道森股份大涨点评
夜长梦山
2023-06-06 17:26:09
【华创电新黄麟团队】道森股份大涨点评：电解铜箔设备订单饱满，真空设备打开第二增长曲线
电解铜箔设备：今明两年增长确定，中长期二阶导属性不强
◆公司电解铜箔设备订单饱满，Q1合同负债规模环比继续提升，下游铜箔大扩产也印证当前设备需求旺盛，公司今明两年增长确定性高。
◆中长期行业“二阶导”属性不强：1.下游不止锂电，PCB铜箔也贡献部分增长；2.价值量较高的阳极板耗材市场随存量产能增长；3.下游盈利下滑倒逼升级使用投资更低且效率更高的国产设备，公司作为国产电解铜箔设备龙头更受益
复合铜箔设备：率先发布干法一步法设备，重视长期平台化价值
◆公司4月发布复合铜箔磁控溅射一体机，干法一步法具有结合力强、生产环保等优势（劣势在成本），已确定首批客户；还储备多种干法镀膜解决方案，规划真空设备共300台产能。
◆重视平台化价值：真空镀膜设备不止复合铜箔，在五金、半导体、光伏等多领域有应用，且在多类高端应用领域仍依赖进口，具备国产替代与平台化价值。
公司转型后增长路径明确，今明两年电解铜箔设备高确定性贡献主要增量，后续看真空镀膜设备兑现情况，建议关注下半年少数股权收购进展、干法工艺验证情况。
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