①华为鸿蒙-1月18日华为将举办鸿蒙重要活动，届时将揭秘鸿蒙生态和HarmonyOS NEXT进阶新篇章（软通动力、智微智能、东方中科、智度股份、科蓝软件等）；②冷锻工艺-国金证券：人形机器人正在迈入快速的技术和成本迭代阶段，与“车铣+磨”工艺相比，“冷锻+磨”工艺具备高效率和低成本特性（思进智能、浙江黎明、新坐标、恒锋工具、日上集团等）；③假期经济-各地涌现出一系列“冰雪+”新兴产品、消费场景，冰雪运动和冰雪消费成为很多消费者的时尚生活方式，成为拉动冬日消费的增长点（大连圣亚、长白山、三特索道、牧高笛、三夫户外等）；④医药-据潮新闻1月3日报道，在杭州市儿童医院，这段时间气温回暖，病毒比较活跃，医院发热门诊保持高位运行，日均接诊量超过一千（九安医疗、海王生物、英诺特、英科医疗、百花医药等）；⑤AIPC-《科创板日报》4日讯，AMD宣布将于1月8日举办CES 2024演讲，AMD董事长兼首席执行官苏姿丰博士以及高级副总裁兼计算和图形总经理Jack Huynh将一起讨论AI PC的未来（智微智能、亿道信息、光大同创、春秋电子、芯海科技等）；⑥碳中和-《中国碳达峰碳中和进展报告（2023）》发布暨 “碳达峰碳中和”研讨会近日在京召开/周五晚间的预期（雪迪龙、神雾节能、悦达投资、福建金森、远达环保等）；⑦养老产业-近日，养老金融50人论坛联合清华大学五道口金融学院中国保险与养老金研究中心在北京举办成果发布会/周五晚间的预期（恒锋信息、志晟信息、延华智能、悦心健康、澳洋健康等）；1、张家口市康保-唐山曹妃甸氢气长输管道项目备案获批，总长约 736.5公里，途径3市15区县，项目建设周期为2024-06 至 2027-06；2、中石化10万吨/年风光制氢一体化示范项目重新申请能源指标，乌兰察布绿氢外送管道由原来的400km延伸至1132km，输送区域由燕山石化扩展至天津石化和石家庄炼化，同时还为京津冀地区提供交通用氢。1）制氢&应用端先开工，新能源部分不得早于制氢及应用设施投产；制氢及应用分期投产的，配套新能源按对应规模分期建设。2）按5.6元/公斤标准给予用氢补贴，单个企业每年不超过500万元，最多补贴3年。3）企业新增绿氢生产设备投资1000-2000万元/2000万元及以上的，分别按设备投资6%/7%给予一次性补助，最高不超过300万元。目前已有多省市陆续出台绿氢补贴政策，鄂尔多斯23/24/25年分别为4/3/2元/kg，克拉玛依24/25年分别为3/1.5元/kg（年产能5000吨+项目）。吉林对年产100吨以上绿氢项目按首年15元/kg，此后逐年退坡20%补贴，补贴3年，上限500万/年。依据电价、电耗、设备费用等假设，0.22元/kwh的LCOE下，绿氢成本约为14元/kg，考虑煤制氢成本约为9.7-13.7元/kg，叠加补贴后绿氢价格与煤制氢打平，补贴政策有望推动更多绿氢项目加速落地，率先拉动制氢设备需求进而推动整个产业链向前发展。我们认为绿氢补贴项目目前主流为两种路线，一是大项目无补贴上限&逐年递减（鄂尔多斯、克拉玛依）；二是具有补贴上限&补贴金额较高（吉林、宁东），二者均持续至25年。宁东500万元/年补贴对应绿氢产量为 893吨/年，以1000标方碱性电解槽（5MW）为例，大约对应2-3台（10-15MW）设备，补贴主要目的为助力绿氢项目初期落地，后续核心仍是降低电解槽电耗&风光度电成本进一步降低。风光氢储大基地主要位于三北及内蒙地区，现阶段长管拖车输氢半径因成本原因限制在200km以内，因此氢能管道运输为打开绿氢下游大规模应用&最具经济性不二之选，类比“西气东输”—“西氢东送”。观点更新：绿氢发展进入加速阶段，制储环节受益显著。光伏组件+电解槽降本效果显著，电价优惠/改革成为行业降本痛点，重点关注边际变化；储运环节将成为下一阶段制约成本大头，结合主业修复逻辑，给予业绩重点关注。【昇辉科技】已进入中能建招标名单，明后年订单增长确定性强，预计后续市占率有望上升，25-26年实现订单超10亿元，对应估值空间50亿，目标看向80亿。【华光环能】主业支撑安全边际显著，氢能进入初步发力期，预计25-26年实现订单超8亿元，对应估值空间40亿，目标市值135亿。【科隆股份】已实现向电解槽头部企业718送样，中式订单落地加速，A股市场稀缺电极标的，718市占率20%，科隆有望未来成为其供应商，25-26年实现订单3亿，对应估值20亿，目标市值35亿。【富瑞特装】主业修复显著，持续布局氢能，国内阀门市占率第一，预计PE实现20X以上修复，对应目标市值65亿。【科 威 尔】氢能业绩已落地，同环比有望持续加速，光储price in背景下，预计氢能25年有望业绩占比近半，对应目标70亿。【石化机械】氢能链长中石化旗下公司，布局制储运设备，管道招标有望年内启动，对应目标市值实现其业绩目标100亿。【特瑞斯】北交所氢气储存与电解槽液化分离提纯标的，估值可参考A股公司兰石重装，PE有望对标40x，目标市值30亿。1、拓普集团与宁波经济技术开发区签署《机器人电驱系统研发生产基地项目投资协议书》，拟投资50亿元人民币，规划用地300亩，建设【机器人核心部件】生产基地，进行【电驱系统】的研发生产及销售，并逐步拓展【其他机器人部件】业务。2、三花公告与杭州钱塘管委会签订智控未来产业中心投资协议，总投资不低于50亿元，其中变频控制器项目不低于12亿元，机器人伺服机电执行器和域控制器项目不低于38亿元。三花在23年11月披露了回购股份报告书，使用自有资金以集中竞价方式回购2-4亿元，回购价格不超过36元/股，截至12.31已回购70.3万股（占0.02%）。1+1大于2? 【天风电新】拓普：50亿机器人扩产项目落地，机器人产业趋势更明-0104我们预计该基地投产后将主要用于生产旋转和直线执行器，此外，公司也重点提到逐步拓展至其他机器人部件，我们认为或为传感器（此前公众号招聘的智能表皮）。此次扩产有利于公司执行器与其他部件的规模化与商业化，卡位先发优势。对于行业来说，开年后机器人板块持续调整，基本面并无变化（前期所谓的鸣志被踢出T链，公司已明确辟谣），调整主要系市场风格变化+交易因素。【此次两家Tier 1相继公告扩产项目，说明产业在真金白银投资、加油干，有利于增强市场信心】。继续看好【拓普】作为特斯拉机器人tier1的确定性与弹性，以及拓普潜在链的【夏厦】、【八方】、【金沃】。继续看好人形机器人产业趋势，看好直接对接T即将迎来定点放量的【拓普】、【三花】、【鸣志】、【绿的】。其他看好：1）随着资本开支周期开启的设备环节【华辰装备】、【浙海德曼】、【恒进感应】；2）价值量与执行器比肩且符合产品迭代方向的传感器赛道的力矩传感器-【八方】，电子皮肤-【福莱新材】、【申昊科技】，IMU-【华依】，具备MEMS工艺技术的-【康斯特】、【安培龙】。国海计算机·刘熹 | 鸿蒙PC开发接近完成，信创PC有望推进#鸿蒙PC版本开发接近完成、鸿蒙生态迎来历史性跨越●12月26日，华为内部人士：PC端的鸿蒙操作系统已经接近完成。鸿蒙先锋应用专区正式上线华为商店，目前大概有150款应用启动或完成鸿蒙原生应用开发。●12月29日，华为：2023年收入超7000亿元，智能终端恢复规模供应，鸿蒙自研内核获行业最高等级安全认证。2024年将与伙伴共同加快移动应用鸿蒙化，实现鸿蒙生态的历史性跨越。#华为多款CPU通过安全测评、信创PC有望进一步推进● 12月26日，财政部会同工信部研究正式发布7项基础软硬件政府采购需求标准，包括：操作系统、数据库、通用服务器、工作站、便携式计算机、台式计算机。中国信息安全测评中心发布报告，#盘古M900、鲲鹏920、麒麟9006C、麒麟990等华为旗下CPU通过安全测评。①九联科技：九联已发布基于盘古M900的TPM101台式电脑，目前正在做盘古M900方案的鸿蒙适配工作。2023年九联升级为OpenHarmony项目群A类捐赠人，社区贡献持续上升，2023年度代码总贡献量排第四名。②软通动力：2023年2月，软通率先完成了Openharmony对X86平台架构的国产化PC端的适配，并发布商业PC发行版(Beta版)，或助力鸿蒙在PC端的突破。软通在OpenHarmony主仓代码贡献量在华为以外的生态厂商中位居第三。③中国软件国际/智微智能：2023年12月，中软国际与智微智能签署开源鸿蒙合作协议，将协手打造开源鸿蒙物联网终端（包括OPS、云终端、边缘终端等）及计算机产品（包括工业计算机、商用计算机等）。中软国际是首家鸿蒙智联生态的使能服务商，在OpenHarmony主仓代码贡献量在华为以外的生态厂商中位居第一，华为哈勃已投资中软国际子公司深开鸿（哈勃持股20%）。#其他鸿蒙标的：①鸿蒙OS：润和软件（第二）；②鸿蒙应用：科蓝软件、常山北明、超图软件、智度股份、彩讯股份；③鸿蒙硬件：芯海科技、智微智能、新国都、拉卡拉等。当地时间1月4日，科技巨头微软在官网上宣布将为Windows 11 PC推出Copilot键。Copilot键将与Windows键一样成为PC键盘的核心部分，按下此键即可在Windows 11操作系统中调用AI助手Copilot，能够回答用户的提问，帮助用户画图、写邮件和总结文本等，微软希望此举能让AI无缝参与用户的日常生活。AI PC：发令枪即将打响！【华西计算机 刘泽晶团队】1全球加速加速布局AIPC：根据财讯社消息，全球AI PC的主要推动者英特尔正在联合OEM厂商持续加速布局AI PC，预计联想、宏碁、华硕、戴尔、惠普、微星等品牌都会带来自己的AI PC产品展示，此外还有几款新的桌面端、移动端处理器新品预计也将会在CES 2024上发布。2硬件交互形态有望发生改变：根据财讯社消息，微软将在Windows键盘上增加一个按钮，以激活其AI Copilot服务，首批配备新按键的设备将于本月上市。Copilot键将位于空格键的右侧，这是微软自1994年增加Windows/Start键以来首次改变Windows键盘布局，突显了该公司对人工智能的承诺。3 AIPC有望带动相关硬件交互产品的更换潮流：我们判断2024年是AI的iphone时刻，无论是AI-pin、AIPC、AI+MR、AI+机器人、AI训推一体机等问世，AI硬件终端布局更贴近于C端，传统硬件交互形态有望发生改变。我们判断Copilot按钮只是刚刚开始，AI叠加硬件有望带动相关交互设备的革命，相关交互设备有望成为AI助手的入口，相关交互设备换机潮有望来临。【民生计算机/通信】超讯通信：再获国家信息中心电子数据司法鉴定中心授权，“算力-数据-AI”生态深度布局再进一步超讯通信孙公司江苏宁赢证链数字技术有限公司与国家信息中心电子数据司法鉴定中心举行签约授权仪式， 双方一致同意依托“鉴证链”进一步开展江苏范围内的行业相关产业的数据保全应用及直达司法的创新示范项目，包括了电子政务、金融、数字知识产权保护、跨境数据安全、大数据应用等领域，充分展示连接“电子数据+区块链+司法存证”产业上下游的业务能力。沐曦GPU能够全面满足大模型推理和训练需求，具有较强预期差，公司作为沐曦总代具有较强稀缺性。12月14日，公司与沐曦签订《行业总代理商合作协议》，同时向沐曦先期下达人民币1.5 亿元曦云C系列GPU产品框架订单并支付人民币2,000万元订金。曦云?C500是沐曦面向人工智能训练及通用计算的旗舰产品，提供强大高精度及多精度混合算力，配备大规格高带宽显存，片间互联MetaXLink无缝链接多GPU系统，自主研发的MXMACA?软件栈可兼容主流GPU生态，能够全面满足大模型推理和训练需求。超讯通信与Junlala合作全面革新升级AI旗舰产品灵犀妙笔，加速迈向千万下载、百万日活的重大里程碑。灵犀妙笔前身为在海外已经累计下载用户突破400万，日活突破50万的爆款AI应用Junlala，超讯通信与Junlala合作全面革新升级AI旗舰产品“灵犀妙笔”，在产品形态、内容构建、技术框架及商业模式等各个方面都进行了重大升级，国内版本上线一个月在三大主流手机应用市场下载量总数突破100万，到 2024 年预计将形成 8 个垂直类应用，全面服务于儿童绘画、AI学习辅导等各类用户。民生证券与超讯通信独家合作，带来适用于小朋友的AIGC绘画课程。12月30日，灵犀妙笔已举办一场AI绘画教学直播作为先导课程，灵犀妙笔绘画启蒙课程领衔教师之一、抖音儿童绘画头部博主米妮重磅登场；并将寒假期间正式推出10节课程的AI绘画系列。行动教育：教育底部反转，排课及到课率持续恢复，学费提价助力业绩释放可期排课及到课率持续恢复，学费提价助力业绩释放可期。线下复苏以来排课及到课率持续恢复、新训占比提升，新签回暖强劲；浓缩EMBA及校长EMBA提价，销售队伍积极拓展。根据耗课周期测算，预计本轮学费提价将主要驱动2024年业绩持续增长。大客户战略成效显著。23年执行大客户战略，郎酒股份等大单签订有效提升公司品牌效应与大客户战略的落地执行，成果显著；上市后品牌影响力持续提升，对市场产生积极影响；人才梯队建设卓有成效，形成精选人才和培育人才的高质量体系，提升业务人员专业度，客户满意度提升事件：2023年12月13日，中央经济工作会议召开，在“以科技创新引领现代化产业体系建设”部分提及“打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业”。12月21日，工信部在全国工业和信息化工作会议上宣布，要打造生物制造、商业航天、低空经济等新的增长点。本次中央经济工作会议将低空经济上升到战略性新兴产业层面，工信部将低空经济作为新的增长点。作为智能化、自动化产业的新兴力量，我们认为低空经济在中长期的战略性机遇值得关注。央地政策共同发力，助推低空经济落地。1）中央政策围绕规则构建+产业发展两条主线展开：2010以来低空空域管理改革不断推进，扩大低空空域开放成为基调，行业监管标准也陆续出台。作为国家五年规划中重要子领域，低空经济涉及的装备制造和服务业备受重视。2）地方依托自身禀赋，发挥各自在政策优惠、产业基础和区位条件等方面的优势，寻找符合当地的低空经济发展模式。3）全球监管态度：美国走在前列，日韩产业规划完善，以色列开启国家无人机计划的第二阶段。4）经济新动能的政策布局在资本市场映射明显：复盘十九大、十八大、十七大报告中提及的未来经济增长引擎动能，发现都很好地映射到股票市场的表现，都是未来五年资本市场涨幅最佳的行业。本次中央经济工作会议中布局低空经济，与二 十 大报告里新一代信息技术、人工智能、高端装备等密切相关，中长期可以见到从政策支持转向商业化落地和基本面兑现的机会。低空经济是撬动供需两端、连接高端制造和生产生活服务的新业态。目前，无人机行业处于快速渗透的成长期，而载人的eVTOL（电动垂直起降飞行器）仍处于概念期到导入期阶段，未来应用发展空间颇具想象力。低空基础设施和相关产业有望成为带动高质量投资的新领域，从而为经济增长注入新的动力。1）无人机在低空经济中应用广泛，渗透率快速提升：无人机产业链包括设计测试、制造和终端运营服务三大环节，产值分别占17%、69%和14%。低空经济对无人机设备的需求可以带动全产业链发展，目前A股无人机相关概念标的集中在先进制造和TMT领域。低空经济下游应用主要体现在民用领域，包括消费级和工业级无人机。其中工业级无人机市场规模占比61%，覆盖植保测绘、快递运输、巡检救灾、城市规划、环境监测等具体场景。无人机在各个行业渗透，正推动中国和全球市场规模高速扩张。2）城市空中交通与飞行汽车从0到1的突破：城市空中交通（UAM）有望提高出行效率、解决城市拥堵问题。eVTOL（电动垂直起降飞行器）使用电池作为能源，突出噪音小、体积小、操作安全等优势，被视为未来短途交通发展方向，与国家超大特大城市和城市群的建设规划相契合。全球近350家企业的eVTOL飞行器设计数量已经达到700种，各大航空巨头和汽车厂商纷纷布局。eVTOL制造生态头部效应已经初步形成，国内的亿航智能、吉利科技、小鹏汇天等厂商较为领先、值得关注。eVTOL想象空间大、行业市场空间广阔，大量早期团队探索开发中并向二级市场传导，且与汽车行业供应链复用、成本可以快速降低，有望复制人形机器人行情。部分概念个股还包括：宁德时代、德赛西威、孚能科技、光威复材、卧龙电驱、万丰奥威、北摩高科、海特高新、山河智能、中信海直、光洋股份、商络电子。风险提示：1）政策推进不及预期：低空飞行器运营管理和行业标准制定涉及多个政府部门，需要协调运作并紧跟技术发展，可能产生现有规则滞后于产业发展的情况。如果产业成长对政府扶持依赖度高，后续也会面临政府补贴退坡风险。2）技术面临不确定性：无人机和飞行汽车部分技术涉及多个路线，主题投资阶段退潮后，随着赛道玩家拥挤，部分技术路线可能进展落后甚至被证伪。3）需求端渗透不及预期：行业商业化应用初期，初代产品往往成本和定价偏高，如果产业链磨合进度缓慢，市场规模扩展速度可能不及市场预期。【广发机械】clarksons12月更新+韩国船企24指引：走出分歧，利润为先#11月订单上修力度较大，#12月载重吨同比正增长。11月订单数据经过上修后载重吨/修正总吨/金额分别同比增速-18.5%/-8.3%/-22.5%，上修幅度超50%，修正力度较大。12月新船订单载重吨/修正总吨/金额分别同比5.6%/-40.3%/-48.4%，在复杂的经济+政治环境下仍实现载重吨同比正增长。#23全年订单韧性超预期，#散货+油轮形成坚实支撑。2023全年新接订单1.09亿dwt/4.17亿cgt/1150亿美元，分别同比20%/-9%/-12%；其中散货/油轮/集装箱/液化气船的载重吨同比46%/264%/-40%/58%。过去一年订单主力完成了从集装箱船向散货+油轮的切换，液化气船继续景气；预计24年成交仍以油、散、特为主，当前散货、油轮的二手船价/新船价格分别为104%/99%，船东下单热情持续。周期具备稳健向上的确定性。12月新船价格指数178.36，同比上涨10.21%。散货/油轮/集装箱/气体船价格指数同比6.5%/8.4%/3.0%/13.1%。23年以来船价的上涨斜率持续抬升，船厂高话语权的地位不断强化。回首2023，年初市场担心褪去，造船周期向上确定性充分。重组拐点已至。重工从7月收到立案通知书，到12月底正式结案，之前压制板块估值的核心因素得以消除，重组进程将正常推进。船企重利润修复而非规模扩张。HD现代宣布24年商船订单目标115亿美元，较2023年设定的133亿美元目标减少了13.6%。接单船型将更加向特种船、超大型船等高附加值船舶倾斜。24年国内外船企目标转向利润和价格，而非订单量，凸显船厂排产饱满信号，有利于龙头利润率持续修复。#投资建议：新的一年继续重视造船板。我们看好24年板块进入重组+盈利反转节奏后的表现，继续推荐中国船舶、中船防务、中国重工，中国动力，亚星锚链。十四五“3交9直”规划项目加速推进、2024仍为特高压开工大年：交流： 已开工2交（川渝（阿坝-成都东属于其中一部分）、张北-胜利），大同-怀来-天津北可研已完成，即将核准。#直流： 23年开工4直，金上-湖北（2月）、陇东-山东（3月）、哈密-重庆（6月）、宁夏-湖南（8月）；24年预计开工4直，蒙西-京津冀、陕北-安徽、甘肃-浙江预计24H1核准开工，陕西-河南预计24H2核准开工；25年预计开工藏东南-大湾区。#自第二批新能源大基地开始、特高压需求刚性增长、后续或有新规划出台。第二批大基地165GW。其中23GW（14%）利用存量通道，50GW（30%）依托新建省内通道外送，92GW（56%）依托新建特高压外送通道进行消纳。上述特高压外送通道不仅涵盖十四五特高压“三交九直”规划中“一交七直”，还涉及数条额外工程。我们预计，随着第二批大基地向纵深推进+第三批大基地逐步开工，将有新批次规划特高压项目，特高压工程建设进一步提速。#投资机会。①特高压直流持续性提升+为实现沙戈荒新能源高比例送出而采用柔直新技术，重点推荐【许继电气】【国电南瑞】。②特高压交流亦有大工程接续，一是23年原计划开工2交将移至24年开工，二是后续蒙西特高压交流电网工程体量大，重点推荐【平高电气】。③此外建议重点关注，23年网内中标快速增长的【中国西电】；特高压线路关键设备标的：绝缘子【大连电瓷】、避雷器【金冠电气】等。【电力设备】珍惜高股息价值洼地 #四方股份#特变电工 #华明装备#钒钛股份23年12月以来国内银行陆续下调存款利率，市场对于24年国内利率水平给出下行判断，影响固收类产品盈利水平预期；市场资金尤其险资寻求高股息、低PE方向进行配置切换；此外电力设备板块具有逆周期调节和防守属性，近期市场情绪向避险和防守倾斜。国内方面，20-23年国网主网招标金额屡创新高，24-25年预计继续维持增长态势，叠加下游交付放量，24年迎来招标、交付景气共振；23年特高压完成“4直2交”招标，创新历史记录，24年至少完成“4直2交”招标，此外随着“十四五”电力规划中期调规落地新增“5直2交”规划，24年大概率招标超预期，25年同比维持增长。海外方面，美国、欧洲、东南亚、中东在新能源渗透率提升和电网升级改造双重需求带动下主网、配网设备需求保持高景气，电力设备企业出海空间快速打开。高股息、低PE核心标的汇总：四方股份（4.3%，16x）、华明装备（3.9%，19x）、特变电工（8.0%，6x，控股子公司新特能源上市后预计分红40亿元，分配给特变电工25亿元，股息率有望进一步提高）、三星医疗（1.7%，14x）、东方电气、国电南瑞（1.7%，21x）。（说明：股息率为22年分红对应最新收盘价）2024年新能源装机压力推动长时储能从零到一，近期钒价上涨，相关企业 【钒钛股份】、【永泰能源】。近日，据供应链最新消息，华为近期对折叠手机供应链下达了“追单令”，大幅增加对关键零部件CMOS影像感测器(CIS)的采购。
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