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【华金证券】三大存储原厂多措并举，加快存储供需回归平衡

夜长梦山

2024-02-04 22:50:03

【华金证券】三大存储原厂多措并举，加快存储供需回归平衡三大存储原厂多措并举，加快存储供需回归平衡 2022Q3 以来，三星电子、 SK 海力士和美光三大存储原厂相继采取了削减资本开支、减少晶圆产能等举措，加快存储市场供需关系回归平衡。 1）三星电子：2023Q4公司资本开支同比减少25.53%降至14.0万亿韩元。公司计划到2024H1为止，将 NAND 产量削减规模扩大 40%-50%。 2） SK 海力士： 2023 年公司资本开支同比减少 50%降至 9.5 万亿韩元，并预计 2024 年资本开支同比小幅增长。2023 年 10 月公司表示 NAND 的减产措施至少持续至 2024 年 6 月。 3）美光：2023 财年美光各季度资本开支呈现逐季下滑趋势，至 FQ1-24 公司资本开支环比大幅增长 88.89%升至 17 亿美元。 2022 年 11 月公司首次宣布减产并逐步扩大减产幅度（20%→25%→30%），同时公司预计 2024 年晶圆开工率仍将显著低于 2022 年的水平。多家中国台湾存储厂商 Q4 营收实现环比增长，对 24Q1 市况表示乐观得益于需求回暖和存储价格上涨，多家中国台湾存储厂商 Q4 营收实现环比增长，并对 24Q1 市况表示乐观态度。模组厂商威刚受惠于 PC 市场的复苏， 23Q4单营收创近 13 年历史新高；并表示 DRAM 与 NAND Flash 价格可望维持全年多头格局。存储封测厂商力成科技 23Q4 单季营收超预期， 12 月营收更是创近14 个月新高；并表示 2024H2 公司稼动率有望达到 80%，且动能延续至 2025年。补库需求使得淡季不淡， 24Q1 存储价格涨势有望延续根据 TrendForce 数据， 23Q4 NAND Flash 和 DRAM 合约价均环比上涨13~18%，超过此前预测；其中 3D NAND Wafers 和 Mobile DRAM 价格涨幅最为明显。展望 24Q1， TrendForce 预计 NAND Flash 和 DRAM 合约价仍将延续上涨态势，且幅度进一步扩大。对于近期存储现货市场， CFM 指出，目前供需双方对 24Q1 存储涨价的态度基本一致，部分存储价格仍在小幅攀升，存储价格上行趋势明朗；其中嵌入式供应整体满足率偏低，价格延续强势上涨的态势。投资建议：建议关注存储产业链相关标的：东芯股份，兆易创新，北京君正，江波龙，普冉股份等。风险提示：下游需求复苏低于预期，终端去库存效果低于预期，相关厂商研发进程不及预期，系统性风险等。

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