核心观点

稀土&磁材:人形机器人产业化加速有望带动永磁材料需求改善。2023年5月，特斯拉Optimus再次进化，特斯拉CEO马斯克也预测未来特斯拉人形机器人需求也有望到达100亿台，叠加近期国内机器人政策升温，北京市、上海市接连印发《北京市机器人产业创新发展行动方案(2023-2025年)》、上海市推动制造业高质量发展三年行动计划(2023-2025年)》等鼓励政策，机器人行业跨越式发展有望打开稀土永磁材料未来需求空间。

行业动态信息

锂：据SMM，本周工业级碳酸锂报价为29.35万元/吨，较上周下跌2.0%，电池级碳酸锂报价30.7万元/吨，较上周下跌1.9%，电池级氢氧化锂粗粒报价为29.4万元/吨，较上周下跌2.8%，电池级氢氧化锂微粉报价为30.8万元/吨，较上周下跌2.7%。供给端，本周碳酸锂开工有所恢
复，百川盈孚预计周内碳酸锂产量7950吨左右较上周产量增加11.11%。青海地区，随着天气逐步进入夏季，盐湖端正步入生产黄金期，产量稳步提升。江西地区矿山开工逐步恢复，锂云母供应存增量预期，江西地区冶炼厂本周开工恢复明显，头部企业多保持满产状态。锂辉石价格高位稍有回落，但价格仍处高位，博弈状态持续，市场合适货源难寻，锂盐厂开工恢复有限。综合统计各地区、各工艺开工，本周碳酸锂整体产量较上周上涨。需求端，本周碳酸锂市场需求保持刚需少量补仓，备货意愿较低。下游终端压价情绪较浓，碳酸锂高价向下传导层层受阻。下游正极材料端多放缓备货节奏，观望市场走势。锰酸锂及钴酸锂市场恢复平淡，三元材料端整体需求跟进一般。受储能市场需求好转影响，磷酸铁锂端跟进尚可。终端市场来看，3C数码市场恢复平淡，储能市场需求保持，新能源汽车活跃度增强，整体需求保持小幅上涨，但博弈状态保持。资源端，阿根廷、玻利维亚和智利已开启文件草拟，推动建立LithiumOPEC(锂佩克)，从而在锂矿价值波动的情况下达成“价格协议”:加拿大工业部以所谓国家安全为由，要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注永兴材料、中矿资源、天铁股份、天齐锂业、赣锋锂业等。

镍：本周LME镍价为20400美元/吨，较上周下降4.7%;上期所镍价为157500元/吨，较上周下降6.2%。本周SHFE镍库存0.31万吨，LME镍库存3.89万吨，合计库存4.20万吨，较上周减少0.8%。本周高镍铁主流成交价格1077.5元/吨较上周下跌0.69%;低镍铁市场主流成交价4475元/吨，较上周持平。电池级硫酸镍价格3.33万
元/吨，较上周上涨0.86%:电镀级硫酸镍价格3.77万元/吨，较上周下跌3.19%。本周镍铁供应较上周小幅增加，需求维持僵持局面，下游不锈钢现货表现依然较弱，利润空间不断被挤压，钢厂皆开启压价模式，预期走弱较多，但由于钢厂供应减少预期并不大，因此镍铁价格仍有支撑;硫酸镍市场供应量环比增加，需求小幅回暖:镍
建议关注盛屯矿业和华友钴业。

稀土&磁材：本周稀土价格震荡运行。轻稀土方面，氧化镨钕价格46.5万元/吨，较上周价格下降4.62%:中重稀土方面，氧化镝价格226.5万元/吨，较上周价格上涨3.66%；氧化铽价格880万元/吨，较上周价格上涨5.39%。从供需基本面看，供应端，整体供应稳定，氧化物及金属市场供应量充足，但因部分企业对于库存出货不多，导致市场现货流通不多，且因贸易商有参与市场，市场散货成交为主，整体出货量不大，供大于求不明显。需求端，近期机器人板块大涨，后续或逐步往上游细分领域传导，作为伺服杂统伺服电机核心材料--稀土永磁，或是传导方向之一。其他需求面表现稳定，订单大幅增加的可能性较小。建议关注华宏科技、大地熊、宁波韵升、金力永磁等

风险分析

1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。国际货币基金组织IMF在4月11日的《世界经济展望报告》中预计2023全球经济增速为2.8%，相较其今年1月的预测下调了0.1%;其预计2023年约90%发达经济体的经济增速将放缓，预计2023年发达经济体的平均增速为1.3%，2024年为1.4%。欧美经济数据已经出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。

2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。

3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块继续消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。