【财通电子】重视库存与技术周期共振机会
夜长梦山
2023-03-30 20:26:48
【财通电子】重视库存与技术周期共振机会
各位领导，我们再次强调，需重视新技术周期与半导体库存周期共振的机会。
#美光财报增强库存周期复苏预期
昨夜美光发布FY23Q2财报，FY23Q2公司实现收入37亿美金（毛利率-31.4%），指引FY23Q3收入37±2亿美金（毛利率-23.0%±2.5%）。分下游来看：数据中心市场在FY23Q2见底，并将在FY23Q3复苏；汽车市场维持增长；PC和图形市场客户的库存调整顺利；移动市场部分OEM库存仍处于高位，将进一步调整。美光季度间收入走平，下游需求呈现边际改善迹象，周期复苏预期得到增强。截至收盘，美光涨7.19%，Rambus涨9.68%。
#AI新技术周期与行业库存周期共振
我们前期对AI服务器产业链进行了测算、梳理和拆解，从量的维度来看，据我们测算，本次Chatgpt有望带动AI训练+推理服务器增量需求约200万台，其中弹性较大的下游包括：算力直接相关的服务器/GPU、解决内存墙问题的PCIe Switch/Retimer/光模块/Smart NIC、有价值量提升逻辑的PCB/DrMOS/散热/PSU等。
此外，由ChatGPT带动终端应用的放量是更大周期级别的机会，我们此前反复提到，本次由Chatgpt带动的新技术周期，除去由算力Capex投资带来的供给端逻辑以外，亦有望充分带动下游需求增长，进而在半导体芯片需求端合力带动库存周期与技术周期共振。
#建议关注
AI硬件：沪电股份/工业富联/寒武纪/中际旭创/深南电路/四川长虹等；
内存与接口相关：澜起科技/龙迅股份/聚辰股份等；
应用端：大华股份/乐鑫科技/瑞芯微/晶晨股份等；
周期复苏逻辑：兆易创新/圣邦股份/纳芯微等
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