盘古智能：风电贵族且不止于风-韭研公社

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盘古智能：风电贵族且不止于风

夜长梦山

2023-08-10 10:37:31

【西南机械&电新】盘古智能：风电贵族且不止于风 🔴 新标的，长牛票，大力推荐！盘古智能上市后，市场第一篇深度报告。欢迎交流！ #国内风电集中润滑系统龙一；市占率超50%；毛利率53%；净利率30%以上。国内润滑系统超400亿，风电集中润滑系统约10-15亿，公司为国内风电集中润滑系统龙头，覆盖国内外主流主机厂，国内市占率超50%、海外约20%，20年维斯塔斯批量供货，海外收入增长迅速，23-24年海外份额将大幅提升。 #切入风电液压变桨系统；拓展非风电领域；打造第二增长极。公司风电液压变桨系统单价超50万，预计24Q2通过金风样机测试，国内市场空间65亿，对手为伊内、哈威等海外厂商，国产化需求迫切；润滑系统向轨交轮缘润滑系统、盾构机集中润滑系统、光伏硅料切割机床、工程机械设备等多行业拓展，对手为斯凯孚-林肯、铁姆肯-贝卡和莱伯斯等海外企业，市场超百亿，对标海外龙头深度国产替代。 #募投项目扩大产能；保障公司加速横向拓展。公司精密加工能力强，实现核心计量阀类零部件自研自产，产品成本优势明显，递进、单线、油气润滑系统毛利率高达51%、65%、70%；IPO扩产将新增2.85万套集中润滑系统产能，对比22年产能+70%。盈利预测：23-25年净利润1.5、2.2、2.8亿元，CAGR为37%，可比公司艾迪、恒立PEG为1.97、1.96，液压产品具备高技术壁垒，享受估值溢价；24年40倍PE，六个月目标价58.80元，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：下游风电行业政策调整、新产品市场推广低于预期、原材料价格波动

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