【东北电子】天岳先进：三季报业绩超预期，下游大幅扩产，产品供不应求
#收入大超预期、Q3单季环增40%
公司披露9M23经营数据，实现营收7.5-8.1亿元，同增178%-201%。按中值算，Q3单季实现营收3.4亿元，同增215%，环增40%，业绩大增主要系下游市场需求旺盛，公司订单充足，随着导电型产能持续提升，收入大幅增加。
#全球巨头一致看好碳化硅长期发展、大幅扩产下游产能
8月英飞凌宣布投资50亿欧元大幅扩建马来西亚居林8英寸碳化硅芯片厂，2025财年碳化硅营收目标将超10亿欧元，2030年奥地利菲拉赫和居林的碳化硅年收益潜力将达70亿欧元，全球市占率达到30%。4月博世表示计划收购TSI半导体，并投资15亿美元升级改造以生产碳化硅芯片。5月安森美表示计划投资20亿美元以提高碳化硅芯片产量。6月意法半导体与三安宣布计划投资30亿欧在重庆成立8英寸碳化硅合资企业，预计于25Q4投产。海外半导体企业历来资本开支保守，大规模capex投资意味着碳化硅是各龙头一致看好的长期确定方向。
#产品领先供不应求、产能扩张助力业绩快速增长
公司为国内碳化硅衬底龙头，可生产高质量的SiC MOS衬底，是英飞凌、博世等下游龙头重要衬底供应商，占英飞凌两位数份额，与博世签订长协。今年5月临港自动化新厂投产，是现有产能的数倍以上，随着山东老厂技改良率提升和新产能快速释放，在产品优势供不应求的背景下，助力业绩快速增长。
[礼物]我们预计23/24年公司营收为12/22亿，同增188%/83%，考虑到下游大幅扩产，公司产品领先，产能快速释放，维持买入评级
?东北电子：李玖/王浩然/李福/尚靖