游戏板块观点
夜长梦山
2023-09-10 19:07:21
华创传媒：当前看头部游戏公司已经回到15-16倍位置，存在一定程度的超跌。当前时间点我们对传媒保持乐观。1）基本面上头部3家公司密集投放期大概率或在9月结束，Q4有望再次进入产品友好时期且小程序红利有望继续释放。2）产业趋势上，AI仍处于产业加速上升阶段，Q4可能迎来新一轮爆发增长。3）估值上，头部公司静态估值已经回到较低水平。
【游戏】监管与版号政策无忧，维持宽松判断；我们判断【9月国产版号正常下发，12月大概率第三批进口版号】，落地后将带来情绪修复。行业今年维持双位数增长判断，Q2~Q3主要由于格局变化较快因此业绩存在分化，但我们认为格局好转或在10月出现。头部公司密集投放期预计在9月结束，Q4有望再次进入产品友好期且小程序红利有望继续释放。我们认为应该【重点关注Q4新产品上线后表现】。新产品的超预期大概率对应着行业格局的明显好转，带来EPS边际向上预期。
当下我们认为不必过度悲观，静态估值处于较低位，核心在于观察景气度是否边际向上以及外部科技催化变化，若兑现边际改善Q4或有切估值机会。A股主要推荐【神州泰岳】（产品持续性超预期）、恺英网络、巨人网络，建议关注三七、姚记、吉比特，港股重点推荐【网易】、腾讯。
【影视】国庆档已有9部影片定档，关注后续催化。建议关注【光线传媒】（位置低+弹性大；《坚如磐石》定档国庆，猫眼想看人数破5w；明年有望上线《哪吒2》/《小倩》/《第二十条》等）/中影/猫眼/万达/横店等。
【Ai应用】网传监管约谈gpt接入等我们认为不影响现有应用进展。我们依旧长线看好Ai方向，且认为C端应用潜力大。继续看好南方传媒，芒果超媒场景及游戏板块潜力。
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