【开源电子】PCB板块调整，建议继续买入AI相关的数通环节
夜长梦山
2023-04-26 21:42:10
【开源电子】PCB板块调整，建议继续买入AI相关的数通环节
[礼物]PCB板块Q1业绩同环比下滑，导致回调，符合此前市场预期
近期板块因Q1业绩较为疲软，本周是一季报业绩的密集发布期，头部公司股价持续回调，反映的是2022Q4-2023Q1下游持续去库存，而行业需求未到旺季导致开工率较低。从基本面看，覆铜板行业库存处于低位，PCB行业基本属于无库存运行（定制化的订单），下游的需求中消费类呈现缓慢复苏，预期2023年下半年以通信为代表的细分领域有望恢复。行业下单模式和往年不同，过去产业链是以长周期的订单为主，出现需求下滑时连续下调订单指引，而本轮因2022H2下游高库存，导致终端厂商下单谨慎，订单额度减小但是频次增加，产业链信心正在恢复，预计2023Q2有望修复。
[礼物]海外厂商上修算力相关的资本开支，建议持续配置AI相关环节标的
AI拉动算力需求及相关硬件配套，以谷歌和微软为代表的海外厂商资本开支更多的转向数据中心环节，微软2023资本开支与去年基本持平，其中数据中心云基础设施占比进一步提升，预计开始数据中心云基础设施将提速；谷歌数据中心云基础设施仍将逐季增长。对于PCB厂商而言，资本开支的指引领先于订单1-2个季度 ，预计数通类PCB下半年转好，叠加交换机、服务器迭代。
推荐标的：
【生益科技】：传统业务企稳见底，国内高速覆铜板材料龙头，受益于交换机、服务器出货量增长及新产品迭代，布局用于FCBGA载板的ABF薄膜、BT材料
【沪电股份】：有线网络产品（包括交换机、路由器等）PCB占比达到6成以上，有望受益于产品迭代及产能迁移带来的盈利回升
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