一、综述1.产能与产品结构调整分析2023年，公司出货状况符合预期，在四季度持续保持满产满销态势，设备运转效率稳定在85%-90%区间。公司成功实现了产品结构的战略转型，快速从传统的MBB产品向技术更为先进的SMBB和BC电池过渡，当前SMBB产品的市场份额已超过50%。展望2024年，预计SMBB产品将在市场出货量中占据超过60%的比例，凭借其显著的技术优势，低温焊带新产品将成为新的战略发展方向。2.产能提升及市场前瞻目前，公司的实际产能维持在3000-3200吨范围，预计年底前将完成高达1.35万吨的产能扩建目标。随着2024年光伏行业预计将以15-18%的速度稳健增长，公司有望通过凸显自身技术优势和释放新增产能进一步提升市场占有率。当前客户群体稳定，前五大客户均为行业头部组件制造商，而海外产能扩张暂无具体规划。此外，铜价预计将维持相对低位运行，有利于成本控制。3.全产业链供应与成本管理公司核心客户构成以组件供应商爱旭为主，供货比例高达70-80%,尽管对通威的具体供货比例未明确透露，但关键产品BC宽带的供应显示公司在通威供应链中也占据了重要位置。针对原材料价格波动风险，公司采用灵活应对策略，如客户金科根据期货市场铜价进行点价下单的方式，有效转移了一部分价格波动风险，尽管此举相应增加了公司采购部门的操作压力。宇邦新材在低温焊带领域具有独特的配方优势，市场反馈表明其产品性能优于竞品。4.盈利能力与减值审慎评估盈利趋势预测：伴随Topcom产能的扩大和SMBB产品出货占比的提升，单位盈利预计将持续保持稳定，相较于2022年并无显著变化。对于资产减值策略，公司秉持审慎原则，明确表示不会对材料库存计提减值准备，上一次主要的减值操作集中在应收账款方面，体现了公司严谨对待信用减值的态度。面对组件市场价格竞争压力，公司内部仍有较大的降本增效空间，通过工艺技术改进、产品研发优化等方式，确保盈利能力不受过大影响。二、Q&AQ:当前公司产品结构经历了哪些转变?A:宇邦新材的产品组合已历经重大革新，正从广泛使用的multi bus bar(MBB)技术体系快速转向super multi bus bar(SMBB)技术，并且正在推进BC电池新型焊带及异质结电池应用的零距离产品的研发与生产。Q:2023年全年的出货表现是否达到公司预期?A:宇邦新材在2023年的整体出货情况符合先前设定的业绩指引，年度发货量按计划完成。特别在第三季度，SMBB产品的出货显著增长，其中TopCon产品占据了总出货量大约50%的比例。第四季度生产安排稳定，设备利用率保持在85%-90%之间，12月出货量与11月基本持平，未见明显波动。Q:预计到2024年，市场对SMBB产品的需求占比将达到多少?A:根据预测，在2024年，市场对SMBB产品的需求占比有望超过60%。由于BC电池和SAT电池等技术路径正逐渐受到业界重视，预示着SMBB技术可能成为新的主流趋势，因此该类产品的市场需求比例预计将大幅度提升。Q:公司在SMBB产品的加工费用及毛利率方面处于何种状况?A:当前，MBB产品的加工费已降至最低点；而SMBB产品因其内含的技术附加值，其收入不应仅限于加工费范畴。通常情况下，SMBB产品的整体毛利率会比MBB产品高出约3%-5%个百分点。Q:随着细线径SMBB技术的发展，宇邦新材如何保持技术领先优势?A:细线径SMBB技术的进步符合宇邦新材对该技术的前瞻性定义，未来有望实现0.25mm甚至更细至0.24mm直径的线径规格。在此技术发展趋势下，公司依然保持着明显的竞争优势，并积极向低温焊接技术领域拓展，已经成功推出0.22mm至0.20mm低温焊带的新产品系列。Q:SMBB线径日益变细是否会对宇邦新材的产能造成影响?A:虽然SMBB产品线径减小会导致一定的产能消耗，但鉴于当前并未全面切换至最细线径生产，故产能下降不会过于剧烈。假设全面过渡至0.20mm线径生产，则可能出现大约30%的产能降幅。为应对这一挑战，公司正在进行生产设备改造和工艺优化升级，旨在降低成本并提高效率。Q:贵公司目前的产能建设进度如何?A:当前，我司整体产能维持在3000至3200吨区间。我们规划在今年年底前完成扩容至1.35万吨的目标。关于2556计划，预计在今年第三季度会逐步释放新增产能。基础设施建设和设备安装均按预定计划进行中，预计首、二季度将启动封顶和机电安装工作，而产能的持续提升预计将在第三季度正式启动。Q:对于2024年光伏行业的市场需求及出货量增长预期，贵公司持何种看法?A:参考英格列宁可的市场预测数据，光伏行业预计将有大约15%至18%的增长幅度。我们认为实际增速可能不会超过资本市场期待的50%,但依然对行业保持乐观态度。考虑到我们的技术优势以及即将通过融资项目释放的产能，我们将紧跟市场需求，着力提升市场份额。因此，从业绩层面预测，我司出货量的增长速度有望超越行业平均水平，保持一定的领先地位。Q:近期贵公司的客户结构是否有所调整?A:我司的客户结构总体稳定未见显著变化。我们的主要合作方依旧为排名前五的头部组件厂商，他们正持续扩大生产规模。二线厂商产能释放有限，部分跨界企业已退出市场。而在顶级领域的大客户群体中，所有领先的厂家均为我司客户，故我司客户结构保持相对固定，全球排名前十的新光伏组件生产商均与我们建立了合作关系。Q:贵公司是否有海外产能布局的战略规划?A:我们已经对海外产能进行了考察并制定了一些初步计划。然而，基于经济性考量，我们认为只有当组件产能达到30g瓦以上的地区才适宜进行建设。当前观察到的合适条件并不多，加之组件厂商的建设周期较长，我们判断尚有一段充分选择的时间窗口。Q:您对未来同期产品价格走势有何预判?A:就我个人观点而言，关键原材料如铜的价格走势具有一定规律性。铜作为一种常规大宗商品，我们预计其价格将在未来一段时间内保持相对低位运行，不会有大幅度波动。具体影响因素还需结合2024年的全球经济状况和政策导向进行深入观察分析。Q:在出货结构中，大客户的份额是否有所调整?哪些厂家的需求增长较为显著?A:目前市场整体格局并未出现重大变化，我们预测组件厂商仍将维持“强者恒强”的竞争态势。Q:请问公司在通威和爱旭两家主要客户处的供应状况如何?它们的产品规划对宇邦新材有何影响?A:宇邦新材在爱旭的供应比例大约在70%至80%之间。至于通威的具体供货比例，尚无明确数据，但请注意·宇邦新材并不单纯依赖某一组件厂商，而是考虑在具备一定产业聚集优势的区域内布局建厂，比如该区域拥有两三家以上产能超过30吉瓦时的组件厂商。Q:面对铜价波动，公司如何应对并协同客户锁定原材料价格?A:面对今年铜价的动态变化，宇邦新材通过价格传导机制向客户传递成本变动情况。客户会参照铜期货市场价格下单点价，这无疑加大了我司采购部门与有色金属开盘团队的压力。同时，我们也尝试与供应商深度合作以最大程度降低此种风险。值得注意的是，虽然客户采用点价方式确定价格，但宇邦新材选择点价时机以及与供应商协作的具体策略，则充分体现了公司的采购能力和市场洞察力。Q:除线径外，公司在MBB、SBB及低温SNBB产品技术上还有哪些独特差异或优势?A:诚然，线径是MBB、SBB和低温SNBB技术间的一个明显区别，但宇邦新材在配方技术方面也独具优势。尤其是在低温焊带技术领域，尽管市场上其他企业也在探索不同配方，但宇邦新材的产品凭借出色的性能表现，被公认为当前最优选。Q:第四季度公司产品的价格和加工费用是否存在变动?A:相较于第三季度，宇邦新材在第四季度的产品价格和加工费用基本保持稳定，没有大的起伏。Q:随着未来产能的提升，SNBC和SMBB产品的单位盈利预期会有何变化?A:预计整体盈利能力将保持在一个相对稳定的状态。尽管Topcom的产能将逐步释放且SMBB产品出货占比不断提升，但由于产品价格变动不大，故单位盈利预计将维持平稳。Q:贵公司近期为何出现较大减值，未来在减值策略上会有什么调整?A:我司最近的大幅度减值主要是由于对应收账款采取了更为谨慎的风险管理策略，提前计提了5%的风险减值准备。这一举措源于第二季度销售额的显著增长，相较于第一季度，账面上因此体现出一部分计提问题，但请注意，这并非反映实际物料价值的减值。鉴于我们较高的材料和成品库存周转率，通常情况下无需进行材料减值处理。未来，财务政策上我们将延续这种保守稳健的做法，保持自IPO以来始终如一的信用减值政策不变。Q:组件产品价格压力是否会波及到辅材领域，公司是否感受到此类压力?A:尽管肯定存在由组件产品价格压力传导至辅材端的现象，但我们坚信公司在内部挖潜、降本增效方面仍存较大空间，故此类压力预计不会对我们的盈利状况产生重大影响。在技术和工艺层面，我们在为客户创造价值的同时，也能有效提升自身收益，这意味着我们的潜在收益将远超可能面临的成本上涨压力。Q:贵公司如何持续推动降本增效的措施?A:我们将立足于生产工艺与设备内部，不断挖掘潜力以实现降本增效的目标。在制造业中，持续降低成本是永恒的重要议题。（节选）

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