通润装备首次覆盖与推荐
夜长梦山
2024-01-02 10:38:16
【招商电新】通润装备首次覆盖与推荐
#重组并购正泰电源
通润装备原业务为工具箱等金属钣金制品，2023年5月公司以现金收购方式整合正泰电源光储变流器相关资产，并在次月置出原输变电设备资产，同时通过协议转让控股股东变更为正泰电器。
#海外逆变器市场领先
正泰电源成立于2009年，专注于海外市场，较早实现了北美业务本地化，紧盯优势市场形成自己的特色。公司北美工商业光伏市占率第一，市场份额长期维持30%以上，韩国逆变器细分市场领先。公司已构建了全球化的营销服务体系，北美地区与近200家开发商建立合作，2023年BNEF的逆变器可融资性排名中，CHiNT品牌首次跃居TOP1。2021年，公司启动泰国工厂，进一步响应海外需求。
北美市场壁垒较高，近几年光伏市场受利率的不利影响大，但后续有很大的增长潜力。公司在北美地区已经形成了优势，未来有望充分受益。
#加速全品类、市场扩张
1） 公司此前产品、渠道侧重在工商业功率段，过去几年推出了户用、大组串产品，并推出储能系统，解决方案更丰富。公司海外大组串、海外储能、海外户用都基本是净增量业务，目前已开始收获订单并开始起量。
2） 公司已经着手拓展欧洲市场，从东欧波兰、土耳其等区域开始向其余欧洲地区渗透，预计也会带来增量。
3）正泰集团旗下的正泰新能、安能，在电站、户用光伏等市场，可能给正泰电源带来业务协同或拉动。
#原金属制品业务有望回暖
公司原金属制品业务也是以北美等地区外销为主，过去几年受双反调查、加征关税等影响较大。如果未来贸易关系缓和，原有业务有望有所恢复。
#结论
公司是颇具特色的逆变器企业，其前瞻和领先的海外布局，有望在未来带来丰厚回报。
公司目前在产品、服务市场的扩张阶段，未来可预见的时期内有望保持高增长。首次覆盖、推荐。
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通润装备
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