【西部商社】潮宏基最新交流亮点：#投资性需求+消费性需求双轮驱动；一口价景气度维持高位

✨#投资逻辑：
在复苏+金价+工艺提升的三大趋势之下，公司有望凭借产品设计和差异化定位、运营管理体系的效率赋能建立穿越周期的α，估值中枢仍有上移空间

✨#业绩预期：
我们预计公司22~24年实现收入42.84/55.46/67.87亿元，实现归母净利3.08/3.90/4.56亿元，最新股价对应pe分别为19.9/16.8/14.0

✨#核心要点；
1、一口价增速领先。基于去年公司在一口价黄金产品方面的储备，1月至今终端一口价增速领先；克重黄金与行业平均增速持平，镶嵌与同期持平。3月由于去年同期低基数，保持双位数高增。

2、一口价产品是公司战略重点，促进盈利能力提升。目前一口价销售额占比在30%左右，仍有上升空间。ip合作、金镶钻、花丝工艺等方向是一口价推广重点。

3、箱包逐步恢复。线上依然是女包的布局重点，预计今年线上能达到超过60%的比例。3月线下有20%左右的增长，线上天猫有30%左右的增长。

4、培育钻稳健推进。生而闪耀侧重独立开店，预计在Q2新品面市。ve­n­ti原有门店会进一步铺货。

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公司目前一口价和克重黄金的销售额占比区别于市场以克重黄金为大头的主流趋势。我们认为这侧面反映了公司产品在市场的差异化定位和运营。建议积极关注#潮宏基一口价销售趋势、有望转化为品牌α

风险提示：金价波动风险、消费复苏不及预期