红包【国金策略|张弛团队】冰点已逝，反攻开启-韭研公社

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红包【国金策略|张弛团队】冰点已逝，反攻开启

夜长梦山

2023-08-25 15:51:04

近5日，市场情绪面一度触及“冰点”，一方面，央行非对称下调LPR利率，明显低于市场预期；另一方面，10Y美债利率飙升至4.368%，创下2007年11月以来新高，全球风险资产承压，最终导致外资明显流出。随着最后两个交易日，美国债收益率见高点后调整，人民币汇率方见到回升动力。事实上，央行在离岸市场提升人民币融资成本，已经在释放较强的稳汇率信号，随着中美利差“倒挂”逐步收窄，悲观情绪有望化解，市场将大概率迎来反弹行情。 👉市场情绪方面：1、全A交易热度降至冰点，有望“否极泰来”，迎来反弹。（1）全A平均成交额为7383亿元，换手率接近今年来最低水平；（2）全A多头排列占比触及“1倍标准差下限”，非银做多热度大幅回落，验证了我们在上周流动性周报中提及的非银短期过热风险；（3）全A上涨个股占比迅速回落“一倍标准差下限”以下，且为近期极低位；（4）TOP10成交额占比上周回升之后再次回落，且行业轮动指数低位迅速提升，反映出市场做多情绪回暖，但仍在寻找主线。 [合十] 从资金配置角度，我们建议：1、风格板块中首推成长，因其本轮自4月初以来历时近5个月的调整已基本到位，当前板块情绪处于历史极低位，最近三次达到该水平均为成长板块的中期底部位置；消费板块建议当下开始建仓，待“被动去库”的加速复苏阶段到来时，再加仓消费。2、行业配置：（1）首推传媒，其在成长板块中近5日内外资减仓幅度最小，且内、外资共同超配（TMT中唯一）；（2）建仓食饮，该行业的定价权主要来自于外资，近期调整主要因外资明显减仓。基于我们中期策略报告，美债收益率大概率三季度见顶回落的核心观点，预计海外流动性缓解，外资再次流向中国市场，将有利于白酒等食饮行业修复；（3）关注非银，短期做多过热有所化解，但换手率分位数仍较高，非银未来能否再次走强取决于在“活跃资本市场”大前提下的政策出台是否超预期，建议持续保持关注。

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