远火产业链重点标的-北方导航
夜长梦山
2023-12-07 18:17:36
【民生军工】远火产业链重点标的-北方导航
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卡位精准，赛道优质。公司隶属于兵器工业集团，是国内“导航控制和弹药信息化技术”的核心供应商，远火产业链龙头标的，市占率高竞争对手少。母公司全部为军品业务，包括远火弹舱、末敏弹、巡飞弹核心配套，同时，布局有机载环控、数据链、导引头（已定型）、通信电台、连接器等产品。
需求旺盛，海外映射。俄乌冲突中，“海马斯”表现突出。美军在2023多年采购弹药计划（MYP）中，对“海马斯”提出了10.6万枚的采购计划，直接映射国内需求。作为低成本制导装备的代表产品，远火物美价廉，需求旺盛。
盈利能力提升明显，股权激励彰显信心。公司2019~2022年，归母净利润由0.45亿元增长至1.85亿元，CAGR=60%。公司剥离不良资产，聚焦主责主业，提升自动化生产能力，利润率稳步提升。同时，公司2020年实施股权激励，是兵器工业集团改革先行者。
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[烟花]我们预计，未来两年YH产业链或有50%的复合增速，这样的增长是非常稀缺的。公司作为产业链稀缺龙头，将充分受益。公司业绩有望从2019年的0.45亿，实现10~20倍的增长，兼具成长性和确定性，建议重点关注！
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