东宏股份：水利投资景气安全边际
夜长梦山
2024-01-12 11:45:55
【国君建材】东宏股份：水利投资景气安全边际，输氢布局先天有优势20240111
近期氢能板块市场活跃度较高，市场前期热点主要关注在制氢端，而从产业逻辑顺序来看，有可能向输氢端扩散。东宏是A股市场少数公告布局输氢管道的公司，定增项目计划2.6亿投资氢能管道预期营收规模在4亿以上。2023年12月定增计划已经审核通过。
公司在氢能管道的进展处于产品研发定型和产能规划布局的相对早期阶段，但是从公开资料看到公司在此领域布局有一定先天优势，主要在于公司在氢能领域的技术合作由多年的管道技术合作延伸而来，相关关键人物在氢储运技术方面尤其是标准方面有较强话语权，对于目前技术路径还未定型的输氢管道行业来看意义较重要。
公司传统管道增量主要在于水利领域，水利投资额近两年逆势高增，实物需求有望从土建端逐步传导到材料端，在3-5年内需求景气确定性相对较高。公司正在逐步累计订单并改善回款结构。预计市场预期2023-2025年公司业绩为2/2.5/3亿元，对应PE为15/12/10，维持增持评级。
近期氢能板块市场活跃度较高，市场前期热点主要关注在制氢端，而从产业逻辑顺序来看，有可能向输氢端扩散。东宏是A股市场少数公告布局输氢管道的公司，定增项目计划2.6亿投资氢能管道预期营收规模在4亿以上。2023年12月定增计划已经审核通过。
公司在氢能管道的进展处于产品研发定型和产能规划布局的相对早期阶段，但是从公开资料看到公司在此领域布局有一定先天优势，主要在于公司在氢能领域的技术合作由多年的管道技术合作延伸而来，相关关键人物在氢储运技术方面尤其是标准方面有较强话语权，对于目前技术路径还未定型的输氢管道行业来看意义较重要。
公司传统管道增量主要在于水利领域，水利投资额近两年逆势高增，实物需求有望从土建端逐步传导到材料端，在3-5年内需求景气确定性相对较高。公司正在逐步累计订单并改善回款结构。预计市场预期2023-2025年公司业绩为2/2.5/3亿元，对应PE为15/12/10，维持增持评级。
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