汽车：零售销量回暖 自主崛起加速
夜长梦山
2023-05-08 11:12:22
🚘🚘汽车：零售销量回暖 自主崛起加速【华西汽车 崔琰团队】
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🚘本周变化：
1、23Q1总结：业绩分化明显，特斯拉产业链、商用车表现强劲。受需求承压、国补退坡、价格战多重因素影响，一季度汽车板块业绩表现分化较大。
2、配置价值突显：汽车板块当前估值位于近两年中位数（32x）之下，约28x；乘用车板块PE 13x，低于近两年平均数；零部件板块PE 28x，低于近两年平均数（34x）、中位数（33x）。
3、 乘用车：根据乘联会数据，4月1-30日零售销量165.2万辆，同比+58%，环比+4%，累计销量593.8万辆，同比持平。其中4月新能源车零售销量52.9万辆，同比+87%，环比-3%，累计零售185.2万辆，同比+37%。
4、 重卡：根据第一商用车数据， 3月国内重卡市场销量9.7万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比+26%，同比+26%，净增加值约2万辆。
🚘主要观点：
汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，把握汽车行业黄金十年每年的产业链行情机会。
市场对价格战的悲观情绪导致汽车板块超跌，目前已调整至中期底部位置，电动智能、秩序重塑主线不改，建议择机布局，本月核心组合【伯特利、拓普、多利、上声、光峰、新泉、长安、比亚迪、文灿、双环、春风】。
1、整车：多重改善催化下，乘用车基本面于2023Q1见底，后续有望持续向上，看好车企自主崛起，推荐【长安、长城、吉利H、比亚迪】，受益标的【理想-W、蔚来-SW】。
2、零部件：中期成长不断强化，短期量价影响有限，坚定看好新势力产业链+增量部件：
1）智能电动增量：智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威*】；智能座舱-【上声、光峰、继峰】；一体压铸【文灿、多利】；
2）新势力产业链：推荐【拓普、新泉、旭升、多利、双环、上声、爱柯迪、文灿、上海沿浦】。
3、 中大排摩托车：消费升级，推荐【春风、钱江】。
4、 重卡：周期向上，推荐【潍柴、重汽】。
🚘 风险提示：汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。
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