🌟 疫后消费复苏推进,1-2月社零同增3.5%
◽社零表现持续修复:2023年1-2月社零总额同增3.5%至7.71万亿元,增速达近半年高点,限额以上零售额同增2.1%至7.04万亿元,实物网上零售额同增5.3%至1.75万亿元,疫后消费场景复苏与客流回补表现优异,建议关注短期边际改善。
💰金银珠宝增速可观,1-2月零售额达684亿元(yoy+5.9%)。疫期积压黄金婚庆需求有望陆续释放,叠加金价上行带动的投资保值需求,我们认为黄金珠宝板块具备更强成长弹性,核心推荐下游优质品牌商【中国黄金】(20XPE),以及有望受益于终端培育钻渗透率提升的制造商【中兵红箭】(24XPE),建议关注【力量钻石】【四方达】。
💋化妆品1-2月零售额656亿(yoy+3.8%)。线上增速有所承压,1-2月淘系护肤+彩妆累计GMV323亿元(yoy-18.9%),其中护肤/彩妆分别同降16.9%/23%;抖音仍维持高增,护肤101亿(yoy+63.7%)。三八节期间海内外品牌呈现分化,珀莱雅等优质国货表现亮眼。核心推荐【珀莱雅】(54XPE)【巨子生物】(35XPE)【华熙生物】(41XPE),建议关注【贝泰妮】【丸美股份】【鲁商发展】。
风险提示:终端需求疲软、新品推广不及预期、客流回补不及预期
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