【华泰医药代雯团队】关注流感相关资产机会
国内群众低预存免疫使流感存在大流行基础，防控放开后1Q呈现春季小流行；近期伴随天气转冷，流感流行度存在边际变化（香港进入夏季甲流、内地南北方ILI%均边际提升），我们认为今冬流感或存在爆发可能性。当前市场对于流感的预期仍然非常低（夏季流感低流行），使流感相关资产在此前经过较深回调，高安全边际下存在向上空间，建议重点关注！
2023~24冬季流感流行度或大幅提升
流行基础：过往两年严格防护+主动免疫低，致流感、RSV等呼吸道病毒的人群预存免疫较低；
海外观察：1）美国2022年夏季小流行（5月见顶）、冬季大流行；2）欧洲2022年春季大流行（3月底见顶）、夏季未流行、冬季大流行；3）澳大利亚2022年冬季提前2个月大流行；
国内趋势：
1）香港：在经历春季流感后，自7月来夏季流感活跃度持续上升（新冠阳性率维持较低水平），远超过往三年
2）内地：第37周南、北方ILI%边际快速提升，主要流行株为甲流（H3N2）、更易引发大流行。
流感疫苗需求可能大幅提升
过往两年流感疫苗接种分别受到新冠疫苗、防控政策影响触底，今年接种环境恢复常态。6月起相关企业逐渐获得批签发，9月起各地启动流感疫苗接种，参考1Q23甲流大幅带动流感疫苗接种，若冬季流行度大幅提升，有望提振疫苗销售，相关公司包括华兰疫苗/生物、百克生物、三叶草、金迪克等。
4Q感冒药迎来旺季，或抚平高基数波动
市场担忧4Q22感冒药高基数下的业绩波动，我们观察到美国2022冬季流感/RSV的大流行，驱动感冒药销售额超过2021年冬季（Omicron大流行期）。若国内流感等呼吸道疾病流行度大幅提升，有望带动感冒药企业抚平高基数波动。相关公司包括华润三九、以岭药业、康缘药业、同仁堂、葵花药业、方盛制药、贵州三力、济川药业等。
联系人：代雯、张云逸、高初蕾