国机精工：绝对低估的先进封装耗材+卫星特种轴承
夜长梦山
2023-11-09 10:45:07
【国金机械】国机精工：绝对低估的先进封装耗材+卫星特种轴承，严重低估。
1⃣ 打造中国特种轴承第一品牌。公司特种轴承占轴承业务收入一半以上，主要应用于航空航天武器装备领域，如长征、神舟火箭、嫦娥探月等。
卫星特种轴承主要用于卫星的姿态调整，单星的价值量小几十万，卫星行业市占率处绝对优势地位，随着卫星互联网大规模放量，预计公司将充分受益。
2⃣ 半导体耗材Q3起需求恢复、继续国产替代。我国半导体封测环节划片刀和砂轮等耗材市场规模约20e，主要由日本Disco、美国K&S等垄断，三磨所划片刀、减薄砂轮等产品凭借产品质量和性价比优势，对华天科技、长电科技、通富微电等批量供货，22年收入约2.1e、同比+40%。今年Q3开始恢复增长，随着下游需求复苏，公司半导体市场有望继续保持高增长，预计贡献利润近1亿。
3⃣机床轴承等民品轴承引领国产替代。22年公司机床领域收入约1.43e（轴承约1e、电主轴约0.43e）；公司掌握了超精密级（P4及以上级）机床轴承以及电主轴技术，是国内少数能批量生产此类轴承的企业之一。机床领域p4及以上轴承规模约50e，p2及以上精度轴承规模约18e，由于我国机床领域零部件亟待国产化，公司精密机床轴承有望继续突破。
4⃣ 公司具备滚珠丝杠的旋铣PCBN刀片研发能力，有望借助技术优势受益国内滚珠丝杠投资热潮。
🔥 盈利预测及估值：预计公司2023-25年归母净利润2.6/3.5/4.5亿，对应PE估值为20/15/12倍。
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