①形势判断：肯定成绩——三重压力缓解，好于预期；巩固成效——“恢复性”的，内生动力不强。经济转型升级面临新的阻力是新提法，显然与技术打压、产业链脱钩等有关。

②政策基调：指导思想不变。恢复和扩大需求是关键，未提“供给侧”，要求是“乘势而上”。发挥政策效力和激发经营主体活力结合起来。财政与货币措辞无变化，但继续强调合力，短期货币政策仍要保驾护航。强调文旅消费。大兴调研之风之后，期待更多接地气政策。

③以实体经济为支撑的现代化产业体系。在短板领域加快突破，在优势领域做大做强。点名能源汽车和充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。重视通用人工智能发展。鼓励头部平台企业探索创新，尤其是在数字经济、人工智能等领域，平台企业仍是主力军。

④重申两个毫不动摇，但强调各类企业都要依法合规经营。解决企业账款拖欠问题。吸引外商投资放在更加重要的位置，稳住外贸外资基本盘，关键在于稳定产业链不脱钩。

⑤地产基调无变化，不会收紧，但也会保持定力，不会贸然继续加码。

⑥三次提到风险，包括风险隐患持续化解，要有效防范化解重点领域风险，统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工作。地方债务无疑是重点，硅谷银行也可能引发监管的警惕，关注监管对脱实向虚等的态度。

⑦民生强调强化就业优先导向，扩大高校毕业生就业渠道，稳定农民工等重点群体就业。

●结论：客观务实，沉着应对。休养生息仍将继续，需求重于供给，治标更重视治本。

债市：基调强调需求，政策强调合力，财政和地产保持定力，尚无明显的风险点，但也难有趋势性机会，谨防监管引发脉冲冲击。

股市：高质量发展+经济弱修复+存量资金博弈=主题投资为主，关注消费、科技、安全、平台板块。本周调整源于长假效应+业绩期收尾+高频数据、地缘风险等，节后预计有所好转。