推荐景业智能：核工业智能装备核心标的，受益数字化、智能化，未来高速成长！
夜长梦山
2023-03-27 12:15:07
【中泰先进产业】推荐景业智能：核工业智能装备核心标的，受益数字化、智能化，未来高速成长！
如何定位景业智能？公司是核工业数字化、智能化龙头公司，兼具极强软硬件实力。软件领域，公司拥有24项软件著作权、多项数字化技术应用及发明专利；硬件领域，公司具备核工业机器人核心设计、组装、及非标零部件生产加工能力，并拥有大量制造领域专利。
如何看待景业下游的空间？在核电站建设加速背景下，乏燃料产生量加速，预计2030年我国年新增乏燃料量将达到2467t，对应需要3-4个800t级年处理产能，我国目前仅有250t处理产能，预计未来建设周期将持续数年。若建设3座800t级乏燃料处理厂，2022-2035年间平均年新增智能装备投资额27亿元，下游增长空间广阔。
如何看待景业所处行业的竞争格局？乏燃料处理环节属于高辐照高酸性高毒性的特殊环境，且辐射环境下电离效应和位移效应会导致常规电子元器件将失效，因此乏燃料处理环节所需智能装备必须具备耐辐照、高可靠性、长寿命的特性，技术壁垒要求高。公司与中核集团深度绑定，中核集团全资子公司中核浦原为景业第二大股东，景业已成为中核集团旗下智能装备核心供应商，未来具备卡位优势。
如何看待景业的估值？由于公司业务稀缺性和产品竞争优势，公司未来也很难“便宜”。随着核工业数字化、智能化趋势，公司的数字化技术和智能装备可有效赋能核燃料生产、乏燃料后处理领域、核电站运营等核工业上下游领域，公司有望长期受益，净利润水平维持高速增长，估值水平有望快速消化。对应23-25年PE估值分别为40、33、22倍，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：政策变化的风险；客户集中度高的风险；订单取得不连续使业绩波动的风险；募投项目推进不及预期风险。
如何定位景业智能？公司是核工业数字化、智能化龙头公司，兼具极强软硬件实力。软件领域，公司拥有24项软件著作权、多项数字化技术应用及发明专利；硬件领域，公司具备核工业机器人核心设计、组装、及非标零部件生产加工能力，并拥有大量制造领域专利。
如何看待景业下游的空间？在核电站建设加速背景下，乏燃料产生量加速，预计2030年我国年新增乏燃料量将达到2467t，对应需要3-4个800t级年处理产能，我国目前仅有250t处理产能，预计未来建设周期将持续数年。若建设3座800t级乏燃料处理厂，2022-2035年间平均年新增智能装备投资额27亿元，下游增长空间广阔。
如何看待景业所处行业的竞争格局？乏燃料处理环节属于高辐照高酸性高毒性的特殊环境，且辐射环境下电离效应和位移效应会导致常规电子元器件将失效，因此乏燃料处理环节所需智能装备必须具备耐辐照、高可靠性、长寿命的特性，技术壁垒要求高。公司与中核集团深度绑定，中核集团全资子公司中核浦原为景业第二大股东，景业已成为中核集团旗下智能装备核心供应商，未来具备卡位优势。
如何看待景业的估值？由于公司业务稀缺性和产品竞争优势，公司未来也很难“便宜”。随着核工业数字化、智能化趋势，公司的数字化技术和智能装备可有效赋能核燃料生产、乏燃料后处理领域、核电站运营等核工业上下游领域，公司有望长期受益，净利润水平维持高速增长，估值水平有望快速消化。对应23-25年PE估值分别为40、33、22倍，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：政策变化的风险；客户集中度高的风险；订单取得不连续使业绩波动的风险；募投项目推进不及预期风险。
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