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不服就干
2025-08-05 12:49:19
上海复旦/复旦微电重点关注
【上海复旦/复旦微电】重点关注FPGA特种龙头复苏 📈公司中报存货减值计提落地;管理层6月底换届后,预计下半年治理结构改善;上调关联交易高可靠预计持续催化,重点关注特种FPGA龙头[玫瑰] #高可靠需求旺盛 复旦通讯为公司经销商,主要销售FPGA及存储类产品,含芯片及解决方案等,包括高可靠下游,2024年与公司关联交易金额3.5亿元,公司此次上调交易额度,2025-2027年分别由2.8/3/1.5亿元上调到5.2/5.2/5.2亿元,新增49%,预计下游需求订单旺盛。 #FPAI定位高可靠A
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2025-08-05 12:14:57
石英电子布:AI算力高速高频革命下的介电性能跃迁与产业机遇!
【广发军工】大产业趋势 · #石英电子布 石英电子布:AI算力高速高频革命下的介电性能跃迁与产业机遇! 继续重点推荐:#菲利华 #石英电子布,需求景气可期,拥有稳定、高质量的纤维制备能力是批产阶段竞争核心之一。 重视公司#低膨胀合成石英产品 业务布局,据年报,公司该系列产品居国内领先水平,牵头制订国家标准,并建成了低膨胀合成石英全面检测能力。 重视公司#【石英纤维+石英布】潜在双重弹性,石英电子布需求除了带动子公司中益新材的石英布需求外,亦有望拉动#菲利华本部石英纤维需求,在本轮产业趋势下有望#
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不服就干
2025-08-04 22:25:55
机器人板块观点0804
机器人板块观点0804【国金具身智能陈传红】 1、周末我们与舍弗勒的交流会议,没预料到会成为人形板块最近几天的最热点。这里要跟大家分享一个产业趋势,就是T的降本诉求进一步增强了,一个是舍弗勒开始布局丝杠和减速器代工(五洲等),近期调研和跟踪也发现,相关公司已经拿到T多个型号的代工订单了。另外一个是,传感器是下一个降本方向,降本方案可能会是类代工方案(很明显能感觉T对外资供应商报价的不满意),具体模式可能是中国制造+联合专利,关注这条链上的日盈电子。 2、硬件方案也在迭代,总体方向是精度、成本、寿
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舍得酒业
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2025-08-04 21:48:09
赛意信息:Agent制造业快速落地、AI订单乐观、新增物理AI布局
【申万计算机】推荐#赛意信息:Agent制造业快速落地、AI订单乐观、新增物理AI布局 1)制造业Agent核心+华为深度协同 此前与华为发布基于华为自研体系的SMOM联合方案,是华为智能制造的核心抓手。 已发布多款制造业Agent产品,尤其在PCB行业(高景气下游,在赛意收入占比10%)取得快速进展。 目前AI产品包括AI+ERP,以及垂类模型的工艺优化、质检、报价等应用,快速展现效果。 2)AI订单层面乐观 25H1 AI订单预计超1亿元,全年2亿元以上(24年仅2000多万)。整体订单增速
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赛意信息
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不服就干
2025-08-04 20:38:19
智翔金泰动态更新
[庆祝]【天风医药杨松团队】智翔金泰动态更新:自免领域龙头,肿瘤+感染持续发力,后续出海值得期待 [太阳]布局IL-17、IL-4等多个明星靶点,自免管线迎来收获期 公司首款商业化产品IL-17A赛立奇单抗24年8月成功上市,已获批中重度斑块状银屑病和强直性脊柱炎适应症,2个适应症均可参与本次医保谈判,有望借助医保谈判实现快速放量。赛立奇单抗是国产首个、境内第5款、全球第6款上市的IL-17A单抗,IL-17A为自免明星靶点,在多种自免疾病中均展现出优秀的疗效,市场空间大、可拓展性强。公司赛立奇
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智翔金泰
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不服就干
2025-08-04 14:34:38
钛白粉价差处于历史低位,行业产量逐步下降
钛白粉价差处于历史低位,行业产量逐步下降。随着过去几年钛白粉产能投建,国内钛白粉产能持续增加,但由于国内需求增长乏力,以及出口受反倾销等影响,今年以来国内钛白粉价格不断下行,叠加原材料钛精矿价格处于高位、硫酸价格上涨等,目前钛白粉-钛精矿-硫酸价差处于历史低位,国内钛白粉多数企业处于亏损状态,钛白粉企业库存也处于较高水平。根据涂多多数据,7月国内约26家钛白粉企业减产、停产,行业产量逐步下降。 1H25我国钛白粉出口量同比下降,但海外企业销量并未明显回升。由于海外钛白粉终端市场需求较弱以及反倾销
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2025-08-04 14:19:14
制剂板块重点推荐
【华创医药】制剂板块重点推荐 [太阳]持续强推#苑东生物 1)HP-001第四个剂量组初步数据积极,后续数据进展更值得关注;2)公司预计年内还将推动对超阳增资;3)海外BD稳步推进,MNC认可当前数据且关注后续数据读出。 合理估值:主业60亿安全边际+HP-001国内30亿+HP-001海外70亿,年内看160亿市值。 [太阳]创新价值重估方向推荐恩华药业、京新药业 # 恩华药业: 1)依托咪酯广东联盟结果即将落地,存量风险全面出清;2)公司CNS管线产品储备丰富,涵盖抗精分、抑郁、阿尔兹海默等
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恩华药业
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2025-08-04 11:23:26
TI预计8月再提价,持续看好行业价格回暖!
【中泰电子|模拟IC】TI预计8月再提价,持续看好行业价格回暖! 根据产业链跟踪,预计TI将于8月中旬再次涨价,料号范围及幅度较6月均有提升,模拟IC价格有望回暖。 本次涨价较6月影响更大—— 1)客户:几乎针对所有客户(除超级大客户),范围更大; 2)产品:大宗料号增加,数量更多(LDO、DCDC、数字隔离、隔离驱动等产); 3)涨幅:预计涨价5%-25%,定向通知客户涨幅,涨价更坚决。 4)原因:a)中国区域毛利率压力较大;b)老料号迭代后涨价促进新料号增长等。 持续看好中国模拟公司竞争力—
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2025-08-04 10:20:33
长安汽车发布2025年7月产销快报
[红包]长安汽车发布2025年7月产销快报: ——7月总销量(产销快报口径)210,604辆,同比+23.4%,环比-10.4%。其中新能源80,006辆,同比+74.1%;自主品牌177,689辆,同比+27.7%,环比-9.0%。 ——1-7月总销量累计156.6万辆,同比+4.1%。其中新能源53.2万辆,同比+52.3%;自主品牌132.8万辆,同比+5.4%;海外销量34.9万辆。 ——其中, 深蓝7月销量27,169辆,同比+62%,环比-9%; 阿维塔7月销量10,062辆,同比+
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长安汽车
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2025-08-04 08:51:26
输液板块创新药管线梳理
【中信医药】输液板块创新药管线梳理(双鹤/石四药/辰欣药业) 【华润双鹤】 ——创新药差异化布局:共有15个创新药重点项目在研,2个5.1类新药申报生产,2.2类新药司美格鲁肽注射液进入Ⅲ期临床并已完成全部受试者入组,1类抗肿瘤新药DC05F01已启动Ⅱ期临床受试者入组开展主体实验(25年7月获FDA临床许可); ——创新药BD引进:24年9月引进1.1类天然药物新药香雷糖足膏“速必一”,为近20年来全球糖尿病足溃疡潜在重磅新药,公司积极推进进入医保+纳入商业保险探索; ——估值角度:25年内生
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辰欣药业
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不服就干
2025-08-04 08:00:34
以史为鉴看快递“反内卷”
【长江交运】以史为鉴看快递“反内卷”(三):快递“反内卷”为何后来居上? 快递虽然不在十大重点“反内卷”行业名单之中,但是#从7月的股价表现和“反内卷”落地情况来看、均超预期,体现出“后来者居上”的特征。一方面是未被官方“点名”导致预期较低,另一方面快递业“两稳一提”的特点,驱使其在“反内卷”上后来居上。 1)#对“稳就业”的重要性高。快递是灵活就业市场重要的蓄水池,24年快递从业人员数量超过400万人,且社会保障普及率较低,快递“反内卷”对稳就业至关重要。 2)#对“稳增长”的必要性强。快递行
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中信证券
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柴发更新:8月初报价新高
天风机械 | 柴发更新:8月初报价新高,等待市场预期上修!250803 #Q3招标旺季跃现#报价接连新高 尽管关于H20恢复供应的多有纷争,但我们认为最终不改大厂Q3拿到NV卡的结果;近期已有大厂开启招标,根据草根调研,国产机组报价均上涨,较25M6环比涨价约15~30万元;外资机组环比涨价约10~20万元; #国产算力卡柴发配比需求更大 若大厂使用国产算力卡,根据测算同等算力效率下功耗约为NV卡1.5~2倍,故其对应柴发需求或更大;根据某大厂测算,其25H2采用国产卡+NV卡混合方案,预计对应
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2025-08-03 20:59:41
算力周观点:不惧调整,把握产业大趋势,估值性价比依然很高
算力周观点:不惧调整,把握产业大趋势,估值性价比依然很高 周五PCB板块出现集体回踩,我们判断主要是交易性因素驱动,短线基于capex催化剂交易的窗口暂时结束,海外动态看,AWS作为最后一家披露财报云厂,capex如期上调,三大云+meta财报催化暂时结束 展望后市,我们认为未来依然有重要的产业催化,GPT5发布在即,8月底的NV财报再超预期业绩,届时GB300爬坡指引有望进一步催化供应链,9-10月看正交背板的测试反馈也有望陆续落地。 算力需求的叙事逻辑变化依然是主要矛盾,谷歌微软meta均因
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2025-08-03 09:58:34
库存去化,煤价持续上行
【东吴煤炭】库存去化,煤价持续上行 本周(7月28日至8月1日)港口动力煤现货价环比上涨10元/吨,报收663元/吨。 供给端,本周环渤海四港区日均调入量153.96万吨,环比上周减少25.61万吨,降幅14.26%。因多地区降雨本周煤炭供应量整体缩减。 需求端,本周环渤海四港区日均调出量185.31万吨,环比上周增加8.61万吨,增幅4.88%;日均锚地船舶共110艘,环比上周减少12艘,降幅9.52%。库存端,环渤海四港区库存端2472.70万吨,环比上周减少221.6万吨,降幅8.22%。
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广汇能源
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不服就干
2025-08-01 22:01:57
投流税政策专家交流反馈
投流税政策专家交流反馈 1️⃣ 投流税政策定义与平台直接影响 ��·政策定义与范围:投流税被严格定义为线上广告费,涵盖线上广告费、线上产品及业务宣传费。政策生效时间为2025年十月一号或九月十五号,生效后将电商和社媒平台上商家的投流行为归类为线上广告费。税务部门按营业范围将企业品牌方分两组制定计税标准:普通企业投流计税标准为15%;美妆、奢侈品等特殊行业企业为30%。 ��·对平台的直接影响:政策对美妆、奢侈品等特殊行业品牌方影响显著,这些行业在互联网媒体投流费用占营收比例高,部分国产美妆奢侈品
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中信证券
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上海复旦/复旦微电重点关注
【上海复旦/复旦微电】重点关注FPGA特种龙头复苏 📈公司中报存货减值计提落地;管理层6月底换届后,预计下半年治理结构改善;上调关联交易高可靠预计持续催化,重点关注特种FPGA龙头[玫瑰] #高可靠需求旺盛 复旦通讯为公司经销商,主要销售FPGA及存储类产品,含芯片及解决方案等,包括高可靠下游,2024年与公司关联交易金额3.5亿元,公司此次上调交易额度,2025-2027年分别由2.8/3/1.5亿元上调到5.2/5.2/5.2亿元,新增49%,预计下游需求订单旺盛。 #FPAI定位高可靠A
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石英电子布:AI算力高速高频革命下的介电性能跃迁与产业机遇!
【广发军工】大产业趋势 · #石英电子布 石英电子布:AI算力高速高频革命下的介电性能跃迁与产业机遇! 继续重点推荐:#菲利华 #石英电子布,需求景气可期,拥有稳定、高质量的纤维制备能力是批产阶段竞争核心之一。 重视公司#低膨胀合成石英产品 业务布局,据年报,公司该系列产品居国内领先水平,牵头制订国家标准,并建成了低膨胀合成石英全面检测能力。 重视公司#【石英纤维+石英布】潜在双重弹性,石英电子布需求除了带动子公司中益新材的石英布需求外,亦有望拉动#菲利华本部石英纤维需求,在本轮产业趋势下有望#
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2025-08-04 22:25:55
机器人板块观点0804
机器人板块观点0804【国金具身智能陈传红】 1、周末我们与舍弗勒的交流会议,没预料到会成为人形板块最近几天的最热点。这里要跟大家分享一个产业趋势,就是T的降本诉求进一步增强了,一个是舍弗勒开始布局丝杠和减速器代工(五洲等),近期调研和跟踪也发现,相关公司已经拿到T多个型号的代工订单了。另外一个是,传感器是下一个降本方向,降本方案可能会是类代工方案(很明显能感觉T对外资供应商报价的不满意),具体模式可能是中国制造+联合专利,关注这条链上的日盈电子。 2、硬件方案也在迭代,总体方向是精度、成本、寿
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赛意信息:Agent制造业快速落地、AI订单乐观、新增物理AI布局
【申万计算机】推荐#赛意信息:Agent制造业快速落地、AI订单乐观、新增物理AI布局 1)制造业Agent核心+华为深度协同 此前与华为发布基于华为自研体系的SMOM联合方案,是华为智能制造的核心抓手。 已发布多款制造业Agent产品,尤其在PCB行业(高景气下游,在赛意收入占比10%)取得快速进展。 目前AI产品包括AI+ERP,以及垂类模型的工艺优化、质检、报价等应用,快速展现效果。 2)AI订单层面乐观 25H1 AI订单预计超1亿元,全年2亿元以上(24年仅2000多万)。整体订单增速
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智翔金泰动态更新
[庆祝]【天风医药杨松团队】智翔金泰动态更新:自免领域龙头,肿瘤+感染持续发力,后续出海值得期待 [太阳]布局IL-17、IL-4等多个明星靶点,自免管线迎来收获期 公司首款商业化产品IL-17A赛立奇单抗24年8月成功上市,已获批中重度斑块状银屑病和强直性脊柱炎适应症,2个适应症均可参与本次医保谈判,有望借助医保谈判实现快速放量。赛立奇单抗是国产首个、境内第5款、全球第6款上市的IL-17A单抗,IL-17A为自免明星靶点,在多种自免疾病中均展现出优秀的疗效,市场空间大、可拓展性强。公司赛立奇
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钛白粉价差处于历史低位,行业产量逐步下降
钛白粉价差处于历史低位,行业产量逐步下降。随着过去几年钛白粉产能投建,国内钛白粉产能持续增加,但由于国内需求增长乏力,以及出口受反倾销等影响,今年以来国内钛白粉价格不断下行,叠加原材料钛精矿价格处于高位、硫酸价格上涨等,目前钛白粉-钛精矿-硫酸价差处于历史低位,国内钛白粉多数企业处于亏损状态,钛白粉企业库存也处于较高水平。根据涂多多数据,7月国内约26家钛白粉企业减产、停产,行业产量逐步下降。 1H25我国钛白粉出口量同比下降,但海外企业销量并未明显回升。由于海外钛白粉终端市场需求较弱以及反倾销
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制剂板块重点推荐
【华创医药】制剂板块重点推荐 [太阳]持续强推#苑东生物 1)HP-001第四个剂量组初步数据积极,后续数据进展更值得关注;2)公司预计年内还将推动对超阳增资;3)海外BD稳步推进,MNC认可当前数据且关注后续数据读出。 合理估值:主业60亿安全边际+HP-001国内30亿+HP-001海外70亿,年内看160亿市值。 [太阳]创新价值重估方向推荐恩华药业、京新药业 # 恩华药业: 1)依托咪酯广东联盟结果即将落地,存量风险全面出清;2)公司CNS管线产品储备丰富,涵盖抗精分、抑郁、阿尔兹海默等
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TI预计8月再提价,持续看好行业价格回暖!
【中泰电子|模拟IC】TI预计8月再提价,持续看好行业价格回暖! 根据产业链跟踪,预计TI将于8月中旬再次涨价,料号范围及幅度较6月均有提升,模拟IC价格有望回暖。 本次涨价较6月影响更大—— 1)客户:几乎针对所有客户(除超级大客户),范围更大; 2)产品:大宗料号增加,数量更多(LDO、DCDC、数字隔离、隔离驱动等产); 3)涨幅:预计涨价5%-25%,定向通知客户涨幅,涨价更坚决。 4)原因:a)中国区域毛利率压力较大;b)老料号迭代后涨价促进新料号增长等。 持续看好中国模拟公司竞争力—
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长安汽车发布2025年7月产销快报
[红包]长安汽车发布2025年7月产销快报: ——7月总销量(产销快报口径)210,604辆,同比+23.4%,环比-10.4%。其中新能源80,006辆,同比+74.1%;自主品牌177,689辆,同比+27.7%,环比-9.0%。 ——1-7月总销量累计156.6万辆,同比+4.1%。其中新能源53.2万辆,同比+52.3%;自主品牌132.8万辆,同比+5.4%;海外销量34.9万辆。 ——其中, 深蓝7月销量27,169辆,同比+62%,环比-9%; 阿维塔7月销量10,062辆,同比+
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输液板块创新药管线梳理
【中信医药】输液板块创新药管线梳理(双鹤/石四药/辰欣药业) 【华润双鹤】 ——创新药差异化布局:共有15个创新药重点项目在研,2个5.1类新药申报生产,2.2类新药司美格鲁肽注射液进入Ⅲ期临床并已完成全部受试者入组,1类抗肿瘤新药DC05F01已启动Ⅱ期临床受试者入组开展主体实验(25年7月获FDA临床许可); ——创新药BD引进:24年9月引进1.1类天然药物新药香雷糖足膏“速必一”,为近20年来全球糖尿病足溃疡潜在重磅新药,公司积极推进进入医保+纳入商业保险探索; ——估值角度:25年内生
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以史为鉴看快递“反内卷”
【长江交运】以史为鉴看快递“反内卷”(三):快递“反内卷”为何后来居上? 快递虽然不在十大重点“反内卷”行业名单之中,但是#从7月的股价表现和“反内卷”落地情况来看、均超预期,体现出“后来者居上”的特征。一方面是未被官方“点名”导致预期较低,另一方面快递业“两稳一提”的特点,驱使其在“反内卷”上后来居上。 1)#对“稳就业”的重要性高。快递是灵活就业市场重要的蓄水池,24年快递从业人员数量超过400万人,且社会保障普及率较低,快递“反内卷”对稳就业至关重要。 2)#对“稳增长”的必要性强。快递行
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柴发更新:8月初报价新高
天风机械 | 柴发更新:8月初报价新高,等待市场预期上修!250803 #Q3招标旺季跃现#报价接连新高 尽管关于H20恢复供应的多有纷争,但我们认为最终不改大厂Q3拿到NV卡的结果;近期已有大厂开启招标,根据草根调研,国产机组报价均上涨,较25M6环比涨价约15~30万元;外资机组环比涨价约10~20万元; #国产算力卡柴发配比需求更大 若大厂使用国产算力卡,根据测算同等算力效率下功耗约为NV卡1.5~2倍,故其对应柴发需求或更大;根据某大厂测算,其25H2采用国产卡+NV卡混合方案,预计对应
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算力周观点:不惧调整,把握产业大趋势,估值性价比依然很高
算力周观点:不惧调整,把握产业大趋势,估值性价比依然很高 周五PCB板块出现集体回踩,我们判断主要是交易性因素驱动,短线基于capex催化剂交易的窗口暂时结束,海外动态看,AWS作为最后一家披露财报云厂,capex如期上调,三大云+meta财报催化暂时结束 展望后市,我们认为未来依然有重要的产业催化,GPT5发布在即,8月底的NV财报再超预期业绩,届时GB300爬坡指引有望进一步催化供应链,9-10月看正交背板的测试反馈也有望陆续落地。 算力需求的叙事逻辑变化依然是主要矛盾,谷歌微软meta均因
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库存去化,煤价持续上行
【东吴煤炭】库存去化,煤价持续上行 本周(7月28日至8月1日)港口动力煤现货价环比上涨10元/吨,报收663元/吨。 供给端,本周环渤海四港区日均调入量153.96万吨,环比上周减少25.61万吨,降幅14.26%。因多地区降雨本周煤炭供应量整体缩减。 需求端,本周环渤海四港区日均调出量185.31万吨,环比上周增加8.61万吨,增幅4.88%;日均锚地船舶共110艘,环比上周减少12艘,降幅9.52%。库存端,环渤海四港区库存端2472.70万吨,环比上周减少221.6万吨,降幅8.22%。
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投流税政策专家交流反馈
投流税政策专家交流反馈 1️⃣ 投流税政策定义与平台直接影响 ��·政策定义与范围:投流税被严格定义为线上广告费,涵盖线上广告费、线上产品及业务宣传费。政策生效时间为2025年十月一号或九月十五号,生效后将电商和社媒平台上商家的投流行为归类为线上广告费。税务部门按营业范围将企业品牌方分两组制定计税标准:普通企业投流计税标准为15%;美妆、奢侈品等特殊行业企业为30%。 ��·对平台的直接影响:政策对美妆、奢侈品等特殊行业品牌方影响显著,这些行业在互联网媒体投流费用占营收比例高,部分国产美妆奢侈品
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上海复旦/复旦微电重点关注
【上海复旦/复旦微电】重点关注FPGA特种龙头复苏 📈公司中报存货减值计提落地;管理层6月底换届后,预计下半年治理结构改善;上调关联交易高可靠预计持续催化,重点关注特种FPGA龙头[玫瑰] #高可靠需求旺盛 复旦通讯为公司经销商,主要销售FPGA及存储类产品,含芯片及解决方案等,包括高可靠下游,2024年与公司关联交易金额3.5亿元,公司此次上调交易额度,2025-2027年分别由2.8/3/1.5亿元上调到5.2/5.2/5.2亿元,新增49%,预计下游需求订单旺盛。 #FPAI定位高可靠A
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2025-08-05 12:14:57
石英电子布:AI算力高速高频革命下的介电性能跃迁与产业机遇!
【广发军工】大产业趋势 · #石英电子布 石英电子布:AI算力高速高频革命下的介电性能跃迁与产业机遇! 继续重点推荐:#菲利华 #石英电子布,需求景气可期,拥有稳定、高质量的纤维制备能力是批产阶段竞争核心之一。 重视公司#低膨胀合成石英产品 业务布局,据年报,公司该系列产品居国内领先水平,牵头制订国家标准,并建成了低膨胀合成石英全面检测能力。 重视公司#【石英纤维+石英布】潜在双重弹性,石英电子布需求除了带动子公司中益新材的石英布需求外,亦有望拉动#菲利华本部石英纤维需求,在本轮产业趋势下有望#
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机器人板块观点0804
机器人板块观点0804【国金具身智能陈传红】 1、周末我们与舍弗勒的交流会议,没预料到会成为人形板块最近几天的最热点。这里要跟大家分享一个产业趋势,就是T的降本诉求进一步增强了,一个是舍弗勒开始布局丝杠和减速器代工(五洲等),近期调研和跟踪也发现,相关公司已经拿到T多个型号的代工订单了。另外一个是,传感器是下一个降本方向,降本方案可能会是类代工方案(很明显能感觉T对外资供应商报价的不满意),具体模式可能是中国制造+联合专利,关注这条链上的日盈电子。 2、硬件方案也在迭代,总体方向是精度、成本、寿
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赛意信息:Agent制造业快速落地、AI订单乐观、新增物理AI布局
【申万计算机】推荐#赛意信息:Agent制造业快速落地、AI订单乐观、新增物理AI布局 1)制造业Agent核心+华为深度协同 此前与华为发布基于华为自研体系的SMOM联合方案,是华为智能制造的核心抓手。 已发布多款制造业Agent产品,尤其在PCB行业(高景气下游,在赛意收入占比10%)取得快速进展。 目前AI产品包括AI+ERP,以及垂类模型的工艺优化、质检、报价等应用,快速展现效果。 2)AI订单层面乐观 25H1 AI订单预计超1亿元,全年2亿元以上(24年仅2000多万)。整体订单增速
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智翔金泰动态更新
[庆祝]【天风医药杨松团队】智翔金泰动态更新:自免领域龙头,肿瘤+感染持续发力,后续出海值得期待 [太阳]布局IL-17、IL-4等多个明星靶点,自免管线迎来收获期 公司首款商业化产品IL-17A赛立奇单抗24年8月成功上市,已获批中重度斑块状银屑病和强直性脊柱炎适应症,2个适应症均可参与本次医保谈判,有望借助医保谈判实现快速放量。赛立奇单抗是国产首个、境内第5款、全球第6款上市的IL-17A单抗,IL-17A为自免明星靶点,在多种自免疾病中均展现出优秀的疗效,市场空间大、可拓展性强。公司赛立奇
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钛白粉价差处于历史低位,行业产量逐步下降
钛白粉价差处于历史低位,行业产量逐步下降。随着过去几年钛白粉产能投建,国内钛白粉产能持续增加,但由于国内需求增长乏力,以及出口受反倾销等影响,今年以来国内钛白粉价格不断下行,叠加原材料钛精矿价格处于高位、硫酸价格上涨等,目前钛白粉-钛精矿-硫酸价差处于历史低位,国内钛白粉多数企业处于亏损状态,钛白粉企业库存也处于较高水平。根据涂多多数据,7月国内约26家钛白粉企业减产、停产,行业产量逐步下降。 1H25我国钛白粉出口量同比下降,但海外企业销量并未明显回升。由于海外钛白粉终端市场需求较弱以及反倾销
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制剂板块重点推荐
【华创医药】制剂板块重点推荐 [太阳]持续强推#苑东生物 1)HP-001第四个剂量组初步数据积极,后续数据进展更值得关注;2)公司预计年内还将推动对超阳增资;3)海外BD稳步推进,MNC认可当前数据且关注后续数据读出。 合理估值:主业60亿安全边际+HP-001国内30亿+HP-001海外70亿,年内看160亿市值。 [太阳]创新价值重估方向推荐恩华药业、京新药业 # 恩华药业: 1)依托咪酯广东联盟结果即将落地,存量风险全面出清;2)公司CNS管线产品储备丰富,涵盖抗精分、抑郁、阿尔兹海默等
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TI预计8月再提价,持续看好行业价格回暖!
【中泰电子|模拟IC】TI预计8月再提价,持续看好行业价格回暖! 根据产业链跟踪,预计TI将于8月中旬再次涨价,料号范围及幅度较6月均有提升,模拟IC价格有望回暖。 本次涨价较6月影响更大—— 1)客户:几乎针对所有客户(除超级大客户),范围更大; 2)产品:大宗料号增加,数量更多(LDO、DCDC、数字隔离、隔离驱动等产); 3)涨幅:预计涨价5%-25%,定向通知客户涨幅,涨价更坚决。 4)原因:a)中国区域毛利率压力较大;b)老料号迭代后涨价促进新料号增长等。 持续看好中国模拟公司竞争力—
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长安汽车发布2025年7月产销快报
[红包]长安汽车发布2025年7月产销快报: ——7月总销量(产销快报口径)210,604辆,同比+23.4%,环比-10.4%。其中新能源80,006辆,同比+74.1%;自主品牌177,689辆,同比+27.7%,环比-9.0%。 ——1-7月总销量累计156.6万辆,同比+4.1%。其中新能源53.2万辆,同比+52.3%;自主品牌132.8万辆,同比+5.4%;海外销量34.9万辆。 ——其中, 深蓝7月销量27,169辆,同比+62%,环比-9%; 阿维塔7月销量10,062辆,同比+
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输液板块创新药管线梳理
【中信医药】输液板块创新药管线梳理(双鹤/石四药/辰欣药业) 【华润双鹤】 ——创新药差异化布局:共有15个创新药重点项目在研,2个5.1类新药申报生产,2.2类新药司美格鲁肽注射液进入Ⅲ期临床并已完成全部受试者入组,1类抗肿瘤新药DC05F01已启动Ⅱ期临床受试者入组开展主体实验(25年7月获FDA临床许可); ——创新药BD引进:24年9月引进1.1类天然药物新药香雷糖足膏“速必一”,为近20年来全球糖尿病足溃疡潜在重磅新药,公司积极推进进入医保+纳入商业保险探索; ——估值角度:25年内生
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2025-08-04 08:00:34
以史为鉴看快递“反内卷”
【长江交运】以史为鉴看快递“反内卷”(三):快递“反内卷”为何后来居上? 快递虽然不在十大重点“反内卷”行业名单之中,但是#从7月的股价表现和“反内卷”落地情况来看、均超预期,体现出“后来者居上”的特征。一方面是未被官方“点名”导致预期较低,另一方面快递业“两稳一提”的特点,驱使其在“反内卷”上后来居上。 1)#对“稳就业”的重要性高。快递是灵活就业市场重要的蓄水池,24年快递从业人员数量超过400万人,且社会保障普及率较低,快递“反内卷”对稳就业至关重要。 2)#对“稳增长”的必要性强。快递行
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柴发更新:8月初报价新高
天风机械 | 柴发更新:8月初报价新高,等待市场预期上修!250803 #Q3招标旺季跃现#报价接连新高 尽管关于H20恢复供应的多有纷争,但我们认为最终不改大厂Q3拿到NV卡的结果;近期已有大厂开启招标,根据草根调研,国产机组报价均上涨,较25M6环比涨价约15~30万元;外资机组环比涨价约10~20万元; #国产算力卡柴发配比需求更大 若大厂使用国产算力卡,根据测算同等算力效率下功耗约为NV卡1.5~2倍,故其对应柴发需求或更大;根据某大厂测算,其25H2采用国产卡+NV卡混合方案,预计对应
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2025-08-03 20:59:41
算力周观点:不惧调整,把握产业大趋势,估值性价比依然很高
算力周观点:不惧调整,把握产业大趋势,估值性价比依然很高 周五PCB板块出现集体回踩,我们判断主要是交易性因素驱动,短线基于capex催化剂交易的窗口暂时结束,海外动态看,AWS作为最后一家披露财报云厂,capex如期上调,三大云+meta财报催化暂时结束 展望后市,我们认为未来依然有重要的产业催化,GPT5发布在即,8月底的NV财报再超预期业绩,届时GB300爬坡指引有望进一步催化供应链,9-10月看正交背板的测试反馈也有望陆续落地。 算力需求的叙事逻辑变化依然是主要矛盾,谷歌微软meta均因
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库存去化,煤价持续上行
【东吴煤炭】库存去化,煤价持续上行 本周(7月28日至8月1日)港口动力煤现货价环比上涨10元/吨,报收663元/吨。 供给端,本周环渤海四港区日均调入量153.96万吨,环比上周减少25.61万吨,降幅14.26%。因多地区降雨本周煤炭供应量整体缩减。 需求端,本周环渤海四港区日均调出量185.31万吨,环比上周增加8.61万吨,增幅4.88%;日均锚地船舶共110艘,环比上周减少12艘,降幅9.52%。库存端,环渤海四港区库存端2472.70万吨,环比上周减少221.6万吨,降幅8.22%。
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投流税政策专家交流反馈
投流税政策专家交流反馈 1️⃣ 投流税政策定义与平台直接影响 ��·政策定义与范围:投流税被严格定义为线上广告费,涵盖线上广告费、线上产品及业务宣传费。政策生效时间为2025年十月一号或九月十五号,生效后将电商和社媒平台上商家的投流行为归类为线上广告费。税务部门按营业范围将企业品牌方分两组制定计税标准:普通企业投流计税标准为15%;美妆、奢侈品等特殊行业企业为30%。 ��·对平台的直接影响:政策对美妆、奢侈品等特殊行业品牌方影响显著,这些行业在互联网媒体投流费用占营收比例高,部分国产美妆奢侈品
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上海复旦/复旦微电重点关注
【上海复旦/复旦微电】重点关注FPGA特种龙头复苏 📈公司中报存货减值计提落地;管理层6月底换届后,预计下半年治理结构改善;上调关联交易高可靠预计持续催化,重点关注特种FPGA龙头[玫瑰] #高可靠需求旺盛 复旦通讯为公司经销商,主要销售FPGA及存储类产品,含芯片及解决方案等,包括高可靠下游,2024年与公司关联交易金额3.5亿元,公司此次上调交易额度,2025-2027年分别由2.8/3/1.5亿元上调到5.2/5.2/5.2亿元,新增49%,预计下游需求订单旺盛。 #FPAI定位高可靠A
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石英电子布:AI算力高速高频革命下的介电性能跃迁与产业机遇!
【广发军工】大产业趋势 · #石英电子布 石英电子布:AI算力高速高频革命下的介电性能跃迁与产业机遇! 继续重点推荐:#菲利华 #石英电子布,需求景气可期,拥有稳定、高质量的纤维制备能力是批产阶段竞争核心之一。 重视公司#低膨胀合成石英产品 业务布局,据年报,公司该系列产品居国内领先水平,牵头制订国家标准,并建成了低膨胀合成石英全面检测能力。 重视公司#【石英纤维+石英布】潜在双重弹性,石英电子布需求除了带动子公司中益新材的石英布需求外,亦有望拉动#菲利华本部石英纤维需求,在本轮产业趋势下有望#
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机器人板块观点0804
机器人板块观点0804【国金具身智能陈传红】 1、周末我们与舍弗勒的交流会议,没预料到会成为人形板块最近几天的最热点。这里要跟大家分享一个产业趋势,就是T的降本诉求进一步增强了,一个是舍弗勒开始布局丝杠和减速器代工(五洲等),近期调研和跟踪也发现,相关公司已经拿到T多个型号的代工订单了。另外一个是,传感器是下一个降本方向,降本方案可能会是类代工方案(很明显能感觉T对外资供应商报价的不满意),具体模式可能是中国制造+联合专利,关注这条链上的日盈电子。 2、硬件方案也在迭代,总体方向是精度、成本、寿
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赛意信息:Agent制造业快速落地、AI订单乐观、新增物理AI布局
【申万计算机】推荐#赛意信息:Agent制造业快速落地、AI订单乐观、新增物理AI布局 1)制造业Agent核心+华为深度协同 此前与华为发布基于华为自研体系的SMOM联合方案,是华为智能制造的核心抓手。 已发布多款制造业Agent产品,尤其在PCB行业(高景气下游,在赛意收入占比10%)取得快速进展。 目前AI产品包括AI+ERP,以及垂类模型的工艺优化、质检、报价等应用,快速展现效果。 2)AI订单层面乐观 25H1 AI订单预计超1亿元,全年2亿元以上(24年仅2000多万)。整体订单增速
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智翔金泰动态更新
[庆祝]【天风医药杨松团队】智翔金泰动态更新:自免领域龙头,肿瘤+感染持续发力,后续出海值得期待 [太阳]布局IL-17、IL-4等多个明星靶点,自免管线迎来收获期 公司首款商业化产品IL-17A赛立奇单抗24年8月成功上市,已获批中重度斑块状银屑病和强直性脊柱炎适应症,2个适应症均可参与本次医保谈判,有望借助医保谈判实现快速放量。赛立奇单抗是国产首个、境内第5款、全球第6款上市的IL-17A单抗,IL-17A为自免明星靶点,在多种自免疾病中均展现出优秀的疗效,市场空间大、可拓展性强。公司赛立奇
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钛白粉价差处于历史低位,行业产量逐步下降
钛白粉价差处于历史低位,行业产量逐步下降。随着过去几年钛白粉产能投建,国内钛白粉产能持续增加,但由于国内需求增长乏力,以及出口受反倾销等影响,今年以来国内钛白粉价格不断下行,叠加原材料钛精矿价格处于高位、硫酸价格上涨等,目前钛白粉-钛精矿-硫酸价差处于历史低位,国内钛白粉多数企业处于亏损状态,钛白粉企业库存也处于较高水平。根据涂多多数据,7月国内约26家钛白粉企业减产、停产,行业产量逐步下降。 1H25我国钛白粉出口量同比下降,但海外企业销量并未明显回升。由于海外钛白粉终端市场需求较弱以及反倾销
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制剂板块重点推荐
【华创医药】制剂板块重点推荐 [太阳]持续强推#苑东生物 1)HP-001第四个剂量组初步数据积极,后续数据进展更值得关注;2)公司预计年内还将推动对超阳增资;3)海外BD稳步推进,MNC认可当前数据且关注后续数据读出。 合理估值:主业60亿安全边际+HP-001国内30亿+HP-001海外70亿,年内看160亿市值。 [太阳]创新价值重估方向推荐恩华药业、京新药业 # 恩华药业: 1)依托咪酯广东联盟结果即将落地,存量风险全面出清;2)公司CNS管线产品储备丰富,涵盖抗精分、抑郁、阿尔兹海默等
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TI预计8月再提价,持续看好行业价格回暖!
【中泰电子|模拟IC】TI预计8月再提价,持续看好行业价格回暖! 根据产业链跟踪,预计TI将于8月中旬再次涨价,料号范围及幅度较6月均有提升,模拟IC价格有望回暖。 本次涨价较6月影响更大—— 1)客户:几乎针对所有客户(除超级大客户),范围更大; 2)产品:大宗料号增加,数量更多(LDO、DCDC、数字隔离、隔离驱动等产); 3)涨幅:预计涨价5%-25%,定向通知客户涨幅,涨价更坚决。 4)原因:a)中国区域毛利率压力较大;b)老料号迭代后涨价促进新料号增长等。 持续看好中国模拟公司竞争力—
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长安汽车发布2025年7月产销快报
[红包]长安汽车发布2025年7月产销快报: ——7月总销量(产销快报口径)210,604辆,同比+23.4%,环比-10.4%。其中新能源80,006辆,同比+74.1%;自主品牌177,689辆,同比+27.7%,环比-9.0%。 ——1-7月总销量累计156.6万辆,同比+4.1%。其中新能源53.2万辆,同比+52.3%;自主品牌132.8万辆,同比+5.4%;海外销量34.9万辆。 ——其中, 深蓝7月销量27,169辆,同比+62%,环比-9%; 阿维塔7月销量10,062辆,同比+
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输液板块创新药管线梳理
【中信医药】输液板块创新药管线梳理(双鹤/石四药/辰欣药业) 【华润双鹤】 ——创新药差异化布局:共有15个创新药重点项目在研,2个5.1类新药申报生产,2.2类新药司美格鲁肽注射液进入Ⅲ期临床并已完成全部受试者入组,1类抗肿瘤新药DC05F01已启动Ⅱ期临床受试者入组开展主体实验(25年7月获FDA临床许可); ——创新药BD引进:24年9月引进1.1类天然药物新药香雷糖足膏“速必一”,为近20年来全球糖尿病足溃疡潜在重磅新药,公司积极推进进入医保+纳入商业保险探索; ——估值角度:25年内生
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以史为鉴看快递“反内卷”
【长江交运】以史为鉴看快递“反内卷”(三):快递“反内卷”为何后来居上? 快递虽然不在十大重点“反内卷”行业名单之中,但是#从7月的股价表现和“反内卷”落地情况来看、均超预期,体现出“后来者居上”的特征。一方面是未被官方“点名”导致预期较低,另一方面快递业“两稳一提”的特点,驱使其在“反内卷”上后来居上。 1)#对“稳就业”的重要性高。快递是灵活就业市场重要的蓄水池,24年快递从业人员数量超过400万人,且社会保障普及率较低,快递“反内卷”对稳就业至关重要。 2)#对“稳增长”的必要性强。快递行
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柴发更新:8月初报价新高
天风机械 | 柴发更新:8月初报价新高,等待市场预期上修!250803 #Q3招标旺季跃现#报价接连新高 尽管关于H20恢复供应的多有纷争,但我们认为最终不改大厂Q3拿到NV卡的结果;近期已有大厂开启招标,根据草根调研,国产机组报价均上涨,较25M6环比涨价约15~30万元;外资机组环比涨价约10~20万元; #国产算力卡柴发配比需求更大 若大厂使用国产算力卡,根据测算同等算力效率下功耗约为NV卡1.5~2倍,故其对应柴发需求或更大;根据某大厂测算,其25H2采用国产卡+NV卡混合方案,预计对应
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算力周观点:不惧调整,把握产业大趋势,估值性价比依然很高
算力周观点:不惧调整,把握产业大趋势,估值性价比依然很高 周五PCB板块出现集体回踩,我们判断主要是交易性因素驱动,短线基于capex催化剂交易的窗口暂时结束,海外动态看,AWS作为最后一家披露财报云厂,capex如期上调,三大云+meta财报催化暂时结束 展望后市,我们认为未来依然有重要的产业催化,GPT5发布在即,8月底的NV财报再超预期业绩,届时GB300爬坡指引有望进一步催化供应链,9-10月看正交背板的测试反馈也有望陆续落地。 算力需求的叙事逻辑变化依然是主要矛盾,谷歌微软meta均因
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库存去化,煤价持续上行
【东吴煤炭】库存去化,煤价持续上行 本周(7月28日至8月1日)港口动力煤现货价环比上涨10元/吨,报收663元/吨。 供给端,本周环渤海四港区日均调入量153.96万吨,环比上周减少25.61万吨,降幅14.26%。因多地区降雨本周煤炭供应量整体缩减。 需求端,本周环渤海四港区日均调出量185.31万吨,环比上周增加8.61万吨,增幅4.88%;日均锚地船舶共110艘,环比上周减少12艘,降幅9.52%。库存端,环渤海四港区库存端2472.70万吨,环比上周减少221.6万吨,降幅8.22%。
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投流税政策专家交流反馈
投流税政策专家交流反馈 1️⃣ 投流税政策定义与平台直接影响 ��·政策定义与范围:投流税被严格定义为线上广告费,涵盖线上广告费、线上产品及业务宣传费。政策生效时间为2025年十月一号或九月十五号,生效后将电商和社媒平台上商家的投流行为归类为线上广告费。税务部门按营业范围将企业品牌方分两组制定计税标准:普通企业投流计税标准为15%;美妆、奢侈品等特殊行业企业为30%。 ��·对平台的直接影响:政策对美妆、奢侈品等特殊行业品牌方影响显著,这些行业在互联网媒体投流费用占营收比例高,部分国产美妆奢侈品
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上海复旦/复旦微电重点关注
【上海复旦/复旦微电】重点关注FPGA特种龙头复苏 📈公司中报存货减值计提落地;管理层6月底换届后,预计下半年治理结构改善;上调关联交易高可靠预计持续催化,重点关注特种FPGA龙头[玫瑰] #高可靠需求旺盛 复旦通讯为公司经销商,主要销售FPGA及存储类产品,含芯片及解决方案等,包括高可靠下游,2024年与公司关联交易金额3.5亿元,公司此次上调交易额度,2025-2027年分别由2.8/3/1.5亿元上调到5.2/5.2/5.2亿元,新增49%,预计下游需求订单旺盛。 #FPAI定位高可靠A
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石英电子布:AI算力高速高频革命下的介电性能跃迁与产业机遇!
【广发军工】大产业趋势 · #石英电子布 石英电子布:AI算力高速高频革命下的介电性能跃迁与产业机遇! 继续重点推荐:#菲利华 #石英电子布,需求景气可期,拥有稳定、高质量的纤维制备能力是批产阶段竞争核心之一。 重视公司#低膨胀合成石英产品 业务布局,据年报,公司该系列产品居国内领先水平,牵头制订国家标准,并建成了低膨胀合成石英全面检测能力。 重视公司#【石英纤维+石英布】潜在双重弹性,石英电子布需求除了带动子公司中益新材的石英布需求外,亦有望拉动#菲利华本部石英纤维需求,在本轮产业趋势下有望#
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机器人板块观点0804【国金具身智能陈传红】 1、周末我们与舍弗勒的交流会议,没预料到会成为人形板块最近几天的最热点。这里要跟大家分享一个产业趋势,就是T的降本诉求进一步增强了,一个是舍弗勒开始布局丝杠和减速器代工(五洲等),近期调研和跟踪也发现,相关公司已经拿到T多个型号的代工订单了。另外一个是,传感器是下一个降本方向,降本方案可能会是类代工方案(很明显能感觉T对外资供应商报价的不满意),具体模式可能是中国制造+联合专利,关注这条链上的日盈电子。 2、硬件方案也在迭代,总体方向是精度、成本、寿
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2025-08-04 21:48:09
赛意信息:Agent制造业快速落地、AI订单乐观、新增物理AI布局
【申万计算机】推荐#赛意信息:Agent制造业快速落地、AI订单乐观、新增物理AI布局 1)制造业Agent核心+华为深度协同 此前与华为发布基于华为自研体系的SMOM联合方案,是华为智能制造的核心抓手。 已发布多款制造业Agent产品,尤其在PCB行业(高景气下游,在赛意收入占比10%)取得快速进展。 目前AI产品包括AI+ERP,以及垂类模型的工艺优化、质检、报价等应用,快速展现效果。 2)AI订单层面乐观 25H1 AI订单预计超1亿元,全年2亿元以上(24年仅2000多万)。整体订单增速
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赛意信息
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2025-08-04 20:38:19
智翔金泰动态更新
[庆祝]【天风医药杨松团队】智翔金泰动态更新:自免领域龙头,肿瘤+感染持续发力,后续出海值得期待 [太阳]布局IL-17、IL-4等多个明星靶点,自免管线迎来收获期 公司首款商业化产品IL-17A赛立奇单抗24年8月成功上市,已获批中重度斑块状银屑病和强直性脊柱炎适应症,2个适应症均可参与本次医保谈判,有望借助医保谈判实现快速放量。赛立奇单抗是国产首个、境内第5款、全球第6款上市的IL-17A单抗,IL-17A为自免明星靶点,在多种自免疾病中均展现出优秀的疗效,市场空间大、可拓展性强。公司赛立奇
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钛白粉价差处于历史低位,行业产量逐步下降
钛白粉价差处于历史低位,行业产量逐步下降。随着过去几年钛白粉产能投建,国内钛白粉产能持续增加,但由于国内需求增长乏力,以及出口受反倾销等影响,今年以来国内钛白粉价格不断下行,叠加原材料钛精矿价格处于高位、硫酸价格上涨等,目前钛白粉-钛精矿-硫酸价差处于历史低位,国内钛白粉多数企业处于亏损状态,钛白粉企业库存也处于较高水平。根据涂多多数据,7月国内约26家钛白粉企业减产、停产,行业产量逐步下降。 1H25我国钛白粉出口量同比下降,但海外企业销量并未明显回升。由于海外钛白粉终端市场需求较弱以及反倾销
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制剂板块重点推荐
【华创医药】制剂板块重点推荐 [太阳]持续强推#苑东生物 1)HP-001第四个剂量组初步数据积极,后续数据进展更值得关注;2)公司预计年内还将推动对超阳增资;3)海外BD稳步推进,MNC认可当前数据且关注后续数据读出。 合理估值:主业60亿安全边际+HP-001国内30亿+HP-001海外70亿,年内看160亿市值。 [太阳]创新价值重估方向推荐恩华药业、京新药业 # 恩华药业: 1)依托咪酯广东联盟结果即将落地,存量风险全面出清;2)公司CNS管线产品储备丰富,涵盖抗精分、抑郁、阿尔兹海默等
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TI预计8月再提价,持续看好行业价格回暖!
【中泰电子|模拟IC】TI预计8月再提价,持续看好行业价格回暖! 根据产业链跟踪,预计TI将于8月中旬再次涨价,料号范围及幅度较6月均有提升,模拟IC价格有望回暖。 本次涨价较6月影响更大—— 1)客户:几乎针对所有客户(除超级大客户),范围更大; 2)产品:大宗料号增加,数量更多(LDO、DCDC、数字隔离、隔离驱动等产); 3)涨幅:预计涨价5%-25%,定向通知客户涨幅,涨价更坚决。 4)原因:a)中国区域毛利率压力较大;b)老料号迭代后涨价促进新料号增长等。 持续看好中国模拟公司竞争力—
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2025-08-04 10:20:33
长安汽车发布2025年7月产销快报
[红包]长安汽车发布2025年7月产销快报: ——7月总销量(产销快报口径)210,604辆,同比+23.4%,环比-10.4%。其中新能源80,006辆,同比+74.1%;自主品牌177,689辆,同比+27.7%,环比-9.0%。 ——1-7月总销量累计156.6万辆,同比+4.1%。其中新能源53.2万辆,同比+52.3%;自主品牌132.8万辆,同比+5.4%;海外销量34.9万辆。 ——其中, 深蓝7月销量27,169辆,同比+62%,环比-9%; 阿维塔7月销量10,062辆,同比+
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2025-08-04 08:51:26
输液板块创新药管线梳理
【中信医药】输液板块创新药管线梳理(双鹤/石四药/辰欣药业) 【华润双鹤】 ——创新药差异化布局:共有15个创新药重点项目在研,2个5.1类新药申报生产,2.2类新药司美格鲁肽注射液进入Ⅲ期临床并已完成全部受试者入组,1类抗肿瘤新药DC05F01已启动Ⅱ期临床受试者入组开展主体实验(25年7月获FDA临床许可); ——创新药BD引进:24年9月引进1.1类天然药物新药香雷糖足膏“速必一”,为近20年来全球糖尿病足溃疡潜在重磅新药,公司积极推进进入医保+纳入商业保险探索; ——估值角度:25年内生
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以史为鉴看快递“反内卷”
【长江交运】以史为鉴看快递“反内卷”(三):快递“反内卷”为何后来居上? 快递虽然不在十大重点“反内卷”行业名单之中,但是#从7月的股价表现和“反内卷”落地情况来看、均超预期,体现出“后来者居上”的特征。一方面是未被官方“点名”导致预期较低,另一方面快递业“两稳一提”的特点,驱使其在“反内卷”上后来居上。 1)#对“稳就业”的重要性高。快递是灵活就业市场重要的蓄水池,24年快递从业人员数量超过400万人,且社会保障普及率较低,快递“反内卷”对稳就业至关重要。 2)#对“稳增长”的必要性强。快递行
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柴发更新:8月初报价新高
天风机械 | 柴发更新:8月初报价新高,等待市场预期上修!250803 #Q3招标旺季跃现#报价接连新高 尽管关于H20恢复供应的多有纷争,但我们认为最终不改大厂Q3拿到NV卡的结果;近期已有大厂开启招标,根据草根调研,国产机组报价均上涨,较25M6环比涨价约15~30万元;外资机组环比涨价约10~20万元; #国产算力卡柴发配比需求更大 若大厂使用国产算力卡,根据测算同等算力效率下功耗约为NV卡1.5~2倍,故其对应柴发需求或更大;根据某大厂测算,其25H2采用国产卡+NV卡混合方案,预计对应
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2025-08-03 20:59:41
算力周观点:不惧调整,把握产业大趋势,估值性价比依然很高
算力周观点:不惧调整,把握产业大趋势,估值性价比依然很高 周五PCB板块出现集体回踩,我们判断主要是交易性因素驱动,短线基于capex催化剂交易的窗口暂时结束,海外动态看,AWS作为最后一家披露财报云厂,capex如期上调,三大云+meta财报催化暂时结束 展望后市,我们认为未来依然有重要的产业催化,GPT5发布在即,8月底的NV财报再超预期业绩,届时GB300爬坡指引有望进一步催化供应链,9-10月看正交背板的测试反馈也有望陆续落地。 算力需求的叙事逻辑变化依然是主要矛盾,谷歌微软meta均因
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2025-08-03 09:58:34
库存去化,煤价持续上行
【东吴煤炭】库存去化,煤价持续上行 本周(7月28日至8月1日)港口动力煤现货价环比上涨10元/吨,报收663元/吨。 供给端,本周环渤海四港区日均调入量153.96万吨,环比上周减少25.61万吨,降幅14.26%。因多地区降雨本周煤炭供应量整体缩减。 需求端,本周环渤海四港区日均调出量185.31万吨,环比上周增加8.61万吨,增幅4.88%;日均锚地船舶共110艘,环比上周减少12艘,降幅9.52%。库存端,环渤海四港区库存端2472.70万吨,环比上周减少221.6万吨,降幅8.22%。
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2025-08-01 22:01:57
投流税政策专家交流反馈
投流税政策专家交流反馈 1️⃣ 投流税政策定义与平台直接影响 ��·政策定义与范围:投流税被严格定义为线上广告费,涵盖线上广告费、线上产品及业务宣传费。政策生效时间为2025年十月一号或九月十五号,生效后将电商和社媒平台上商家的投流行为归类为线上广告费。税务部门按营业范围将企业品牌方分两组制定计税标准:普通企业投流计税标准为15%;美妆、奢侈品等特殊行业企业为30%。 ��·对平台的直接影响:政策对美妆、奢侈品等特殊行业品牌方影响显著,这些行业在互联网媒体投流费用占营收比例高,部分国产美妆奢侈品
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上海复旦/复旦微电重点关注
【上海复旦/复旦微电】重点关注FPGA特种龙头复苏 📈公司中报存货减值计提落地;管理层6月底换届后,预计下半年治理结构改善;上调关联交易高可靠预计持续催化,重点关注特种FPGA龙头[玫瑰] #高可靠需求旺盛 复旦通讯为公司经销商,主要销售FPGA及存储类产品,含芯片及解决方案等,包括高可靠下游,2024年与公司关联交易金额3.5亿元,公司此次上调交易额度,2025-2027年分别由2.8/3/1.5亿元上调到5.2/5.2/5.2亿元,新增49%,预计下游需求订单旺盛。 #FPAI定位高可靠A
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石英电子布:AI算力高速高频革命下的介电性能跃迁与产业机遇!
【广发军工】大产业趋势 · #石英电子布 石英电子布:AI算力高速高频革命下的介电性能跃迁与产业机遇! 继续重点推荐:#菲利华 #石英电子布,需求景气可期,拥有稳定、高质量的纤维制备能力是批产阶段竞争核心之一。 重视公司#低膨胀合成石英产品 业务布局,据年报,公司该系列产品居国内领先水平,牵头制订国家标准,并建成了低膨胀合成石英全面检测能力。 重视公司#【石英纤维+石英布】潜在双重弹性,石英电子布需求除了带动子公司中益新材的石英布需求外,亦有望拉动#菲利华本部石英纤维需求,在本轮产业趋势下有望#
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菲利华
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机器人板块观点0804
机器人板块观点0804【国金具身智能陈传红】 1、周末我们与舍弗勒的交流会议,没预料到会成为人形板块最近几天的最热点。这里要跟大家分享一个产业趋势,就是T的降本诉求进一步增强了,一个是舍弗勒开始布局丝杠和减速器代工(五洲等),近期调研和跟踪也发现,相关公司已经拿到T多个型号的代工订单了。另外一个是,传感器是下一个降本方向,降本方案可能会是类代工方案(很明显能感觉T对外资供应商报价的不满意),具体模式可能是中国制造+联合专利,关注这条链上的日盈电子。 2、硬件方案也在迭代,总体方向是精度、成本、寿
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赛意信息:Agent制造业快速落地、AI订单乐观、新增物理AI布局
【申万计算机】推荐#赛意信息:Agent制造业快速落地、AI订单乐观、新增物理AI布局 1)制造业Agent核心+华为深度协同 此前与华为发布基于华为自研体系的SMOM联合方案,是华为智能制造的核心抓手。 已发布多款制造业Agent产品,尤其在PCB行业(高景气下游,在赛意收入占比10%)取得快速进展。 目前AI产品包括AI+ERP,以及垂类模型的工艺优化、质检、报价等应用,快速展现效果。 2)AI订单层面乐观 25H1 AI订单预计超1亿元,全年2亿元以上(24年仅2000多万)。整体订单增速
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智翔金泰动态更新
[庆祝]【天风医药杨松团队】智翔金泰动态更新:自免领域龙头,肿瘤+感染持续发力,后续出海值得期待 [太阳]布局IL-17、IL-4等多个明星靶点,自免管线迎来收获期 公司首款商业化产品IL-17A赛立奇单抗24年8月成功上市,已获批中重度斑块状银屑病和强直性脊柱炎适应症,2个适应症均可参与本次医保谈判,有望借助医保谈判实现快速放量。赛立奇单抗是国产首个、境内第5款、全球第6款上市的IL-17A单抗,IL-17A为自免明星靶点,在多种自免疾病中均展现出优秀的疗效,市场空间大、可拓展性强。公司赛立奇
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钛白粉价差处于历史低位,行业产量逐步下降
钛白粉价差处于历史低位,行业产量逐步下降。随着过去几年钛白粉产能投建,国内钛白粉产能持续增加,但由于国内需求增长乏力,以及出口受反倾销等影响,今年以来国内钛白粉价格不断下行,叠加原材料钛精矿价格处于高位、硫酸价格上涨等,目前钛白粉-钛精矿-硫酸价差处于历史低位,国内钛白粉多数企业处于亏损状态,钛白粉企业库存也处于较高水平。根据涂多多数据,7月国内约26家钛白粉企业减产、停产,行业产量逐步下降。 1H25我国钛白粉出口量同比下降,但海外企业销量并未明显回升。由于海外钛白粉终端市场需求较弱以及反倾销
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制剂板块重点推荐
【华创医药】制剂板块重点推荐 [太阳]持续强推#苑东生物 1)HP-001第四个剂量组初步数据积极,后续数据进展更值得关注;2)公司预计年内还将推动对超阳增资;3)海外BD稳步推进,MNC认可当前数据且关注后续数据读出。 合理估值:主业60亿安全边际+HP-001国内30亿+HP-001海外70亿,年内看160亿市值。 [太阳]创新价值重估方向推荐恩华药业、京新药业 # 恩华药业: 1)依托咪酯广东联盟结果即将落地,存量风险全面出清;2)公司CNS管线产品储备丰富,涵盖抗精分、抑郁、阿尔兹海默等
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TI预计8月再提价,持续看好行业价格回暖!
【中泰电子|模拟IC】TI预计8月再提价,持续看好行业价格回暖! 根据产业链跟踪,预计TI将于8月中旬再次涨价,料号范围及幅度较6月均有提升,模拟IC价格有望回暖。 本次涨价较6月影响更大—— 1)客户:几乎针对所有客户(除超级大客户),范围更大; 2)产品:大宗料号增加,数量更多(LDO、DCDC、数字隔离、隔离驱动等产); 3)涨幅:预计涨价5%-25%,定向通知客户涨幅,涨价更坚决。 4)原因:a)中国区域毛利率压力较大;b)老料号迭代后涨价促进新料号增长等。 持续看好中国模拟公司竞争力—
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长安汽车发布2025年7月产销快报
[红包]长安汽车发布2025年7月产销快报: ——7月总销量(产销快报口径)210,604辆,同比+23.4%,环比-10.4%。其中新能源80,006辆,同比+74.1%;自主品牌177,689辆,同比+27.7%,环比-9.0%。 ——1-7月总销量累计156.6万辆,同比+4.1%。其中新能源53.2万辆,同比+52.3%;自主品牌132.8万辆,同比+5.4%;海外销量34.9万辆。 ——其中, 深蓝7月销量27,169辆,同比+62%,环比-9%; 阿维塔7月销量10,062辆,同比+
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输液板块创新药管线梳理
【中信医药】输液板块创新药管线梳理(双鹤/石四药/辰欣药业) 【华润双鹤】 ——创新药差异化布局:共有15个创新药重点项目在研,2个5.1类新药申报生产,2.2类新药司美格鲁肽注射液进入Ⅲ期临床并已完成全部受试者入组,1类抗肿瘤新药DC05F01已启动Ⅱ期临床受试者入组开展主体实验(25年7月获FDA临床许可); ——创新药BD引进:24年9月引进1.1类天然药物新药香雷糖足膏“速必一”,为近20年来全球糖尿病足溃疡潜在重磅新药,公司积极推进进入医保+纳入商业保险探索; ——估值角度:25年内生
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以史为鉴看快递“反内卷”
【长江交运】以史为鉴看快递“反内卷”(三):快递“反内卷”为何后来居上? 快递虽然不在十大重点“反内卷”行业名单之中,但是#从7月的股价表现和“反内卷”落地情况来看、均超预期,体现出“后来者居上”的特征。一方面是未被官方“点名”导致预期较低,另一方面快递业“两稳一提”的特点,驱使其在“反内卷”上后来居上。 1)#对“稳就业”的重要性高。快递是灵活就业市场重要的蓄水池,24年快递从业人员数量超过400万人,且社会保障普及率较低,快递“反内卷”对稳就业至关重要。 2)#对“稳增长”的必要性强。快递行
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柴发更新:8月初报价新高
天风机械 | 柴发更新:8月初报价新高,等待市场预期上修!250803 #Q3招标旺季跃现#报价接连新高 尽管关于H20恢复供应的多有纷争,但我们认为最终不改大厂Q3拿到NV卡的结果;近期已有大厂开启招标,根据草根调研,国产机组报价均上涨,较25M6环比涨价约15~30万元;外资机组环比涨价约10~20万元; #国产算力卡柴发配比需求更大 若大厂使用国产算力卡,根据测算同等算力效率下功耗约为NV卡1.5~2倍,故其对应柴发需求或更大;根据某大厂测算,其25H2采用国产卡+NV卡混合方案,预计对应
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算力周观点:不惧调整,把握产业大趋势,估值性价比依然很高
算力周观点:不惧调整,把握产业大趋势,估值性价比依然很高 周五PCB板块出现集体回踩,我们判断主要是交易性因素驱动,短线基于capex催化剂交易的窗口暂时结束,海外动态看,AWS作为最后一家披露财报云厂,capex如期上调,三大云+meta财报催化暂时结束 展望后市,我们认为未来依然有重要的产业催化,GPT5发布在即,8月底的NV财报再超预期业绩,届时GB300爬坡指引有望进一步催化供应链,9-10月看正交背板的测试反馈也有望陆续落地。 算力需求的叙事逻辑变化依然是主要矛盾,谷歌微软meta均因
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库存去化,煤价持续上行
【东吴煤炭】库存去化,煤价持续上行 本周(7月28日至8月1日)港口动力煤现货价环比上涨10元/吨,报收663元/吨。 供给端,本周环渤海四港区日均调入量153.96万吨,环比上周减少25.61万吨,降幅14.26%。因多地区降雨本周煤炭供应量整体缩减。 需求端,本周环渤海四港区日均调出量185.31万吨,环比上周增加8.61万吨,增幅4.88%;日均锚地船舶共110艘,环比上周减少12艘,降幅9.52%。库存端,环渤海四港区库存端2472.70万吨,环比上周减少221.6万吨,降幅8.22%。
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投流税政策专家交流反馈
投流税政策专家交流反馈 1️⃣ 投流税政策定义与平台直接影响 ��·政策定义与范围:投流税被严格定义为线上广告费,涵盖线上广告费、线上产品及业务宣传费。政策生效时间为2025年十月一号或九月十五号,生效后将电商和社媒平台上商家的投流行为归类为线上广告费。税务部门按营业范围将企业品牌方分两组制定计税标准:普通企业投流计税标准为15%;美妆、奢侈品等特殊行业企业为30%。 ��·对平台的直接影响:政策对美妆、奢侈品等特殊行业品牌方影响显著,这些行业在互联网媒体投流费用占营收比例高,部分国产美妆奢侈品
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