【浙商食饮||杨骥】周度区域酒+全国性次高端酒跟踪更新20230319（二）

古井贡酒：23年回款当前进度50%，节后库存保持低位。①本周古20/古16/古8/古5批价分别为580/350/220/120元，保持稳定。②据此前调研反馈，安徽省内/省外回款进度约为51%/44%，省内回款情况由于省外（今年省外表现落后主因古16/20涨价，五年里第一次低于省内，目标任务是45%进度），预计23Q1完成进度或>50%。③23年目标跟踪：公司23年报表端收入目标200亿，其中省内/外增速红线分别为30%/32%。#④最新23Q1盈利预测：预计23Q1收入/净利润增速22%/28%。

口子窖：23年回款当前进度30%+，库存平均1个月左右。①本周口子30年/20年/10年/6年批价分别为720/310/210/120元，春节期间批价稳定。②口子酒业公布2023年限制性股票激励计划草案及激励对象名单。拟授予激励对象的限制性股票数量为313.4214万股，约占该激励计划草案公布日公司股本总额60,000.00万股的0.52%，激励对象共计58人，包括高级管理人员、核心管理/技术/业务人员。该激励计划限制性股票的授予价格为35.16元/股。③据此前渠道反馈：新兼香10/20年开票价270/370元，终端价330/488元（分别返利40-60/60-80元不等，返利力度会逐步减小），当前铺货顺利；另外，自3.1开始，二批商将正式归为一批商。④23年目标跟踪：预计23年收入增速约15%。#⑤最新23Q1盈利预测：预计23Q1收入/净利润增速16%/18%。

迎驾贡酒：23年回款当前进度50%（按经销合同年算），库存平均1-1.5个月左右。①本周洞6/9/16促销底价115/190/290元，节后批价略降。②据此前调研反馈，迎驾贡酒回款补货顺利，动销优异，合肥区域洞16/20统收归直营公司运作；③23年目标跟踪：预计23年收入增速约25-30%。#④最新23Q1盈利预测：预计23Q1收入/净利润增速25%/27%。

（三）全国性次高端酒：商务消费仍在修复中，预计231次高端业绩分化明显
山西汾酒：23年回款当前进度约35%，库存平均1个月内。①青花30复兴版/青花20/老白汾10/老白汾15/玻汾批价分别为800/360/120/160/42元，近期汾酒在控货后批价表现稳定。②23年目标跟踪：市场预期23年整体业绩目标增速>20%；省外整体业绩目标增速>30%。#③最新23Q1盈利预测：预计23Q1收入/净利润增速16%/17%。

酒鬼酒：23年回款当前进度30%-35%，发货进度20%+，库存平均2月+。①本周省内内参酒/老红坛批价稳定在780-810/285元左右，保持稳定。②此前渠道反馈：考虑到23年2-3月将继续加速发货，预计公司23Q1业绩仍能保持在-5~-10%左右，目标批价850元左右。③3年目标跟踪：考虑到23年内参放量或>800t+红坛增速或>50%，全年收入增速有望达15%+目标。#④最新23Q1盈利预测：预计23Q1收入/净利润增速负/负增长。

水井坊：23年回款当前进度20%。①本周典藏/井台/珍酿8号批价分别为670/440/310元，节后批价稳定。②据此前调研反馈：实际元春情况较公司12月预判更好（同比仍有缺口），整体动销趋势向好，但社会库存仍略高。③23年目标跟踪：公司预计F23财年业绩增速约<15%，公司11月份对F23二三季度目标任务下调了20%左右。#④最新23Q1盈利预测：预计23Q1收入/净利润增速表现略承压。

舍得酒业：23年回款当前20亿，开票18亿，库存平均2个月。①本周舍之道/品味舍得/智慧舍得批价分别约150/350/480元左右，环比持平。②据此前调研：渠道反馈，回款方面，预计Q1回款能做到和去年持平，开票额在20多亿，3月份是回款高峰；藏品十年方面，今年春糖会对藏品十年产品包装进行升级（此前是经销商模式），后续公司将进行经销模式创新，是否通过模仿国窖/酒鬼酒平台模式实现发展内部仍在探讨中。③3年目标跟踪：23年公司预计回款百亿，业绩增速>30%。#④最新23Q1盈利预测：预计23Q1收入/净利润增速0%/-3%。
------------------