事件：根据澎湃新闻，欧盟拟要求开发ChatGPT等生成式人工智能工具的公司披露是否在系统中使用了受版权保护的材料。

欧盟达成关于《人工智能法》提案的协议，为生成式AI设立版权规则。4月27日，欧洲议会就《人工智能法（The AI Act）》提案达成临时政治协议，要求部署ChatGPT等生成式人工智能工具的公司披露用于开发其系统的受版权保护的材料。该协议为可能是为世界上第一部综合性人工智能法律的《人工智能法》的出台铺平道路，预计将产生全球性影响。

时间进度上：5月：在定于5月11日进行的关键委员会投票前，提案文本可能仍需在技术层面上进行细微调整，6月：（1）预计6月中旬委员会全体投票；（2）Reddit对AI模型调用API收费细则也有望在6月落地。AI相关版权保护催化有望不断落地。关注相关法律落地的进展，和具体商业模式落地情况，我们认为这是对数据版权保护相关行业量级上的关键判断。

大模型时代语料价值凸显，国内外相关法规有望逐步落地，商业模式逐渐清晰。出版企业拥有成体系、高质量的文字类内容资产，尤其是专业科技学术资料、中国古籍、文学经济、生活百科等。【我们认为，出版价值重估的重点是数据，数据价值更高的方向是精品化、专业化的内容，因此数据库更稀缺、专业性更强的内容资产更有可能被重估。】

中国出版：出版国家队，市占率第一的出版集团，囊括文学历史、古籍百科等众多专业数据库，公司“中华国学资源总库”是以古籍为核心、知识为脉络的综合型资源总库。公司控股股东为国务院出资设立的出版集团。23Q1收入+22.56%，归母净利润+838.1%。

中国科传：科技出版国家队。依托中科院积累优质学术内容资源，2022年出版科技期刊554种，101种期刊被SCI收录，专业出版领军。公司推出了“科学文库”“科学智库”“中国生物志库”“中科云教育平台”“中科医库”等一系列数字产品或知识服务平台。23Q1收入+21.7%，归母利润+125.0%。

估值水平：22年11月以来，出版行业估值上升，一方面是疫情之后经营恢复，宏观环境好转，图书消费有转恢复；另一方面，在中国特色估值体系之下的价值重估，出版行业多数公司作为分红比例高、经营稳定的板块在经营复苏的预期下实现估值修复至15x。第三，AIGC浪潮下，一方面，出版行业可利用AIGC 技术提升出版工作流的效率；另一方面，AI大模型需要优质数据进行训练。出版公司拥有优质内容资产，有望作为语料创造增量收入从而实现价值重估。

AI+教育海外已有落地模式，地方出版公司渠道价值有望重估。

AI+教育海外已有落地。比尔·盖茨近期表示，AI聊天机器人有望在18个月内，帮助儿童学习阅读和磨练写作技能。3月MAU超6000万的语言学习应用Duolingo推出植入GPT-4的新产品Duolingo Max。我们看好国内教育产品机会，地方出版集团通常有教材教辅业务和面向C端学生的在线教育平台，有望率先落地产品，并借助渠道优势推广。

凤凰传媒：江苏出版国企，市占率第二仅次于中国出版，与股东中国移动（持凤凰10%股权）签协议，拟推动文化数字出版、智慧教育与5G、大数据、云计算等数字技术的融合。

南方传媒：广东出版国企，主业稳健，AI相关两个产品，①粤教AI听说，基于教材教辅数据库，接入科大讯飞(60.60, 5.24, 9.47%)AI技术，为K12提供英语等增值服务。②花城艺测：依托花城社高品质音乐书籍+考级标准制定经验，接入阿里云AI技术，提供考级节拍、旋律打分服务。

山东出版：山东出版国企，初步搭建完成“智慧校园”平台，该平台运用AI和大数据等技术，立足优质教育内容资源，以教育教学评价为核心，从数字化教研和课后作业诊断提升两个方面，组织开发并已落地使用数字化教研系统的优质课展评模块。

浙版传媒：浙江出版国企，主业稳健，布局火把知识服务平台，智慧教育服务平台。其中，教育集团旗下青云在线做了面向市场的教育内容服务产品，与浙江移动合作，中标成都教育项目，有其他省份拓展预期。

关注【中信出版】拥抱AIGC积极，在少儿绘本已有落地。【中文传媒】（现金资产占比高）、【新华文轩】。