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• 大麻行业风起云涌

• 南半球最大的医用大麻基地

• 把握澳洲大麻行业机会

• 为什么看好Tasmanian Botanics ?

• 行业红利，大有可为！

• 业绩释放，确定预期下的高成长股

一、大麻行业风起云涌

要问最近几年什么行业最火？

大麻行业绝对占有一席之地。

连去年美国大选，许多政治分析分析人士都指出：“有一个无可置疑的赢家，它不是特朗普也不是拜登，而是大麻。”

目前，全球有55个国家实现医用大麻全面合法化，11个国家实现娱乐大麻合法化，工业大麻种植合法化国家31个。

政策放开，自然需求就出现了猛增。

近期一份新报告中，大麻行业数据和研究公司BDSA预测，2021年全球大麻销售额将接近310亿美元，比去年增长41%。

报告更指出，到2026年，全球大麻销售额将达到559亿美元，复合年增长率(CAGR)将超过15%。

以全球最大的市场 - 美国为例，BDSA预测今年的大麻的销售额将超过240亿美元，比2020年增长38%，并预计美国在2026年将达到476亿美元，复合年增长率为14%。

品类方面，医疗用途将超过娱乐用途，成为主要增长动力。

行业风口已至，资本也闻风而动。

近几年医用大麻爆发式增长的一个重要推手就是资本的进入。2018年，全球大麻类公司已经融资近138亿美元，而这个数字在2017年还只有35亿美元。不仅如此，大麻上市公司的股价更是一路走高。

澳洲作为全球大麻产业链中的重要一环，行业公司的一举一动都牵动着全球大麻市场的敏感神经。

二、南半球最大的医用大麻基地

2021年9月22日，澳大利亚主流报纸媒体《澳大利亚人报》（《THE AUSTRALIAN》）专题报道了澳洲一家医用大麻公司 - Tasmanian Botanics，引起行业的关注。

Tasmanian Botanics公司由本地著名农业家族成员Tony Fehlberg 和Rodney Fehlberg以及中国的上市公司永吉股份共同投资成立。其从育种、种植、加工到自有产品研发到市场渠道拓展进行全产业链运营。

之所以引起市场的关注，关键是Tasmanian Botanics正在建设中的南半球最大的医用大麻基地项目。

众所周知，大麻行业是个长周期行业。

已深耕行业数年的Tasmanian Botanics目前每两周可生产25公斤医用大麻干花，并可以加工生产成1,700瓶医管局注册在册的精油类药物。

这还仅仅只是开始，Tasmanian Botanics目前正在全力扩张产能，无论是工厂生产量还是种植产能都将会有大规模的增长。

预计，扩张完成后的产能可至每两周生产270公斤干花，或18,000瓶精油类衍生药品。这将为塔州创造上百个医疗行业的就业机会。

如此规模意味着什么？

澳洲全覆盖，出海拓展海外市场。

Tasmanian Botanics表示，扩产后的产能可以满足当今整个澳洲市场的医用大麻需求，在淘汰劣质进口药品的同时进军欧洲市场。

如此大规模投入自然离不开对澳洲行业的信心以及本地的支持。

三、把握澳洲大麻行业机会

虽然澳洲一直都是基于国家地位和政策考量，一直跟随签署大麻类产品的相关国际规定。但无论是在娱乐类大麻还是医用类大麻方面都有着诸多的发力。

澳洲着力发展的医用大麻，近几年随着需求增长，产量也在逐年提高。

在澳洲，所有的医用大麻药品都是处方药，医生开处方的时候还要求根据病人和所开取的药物要在澳洲的医管局（TGA）和SAS-B系统上要注册，注册了以后才能开，目前处方数量稳定增长中。

根据澳大利亚政府药物管理局（Therapeutic Goods Administration's, TGA）统计，2019年特别用药制度（Special Access Scheme）已批准约11,500份处方，2018年则批准近10,500 份。

当前在澳洲，全科医生是开具大麻处方药的主力，去年9月份澳洲TGA把CBD药物管制降级，相当于把处方药改成了OTC药物。

总体来看，澳洲目前约有 10 万人使用大麻进行药物治疗。

面对医用大麻需求的节节攀升，澳洲各州政府纷纷出招。在联邦层面，近几年澳洲卫生部更是加大医用大麻研究拨款和支持。

澳洲行业巨头Cann预计到2024年，该产业（医用大麻）在澳大利亚的价值将达到12亿美元(17亿澳元)。

行业风口，把握当下。

四、为什么看好Tasmanian Botanics ?

牌照

目前，Tasmanian Botanics持有各项医用大麻的执照和许可合计 17 张。

牌照是大麻企业发展的基石，也是企业拓展、布局的支撑。依托已有的17张执照和许可，Tasmanian Botanics发力全产业链。

全产业链布局

Tasmanian Botanics已深度涉及澳洲和塔斯马尼亚州境内医用大麻的研发、种植(室内及室外)、加工、销售和进出口等许可事项。

其手握两大核心产品：医用大麻干花叶、干花叶提取大麻素油。发力研发环节，不断优化产品。

在澳洲常见的药品最终剂型是干花、精油、成品药和创新型的摄取方式四种，其中干花（以THC为主）最主流的。

而精油是用花叶提取原油以后再用液体混合调配而成，它可以充分发挥大麻素的协同效应（以THC为主、以CBD为主，或THC和CBD平衡型）。

温室商业量产

大麻作为长周期行业，需要时间的等待。所以，能否商业量产成为关键。

Tasmanian Botanics现有 2000 平米温室已经实现量产，温室年产医用大麻2500公斤。第一期户外种植面积 3 公顷，其与美国强生澳洲子公司Tas Alkaloids合作利用，在 2020 年 5 月实现商业收割。

当前，Tasmanian Botanics已经完成种植和加工过程，马上在澳洲市场正式投放产品。

立足澳洲，放眼海外市场

在澳洲，Tasmanian Botanics和上市公司积极联动。

其已经确认的销售客户有 4 家，并将与澳洲医用大麻上市公司 AltheaGroup(ASX:AGH)展开 3-5 年的业务合作，共同开发澳洲本地的应用市场。

在欧洲，全力拓展市场，与供应商建立合作协议。

Tasmanian Botanics主要针对欧洲市场开发下游医用及药用客户，并与下游客户确认意向销售约定，涉及德国、英国、波兰等国家的 12 家企业客户需要 GMP 认证的产品。

五、行业红利，大有可为！

需求大增，资本涌入，大麻行业迎来红利期。

行业欣欣向荣的黄金时期，里程碑和快节奏的增长也吸引了众多投资者的目光。

随着越来越多的国家和地区将大麻的娱乐性、医疗使用合法化，以及法规政策的越来越完善，大麻行业必将引来更大的机会与前景。

看准赛道，提早布局，把握先机。

六、业绩释放，确定预期下的高成长股

上面主要阐述了大麻行业的前景和TB公司在行业内的龙头地位，真正验证上述观点的是永吉股份2023年度业绩报告和2024年一季报的王炸展示，具体我们来看。

2023年报，永吉股份披露境外医用大麻业务收入8107万，实现翻倍收入，于此同时，公司抓住行业机遇，在2024年扩产境外医用大麻产能，具体如下：

那么扩产效果如何，我们看永吉股份2024年一季报，给出了答案：

披露的24年一季报中，永吉股份的营收及利润保持高增长态势，业绩释放验证行业的爆发期已经开始。

而在新“国九条”规定下，高成长性及高分红个股势必受到资金的青睐，而永吉股份，基本每年都分红，累计分红4.76亿，是不可多得的良心企业。

关于估值，个人做个简单模型估测，根据公司的年报，新扩产的10000平温室，24年预期年产干花3400千克，户外干花增加50千克，总计3450千克的增量，预估增加营收2.8个亿，理想状态下的话，24年全年海外医用大麻这块营收能达到8107.84万x4+2.8亿=6.04亿，净利润预计2.35亿，给30PE，24年大麻这块市值约60亿~70亿，加上原有的烟标和酒标业务，总市值预计给100亿~110亿，对应股价约20元~22元。

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