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我自踏雪至山巅

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2025-12-14 17:45:45

周五燃气轮机先锋国机重装情况小析

国机重装是国内燃气轮机核心铸锻件领域的龙头企业，是国内唯一掌握 E 级、F 级、H/J 级全谱系高端重型燃机铸锻件制造技术并实现量产的企业，深度参与全球燃气轮机产业链供应。其业务聚焦于燃气轮机核心部件制造，而非整机生产，在技术、市场合作和产业布局上均具备显著优势，具体如下：核心产品与技术能力 1、核心铸锻件产品 l 转子锻件：为 300MW 级 F 级重型燃气轮机提供全套转子，是燃机的 “心脏” 部件；还攻克了 F 级 50MW 重型燃气轮机转子体锻件等世界性制造难题。 l 透平缸体：完成 8

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2025-12-12 09:10:56

国风咋没收录？到底是不是商业航天？

@盘前纪要：12月12日盘前纪要

每天10分钟阅读，开阔看盘思路，节约复盘时间。觉得有用，请将此文分享给身边每一位热爱学习的朋友，一起成长进步！ No.1 盘前热点事件一、昨日热点 SpaceX IPO：再升科技太空算力：四川金顶太空线缆：华菱线缆、中超控股消费：东百集团

332 赞同-222 评论

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湖之兆山

2025-12-06 20:56:53

光芯片：核心作用、产业链价值及标的竞争力解析

一、光芯片的核心作用光芯片是光通信系统的 “心脏”，承担光电信号转换、调制、解调、波长选择等核心功能，是连接电信号与光信号的关键桥梁，决定了光通信系统的传输速率、距离、功耗和稳定性。具体作用可分为三大类：光电转换是光模块的核心组件，发射端（Tx）将电信号转化为光信号用于光纤传输，接收端（Rx）将光信号还原为电信号供设备处理。典型产品：DFB 激光器芯片、EML 激光器芯片、APD 探测器芯片。应用场景：5G 基站、数据中心互联、骨干网传输。波长管理实现不同波长光信号的复用 / 解复

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永鼎股份
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2025-11-29 12:10:36

乾照光电

国内砷化镓太阳能电池领域龙头，国内最大三结砷化镓太阳外延片生产企业，国内市占率超 60%，国内唯一能批量交付低轨卫星砷化镓太阳能电池的供应商。三结砷化镓电池转换效率不低于 29.5%，最高超 30%，四结砷化镓太阳能电池外延片在聚光条件下光电转换率可达 41%。核心客户涵盖电科十八所、航天八一一研究所，产品已批量应用于 G60 千帆星座等大型商业航天星座组网卫星，25 年上半年该业务销量同比翻倍。

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乾照光电

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2025-11-19 22:54:55

六氟磷酸锂上游（五氯化磷）产能情况

五氯化磷作为六氟磷酸锂的核心原材料，受益于新能源汽车和储能行业的需求爆发，A 股相关生产企业的产能布局成为市场焦点，当前头部企业主导产能格局，且龙头正推进扩产计划，具体产能情况如下：万盛股份（603010）：公司是 A 股五氯化磷的绝对龙头。其通过全资子公司山东汉峰布局该业务，五氯化磷设计产能达 6 万吨 / 年，当前日产能维持在 60 - 70 吨，主要供应多氟多、天际股份、邵武永太等主流六氟磷酸锂生产商。为巩固领先地位，公司还在规划二期 3 万吨产能，若建成落地，总产能将进一步扩大，持续

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亿纬锂能

11月14日在互动平台表示，公司储能电池订单较为饱满，目前处于满产状态。根据鑫椤咨询数据，2025上半年，公司储能电池出货量稳居全球第二。公司为创新赋能，率先量产600Ah+电芯。在低空领域，公司能提供从电芯到系统的一站式航空级安全解决方案。是国内首家通过AS9100D航空航天体系认证的电池企业，在商用无人机、eVTOL等领域逐步打开局面，成功斩获植保机等商用无人机订单。

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亿纬锂能

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有机硅（DMC）主要参与者点评

有机硅领域的 DMC，指二甲基环硅氧烷混合物，它是有机硅行业核心中间体，近期在行业 “反内卷” 减产推动下价格大幅反弹，且 A 股相关企业产能集中度高，龙头主导市场格局，以下是具体介绍： l 基础属性与用途 DMC 是由二甲基二氯硅烷经水解合成的有机 - 无机化合物，主要包含六甲基环三硅氧烷（D3）、八甲基环四硅氧烷（D4）等成分（这类成分总含量超 50%），呈无色透明或乳白色可燃液体，不溶于水但易溶于苯等有机溶剂。它是有机硅产业的关键原料，通过开环聚合可制成硅油、硅橡胶、硅树脂等产品，进而广泛

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PCB上游的CCL（覆铜板）情况及核心股点评

CCL（覆铜板）是电子电路核心基材，其价格、供需及技术趋势与多氟多电解液业务的关联集中在 “含氟材料应用” 与 “下游终端需求共振”，具体核心情况如下：一、CCL 核心定义与分类 l CCL 是将增强材料（如玻纤布、纸基）浸渍树脂后，单面或双面覆上铜箔并经热压成型的板材，是 PCB（印刷电路板）的基础材料。 l 按树脂类型可分为传统环氧树脂 CCL、高频高速用 PTFE（聚四氟乙烯）CCL、改性树脂 CCL 等，其中 PTFE 型 CCL 因低介电损耗，广泛用于 5G、汽车电子、半导体等高端场

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金安国纪
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2025-11-16 17:17:22

凯盛新材

全球氯化亚砜龙头，拥有高达15万吨/年的产能，全球市占率达 26%。采用二氧化硫循环利用技术，单吨成本较同行低 15%-20%，产品纯度达 99.9%，能满足 LiFSI 生产的严苛要求。 10月28日在互动平台表示，公司生产的高纯度电池级氯化亚砜已向相关生产企业供货。 2025 年前三季度归母净利润因氯化亚砜量价齐升同比增长 121.56%。

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富祥药业

13日在路演活动中表示，公司目前已具有8000吨/年VC产品产能和约4000吨/年FEC产品产能。计划通过技改等措施将VC产品产能增加至10000吨/年，预计2026年二季度改造完成。后续将视市场需求及行业产能释放等情况，将VC产品和FEC产品产能增加至20000吨/年、5000吨/年。公司VC和FEC产品的主要客户是天赐材料、新宙邦等。

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富祥药业

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燃气机核心设备：HRSG余热锅炉

HRSG 是Heat Recovery Steam Generator的缩写，中文为余热锅炉或余热蒸汽发生器，它是燃气 - 蒸汽联合循环系统中与燃气轮机配套的核心设备，二者搭配能大幅提升能源利用效率与发电效益，以下是具体的关联及相关细节介绍： 1、核心配合原理，实现能量二次利用：燃气轮机工作时，其排出的高温废气温度可达 500 - 600℃，若直接排放会造成大量热能浪费。而 HRSG 的核心作用就是回收这些高温废气的热量，它本质是一台燃气 — 水 / 蒸汽的换热器，内部无燃烧过程，通过加热受

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2025-11-15 08:06:20

电力需求背后的燃气轮机点评

2025 年燃气轮机市场迎来爆发式增长，背后是全球电力供需矛盾、数字经济算力扩张、国产替代突破等多重因素的叠加，同时还有政策与技术迭代的双重助力，具体原因如下： 1、全球电力结构失衡，调峰与应急需求激增新能源配套调峰刚需迫切：当前光伏、风电等新能源占全球新增发电装机的 72%，但这类能源具有间歇性和不稳定性。而燃气轮机启动仅需 10 - 30 分钟，负荷调节范围能覆盖 20%-100%，可灵活弥补新能源发电的缺口，成为新能源配套调峰的核心装备。比如欧洲 2025 年冬季计划新增 12GW 燃

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固态电池之五硫化二磷梳理

国内五硫化二磷合规产能仅约 5 万吨，且已被列入 “严禁新增产能” 目录，供给端高度受限。A 股中明确拥有该产品规模化产能的企业较少，仅兴发集团有明确且较大的产能规模，另有澄星股份、六国化工等企业具备切入该领域的潜力，具体情况如下： 1. 兴发集团（600141）：当前拥有 1 万吨 / 年的五硫化二磷产能，是 A 股中该产品产能规模最大的企业，其产能占全国总产能的 20%。该公司产品纯度达 99% 以上，且正推进 1 万吨 / 年润滑油级五硫化二磷搬迁改造项目，预计 2026 年投产后总产能

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新：氯化亚砜涨价逻辑及产能情况

2025 年 8 月以来氯化亚砜价格持续上涨，11 月更是单日暴涨近 14%，其涨价是成本推动、供给受限和需求爆发等多因素共同作用的结果，具体原因如下： 1. 成本端大幅攀升氯化亚砜的主要原材料硫磺价格在 2025 年迎来大幅上涨，年内涨幅已超 130%，价格突破 3500 元 / 吨，仅 10 月以来就累计上涨 1050 元 / 吨。按每吨氯化亚砜消耗 0.27 吨硫磺计算，仅硫磺这一项就使得氯化亚砜的单位原料成本增加约 283 元。原材料价格的飙升直接抬高了氯化亚砜的生产边际成本，成为其涨

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VC、EC、FEC锂电池添加剂（溶剂）3宝核心股

VC（碳酸亚乙烯酯）是锂电电解液核心添加剂，并非溶剂，其能提升锂电池循环寿命与安全性，2025 年 A 股相关企业的 VC 产能呈现头部集中、中小产能出清的格局，同时多家企业推进扩产计划以抢占市场，具体产能情况如下：头部核心产能企业新宙邦（300037）：当前 VC 产能达 1.5 万吨 / 年，2025 年规划将产能扩至 3 万吨。其采用 “催化环化” 工艺，产品纯度达 99.99%，海外收入占比超 30%，客户涵盖松下、LG 新能源，2025 年还新增了特斯拉储能订单，同时依托电解液业务

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周五燃气轮机先锋国机重装情况小析

国机重装是国内燃气轮机核心铸锻件领域的龙头企业，是国内唯一掌握 E 级、F 级、H/J 级全谱系高端重型燃机铸锻件制造技术并实现量产的企业，深度参与全球燃气轮机产业链供应。其业务聚焦于燃气轮机核心部件制造，而非整机生产，在技术、市场合作和产业布局上均具备显著优势，具体如下：核心产品与技术能力 1、核心铸锻件产品 l 转子锻件：为 300MW 级 F 级重型燃气轮机提供全套转子，是燃机的 “心脏” 部件；还攻克了 F 级 50MW 重型燃气轮机转子体锻件等世界性制造难题。 l 透平缸体：完成 8

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每天10分钟阅读，开阔看盘思路，节约复盘时间。觉得有用，请将此文分享给身边每一位热爱学习的朋友，一起成长进步！ No.1 盘前热点事件一、昨日热点 SpaceX IPO：再升科技太空算力：四川金顶太空线缆：华菱线缆、中超控股消费：东百集团

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光芯片：核心作用、产业链价值及标的竞争力解析

一、光芯片的核心作用光芯片是光通信系统的 “心脏”，承担光电信号转换、调制、解调、波长选择等核心功能，是连接电信号与光信号的关键桥梁，决定了光通信系统的传输速率、距离、功耗和稳定性。具体作用可分为三大类：光电转换是光模块的核心组件，发射端（Tx）将电信号转化为光信号用于光纤传输，接收端（Rx）将光信号还原为电信号供设备处理。典型产品：DFB 激光器芯片、EML 激光器芯片、APD 探测器芯片。应用场景：5G 基站、数据中心互联、骨干网传输。波长管理实现不同波长光信号的复用 / 解复

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国内砷化镓太阳能电池领域龙头，国内最大三结砷化镓太阳外延片生产企业，国内市占率超 60%，国内唯一能批量交付低轨卫星砷化镓太阳能电池的供应商。三结砷化镓电池转换效率不低于 29.5%，最高超 30%，四结砷化镓太阳能电池外延片在聚光条件下光电转换率可达 41%。核心客户涵盖电科十八所、航天八一一研究所，产品已批量应用于 G60 千帆星座等大型商业航天星座组网卫星，25 年上半年该业务销量同比翻倍。

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六氟磷酸锂上游（五氯化磷）产能情况

五氯化磷作为六氟磷酸锂的核心原材料，受益于新能源汽车和储能行业的需求爆发，A 股相关生产企业的产能布局成为市场焦点，当前头部企业主导产能格局，且龙头正推进扩产计划，具体产能情况如下：万盛股份（603010）：公司是 A 股五氯化磷的绝对龙头。其通过全资子公司山东汉峰布局该业务，五氯化磷设计产能达 6 万吨 / 年，当前日产能维持在 60 - 70 吨，主要供应多氟多、天际股份、邵武永太等主流六氟磷酸锂生产商。为巩固领先地位，公司还在规划二期 3 万吨产能，若建成落地，总产能将进一步扩大，持续

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11月14日在互动平台表示，公司储能电池订单较为饱满，目前处于满产状态。根据鑫椤咨询数据，2025上半年，公司储能电池出货量稳居全球第二。公司为创新赋能，率先量产600Ah+电芯。在低空领域，公司能提供从电芯到系统的一站式航空级安全解决方案。是国内首家通过AS9100D航空航天体系认证的电池企业，在商用无人机、eVTOL等领域逐步打开局面，成功斩获植保机等商用无人机订单。

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有机硅（DMC）主要参与者点评

有机硅领域的 DMC，指二甲基环硅氧烷混合物，它是有机硅行业核心中间体，近期在行业 “反内卷” 减产推动下价格大幅反弹，且 A 股相关企业产能集中度高，龙头主导市场格局，以下是具体介绍： l 基础属性与用途 DMC 是由二甲基二氯硅烷经水解合成的有机 - 无机化合物，主要包含六甲基环三硅氧烷（D3）、八甲基环四硅氧烷（D4）等成分（这类成分总含量超 50%），呈无色透明或乳白色可燃液体，不溶于水但易溶于苯等有机溶剂。它是有机硅产业的关键原料，通过开环聚合可制成硅油、硅橡胶、硅树脂等产品，进而广泛

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PCB上游的CCL（覆铜板）情况及核心股点评

CCL（覆铜板）是电子电路核心基材，其价格、供需及技术趋势与多氟多电解液业务的关联集中在 “含氟材料应用” 与 “下游终端需求共振”，具体核心情况如下：一、CCL 核心定义与分类 l CCL 是将增强材料（如玻纤布、纸基）浸渍树脂后，单面或双面覆上铜箔并经热压成型的板材，是 PCB（印刷电路板）的基础材料。 l 按树脂类型可分为传统环氧树脂 CCL、高频高速用 PTFE（聚四氟乙烯）CCL、改性树脂 CCL 等，其中 PTFE 型 CCL 因低介电损耗，广泛用于 5G、汽车电子、半导体等高端场

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全球氯化亚砜龙头，拥有高达15万吨/年的产能，全球市占率达 26%。采用二氧化硫循环利用技术，单吨成本较同行低 15%-20%，产品纯度达 99.9%，能满足 LiFSI 生产的严苛要求。 10月28日在互动平台表示，公司生产的高纯度电池级氯化亚砜已向相关生产企业供货。 2025 年前三季度归母净利润因氯化亚砜量价齐升同比增长 121.56%。

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13日在路演活动中表示，公司目前已具有8000吨/年VC产品产能和约4000吨/年FEC产品产能。计划通过技改等措施将VC产品产能增加至10000吨/年，预计2026年二季度改造完成。后续将视市场需求及行业产能释放等情况，将VC产品和FEC产品产能增加至20000吨/年、5000吨/年。公司VC和FEC产品的主要客户是天赐材料、新宙邦等。

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燃气机核心设备：HRSG余热锅炉

HRSG 是Heat Recovery Steam Generator的缩写，中文为余热锅炉或余热蒸汽发生器，它是燃气 - 蒸汽联合循环系统中与燃气轮机配套的核心设备，二者搭配能大幅提升能源利用效率与发电效益，以下是具体的关联及相关细节介绍： 1、核心配合原理，实现能量二次利用：燃气轮机工作时，其排出的高温废气温度可达 500 - 600℃，若直接排放会造成大量热能浪费。而 HRSG 的核心作用就是回收这些高温废气的热量，它本质是一台燃气 — 水 / 蒸汽的换热器，内部无燃烧过程，通过加热受

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电力需求背后的燃气轮机点评

2025 年燃气轮机市场迎来爆发式增长，背后是全球电力供需矛盾、数字经济算力扩张、国产替代突破等多重因素的叠加，同时还有政策与技术迭代的双重助力，具体原因如下： 1、全球电力结构失衡，调峰与应急需求激增新能源配套调峰刚需迫切：当前光伏、风电等新能源占全球新增发电装机的 72%，但这类能源具有间歇性和不稳定性。而燃气轮机启动仅需 10 - 30 分钟，负荷调节范围能覆盖 20%-100%，可灵活弥补新能源发电的缺口，成为新能源配套调峰的核心装备。比如欧洲 2025 年冬季计划新增 12GW 燃

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固态电池之五硫化二磷梳理

国内五硫化二磷合规产能仅约 5 万吨，且已被列入 “严禁新增产能” 目录，供给端高度受限。A 股中明确拥有该产品规模化产能的企业较少，仅兴发集团有明确且较大的产能规模，另有澄星股份、六国化工等企业具备切入该领域的潜力，具体情况如下： 1. 兴发集团（600141）：当前拥有 1 万吨 / 年的五硫化二磷产能，是 A 股中该产品产能规模最大的企业，其产能占全国总产能的 20%。该公司产品纯度达 99% 以上，且正推进 1 万吨 / 年润滑油级五硫化二磷搬迁改造项目，预计 2026 年投产后总产能

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新：氯化亚砜涨价逻辑及产能情况

2025 年 8 月以来氯化亚砜价格持续上涨，11 月更是单日暴涨近 14%，其涨价是成本推动、供给受限和需求爆发等多因素共同作用的结果，具体原因如下： 1. 成本端大幅攀升氯化亚砜的主要原材料硫磺价格在 2025 年迎来大幅上涨，年内涨幅已超 130%，价格突破 3500 元 / 吨，仅 10 月以来就累计上涨 1050 元 / 吨。按每吨氯化亚砜消耗 0.27 吨硫磺计算，仅硫磺这一项就使得氯化亚砜的单位原料成本增加约 283 元。原材料价格的飙升直接抬高了氯化亚砜的生产边际成本，成为其涨

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VC、EC、FEC锂电池添加剂（溶剂）3宝核心股

VC（碳酸亚乙烯酯）是锂电电解液核心添加剂，并非溶剂，其能提升锂电池循环寿命与安全性，2025 年 A 股相关企业的 VC 产能呈现头部集中、中小产能出清的格局，同时多家企业推进扩产计划以抢占市场，具体产能情况如下：头部核心产能企业新宙邦（300037）：当前 VC 产能达 1.5 万吨 / 年，2025 年规划将产能扩至 3 万吨。其采用 “催化环化” 工艺，产品纯度达 99.99%，海外收入占比超 30%，客户涵盖松下、LG 新能源，2025 年还新增了特斯拉储能订单，同时依托电解液业务

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周五燃气轮机先锋国机重装情况小析

国机重装是国内燃气轮机核心铸锻件领域的龙头企业，是国内唯一掌握 E 级、F 级、H/J 级全谱系高端重型燃机铸锻件制造技术并实现量产的企业，深度参与全球燃气轮机产业链供应。其业务聚焦于燃气轮机核心部件制造，而非整机生产，在技术、市场合作和产业布局上均具备显著优势，具体如下：核心产品与技术能力 1、核心铸锻件产品 l 转子锻件：为 300MW 级 F 级重型燃气轮机提供全套转子，是燃机的 “心脏” 部件；还攻克了 F 级 50MW 重型燃气轮机转子体锻件等世界性制造难题。 l 透平缸体：完成 8

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光芯片：核心作用、产业链价值及标的竞争力解析

一、光芯片的核心作用光芯片是光通信系统的 “心脏”，承担光电信号转换、调制、解调、波长选择等核心功能，是连接电信号与光信号的关键桥梁，决定了光通信系统的传输速率、距离、功耗和稳定性。具体作用可分为三大类：光电转换是光模块的核心组件，发射端（Tx）将电信号转化为光信号用于光纤传输，接收端（Rx）将光信号还原为电信号供设备处理。典型产品：DFB 激光器芯片、EML 激光器芯片、APD 探测器芯片。应用场景：5G 基站、数据中心互联、骨干网传输。波长管理实现不同波长光信号的复用 / 解复

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永鼎股份
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长光华芯
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仕佳光子
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源杰科技
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光迅科技

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湖之兆山

2025-11-29 12:10:36

乾照光电

国内砷化镓太阳能电池领域龙头，国内最大三结砷化镓太阳外延片生产企业，国内市占率超 60%，国内唯一能批量交付低轨卫星砷化镓太阳能电池的供应商。三结砷化镓电池转换效率不低于 29.5%，最高超 30%，四结砷化镓太阳能电池外延片在聚光条件下光电转换率可达 41%。核心客户涵盖电科十八所、航天八一一研究所，产品已批量应用于 G60 千帆星座等大型商业航天星座组网卫星，25 年上半年该业务销量同比翻倍。

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乾照光电

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湖之兆山

2025-11-19 22:54:55

六氟磷酸锂上游（五氯化磷）产能情况

五氯化磷作为六氟磷酸锂的核心原材料，受益于新能源汽车和储能行业的需求爆发，A 股相关生产企业的产能布局成为市场焦点，当前头部企业主导产能格局，且龙头正推进扩产计划，具体产能情况如下：万盛股份（603010）：公司是 A 股五氯化磷的绝对龙头。其通过全资子公司山东汉峰布局该业务，五氯化磷设计产能达 6 万吨 / 年，当前日产能维持在 60 - 70 吨，主要供应多氟多、天际股份、邵武永太等主流六氟磷酸锂生产商。为巩固领先地位，公司还在规划二期 3 万吨产能，若建成落地，总产能将进一步扩大，持续

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恒光股份
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万盛股份
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天际股份
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天赐材料
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多氟多

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湖之兆山

2025-11-16 21:35:33

亿纬锂能

11月14日在互动平台表示，公司储能电池订单较为饱满，目前处于满产状态。根据鑫椤咨询数据，2025上半年，公司储能电池出货量稳居全球第二。公司为创新赋能，率先量产600Ah+电芯。在低空领域，公司能提供从电芯到系统的一站式航空级安全解决方案。是国内首家通过AS9100D航空航天体系认证的电池企业，在商用无人机、eVTOL等领域逐步打开局面，成功斩获植保机等商用无人机订单。

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亿纬锂能

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湖之兆山

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有机硅（DMC）主要参与者点评

有机硅领域的 DMC，指二甲基环硅氧烷混合物，它是有机硅行业核心中间体，近期在行业 “反内卷” 减产推动下价格大幅反弹，且 A 股相关企业产能集中度高，龙头主导市场格局，以下是具体介绍： l 基础属性与用途 DMC 是由二甲基二氯硅烷经水解合成的有机 - 无机化合物，主要包含六甲基环三硅氧烷（D3）、八甲基环四硅氧烷（D4）等成分（这类成分总含量超 50%），呈无色透明或乳白色可燃液体，不溶于水但易溶于苯等有机溶剂。它是有机硅产业的关键原料，通过开环聚合可制成硅油、硅橡胶、硅树脂等产品，进而广泛

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合盛硅业
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新安股份
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兴发集团
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东岳硅材
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硅宝科技

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湖之兆山

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PCB上游的CCL（覆铜板）情况及核心股点评

CCL（覆铜板）是电子电路核心基材，其价格、供需及技术趋势与多氟多电解液业务的关联集中在 “含氟材料应用” 与 “下游终端需求共振”，具体核心情况如下：一、CCL 核心定义与分类 l CCL 是将增强材料（如玻纤布、纸基）浸渍树脂后，单面或双面覆上铜箔并经热压成型的板材，是 PCB（印刷电路板）的基础材料。 l 按树脂类型可分为传统环氧树脂 CCL、高频高速用 PTFE（聚四氟乙烯）CCL、改性树脂 CCL 等，其中 PTFE 型 CCL 因低介电损耗，广泛用于 5G、汽车电子、半导体等高端场

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金安国纪
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生益科技
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华正新材
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宏和科技

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湖之兆山

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凯盛新材

全球氯化亚砜龙头，拥有高达15万吨/年的产能，全球市占率达 26%。采用二氧化硫循环利用技术，单吨成本较同行低 15%-20%，产品纯度达 99.9%，能满足 LiFSI 生产的严苛要求。 10月28日在互动平台表示，公司生产的高纯度电池级氯化亚砜已向相关生产企业供货。 2025 年前三季度归母净利润因氯化亚砜量价齐升同比增长 121.56%。

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凯盛新材

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湖之兆山

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富祥药业

13日在路演活动中表示，公司目前已具有8000吨/年VC产品产能和约4000吨/年FEC产品产能。计划通过技改等措施将VC产品产能增加至10000吨/年，预计2026年二季度改造完成。后续将视市场需求及行业产能释放等情况，将VC产品和FEC产品产能增加至20000吨/年、5000吨/年。公司VC和FEC产品的主要客户是天赐材料、新宙邦等。

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富祥药业

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湖之兆山

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燃气机核心设备：HRSG余热锅炉

HRSG 是Heat Recovery Steam Generator的缩写，中文为余热锅炉或余热蒸汽发生器，它是燃气 - 蒸汽联合循环系统中与燃气轮机配套的核心设备，二者搭配能大幅提升能源利用效率与发电效益，以下是具体的关联及相关细节介绍： 1、核心配合原理，实现能量二次利用：燃气轮机工作时，其排出的高温废气温度可达 500 - 600℃，若直接排放会造成大量热能浪费。而 HRSG 的核心作用就是回收这些高温废气的热量，它本质是一台燃气 — 水 / 蒸汽的换热器，内部无燃烧过程，通过加热受

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博盈特焊
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应流股份
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湖之兆山

2025-11-15 08:06:20

电力需求背后的燃气轮机点评

2025 年燃气轮机市场迎来爆发式增长，背后是全球电力供需矛盾、数字经济算力扩张、国产替代突破等多重因素的叠加，同时还有政策与技术迭代的双重助力，具体原因如下： 1、全球电力结构失衡，调峰与应急需求激增新能源配套调峰刚需迫切：当前光伏、风电等新能源占全球新增发电装机的 72%，但这类能源具有间歇性和不稳定性。而燃气轮机启动仅需 10 - 30 分钟，负荷调节范围能覆盖 20%-100%，可灵活弥补新能源发电的缺口，成为新能源配套调峰的核心装备。比如欧洲 2025 年冬季计划新增 12GW 燃

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飞沃科技
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湖之兆山

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固态电池之五硫化二磷梳理

国内五硫化二磷合规产能仅约 5 万吨，且已被列入 “严禁新增产能” 目录，供给端高度受限。A 股中明确拥有该产品规模化产能的企业较少，仅兴发集团有明确且较大的产能规模，另有澄星股份、六国化工等企业具备切入该领域的潜力，具体情况如下： 1. 兴发集团（600141）：当前拥有 1 万吨 / 年的五硫化二磷产能，是 A 股中该产品产能规模最大的企业，其产能占全国总产能的 20%。该公司产品纯度达 99% 以上，且正推进 1 万吨 / 年润滑油级五硫化二磷搬迁改造项目，预计 2026 年投产后总产能

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湖之兆山

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新：氯化亚砜涨价逻辑及产能情况

2025 年 8 月以来氯化亚砜价格持续上涨，11 月更是单日暴涨近 14%，其涨价是成本推动、供给受限和需求爆发等多因素共同作用的结果，具体原因如下： 1. 成本端大幅攀升氯化亚砜的主要原材料硫磺价格在 2025 年迎来大幅上涨，年内涨幅已超 130%，价格突破 3500 元 / 吨，仅 10 月以来就累计上涨 1050 元 / 吨。按每吨氯化亚砜消耗 0.27 吨硫磺计算，仅硫磺这一项就使得氯化亚砜的单位原料成本增加约 283 元。原材料价格的飙升直接抬高了氯化亚砜的生产边际成本，成为其涨

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湖之兆山

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VC、EC、FEC锂电池添加剂（溶剂）3宝核心股

VC（碳酸亚乙烯酯）是锂电电解液核心添加剂，并非溶剂，其能提升锂电池循环寿命与安全性，2025 年 A 股相关企业的 VC 产能呈现头部集中、中小产能出清的格局，同时多家企业推进扩产计划以抢占市场，具体产能情况如下：头部核心产能企业新宙邦（300037）：当前 VC 产能达 1.5 万吨 / 年，2025 年规划将产能扩至 3 万吨。其采用 “催化环化” 工艺，产品纯度达 99.99%，海外收入占比超 30%，客户涵盖松下、LG 新能源，2025 年还新增了特斯拉储能订单，同时依托电解液业务

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周五燃气轮机先锋国机重装情况小析

国机重装是国内燃气轮机核心铸锻件领域的龙头企业，是国内唯一掌握 E 级、F 级、H/J 级全谱系高端重型燃机铸锻件制造技术并实现量产的企业，深度参与全球燃气轮机产业链供应。其业务聚焦于燃气轮机核心部件制造，而非整机生产，在技术、市场合作和产业布局上均具备显著优势，具体如下：核心产品与技术能力 1、核心铸锻件产品 l 转子锻件：为 300MW 级 F 级重型燃气轮机提供全套转子，是燃机的 “心脏” 部件；还攻克了 F 级 50MW 重型燃气轮机转子体锻件等世界性制造难题。 l 透平缸体：完成 8

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湖之兆山

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国风咋没收录？到底是不是商业航天？

@盘前纪要：12月12日盘前纪要

每天10分钟阅读，开阔看盘思路，节约复盘时间。觉得有用，请将此文分享给身边每一位热爱学习的朋友，一起成长进步！ No.1 盘前热点事件一、昨日热点 SpaceX IPO：再升科技太空算力：四川金顶太空线缆：华菱线缆、中超控股消费：东百集团

332 赞同-222 评论

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光芯片：核心作用、产业链价值及标的竞争力解析

一、光芯片的核心作用光芯片是光通信系统的 “心脏”，承担光电信号转换、调制、解调、波长选择等核心功能，是连接电信号与光信号的关键桥梁，决定了光通信系统的传输速率、距离、功耗和稳定性。具体作用可分为三大类：光电转换是光模块的核心组件，发射端（Tx）将电信号转化为光信号用于光纤传输，接收端（Rx）将光信号还原为电信号供设备处理。典型产品：DFB 激光器芯片、EML 激光器芯片、APD 探测器芯片。应用场景：5G 基站、数据中心互联、骨干网传输。波长管理实现不同波长光信号的复用 / 解复

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乾照光电

国内砷化镓太阳能电池领域龙头，国内最大三结砷化镓太阳外延片生产企业，国内市占率超 60%，国内唯一能批量交付低轨卫星砷化镓太阳能电池的供应商。三结砷化镓电池转换效率不低于 29.5%，最高超 30%，四结砷化镓太阳能电池外延片在聚光条件下光电转换率可达 41%。核心客户涵盖电科十八所、航天八一一研究所，产品已批量应用于 G60 千帆星座等大型商业航天星座组网卫星，25 年上半年该业务销量同比翻倍。

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乾照光电

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六氟磷酸锂上游（五氯化磷）产能情况

五氯化磷作为六氟磷酸锂的核心原材料，受益于新能源汽车和储能行业的需求爆发，A 股相关生产企业的产能布局成为市场焦点，当前头部企业主导产能格局，且龙头正推进扩产计划，具体产能情况如下：万盛股份（603010）：公司是 A 股五氯化磷的绝对龙头。其通过全资子公司山东汉峰布局该业务，五氯化磷设计产能达 6 万吨 / 年，当前日产能维持在 60 - 70 吨，主要供应多氟多、天际股份、邵武永太等主流六氟磷酸锂生产商。为巩固领先地位，公司还在规划二期 3 万吨产能，若建成落地，总产能将进一步扩大，持续

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亿纬锂能

11月14日在互动平台表示，公司储能电池订单较为饱满，目前处于满产状态。根据鑫椤咨询数据，2025上半年，公司储能电池出货量稳居全球第二。公司为创新赋能，率先量产600Ah+电芯。在低空领域，公司能提供从电芯到系统的一站式航空级安全解决方案。是国内首家通过AS9100D航空航天体系认证的电池企业，在商用无人机、eVTOL等领域逐步打开局面，成功斩获植保机等商用无人机订单。

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有机硅（DMC）主要参与者点评

有机硅领域的 DMC，指二甲基环硅氧烷混合物，它是有机硅行业核心中间体，近期在行业 “反内卷” 减产推动下价格大幅反弹，且 A 股相关企业产能集中度高，龙头主导市场格局，以下是具体介绍： l 基础属性与用途 DMC 是由二甲基二氯硅烷经水解合成的有机 - 无机化合物，主要包含六甲基环三硅氧烷（D3）、八甲基环四硅氧烷（D4）等成分（这类成分总含量超 50%），呈无色透明或乳白色可燃液体，不溶于水但易溶于苯等有机溶剂。它是有机硅产业的关键原料，通过开环聚合可制成硅油、硅橡胶、硅树脂等产品，进而广泛

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PCB上游的CCL（覆铜板）情况及核心股点评

CCL（覆铜板）是电子电路核心基材，其价格、供需及技术趋势与多氟多电解液业务的关联集中在 “含氟材料应用” 与 “下游终端需求共振”，具体核心情况如下：一、CCL 核心定义与分类 l CCL 是将增强材料（如玻纤布、纸基）浸渍树脂后，单面或双面覆上铜箔并经热压成型的板材，是 PCB（印刷电路板）的基础材料。 l 按树脂类型可分为传统环氧树脂 CCL、高频高速用 PTFE（聚四氟乙烯）CCL、改性树脂 CCL 等，其中 PTFE 型 CCL 因低介电损耗，广泛用于 5G、汽车电子、半导体等高端场

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凯盛新材

全球氯化亚砜龙头，拥有高达15万吨/年的产能，全球市占率达 26%。采用二氧化硫循环利用技术，单吨成本较同行低 15%-20%，产品纯度达 99.9%，能满足 LiFSI 生产的严苛要求。 10月28日在互动平台表示，公司生产的高纯度电池级氯化亚砜已向相关生产企业供货。 2025 年前三季度归母净利润因氯化亚砜量价齐升同比增长 121.56%。

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13日在路演活动中表示，公司目前已具有8000吨/年VC产品产能和约4000吨/年FEC产品产能。计划通过技改等措施将VC产品产能增加至10000吨/年，预计2026年二季度改造完成。后续将视市场需求及行业产能释放等情况，将VC产品和FEC产品产能增加至20000吨/年、5000吨/年。公司VC和FEC产品的主要客户是天赐材料、新宙邦等。

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燃气机核心设备：HRSG余热锅炉

HRSG 是Heat Recovery Steam Generator的缩写，中文为余热锅炉或余热蒸汽发生器，它是燃气 - 蒸汽联合循环系统中与燃气轮机配套的核心设备，二者搭配能大幅提升能源利用效率与发电效益，以下是具体的关联及相关细节介绍： 1、核心配合原理，实现能量二次利用：燃气轮机工作时，其排出的高温废气温度可达 500 - 600℃，若直接排放会造成大量热能浪费。而 HRSG 的核心作用就是回收这些高温废气的热量，它本质是一台燃气 — 水 / 蒸汽的换热器，内部无燃烧过程，通过加热受

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电力需求背后的燃气轮机点评

2025 年燃气轮机市场迎来爆发式增长，背后是全球电力供需矛盾、数字经济算力扩张、国产替代突破等多重因素的叠加，同时还有政策与技术迭代的双重助力，具体原因如下： 1、全球电力结构失衡，调峰与应急需求激增新能源配套调峰刚需迫切：当前光伏、风电等新能源占全球新增发电装机的 72%，但这类能源具有间歇性和不稳定性。而燃气轮机启动仅需 10 - 30 分钟，负荷调节范围能覆盖 20%-100%，可灵活弥补新能源发电的缺口，成为新能源配套调峰的核心装备。比如欧洲 2025 年冬季计划新增 12GW 燃

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固态电池之五硫化二磷梳理

国内五硫化二磷合规产能仅约 5 万吨，且已被列入 “严禁新增产能” 目录，供给端高度受限。A 股中明确拥有该产品规模化产能的企业较少，仅兴发集团有明确且较大的产能规模，另有澄星股份、六国化工等企业具备切入该领域的潜力，具体情况如下： 1. 兴发集团（600141）：当前拥有 1 万吨 / 年的五硫化二磷产能，是 A 股中该产品产能规模最大的企业，其产能占全国总产能的 20%。该公司产品纯度达 99% 以上，且正推进 1 万吨 / 年润滑油级五硫化二磷搬迁改造项目，预计 2026 年投产后总产能

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新：氯化亚砜涨价逻辑及产能情况

2025 年 8 月以来氯化亚砜价格持续上涨，11 月更是单日暴涨近 14%，其涨价是成本推动、供给受限和需求爆发等多因素共同作用的结果，具体原因如下： 1. 成本端大幅攀升氯化亚砜的主要原材料硫磺价格在 2025 年迎来大幅上涨，年内涨幅已超 130%，价格突破 3500 元 / 吨，仅 10 月以来就累计上涨 1050 元 / 吨。按每吨氯化亚砜消耗 0.27 吨硫磺计算，仅硫磺这一项就使得氯化亚砜的单位原料成本增加约 283 元。原材料价格的飙升直接抬高了氯化亚砜的生产边际成本，成为其涨

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VC、EC、FEC锂电池添加剂（溶剂）3宝核心股

VC（碳酸亚乙烯酯）是锂电电解液核心添加剂，并非溶剂，其能提升锂电池循环寿命与安全性，2025 年 A 股相关企业的 VC 产能呈现头部集中、中小产能出清的格局，同时多家企业推进扩产计划以抢占市场，具体产能情况如下：头部核心产能企业新宙邦（300037）：当前 VC 产能达 1.5 万吨 / 年，2025 年规划将产能扩至 3 万吨。其采用 “催化环化” 工艺，产品纯度达 99.99%，海外收入占比超 30%，客户涵盖松下、LG 新能源，2025 年还新增了特斯拉储能订单，同时依托电解液业务

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周五燃气轮机先锋国机重装情况小析

国机重装是国内燃气轮机核心铸锻件领域的龙头企业，是国内唯一掌握 E 级、F 级、H/J 级全谱系高端重型燃机铸锻件制造技术并实现量产的企业，深度参与全球燃气轮机产业链供应。其业务聚焦于燃气轮机核心部件制造，而非整机生产，在技术、市场合作和产业布局上均具备显著优势，具体如下：核心产品与技术能力 1、核心铸锻件产品 l 转子锻件：为 300MW 级 F 级重型燃气轮机提供全套转子，是燃机的 “心脏” 部件；还攻克了 F 级 50MW 重型燃气轮机转子体锻件等世界性制造难题。 l 透平缸体：完成 8

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国风咋没收录？到底是不是商业航天？

@盘前纪要：12月12日盘前纪要

每天10分钟阅读，开阔看盘思路，节约复盘时间。觉得有用，请将此文分享给身边每一位热爱学习的朋友，一起成长进步！ No.1 盘前热点事件一、昨日热点 SpaceX IPO：再升科技太空算力：四川金顶太空线缆：华菱线缆、中超控股消费：东百集团

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光芯片：核心作用、产业链价值及标的竞争力解析

一、光芯片的核心作用光芯片是光通信系统的 “心脏”，承担光电信号转换、调制、解调、波长选择等核心功能，是连接电信号与光信号的关键桥梁，决定了光通信系统的传输速率、距离、功耗和稳定性。具体作用可分为三大类：光电转换是光模块的核心组件，发射端（Tx）将电信号转化为光信号用于光纤传输，接收端（Rx）将光信号还原为电信号供设备处理。典型产品：DFB 激光器芯片、EML 激光器芯片、APD 探测器芯片。应用场景：5G 基站、数据中心互联、骨干网传输。波长管理实现不同波长光信号的复用 / 解复

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国内砷化镓太阳能电池领域龙头，国内最大三结砷化镓太阳外延片生产企业，国内市占率超 60%，国内唯一能批量交付低轨卫星砷化镓太阳能电池的供应商。三结砷化镓电池转换效率不低于 29.5%，最高超 30%，四结砷化镓太阳能电池外延片在聚光条件下光电转换率可达 41%。核心客户涵盖电科十八所、航天八一一研究所，产品已批量应用于 G60 千帆星座等大型商业航天星座组网卫星，25 年上半年该业务销量同比翻倍。

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六氟磷酸锂上游（五氯化磷）产能情况

五氯化磷作为六氟磷酸锂的核心原材料，受益于新能源汽车和储能行业的需求爆发，A 股相关生产企业的产能布局成为市场焦点，当前头部企业主导产能格局，且龙头正推进扩产计划，具体产能情况如下：万盛股份（603010）：公司是 A 股五氯化磷的绝对龙头。其通过全资子公司山东汉峰布局该业务，五氯化磷设计产能达 6 万吨 / 年，当前日产能维持在 60 - 70 吨，主要供应多氟多、天际股份、邵武永太等主流六氟磷酸锂生产商。为巩固领先地位，公司还在规划二期 3 万吨产能，若建成落地，总产能将进一步扩大，持续

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湖之兆山

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亿纬锂能

11月14日在互动平台表示，公司储能电池订单较为饱满，目前处于满产状态。根据鑫椤咨询数据，2025上半年，公司储能电池出货量稳居全球第二。公司为创新赋能，率先量产600Ah+电芯。在低空领域，公司能提供从电芯到系统的一站式航空级安全解决方案。是国内首家通过AS9100D航空航天体系认证的电池企业，在商用无人机、eVTOL等领域逐步打开局面，成功斩获植保机等商用无人机订单。

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有机硅（DMC）主要参与者点评

有机硅领域的 DMC，指二甲基环硅氧烷混合物，它是有机硅行业核心中间体，近期在行业 “反内卷” 减产推动下价格大幅反弹，且 A 股相关企业产能集中度高，龙头主导市场格局，以下是具体介绍： l 基础属性与用途 DMC 是由二甲基二氯硅烷经水解合成的有机 - 无机化合物，主要包含六甲基环三硅氧烷（D3）、八甲基环四硅氧烷（D4）等成分（这类成分总含量超 50%），呈无色透明或乳白色可燃液体，不溶于水但易溶于苯等有机溶剂。它是有机硅产业的关键原料，通过开环聚合可制成硅油、硅橡胶、硅树脂等产品，进而广泛

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PCB上游的CCL（覆铜板）情况及核心股点评

CCL（覆铜板）是电子电路核心基材，其价格、供需及技术趋势与多氟多电解液业务的关联集中在 “含氟材料应用” 与 “下游终端需求共振”，具体核心情况如下：一、CCL 核心定义与分类 l CCL 是将增强材料（如玻纤布、纸基）浸渍树脂后，单面或双面覆上铜箔并经热压成型的板材，是 PCB（印刷电路板）的基础材料。 l 按树脂类型可分为传统环氧树脂 CCL、高频高速用 PTFE（聚四氟乙烯）CCL、改性树脂 CCL 等，其中 PTFE 型 CCL 因低介电损耗，广泛用于 5G、汽车电子、半导体等高端场

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凯盛新材

全球氯化亚砜龙头，拥有高达15万吨/年的产能，全球市占率达 26%。采用二氧化硫循环利用技术，单吨成本较同行低 15%-20%，产品纯度达 99.9%，能满足 LiFSI 生产的严苛要求。 10月28日在互动平台表示，公司生产的高纯度电池级氯化亚砜已向相关生产企业供货。 2025 年前三季度归母净利润因氯化亚砜量价齐升同比增长 121.56%。

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富祥药业

13日在路演活动中表示，公司目前已具有8000吨/年VC产品产能和约4000吨/年FEC产品产能。计划通过技改等措施将VC产品产能增加至10000吨/年，预计2026年二季度改造完成。后续将视市场需求及行业产能释放等情况，将VC产品和FEC产品产能增加至20000吨/年、5000吨/年。公司VC和FEC产品的主要客户是天赐材料、新宙邦等。

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湖之兆山

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燃气机核心设备：HRSG余热锅炉

HRSG 是Heat Recovery Steam Generator的缩写，中文为余热锅炉或余热蒸汽发生器，它是燃气 - 蒸汽联合循环系统中与燃气轮机配套的核心设备，二者搭配能大幅提升能源利用效率与发电效益，以下是具体的关联及相关细节介绍： 1、核心配合原理，实现能量二次利用：燃气轮机工作时，其排出的高温废气温度可达 500 - 600℃，若直接排放会造成大量热能浪费。而 HRSG 的核心作用就是回收这些高温废气的热量，它本质是一台燃气 — 水 / 蒸汽的换热器，内部无燃烧过程，通过加热受

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2025-11-15 08:06:20

电力需求背后的燃气轮机点评

2025 年燃气轮机市场迎来爆发式增长，背后是全球电力供需矛盾、数字经济算力扩张、国产替代突破等多重因素的叠加，同时还有政策与技术迭代的双重助力，具体原因如下： 1、全球电力结构失衡，调峰与应急需求激增新能源配套调峰刚需迫切：当前光伏、风电等新能源占全球新增发电装机的 72%，但这类能源具有间歇性和不稳定性。而燃气轮机启动仅需 10 - 30 分钟，负荷调节范围能覆盖 20%-100%，可灵活弥补新能源发电的缺口，成为新能源配套调峰的核心装备。比如欧洲 2025 年冬季计划新增 12GW 燃

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固态电池之五硫化二磷梳理

国内五硫化二磷合规产能仅约 5 万吨，且已被列入 “严禁新增产能” 目录，供给端高度受限。A 股中明确拥有该产品规模化产能的企业较少，仅兴发集团有明确且较大的产能规模，另有澄星股份、六国化工等企业具备切入该领域的潜力，具体情况如下： 1. 兴发集团（600141）：当前拥有 1 万吨 / 年的五硫化二磷产能，是 A 股中该产品产能规模最大的企业，其产能占全国总产能的 20%。该公司产品纯度达 99% 以上，且正推进 1 万吨 / 年润滑油级五硫化二磷搬迁改造项目，预计 2026 年投产后总产能

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新：氯化亚砜涨价逻辑及产能情况

2025 年 8 月以来氯化亚砜价格持续上涨，11 月更是单日暴涨近 14%，其涨价是成本推动、供给受限和需求爆发等多因素共同作用的结果，具体原因如下： 1. 成本端大幅攀升氯化亚砜的主要原材料硫磺价格在 2025 年迎来大幅上涨，年内涨幅已超 130%，价格突破 3500 元 / 吨，仅 10 月以来就累计上涨 1050 元 / 吨。按每吨氯化亚砜消耗 0.27 吨硫磺计算，仅硫磺这一项就使得氯化亚砜的单位原料成本增加约 283 元。原材料价格的飙升直接抬高了氯化亚砜的生产边际成本，成为其涨

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VC、EC、FEC锂电池添加剂（溶剂）3宝核心股

VC（碳酸亚乙烯酯）是锂电电解液核心添加剂，并非溶剂，其能提升锂电池循环寿命与安全性，2025 年 A 股相关企业的 VC 产能呈现头部集中、中小产能出清的格局，同时多家企业推进扩产计划以抢占市场，具体产能情况如下：头部核心产能企业新宙邦（300037）：当前 VC 产能达 1.5 万吨 / 年，2025 年规划将产能扩至 3 万吨。其采用 “催化环化” 工艺，产品纯度达 99.99%，海外收入占比超 30%，客户涵盖松下、LG 新能源，2025 年还新增了特斯拉储能订单，同时依托电解液业务

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2025-12-14 17:45:45

周五燃气轮机先锋国机重装情况小析

国机重装是国内燃气轮机核心铸锻件领域的龙头企业，是国内唯一掌握 E 级、F 级、H/J 级全谱系高端重型燃机铸锻件制造技术并实现量产的企业，深度参与全球燃气轮机产业链供应。其业务聚焦于燃气轮机核心部件制造，而非整机生产，在技术、市场合作和产业布局上均具备显著优势，具体如下：核心产品与技术能力 1、核心铸锻件产品 l 转子锻件：为 300MW 级 F 级重型燃气轮机提供全套转子，是燃机的 “心脏” 部件；还攻克了 F 级 50MW 重型燃气轮机转子体锻件等世界性制造难题。 l 透平缸体：完成 8

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湖之兆山

2025-12-12 09:10:56

国风咋没收录？到底是不是商业航天？

@盘前纪要：12月12日盘前纪要

每天10分钟阅读，开阔看盘思路，节约复盘时间。觉得有用，请将此文分享给身边每一位热爱学习的朋友，一起成长进步！ No.1 盘前热点事件一、昨日热点 SpaceX IPO：再升科技太空算力：四川金顶太空线缆：华菱线缆、中超控股消费：东百集团

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湖之兆山

2025-12-06 20:56:53

光芯片：核心作用、产业链价值及标的竞争力解析

一、光芯片的核心作用光芯片是光通信系统的 “心脏”，承担光电信号转换、调制、解调、波长选择等核心功能，是连接电信号与光信号的关键桥梁，决定了光通信系统的传输速率、距离、功耗和稳定性。具体作用可分为三大类：光电转换是光模块的核心组件，发射端（Tx）将电信号转化为光信号用于光纤传输，接收端（Rx）将光信号还原为电信号供设备处理。典型产品：DFB 激光器芯片、EML 激光器芯片、APD 探测器芯片。应用场景：5G 基站、数据中心互联、骨干网传输。波长管理实现不同波长光信号的复用 / 解复

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湖之兆山

2025-11-29 12:10:36

乾照光电

国内砷化镓太阳能电池领域龙头，国内最大三结砷化镓太阳外延片生产企业，国内市占率超 60%，国内唯一能批量交付低轨卫星砷化镓太阳能电池的供应商。三结砷化镓电池转换效率不低于 29.5%，最高超 30%，四结砷化镓太阳能电池外延片在聚光条件下光电转换率可达 41%。核心客户涵盖电科十八所、航天八一一研究所，产品已批量应用于 G60 千帆星座等大型商业航天星座组网卫星，25 年上半年该业务销量同比翻倍。

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乾照光电

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六氟磷酸锂上游（五氯化磷）产能情况

五氯化磷作为六氟磷酸锂的核心原材料，受益于新能源汽车和储能行业的需求爆发，A 股相关生产企业的产能布局成为市场焦点，当前头部企业主导产能格局，且龙头正推进扩产计划，具体产能情况如下：万盛股份（603010）：公司是 A 股五氯化磷的绝对龙头。其通过全资子公司山东汉峰布局该业务，五氯化磷设计产能达 6 万吨 / 年，当前日产能维持在 60 - 70 吨，主要供应多氟多、天际股份、邵武永太等主流六氟磷酸锂生产商。为巩固领先地位，公司还在规划二期 3 万吨产能，若建成落地，总产能将进一步扩大，持续

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亿纬锂能

11月14日在互动平台表示，公司储能电池订单较为饱满，目前处于满产状态。根据鑫椤咨询数据，2025上半年，公司储能电池出货量稳居全球第二。公司为创新赋能，率先量产600Ah+电芯。在低空领域，公司能提供从电芯到系统的一站式航空级安全解决方案。是国内首家通过AS9100D航空航天体系认证的电池企业，在商用无人机、eVTOL等领域逐步打开局面，成功斩获植保机等商用无人机订单。

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有机硅（DMC）主要参与者点评

有机硅领域的 DMC，指二甲基环硅氧烷混合物，它是有机硅行业核心中间体，近期在行业 “反内卷” 减产推动下价格大幅反弹，且 A 股相关企业产能集中度高，龙头主导市场格局，以下是具体介绍： l 基础属性与用途 DMC 是由二甲基二氯硅烷经水解合成的有机 - 无机化合物，主要包含六甲基环三硅氧烷（D3）、八甲基环四硅氧烷（D4）等成分（这类成分总含量超 50%），呈无色透明或乳白色可燃液体，不溶于水但易溶于苯等有机溶剂。它是有机硅产业的关键原料，通过开环聚合可制成硅油、硅橡胶、硅树脂等产品，进而广泛

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PCB上游的CCL（覆铜板）情况及核心股点评

CCL（覆铜板）是电子电路核心基材，其价格、供需及技术趋势与多氟多电解液业务的关联集中在 “含氟材料应用” 与 “下游终端需求共振”，具体核心情况如下：一、CCL 核心定义与分类 l CCL 是将增强材料（如玻纤布、纸基）浸渍树脂后，单面或双面覆上铜箔并经热压成型的板材，是 PCB（印刷电路板）的基础材料。 l 按树脂类型可分为传统环氧树脂 CCL、高频高速用 PTFE（聚四氟乙烯）CCL、改性树脂 CCL 等，其中 PTFE 型 CCL 因低介电损耗，广泛用于 5G、汽车电子、半导体等高端场

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全球氯化亚砜龙头，拥有高达15万吨/年的产能，全球市占率达 26%。采用二氧化硫循环利用技术，单吨成本较同行低 15%-20%，产品纯度达 99.9%，能满足 LiFSI 生产的严苛要求。 10月28日在互动平台表示，公司生产的高纯度电池级氯化亚砜已向相关生产企业供货。 2025 年前三季度归母净利润因氯化亚砜量价齐升同比增长 121.56%。

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13日在路演活动中表示，公司目前已具有8000吨/年VC产品产能和约4000吨/年FEC产品产能。计划通过技改等措施将VC产品产能增加至10000吨/年，预计2026年二季度改造完成。后续将视市场需求及行业产能释放等情况，将VC产品和FEC产品产能增加至20000吨/年、5000吨/年。公司VC和FEC产品的主要客户是天赐材料、新宙邦等。

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燃气机核心设备：HRSG余热锅炉

HRSG 是Heat Recovery Steam Generator的缩写，中文为余热锅炉或余热蒸汽发生器，它是燃气 - 蒸汽联合循环系统中与燃气轮机配套的核心设备，二者搭配能大幅提升能源利用效率与发电效益，以下是具体的关联及相关细节介绍： 1、核心配合原理，实现能量二次利用：燃气轮机工作时，其排出的高温废气温度可达 500 - 600℃，若直接排放会造成大量热能浪费。而 HRSG 的核心作用就是回收这些高温废气的热量，它本质是一台燃气 — 水 / 蒸汽的换热器，内部无燃烧过程，通过加热受

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电力需求背后的燃气轮机点评

2025 年燃气轮机市场迎来爆发式增长，背后是全球电力供需矛盾、数字经济算力扩张、国产替代突破等多重因素的叠加，同时还有政策与技术迭代的双重助力，具体原因如下： 1、全球电力结构失衡，调峰与应急需求激增新能源配套调峰刚需迫切：当前光伏、风电等新能源占全球新增发电装机的 72%，但这类能源具有间歇性和不稳定性。而燃气轮机启动仅需 10 - 30 分钟，负荷调节范围能覆盖 20%-100%，可灵活弥补新能源发电的缺口，成为新能源配套调峰的核心装备。比如欧洲 2025 年冬季计划新增 12GW 燃

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固态电池之五硫化二磷梳理

国内五硫化二磷合规产能仅约 5 万吨，且已被列入 “严禁新增产能” 目录，供给端高度受限。A 股中明确拥有该产品规模化产能的企业较少，仅兴发集团有明确且较大的产能规模，另有澄星股份、六国化工等企业具备切入该领域的潜力，具体情况如下： 1. 兴发集团（600141）：当前拥有 1 万吨 / 年的五硫化二磷产能，是 A 股中该产品产能规模最大的企业，其产能占全国总产能的 20%。该公司产品纯度达 99% 以上，且正推进 1 万吨 / 年润滑油级五硫化二磷搬迁改造项目，预计 2026 年投产后总产能

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新：氯化亚砜涨价逻辑及产能情况

2025 年 8 月以来氯化亚砜价格持续上涨，11 月更是单日暴涨近 14%，其涨价是成本推动、供给受限和需求爆发等多因素共同作用的结果，具体原因如下： 1. 成本端大幅攀升氯化亚砜的主要原材料硫磺价格在 2025 年迎来大幅上涨，年内涨幅已超 130%，价格突破 3500 元 / 吨，仅 10 月以来就累计上涨 1050 元 / 吨。按每吨氯化亚砜消耗 0.27 吨硫磺计算，仅硫磺这一项就使得氯化亚砜的单位原料成本增加约 283 元。原材料价格的飙升直接抬高了氯化亚砜的生产边际成本，成为其涨

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VC、EC、FEC锂电池添加剂（溶剂）3宝核心股

VC（碳酸亚乙烯酯）是锂电电解液核心添加剂，并非溶剂，其能提升锂电池循环寿命与安全性，2025 年 A 股相关企业的 VC 产能呈现头部集中、中小产能出清的格局，同时多家企业推进扩产计划以抢占市场，具体产能情况如下：头部核心产能企业新宙邦（300037）：当前 VC 产能达 1.5 万吨 / 年，2025 年规划将产能扩至 3 万吨。其采用 “催化环化” 工艺，产品纯度达 99.99%，海外收入占比超 30%，客户涵盖松下、LG 新能源，2025 年还新增了特斯拉储能订单，同时依托电解液业务

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