【中邮有色】AI金属-锡：未来已来
夜长梦山
2023-03-29 09:39:37
【中邮有色】AI金属-锡：未来已来
各位领导，强烈建议关注AI金属-锡，按照半导体周期，锡价应该在2023Q2见底，目前来看，AI快速渗透有望扩大锡价涨幅。目前锡价20万，历史高点40万，空间很大！
1、供给受限，新增储量较少。全球锡矿勘探投入不足，整体储量稳中有降，主要产锡国中国、巴西产量逐年下降，印尼、缅甸矿山品位下降，被迫进入地下/水下开采，开采成本提升，秘鲁由于社区抗议频发，最大矿山已经停工，其他地区新建矿山短期难以投产，预计2023-2025年全球锡供给CAGR为2.21%。
2、半导体是锡的需求基本盘。锡下游需求中锡焊料占比49%，锡焊料中80%涉及半导体，因此锡价涨跌与半导体行业周期密切相关，目前半导体正处于下行周期，但受ChatGPT市场需求推动，相关企业订单收到大量GPU、CPU为主的芯片订单，2023年半导体行业或将在AI需求带动下触底复苏。
3、新能源用锡打开需求空间。锡焊料可以用于光伏焊带和汽车电路板中，其中光伏焊带在PERC/HJT/TOPCON等技术路线中均有使用，是组件不可或缺的一部分，新能源汽车所需电子焊料较传统汽车亦有较大增长，预计2025年新能源相关需求占锡焊料需求比重达到26.06%。
4、主要标的:锡业股份、兴业矿业、南化股份，保有资源量分别为68.02/21.05/19.07万吨。
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