弱预期强现实最大反差品种，当前电池片环节重点推荐！
夜长梦山
2023-05-17 10:15:37
【太平洋新能源】弱预期强现实最大反差品种，当前电池片环节重点推荐！
【电池片供需趋紧，盈利上行有望持续。】近期产业链调研反馈，产业链硅片库存从1周上升至3周，电池片供应紧张。N型电池片方面，除晶科、钧达外，TOPCon新增产能投产进度普遍低于预期。展望未来几年，N型电池将进入多技术竞争时代，即便是TOPCon技术，不同企业之间技术路线、转化效率、成本会在相当一段时间内保持差距，新技术绝不是PPT这么容易。我们认为电池片供需将进一步紧张，单位盈利或将超预期。
【美国政策预期已触底。】5月12日，美国财政部表示，美国本土光伏制造商可以从中国进口光伏电池，并且可以获得IRA税收30%的税收抵免，以及对本土制造项目进行额外10%的项目成本补贴。该方案表示，标准太阳能项目将包括模块、跟踪器和逆变器等产品，为了满足这一要求，这些产品中40%的部件必须是美国制造的。我们认为这是美国在光伏需求旺盛之下作出的一些妥协，美国政策方面的预期已触底。
【弱预期+强现实最大反差品种，重点推荐N型电池片龙头企业。】当前市场给予电池片的预期极低，电池片环节成为弱预期、强现实的最大反差品种，我们认为随着中报来临，电池片环节估值有望修复。同时市场担心的产能过剩问题，我们认为优质N型产能将会在未来相当一段时间紧缺，该环节的盈利能力差异有望持续体现。当前我们重点推荐：（1）钧达股份：全年出货预期Perc 9.5gw，Topcon 20gw，分别给予7分、1毛单位盈利，全年对应利润26亿，当前7PE。（2）爱旭股份：全年出货预期Perc 35gw，ABC组件 5-6gw，分别给予7分、3毛单位盈利，全年对应40亿利润，当前10PE。
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