天铭科技：公司是国内知名的汽车越野改装件生产企业。公司成立于2000年，是国家级高新技术企业，深耕汽车改装件行业，主要从事绞盘、电动踏板等汽车越野改装件的设计、研发、生产和销售，产品主要应用于山地越野车、皮卡、军车、SUV等车型，应用领域从汽车后装市场不断延伸至汽车前装市场，现已成为国内知名的汽车越野改装件生产企业。公司定位中高端，靠新技术新产品渗透市场，不想低价竞争。比如天猫上同类型产品，公司619元对竞品310元。专利：193项专利，发明专利71项。在美国、欧盟、澳大利亚、中国有专利布局。

一、股价涨幅小、盘子小、业绩高增

股价相较于其他北交所小盘个股，基本没涨。仅有的一个30cm涨停也全部回撤，当前位置非常安全。

 

流通市值仅2.7亿，盘子小，容易拉升。

 

近三年业绩稳步攀升。其中，三季报业绩高增，2023Q3营收及归母净利润大幅上涨93%、68%。前三季度净利润4729万元已经超过去年全年净利润4402万元。第四季度是传统旺季，根据调研报告，公司预计四季度业绩将会保持高增。

 

电动踏板放量，海外尤其是美国市场空间大，公司看好未来大趋势，无增速放缓的情形！

 

二、特斯拉Cybertruck带来的电动踏板带来的营收增量空间将是公司当前营收的10倍

特斯拉Cybertruck是特斯拉最新推出的车型，车型净预定量已经超过210万辆，今日凌晨第一批车辆已经交付，需求已经打开，即将开始放量。相比之下，问界的8万+预定量和智界的1万+预定量和Cybertruck相比显然不在一个数量级。后期按电动皮卡市占率计算，Cybertruck年市场规模或超万亿，存在大量牛股的投资机会！

 

 

公司有双电机专利，美国竞争对手是单电机，性能不如公司，使用时间比较长，不容易单边塌陷。

根据公司8月份投资者交流信息：公司电动踏板的单侧双电机技术能够满足用户的需求，性能上优势明显，能够很好的适配Cybertruck，预计后续用户加装可能性大，且加装比例较高。

公司双电机踏板产品价格在1200-1800美金，按Cybertruck稳态年销量50万辆，40%的安装率，单车价值量1800美金/套，对应50万*0.4*1800美金=3.6亿美元≈25亿RMB。Cybertruck带来的潜在营收增量空间是公司当前营收的10倍。仅考虑Cyberturck的弹性，预计公司中期可实现7亿利润，当前PE仅1.1倍。

 

需求大，公司产能弹性也大，电动踏板可以在目前基础6000套/月的基础上增加3000套产能。

 

全球化布局，解决产能瓶颈及贸易摩擦问题。

 

三、广泛布局，扩展前装市场，未来发展潜能巨大

公司在国内前装市场现阶段主要客户为长城汽车和东风汽车，长城汽车的主要应用车型为坦克300和长城炮，东风汽车的主要应用车型为第三代防护型“猛士”军车，这部分市场增速取决于下游客户车辆的动销情况。

 

根据公司问询函披露信息，目前公司已获得上海汽车、中国重汽集团和北京汽车等主机厂的新项目定点，拟就绞盘纳入其整车前装环节，若未来实现批量化供应，将会丰富公司客户结构，有望进一步提升营收规模。截止至2022年6月，公司与主机厂客户长城汽车、东风汽车等合作的6项已定点项目中明确了未来五年的规划量，该 6 项已定点项目未来五年的总产值预计可达到约 4.25 亿元，而公司2021年国内前装市场营收规模为8485.99万元，此指引保障了公司未来5年前装市场营收的基础规模。

长城：22年第一大客户，前装绞盘，长城炮、坦克300。目前只有在用公司的。22年长城坦克300、炮8%-10%的车型选配了绞盘。选配和不选配差距4999元（公开信息，可查）。22年供了2万多套，纤维绳为主，钢丝绳比纤维绳便宜了20%-30%。公司定制化开发供应长城，相同的配置只能供给长城，不能供给其他。

 

  

四、外销占比高，毛利高

公司上半年外销占比达75%，受益于人民币贬值，预计未来人民币将长期保持低位。公司将充分受益于人民币贬值。同时，公司毛利高达高达恐怖的40%，在汽车链非常罕见！！

 

 

 

公司电动踏板产品凭借双电机专利优势明显。