1. 华为产业链投资机会

(1) 鲲鹏CPU和昇腾CPU的销售额预计

华为的鲲鹏CPU销售额预计可以翻倍，昇腾CPU销售额预计可以翻三倍，明年似乎也能再翻三倍。昇腾加鲲鹏合计可以达到千亿级别，增长速度非常快。

(2) 泛服务器营收占比

泛服务器的营收有望占到华为整体营收的20%。

(3) 汽车产业带来的增长点

华为的鲲鹏CPU加昇腾的AI 芯片在汽车产业中将构成一个全新的增长点。

2. 华为昇腾投资机会

华为昇腾有一个重大的投资机会，据预计，它将以2年10倍的速度增长。这取决于这个产业为生产线带来的转型程度。

3. 华为昇腾的推动力

华为昇腾的推动力主要来自模型、算力板块。今年的两个算力热潮的背后，关键因素其实是模型的突破。昇腾的几个推动因素是：首先是昇腾是一个2年10倍的机会，相较于北美算力，国产算力市场具有更大的投资机会，以及整个算力租赁行业也可以成为一个潜在的投资机会。

4. 华为的整体布局

华为对智能化的整体布局是一云两翼双引擎。鲲鹏CPU面向通用计算，主要应用于服务器和PC芯片。华为昇腾CPU则面向人工智能领域，主要应用于大规模算力训练和推理方面。基于这两大芯片组的生态链不断发展，具有规模效应。

5. 华为昇腾芯片的特点

华为的昇腾芯片是面向人工智能计算的，包括训练和推理，成本占比较高。升腾910b芯片有两种机型，分别是8卡和16卡的机型。

6. 华为910b芯片的支持能力

华为的910b芯片支持单精度计算，具备充分支撑国内大模型爆发的能力。

7. 人工智能计算需求的增长

自2012年开始，六年时间内人工智能计算的需求翻了30万多倍，超过了摩尔定律的增长速度。

8. 英伟达和生成芯片的性能

英伟达是全球GPU龙头厂商，也是AI时代最大的受益者。英伟达的季度营收和规模净利率都出现了高速增长。h100产品性能优于a100，训练速度达到a100的9倍，推理速度达到a100的30倍。

9. 华为昇腾和英伟达芯片的比较

即使面临美国的制裁，华为的昇腾和尖端的配件带宽也不会比英伟达的芯片差。

10. 美国对华为芯片的限制

美国政府限制了a100和h100对中国、香港及俄罗斯的出口，产生了阉割版的h800和a800。

Q&A

Q：华为昇腾910b芯片背后主要有哪些机型？

A：华为昇腾910b芯片主要有两种机型，一种是8卡机型，另一种是16卡机型。其中，16卡机型的性能颠覆了大家的认知。

Q：华为910b芯片的价格如何？

A：华为910b芯片的价格大约在10万元左右，与英伟达的A800价格相差不多。

Q：华为910b芯片的性能如何？支持哪些计算模式？

A：华为910b芯片相比910芯片有很大的性能提升，从很多维度来看，至少可以媲美英伟达的A800芯片。同时，910b芯片支持单精度计算，可以充分支撑国内大型模型的爆发。

Q：使用华为昇腾910b芯片的服务器价格如何？

A：华为昇腾910b芯片的服务器配置根据不同机型是100万到200万不等，根据这两款机型作为基础进行测算，预计未来两年的营收可能翻10倍。

Q：英伟达的季度营收增长速度如何？其发布的新产品性能如何？

A：根据彭博的预测，英伟达未来两年的业绩有望继续保持高速增长。英伟达发布的h100产品在性能上达到了全球领先地位，训练速度是A100的9倍，推理速度是A100的30倍。

Q：华为昇腾910b芯片的带宽和性能如何？

A：华为昇腾910b芯片的配件带宽并不差，且其性能在很多方面超过了美国对中国的限制。

Q：美国对人工智能领域的管制目前主要集中在哪个层面？对GPU芯片的出口管制政策从什么时候开始？

A：目前美国对人工智能领域的管制主要集中在软件和算法层面，直到2022年初，美国商务部才开始研究GPU相关的出口管制政策。在同年8月，美国限制了A100和H100芯片对中国（包括香港地区）和俄罗斯的出口。这导致了阉割版的H800和A800芯片的出现，并对AMD的一部分芯片发货进行了限制。

Q：华为昇腾芯片互联带宽为什么要削弱？对整个算力和服务器综合性能有何影响？

A：互联带宽削弱是因为在参数量增长时，需要更多的计算资源，多个GPU进行训练需要芯片之间的数据传输和参数同步。如果互联带宽不足，会导致部分GPU闲置，限制服务器综合性能。

Q：美国将会出台新规限制GPU出口，对华为和生态产业链有何影响？

A：如果新规落地，将进一步限制华为芯片的性能和通讯速率，同时阻止通过海外子公司获取美国芯片。这对华为的服务器业务有利，华为在全球市场份额达到4.5%，国内市场份额达到11%。

Q：华为昇腾芯片性能如何？有何优势？

A：华为昇腾910的算力已达到英伟达v100的两倍，迭代产品910b的算力有望达到英伟达的a100水平。华为还自行研发了高速互联接口HCCS，能够实现卡间的高效连接，加速整个AI训练速率。

Q：AI训练领域对英伟达的依赖度如何？华为昇腾芯片的市场空间如何？

A：现阶段全球大模型的训练厂商高度依赖英伟达的AI芯片，但华为昇腾的芯片整体性能正在迅速追赶，未来的市场空间广阔。

Q：华为昇腾芯片在何种市场有投资机会？

A：互联网政务服务中心、政府计算中心和运营商是华为有投资机会的市场。互联网厂商大量发布大模型，算力需求增长迅速。政府投资计算中心吸引企业提供AI计算服务。运营商算力资本开支也大幅增加。

Q：华为昇腾去年营收低于预期，今年期望通过华为昇腾910b芯片来提升营收。请问这个芯片与英伟达的芯片相比有哪些优势？

A：华为昇腾910b芯片在性能上可以对标英伟达A800芯片，所以可以说是目前国内厂商能得到的最好的芯片。

Q：今年明年政府端投资爆发期，对华为生成产业链的发展有什么影响？

A：政府端投资的爆发将带来供需共振，推动华为生成产业链有望实现两年内10倍的成长。

Q：有关投资建议，你可以具体介绍一下吗？

A：高新发展最近的股价表现将受到华鲲振宇收购的影响，华鲲振宇是华为最重要的合作伙伴之一。此外，四川长虹和恒为科技也是值得关注的公司，因为它们与华为有紧密联系。是现在市场上的龙一龙二。四川长虹的控股股东长虹集团拥有华鲲振宇25%的股份，自己旗下的产业投资基金也有华鲲振宇5%的股份，是华鲲振宇的影子公司。

恒为科技与很多华为合作伙伴有紧密合作关系，为他们提供算力可视化的支撑。

对于生成产业链相关标的，圣泉集团是值得关注的首选，因为它与AI服务器和交换机相关的覆铜板PPO树脂材料需求量很大。

其他比较看好的像兴森科技、生益科技这些公司。另外像中软国际、神州数码、拓维信息等公司也都有机会。

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