🔥【国金食饮刘宸倩】周专题：春糖临近，近期白酒渠道动销反馈如何？

🌟我们在前期周观点中指明，3月及往后就白酒板块核心关注：1）核心品的批价表现，反映渠道、终端情绪演绎及需求恢复表现。2）春糖前后酒企渠道把控、新品发布等动作。从3月的渠道跟踪来看，淡季终端需求环比春节前后有所回落，但也已经可以观察到零星宴席的补办，以及商务需求的回暖，我们预计Q2及之后需求加速恢复可期，五一、端午前后宴席预订情况也较优。

1⃣高端酒：从渠道反馈来看各层级企业业务开展、社交用酒的氛围逐渐起势。此外，酒企也在淡季进行了多方面的渠道梳理，五粮液、老窖均有进行控货，五粮液针对1618及低度推出开瓶扫码&终端联动的活动，低度国窖也发布提价、控货、取消熔断奖励、筹划推出扫码等政策，我们认为酒厂政策拉动+需求回暖的背景下，批价上行的确定性较强。

2⃣次高端：酒企仍主要进行去库存、梳理渠道的过程。类似的，次高端酒企也普遍落地各类渠道政策，如提价、停货、开瓶扫码等。次高端无论是加速全国化，亦或是推出新品补足价格带等，都呈现出明显的顺周期性，建议关注需求加速恢复背景下的弹性及成长性。此外，Q2宴席需求释放具备确定性，预计次高端动销恢复会相对加速。

3⃣地产酒：下周春糖今世缘将发布高端战略新品6K（成交价800+），黄鹤楼举办大清香高峰论坛，古井举办酒业营销趋势论坛，洋河、金种子等也有预期亮相新品。我们认为，白酒景气度向上趋势已立（批价稳步回升，各家淡季停货、提价），春糖参展酒企众多，招商会、论坛会安排紧俏，情绪信号积极，有望迎来春糖行情。

🌟整体我们建议关注复苏方向的确定性。春糖的催化在于提供了一个契机去进行渠道政策宣讲、新品发布、招商布局等，预期先行，对需求回暖的斜率可更乐观。当前首推确定性、韧性占优的高端酒（茅五泸）及性价比区域龙头（如洋河等），关注弹性&成长性逻辑占优的次高端板块（汾酒、舍得、酒鬼等）、以及预期差区域酒（老白干等）。

🌟具体渠道反馈欢迎交流！国金食饮 刘宸倩/李本媛/叶韬