PE、PB暗藏杀机！工商银行低估值神话正在崩塌
务简道
老股民
2025-05-06 10:48:44 四川
作者利益披露：原创，不作为证券推荐或投资建议，截至发文时，作者持有相关标的，下一个交易日内可能择机卖出。
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- 警惕银行股"低估值陷阱"！工行的"安全边际"正在崩塌？
当市场沉迷于6.89倍PE、0.67倍PB的"历史低位"时，这篇深度分析撕开了三大残酷现实：
1. 估值体系正在重构：低绝对值背后是近五年98%分位的"相对高位"，DCF模型里4%的永续增长假设，早已被1.42%净息差、9.06%ROE的现实击碎
2. 增长逻辑全面生变：LPR每降10BP吞掉5.5%净利润，1.5万亿TLAC资本缺口悬顶，政信贷款"量增价跌"，零售转型被招行/江苏银行碾压，传统护城河正在消融
3. 股息神话暗藏杀机：5.32%股息率抵得过股价下跌吗？核心一级资本缓冲只剩6.39%，外资把它当"流动性工具"高抛低吸，被动指数增持掩盖不了主动配置降至1.8%的真相
现在不是讨论"便宜还是贵"的问题，而是银行业正在经历估值体系的历史级重构。当传统模型的三大支柱（净息差稳定、资产质量滞后、资本充足无忧）全部动摇，0.67倍PB可能只是"价值陷阱"的伪装。
最后一句送给有缘人：当市场还在用十年前的PE/PB看银行时，别忘了——利率市场化的终章，正在改写所有银行的估值底层代码。 S工商银行(sh601398)S S农业银行(sh601288)S S招商银行(sh600036)S10打赏回复投诉
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