海外漂浮式加速，再看3年最有锐度的两海细分方向-韭研公社

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海外漂浮式加速，再看3年最有锐度的两海细分方向

夜长梦山

2024-01-01 20:04:32

【天风电新】海外漂浮式加速，再看3年最有锐度的两海细分方向-0101 ——————————— 海风除国内海风24-25两年高增速+高确定性，25年后海外（尤其是欧洲）海风作为增量市场外，近期我们发现海外，尤其是欧洲和韩国漂浮式风电起量超预期，有望先于国内成为海风下一个增量市场，两海细分方向再看3年依旧韧性强。海外市场1：欧洲80%的海上风能资源分布于水深超过60m的海域，包括大西洋、地中海、凯尔特海、黑海、挪威海。【22-23年开始各国陆续将漂浮式风电加速向大规模商业化发展】，制定30年漂浮式风电装机规划：希腊、西班牙、英国、意大利、葡萄牙分别为2、1-3、5、3.5、2，合计13.5-15.5GW。此外，英国22年第四次CfD首次将漂浮式海风纳入拍卖（32MW），预计26-27年并网；苏格兰首轮海上风电用海权租赁已经招标，浮式风电17.8GW（占比64%），预计于2024年启动第二轮用海权招标；法国正在组织竞标布列塔尼近海的250 MW的漂浮式海上风电场项目。海外市场2：韩国当前漂浮式风电规划集中于蔚山市（近海水深较深且海工基础好），规划到30年浮式风电新增装机6GW，22-23年已经陆续开始招标，预计25-26年陆续开始起量。海外漂浮式风电有望26年陆续起量，弹性标的看好：【亚星锚链】：锚链对漂浮式风电的重要性可类比当前海缆环节，抗通缩且海外存在较大供需缺口。当前锚链单位价值量35亿元/GW，预计30年浮式风电新增装机6GW，锚链价值量降至25亿元/GW，对应市场空间150亿元。公司此前已有欧洲及国内锚链交付业绩，有望充分受益于漂浮式起量。假设30年公司漂浮式锚链份额30%，净利率10%，对应收入45亿，净利润4.5亿。预计公司24年归母净利润3亿，对应PE 32X；【泰胜风能】：已有浮式塔筒相关订单，实现海外海工订单从0到1的突破，后续有望进一步获取浮体相关订单。假设30年浮式风电装机6GW，浮体+浮式塔筒单位用量30万吨/GW，吨净利1500元，对应180万吨，利润空间27亿，假设公司市占率15%，对应利润4.05亿元。预计公司24年归母净利润7亿，对应PE 14X。

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