【光伏】

欧洲绿色协议加码

3月30日欧洲议会与理事会达成临时协议，将2030可再生能源下限目标由32%提升至42.5%（正式批准后将成法律），内容包括：a）加快审批，可再生能源被视为压倒一切公共利益，设立审批加速区用特简短的审批流程。b）首次纳入工业耗能目标，每年增加1.6%新能源使用。c）2030可再生氢在工业氢消耗中占比42%+，2035年60%+。d）2030建筑耗能重新能源占49%。

欧盟2001年颁布可再生能源指令（RED），拉开全球新能源发展序幕，俄乌冲突以来，其新能源决心愈发强烈，此次加码后，2030新能源占比较当前翻倍（目前22.1%）。

结论与建议

1、欧委会近期新能源三提案的净零工业&关键原材料法旨在保障供应安全，但需注意，法案明确当采购成本差距超10%，单一国进口问题可被无视。欧洲光伏成本较中国高50%+，中国制造不受实质影响，即便悲观情形，仍能通过海外建厂保证份额。

2、Q1光伏主材盈利都比较强，预计Q2-Q3行业排产将持续上行，穿透到2024年，伴随硅料投产及颗粒料推广硅料价仍有较大下行空间，再考虑电池效率提升，光伏度电成本有望有10%下降，需求将继续超预期。更远看，伴随氢能发展，光伏不仅提供电力也会参与燃料/化工原料革新。

3、一线公司今年市盈率在15倍以下，继续推荐一体化组件与TOPCON【晶澳、晶科、隆基、天合】，关注钧达/博威/亿晶/日升/中来/爱旭，逆变器（阳光/锦浪/德业/固德威等），辅材【石英股份】、胶膜、银浆等。

【锂电】锂电池需求保持快增长且盈利已企稳回升。同时，近期碳酸锂期货价下跌，现货价较去年高点降幅较多，但考虑新开矿成本较低，或仍有降价空间。锂价以及锂电材料的加工费都在压缩，电池成本压力减小，消费电池盈利将显著好转。

从业态看，锂电池仍有较明显产品差异且企业盈利差别大，头部公司今年估值20倍，重点推荐【宁德时代、亿纬锂能】，关注蔚蓝/国轩/孚能/鹏辉/冠宇。其余：当升/星源/恩捷、科达利/祥鑫（汽车）、天赐/璞泰来/容百/石大/德新（交运）。

【新能源消纳】解决新能源消纳是长期问题，储能/类储能将长期快速发展，推荐与关注（st龙净、科华、盛弘、东电、涪陵等），氢能是未来长时储能核心，也值得跟进。