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韦尔股份：车载平台型企业

夜长梦山

2023-07-05 08:50:36

【光大电子｜韦尔股份】车载平台型企业，核心标的重点推荐！ [庆祝]汽车CIS龙头，受益于汽车智能化趋势，增长有望持续。公司 2022 年汽车 CIS 业务增长迅猛，汽车 CIS 实现营收 36.33 亿元，同比增加56.55%，市场份额持续提升。公司汽车CIS在舱内、环视具备领先优势，第三代汽车CIS技术已进入客户测试阶段，汽车CIS营收持续增长，车载业务已成为核心增长引擎。 [庆祝]车载平台型企业，23-24 年陆续进入业绩收获期：公司在车载领域持续进行平台布局：（1）韦尔股份已持有北京君正总股本的5%，二者协同效应显著；（2）无锡韦感于2021 年成为共达电声的控股股东，共达电声主要产品包括车载麦克风模组等产品；（3）国内隔离企业荣湃半导体获得韦尔的持股公司韦豪创芯的Pre-B 轮融资；（4）景略半导体与韦尔股份成立半导体合资公司。景略半导体是国内第一家实现万兆以上高速以太网物理层传输技术的芯片设计公司，韦尔CIS 和ISP 技术领先，二者合作，有望为下一代智能汽车提供从端到端高速图像数据的传输、处理和网络通信系统解决方案；（5）地平线与韦尔股份2021 年签署战略合作协议，在车载智能交互领域合作的基础上进一步深化，合作拓展至智能驾驶领域；（6）公司日前收购芯力特，完成在CAN/LIN 等领域的布局。公司LCOS（应用于AR-HUD）23 年将贡献新增量，PMIC、Serdes 等产品也将在2023-24 年陆续量产。23-24 年公司车载平台多产品线有望多点开花，进入业绩收获期。 [庆祝]预计公司23-25年归母净利润分别为22/38/44亿元，公司库存去化顺利，产品结构不断优化，CIS业务从手机拓展至车载、安防等多领域，手机CIS 5000万像素新产品起量，去库存效果显著。我们持续看好公司车载平台布局和未来发展，维持“买入”评级，重点推荐！

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