创向八大行业蔓延，加速国产信创云发展。四、研报来源2022-02-21_申万宏源_数据中心产业链深度报告（三）：供需联动，“东数西算”背后的行业趋势和投资机会如何把握？2022-04-25_中国信通院_2022年数据中心白皮书2022-05-23_招商证券_东数西算系列报告（二）：运营商加码“东数西算”，新基建打造新网络枢纽2022-06-17_长江证券_“东数西算”：IDC行业的供给侧改革2022-10-12_智能计算_国家“东数西算”工程背景下新型算力基础设施发展研究报告2023-02-27_国盛证券_通信行业周报：AIGC下再看东数西算
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