【东北汽车】比亚迪2022年报点评及近况更新（含整车、智能化、出口等）

[庆祝]【2022年报】：比亚迪发布2022年报，营业收入4241亿元，同比+96%，归母净利润166亿元，同比+446%，扣非后净利润156亿元。

[礼物]【年报点评】：
单车收入：由于22中报起电池及光伏等业务并入汽车、汽车相关产品口径，2022年H1、H2合并口径单车收入分别为16.9万/辆、17.7万/辆。
单车盈利：22Q4单车盈利10106元（包含整车+电池+其他相关业务），环比Q3增长938元，全年平均单车盈利7732元。

比亚迪Q4新能源销量环比Q3增长27%，主要贡献来源于插混车型宋、汉、唐以及纯电车型元、海豹，其中汉、唐、海豹的售价均在20万以上，带动Q4 ASP提升。中高端车型盈利能力强，叠加销量增长、规模效应提升，单车盈利得以再增长。

展望2023，Q1由于比亚迪对2022遗留订单进行政策兜底，单车盈利将有所回落，另外，新能源、燃油车相继拉开价格战，秦P DM-i、汉EV、唐DM-i先后发布冠军版增配降价，宋系列、海豹、汉DM-i&p陆续推出现金补贴，终端价格战带来的盈利压力将会传导至车企。与此同时，碳酸锂价格持续回落，据上海钢联数据，电池级碳酸锂价格已由年初下跌47%至27.4万元/吨，相比于三元，磷酸铁锂电芯受惠程度更大，测算比亚迪纯电车型电池降本幅度有望达到5000-10000。

[礼物]【智能化】：英伟达在3月21日的GTC上宣布与比亚迪合作，车型将搭载Drive Orin平台。此前新闻中提到“明年全系搭载”，目前比亚迪旗下已形成王朝+海洋、腾势、仰望三个品牌，且品牌之间价格带、定位划分清晰，考虑到Orin平台以及高阶智能驾驶硬件的成本，Orin在比亚迪全系推广短期内仍然存在难度。仰望定位最高、集结了最先进的技术和平台，对成本不敏感，因此Orin平台有望率先搭载在仰望上；腾势品牌定位次于仰望，相比于仰望销量更高，在定位与成本的权衡下也有望搭载Orin；王朝、海洋主打10-25万价格带，在高阶智能驾驶成本仍然较高、法规仍存在限制的情况下，性价比最高的升级方向是L2、L3。

[礼物]【出口】：新能源车出口的难点在于渠道、认证等。渠道方面，目前以元Plus（ATTO3）为主的新能源渠道已铺设至欧洲、以色列、东南亚、南美等地，原因在于比亚迪过去凭借燃油车、大巴等产品在当地已有一定的渠道基础，有利于新能源渠道搭建和扩张。比亚迪元Plus性价比高、产品力强，而在欧洲由于消费者对本土品牌认可度更高，比亚迪仍需一定时间来突破。认证方面，以欧洲为例，在碰撞安全、材料等方面有不同的要求，且认证流程需要不断跟进更新，此前出口挪威的唐EV受认证等因素影响销量有限，如今元Plus已完成认证并作为首款走量车型率先打开欧洲市场，后续更多车型突破认证壁垒后将带动出口更快增长。