【财通电新】储能板块点评：Q1业绩落地，基本面无虞坚定信心

1、国内大储——近几个月碳酸锂处于跌价趋势中，电芯也因此降价，集成商和业主方成本有所降低，加之储能电站的盈利模式本身因为独立储能电站模式的推广在逐步改善，储能项目的盈利能力大幅增强，也因此储能电站的规划、建设、设备需求受到刺激。后续若碳酸锂价格企稳，观望订单转化，我们预期将有更旺盛需求。
据我们统计，国内大储2023Q1招标共10.8GW/28.6GWh（或有部分项目招标嵌套），同比增幅功率超200%，容量超150%。据储能与电力市场统计，2023年一季度国内新型储能并网达2.4GWh。大部分企业Q1业绩也已发布，Q1为储能收入确认淡季为行业共识，这种节奏下仍有部分企业业绩超预期。而Q2已然需求旺盛、招标增速高，并网量和业绩兑现也将更高。下半年若碳酸锂价格企稳，我们预期将有更旺盛需求。我们预计23年全年国内新型储能装机量将达35-40GWh，同比实现至少翻倍。
2、 海外储能——美国储能市场将整体有超100%装机增速，预期23年将有超30GWh的大储装机量、超4GWh户储装机量；欧洲户储市场中，虽然目前的天然气和电价下，户储仍具有较强经济性，但市场对供需格局恶化的担忧已然体现在股价和估值上，部分欧洲户储企业23年PE已不到20倍，但欧洲市场23年需求仍在翻倍以上，24年也仍将保持高增速，需求确定性较强，欧洲户储企业（尤其是部分户储电芯厂）位置具有性价比。
储能板块景气度高、需求确定性强，因此国内大储、欧洲户储等企业的业绩和需求确定性强，叠加国内大储盈利模式改善，资金和情绪面仅为短期扰动因素，长期来看基本面硬气，仍需坚定信心！推荐标的：海外储能（欧美市场为主）——派能鹏辉科士达（户储电池），阳光固德威锦浪德业昱能禾迈盛弘（逆变器、系统集成和一体机）；国内储能（未来起量可期）——英维克、申菱、同飞、科华、南网科技、上能等。
3、 再次强call温控板块，正如先前我们多次在报告、周观点、路演中提示过，众多新能源企业受益于AIGC超预期发展带来的算力爆发式增长，其中温控环节是业绩兑现度高且盈利能力强的细分板块，无论是储能温控还是数据中心温控，整体格局在各自产业链中均较好。AIGC超预期发展带来的新增算力需求，这部分新增算力对应的数据中心里，液冷渗透率将有明显提高（主要系单机柜功率密度提升）。英维克、高澜、曙光数创等在数据中心液冷技术和产品方面起步较早的厂商，能更好地把握数据中心液冷从0到1 的机会。