【天风电新】宁德时代调整简评

今日调整主要系部分媒体将【宁德-福特项目停工】解读为地缘政治影响，请移步参阅原文（翻译如图），项目暂停主要是【因为三大车企罢工。】项目本身推进顺利。

关于近期宁德持续调整，再更新我们观点：

1、基本面：今年是重新拉大与二三线竞争差距的一年，这也是年初至今超额明显的原因。

2、近期的调整主要受两点影响，一方面市场继续对其进入美国市场信心不足（其实一直信心不足，不给估值），另一方面行业去库，全年利润预期不变，但出货预期跟年初比是下修的（靠单位盈利超预期兑现）。

3、后续怎么看？

行业层面：以9kw为基础盘，今年大数1kw ev销量看，渗透率11%，远谈不上夕阳行业；

细分赛道：经历一轮惨烈的供过于求和价格战，我们需要在【需求左侧，提前布局真正具备竞争力（即和二三线差距拉大）的企业】。

宁德层面：在明年最看好的是【宁德-4C lfp电池国内市占率回归、盈利扩张+美国真正有进展，迎来业绩和估值双弹性】。

欧克科技大跌点评：

进度：第一条线保障良率与稳定性前提下100米/min量产车速已经达成，9月份可收到部分设备款，年内交付3条，因为排产原因今年优先保供冠力，明年上半年产能跟上后有能力外供设备。冠力实验样品已经送达浙江锋锂测试通过。今天股价波动是交易层面影响#

包小鹏汽车：G9关键周末+明日P5改款上线，再次坚定推荐小鹏！【天风海外】

我们维持前期关于新款G9三个前瞻预测观点不变：1）首月订单2万+；2）周末订单大爆发；3）M7和G9是正和博弈。

重视P5新款上线节奏：P5三个核心变化：1）外观向P7对齐；2）取消激光雷达；3）智驾硬件和软件或有更新。G9上线和G6加速交付后，小鹏再次确认明日发布改款P5，其背后依然是王凤英加入后组织架构改革和降本增效逻辑下的推演，P5或补齐小鹏15-20万价格带区间最后一块拼图！

#来源未知# 转，北向资金何时能够停止流出，目前是未知数? 很多券商都按历史回溯去解读，但目前问题，北向资金流出持续超预期，历史回溯很难解释了。

最近一段时间，挪威主权基金、加拿大养老金、贝莱德等知名外资都开始关门A股相关部门或者产品。

5月份中金海外一篇去纽约的调研显示，美国那边的长钱，都已经开始对A股部门进行裁撤。外资表示不看好A股主要有两个原因：一是脱钩，二是A股轮动太快，不赚钱，例如贝莱德在A股这几年的表现，也一直不好，持续亏钱。

#来源未知# 注射笔：受益减重等下游需求放量

◇注射笔：性价比、便捷性优势突出，下游胰岛素、减重、生物制剂、医美等多领域患者群体和广阔需求驱动放量。根据恒州博智数据，在糖尿病注射笔市场中， 2021 年重复使用注射笔约占总市场的 81.69%，为主流的使用方案。

◇市场份额：诺和诺德、礼来、赛诺菲三家占据全球 80%注射笔份额，注射笔结构复杂，专利为核心研发壁垒。

◇国产替代：据机构研报，翰尔西注射笔自 2012 年立项后，历经 8 年研发成功上市，也成为国内唯一可替代进口商用产品。

◇相关公司：

扬子新材：间接持股 4.5%苏州翰尔西医疗器械。

康德莱：一次性使用注射笔用针头，可与目前市场上绝大多数注射笔配套使用，如目前市场上预灌装司美格鲁肽注射笔。

翰宇药业：子公司成纪药业是目前国内为数不多自主研发注射笔的企业之一。

#小道消息#

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