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Bobo
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Bobo
已翻车的散户
2025-12-09 22:56:43
MDI市场近况与展望
全文摘要 1、MDI行业整体状况及价格走势 ·行业整体变化及低价原因:2025年MDI价格处于低位,核心原因包括海外需求复苏慢于原计划,亚太(国内及韩国)新增产能集中导致供需平衡打破;同时关税及中美冲突扰动,使得价格有机会上涨时动能不足,目前处于工厂和贸易商平衡后的接受状态。国内已进入淡季,需等待旺季及几家停产检修后供需再平衡,价格才会平稳回升。 ·国内外价格分布情况:国内聚合MDI价格约14500-14600元;纯MDI前期最高至2万元,近期跌500元至19500元。亚洲上周宣布涨200美金,
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万华化学
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Bobo
已翻车的散户
2025-12-08 23:19:58
20251208会议纪要
一、商业航天与高端制造 核心标的:陕西华达 卫星配套(核心业务): 深度绑定五院:在五院系统内卫星配套份额极高,覆盖一代星、一代增强星、二代实验星。 价值量清晰:一代/增强星单星配套价值约50-60万;二代实验星因新增微机型和光纤组件,价值量提升至80-100万。 订单饱满:2025年8月底接到108颗一代增强星订单,2025年商业航天收入同比翻倍。 客户多元:除五院外,还为电科、八院、微小、四维图新、华为等提供载荷配套。华为合作已进入正式产品编码阶段。 火箭配套: 已完成长征系列12A/12B
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陕西华达
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2025-12-08 23:10:42
中瓷电子:继CW、隔离器后又一紧缺环节的核心标的
全文摘要 1、核心陶瓷业务表现 ·相干光模块陶瓷外壳业务:相干光模块陶瓷外壳属传统陶瓷外壳业务,原涵盖电信光模块、基站等外壳,近年除相干外电信需求萎缩,目前占电信陶瓷外壳业务90%。客户方面,此前以国内海思、德克利等为主,去年以来突破北美头部客户,包括Coherent、Momentum、Cisco等(除Siana外主流相干光模块供应商均覆盖),部分客户如Coherent份额超日本京瓷。收入表现上,2024年收入4亿多,2025年增至接近6亿,2026年预期翻倍增长。此外,与北美客户(Cohere
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中瓷电子
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2025-12-08 23:07:55
商业航天产业链上市公司系列电话会议之陕西华达
全文摘要 1、商业航天卫星与火箭配套及民品布局 ·商业航天卫星配套详情:从商业航天启动之初持续跟踪新网和签单,与五院(招总单位)长期合作,覆盖一代星、一代增强、二代星配套。一代星单星配套价值量最初为50~70万,一代增强改型迭代后提升至50~100万,2024年底因商业航天低成本要求谈价后,一代及一代增强单星配套价值量稳定至50~60万。在五院系统内,所有获得的卫星均由其配套,占比份额高;同时为电科、八院、微小、四维图、华为等载荷配套单位提供产品。2025年8月底接到一代增强108颗卫星订单(五
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陕西华达
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2025-12-08 22:58:23
射频电源国产化率从0到20%的加速突围
全文摘要 1、半导体设备零部件行业综述 ·半导体设备零部件定义及重要性:半导体设备零部件是半导体设备的核心构成,特指在材料结构、工艺品质、精度、可靠性及稳定性等方面达到半导体设备技术要求的零部件,其性能直接决定半导体设备的运行效果;因此部分晶圆厂会直接备存射频电源,以应对突发故障。 ·先进工艺对射频电源的需求拉动:先进工艺对射频电源的要求进一步提升,如中芯国际7纳米及以下制程、长江存储3DNAAND 堆叠超200层的工艺,需要射频电源精准控制等离子体浓度与均匀度;这推动晶圆厂对高端射频电源的采购
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英杰电气
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2025-12-08 22:55:03
AIDC压缩机行业近况更新及汉钟精机、冰轮环境深度汇报
全文摘要 1、AIDC基建需求及核心标的推荐 ·AIDC基建需求投资机会:指出IDC一次侧散热和制冷领域为核心投资方向,该方向上有两家非常看好的标的 ·核心标的选择:前期发布汉中地区首次覆盖报告,上周末前两天发布冰轮环境首次覆盖报告,这两家公司是IDC一次侧散热和制冷方向非常看好的标的,今天将汇报冰轮环境和汉钟精机的深度情况,首先由同事汇报冰轮环境的深度报告 2、冰轮环境深度分析 ·历史发展与战略布局:公司经历70年发展,从核心零部件压缩机起步,逐步拓展至冷热系统解决方案,战略沿自主/联合研发、
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冰轮环境
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2025-12-08 22:54:05
华友钴业深度汇报:新能源全产业链一体化布局,钴锂业务弹性加快释放
全文摘要 1、华友钴业发展历程与产业链 ·发展历程概述:华友钴业2002年成立,初期以钴粗加工为主,此后逐步向产业链上下游扩展。2006年在刚果金成立全资子公司CDM,进军铜钴业务;2018年布局印尼镍矿;2021年启动锂矿布局;2022年完成津巴布韦阿卡迪亚锂矿收购并启动锂资源项目建设,至此完成上游镍钴锂资源布局。 ·全产业链布局:目前公司已形成全产业链上下游一体化格局,上游覆盖刚果金铜钴、印尼镍钴、非洲锂矿三大资源;下游延伸至锂电材料领域,产品包括三元前躯体和三元正极材料,整体产业链完善度处
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华友钴业
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已翻车的散户
2025-12-08 22:45:41
11月挖机数据超预期,怎么看2026年行业机会?
全文摘要 1、10月份工程机械数据更新 ·10月挖机销量表现:10月份国内挖机销量同比近10%增长,超市场原预期个位数下滑的情况;海外挖机销量近20%增长,超市场10%出头的预期,海外因没有特别好的跟踪或提前预测数据,只能看最终报关数,2025年以来市场对海外预期不高,故增长超预期。国内外超预期原因不同,国内一方面是年底赶工、资金到位率变好,另一方面有个别厂家月底压库存,但资金到位是更重要因素 ·开工与排产数据:开工数据好转,某国内头部企业开工小时降幅明显收窄,与资金到位率变好的情况对应;恒立液
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柳工
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Bobo
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2025-12-08 22:42:55
中远海特报告解读
全文摘要 1、深海经济业务介绍 ·业务板块总述:公司有两大核心业务,分别是客户外贸和深海经济;将分开介绍两大业务,先介绍深海经济。 ·深海经济定义:不同领域对深海的深度划分标准不同:石油大会将400米以下定为深度,海洋生物领域以200米为深度,海洋工程领域则为3000米;国际上一般将1千米及200-1000米视为深度。 ·深海经济应用场景:深海经济主要有两大应用场景:a. 海上油气开采,利用半潜船参与深海海上钻井平台相关的石油、天然气开采业务;b. 海上风电施工,海上风电施工所需的塔桶、风机叶片
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中远海特
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2025-12-08 22:42:01
从煤炭开采成本深度复盘,看煤价底部中枢趋势电话会
全文摘要 1、煤炭板块近期表现及未来观点 ·近期市场表现:近期煤炭市场呈现旺季不旺特征,下游日耗需求进入12月后因天气原因未达旺季水平。库存方面,环渤海库存持续累库至2800万吨以上,已接近2024年同期水平;秦港库存也升至700万吨以上,处于高位。边际上,港口调入量近期边际收窄,同时煤价承压,动力煤现货价及焦煤期货均呈承压状态。股价表现方面,在国家能源局保供会议后整体承压下行,而当时现货价仍小幅上涨,股价提前反映了煤价的回撤预期。 ·未来基本面判断:往后看,12月中旬后日耗需求预计因天气因素有
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山西焦煤
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前瞻提示的隔离器/法拉第旋片大涨如何看?
全文摘要 1、隔离器与法拉第旋片产业链紧缺情况 ·产业链供应限制情况:菲尼萨基本不对外卖货,Coherent倾向将更多产能内部供应给菲尼萨,以支持模块出货并预留涨价空间。产业内多家公司(包括天孚及模块厂)自10月起基本拿不到新货。 ·需求驱动的紧缺状态:需求爆发背景下,第一份额供应商的供应限制导致市场陷入较大紧缺状态,引发市场对隔离器及法拉第旋片产业链的重新关注。美国瑞银全球科技峰会中,Light、Coherent等反馈法拉第旋片是光模块上游最缺环节之一,印证此前判断。 2、隔离器上游更新及福晶
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福晶科技
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Bobo
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2025-12-08 22:39:47
免税观点更新
全文摘要 1、海南12月第一周客流量及影响因素 ·客流量增长情况:海南12月第一周客流量增长18%,邓紫棋演唱会对客流量增长形成拉动作用。 ·客单价影响因素分析:客单价增速较之前下降,主要受手机国补退坡影响。 2、免税行业增长驱动及黄金珠宝影响 ·黄金珠宝增速可持续性:黄金珠宝增速能够显著维持,因免税价差比11月前显著拉大,但消费者关注度待提升,后续关注度若提升数据将更优;品牌商交叉验证显示,2025年免税渠道增幅为全渠道最亮眼,故其增速可持续。 ·黄金珠宝对利润率的压力:黄金珠宝持续增长未必带
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上海机场
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2025-12-08 22:37:09
智能体市场全景剖析
全文摘要 1、主流智能体能力对比及案例分析 ·主流大模型智能体能力对比:对比Gemini、Kimi K2、Deepseek V3.2在三个场景的智能体能力表现:其一,电影交付知识图表生成场景中,Gemini操作失败;Kimi K2耗时3-5分钟完成交付三部曲知识图表,可查看内容联系,但网页无法拖动;Deepseek V3.2有教父时间分类细节,但图表未实现。其二,中文打字程序场景中,Gemini一分半生成含难度选择等要素的UI,能接收键盘输入;Kimi实现完成,完美度最好;Deepseek V3
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垒知集团
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国富氢能近况交流
全文摘要 1、新能行业热度及国付金能合作项目 ·新能行业热度与氢能政策:政策层面将氢能发展高度提升至新增长级之一,氢能作为非电领域消纳的重要能源,政策迫切度将大幅提升,行业内相关公司最近动作频繁 ·国付金能美国数据中心项目:国付金能作为全行业布局的排头兵,周末与韩国公司签署协议,合作使用天然气重整PEM燃料电池开拓美国数据中心电源产品,目标三年内实现不少于1GW订单,借助合作方渠道成为国内最快将相关产品导入美国数据中心电源的公司 2、燃料电池在数据中心的机会 ·燃料电池在数据中心的应用:碳燃料电
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三环集团
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服务器液冷近况解读专家会议
全文摘要 1、液冷技术背景与GB系列方案 ·液冷技术受关注背景:Rubin和Rubin Ultra很受瞩目,主要原因是从GB200这一代开始,发热量大幅增长。截止到GB200之前,还能够用风冷来解决散热问题,但到GB200以后,就必须要上液冷;到GB300的话,可能需要全冷板液冷;如果是Ultra的情况,大概需要到双向门板加上局部静默或者微通道才能解决热流问题,因此现在各大厂商都在液冷方面做准备。 ·GB系列液冷方案迭代:液冷的演变路径原本是冷板、单向静默再到创新积木,截止到2024年大家都这么
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思泉新材
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MDI市场近况与展望
全文摘要 1、MDI行业整体状况及价格走势 ·行业整体变化及低价原因:2025年MDI价格处于低位,核心原因包括海外需求复苏慢于原计划,亚太(国内及韩国)新增产能集中导致供需平衡打破;同时关税及中美冲突扰动,使得价格有机会上涨时动能不足,目前处于工厂和贸易商平衡后的接受状态。国内已进入淡季,需等待旺季及几家停产检修后供需再平衡,价格才会平稳回升。 ·国内外价格分布情况:国内聚合MDI价格约14500-14600元;纯MDI前期最高至2万元,近期跌500元至19500元。亚洲上周宣布涨200美金,
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20251208会议纪要
一、商业航天与高端制造 核心标的:陕西华达 卫星配套(核心业务): 深度绑定五院:在五院系统内卫星配套份额极高,覆盖一代星、一代增强星、二代实验星。 价值量清晰:一代/增强星单星配套价值约50-60万;二代实验星因新增微机型和光纤组件,价值量提升至80-100万。 订单饱满:2025年8月底接到108颗一代增强星订单,2025年商业航天收入同比翻倍。 客户多元:除五院外,还为电科、八院、微小、四维图新、华为等提供载荷配套。华为合作已进入正式产品编码阶段。 火箭配套: 已完成长征系列12A/12B
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中瓷电子:继CW、隔离器后又一紧缺环节的核心标的
全文摘要 1、核心陶瓷业务表现 ·相干光模块陶瓷外壳业务:相干光模块陶瓷外壳属传统陶瓷外壳业务,原涵盖电信光模块、基站等外壳,近年除相干外电信需求萎缩,目前占电信陶瓷外壳业务90%。客户方面,此前以国内海思、德克利等为主,去年以来突破北美头部客户,包括Coherent、Momentum、Cisco等(除Siana外主流相干光模块供应商均覆盖),部分客户如Coherent份额超日本京瓷。收入表现上,2024年收入4亿多,2025年增至接近6亿,2026年预期翻倍增长。此外,与北美客户(Cohere
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中瓷电子
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商业航天产业链上市公司系列电话会议之陕西华达
全文摘要 1、商业航天卫星与火箭配套及民品布局 ·商业航天卫星配套详情:从商业航天启动之初持续跟踪新网和签单,与五院(招总单位)长期合作,覆盖一代星、一代增强、二代星配套。一代星单星配套价值量最初为50~70万,一代增强改型迭代后提升至50~100万,2024年底因商业航天低成本要求谈价后,一代及一代增强单星配套价值量稳定至50~60万。在五院系统内,所有获得的卫星均由其配套,占比份额高;同时为电科、八院、微小、四维图、华为等载荷配套单位提供产品。2025年8月底接到一代增强108颗卫星订单(五
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射频电源国产化率从0到20%的加速突围
全文摘要 1、半导体设备零部件行业综述 ·半导体设备零部件定义及重要性:半导体设备零部件是半导体设备的核心构成,特指在材料结构、工艺品质、精度、可靠性及稳定性等方面达到半导体设备技术要求的零部件,其性能直接决定半导体设备的运行效果;因此部分晶圆厂会直接备存射频电源,以应对突发故障。 ·先进工艺对射频电源的需求拉动:先进工艺对射频电源的要求进一步提升,如中芯国际7纳米及以下制程、长江存储3DNAAND 堆叠超200层的工艺,需要射频电源精准控制等离子体浓度与均匀度;这推动晶圆厂对高端射频电源的采购
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AIDC压缩机行业近况更新及汉钟精机、冰轮环境深度汇报
全文摘要 1、AIDC基建需求及核心标的推荐 ·AIDC基建需求投资机会:指出IDC一次侧散热和制冷领域为核心投资方向,该方向上有两家非常看好的标的 ·核心标的选择:前期发布汉中地区首次覆盖报告,上周末前两天发布冰轮环境首次覆盖报告,这两家公司是IDC一次侧散热和制冷方向非常看好的标的,今天将汇报冰轮环境和汉钟精机的深度情况,首先由同事汇报冰轮环境的深度报告 2、冰轮环境深度分析 ·历史发展与战略布局:公司经历70年发展,从核心零部件压缩机起步,逐步拓展至冷热系统解决方案,战略沿自主/联合研发、
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冰轮环境
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华友钴业深度汇报:新能源全产业链一体化布局,钴锂业务弹性加快释放
全文摘要 1、华友钴业发展历程与产业链 ·发展历程概述:华友钴业2002年成立,初期以钴粗加工为主,此后逐步向产业链上下游扩展。2006年在刚果金成立全资子公司CDM,进军铜钴业务;2018年布局印尼镍矿;2021年启动锂矿布局;2022年完成津巴布韦阿卡迪亚锂矿收购并启动锂资源项目建设,至此完成上游镍钴锂资源布局。 ·全产业链布局:目前公司已形成全产业链上下游一体化格局,上游覆盖刚果金铜钴、印尼镍钴、非洲锂矿三大资源;下游延伸至锂电材料领域,产品包括三元前躯体和三元正极材料,整体产业链完善度处
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华友钴业
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11月挖机数据超预期,怎么看2026年行业机会?
全文摘要 1、10月份工程机械数据更新 ·10月挖机销量表现:10月份国内挖机销量同比近10%增长,超市场原预期个位数下滑的情况;海外挖机销量近20%增长,超市场10%出头的预期,海外因没有特别好的跟踪或提前预测数据,只能看最终报关数,2025年以来市场对海外预期不高,故增长超预期。国内外超预期原因不同,国内一方面是年底赶工、资金到位率变好,另一方面有个别厂家月底压库存,但资金到位是更重要因素 ·开工与排产数据:开工数据好转,某国内头部企业开工小时降幅明显收窄,与资金到位率变好的情况对应;恒立液
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中远海特报告解读
全文摘要 1、深海经济业务介绍 ·业务板块总述:公司有两大核心业务,分别是客户外贸和深海经济;将分开介绍两大业务,先介绍深海经济。 ·深海经济定义:不同领域对深海的深度划分标准不同:石油大会将400米以下定为深度,海洋生物领域以200米为深度,海洋工程领域则为3000米;国际上一般将1千米及200-1000米视为深度。 ·深海经济应用场景:深海经济主要有两大应用场景:a. 海上油气开采,利用半潜船参与深海海上钻井平台相关的石油、天然气开采业务;b. 海上风电施工,海上风电施工所需的塔桶、风机叶片
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中远海特
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从煤炭开采成本深度复盘,看煤价底部中枢趋势电话会
全文摘要 1、煤炭板块近期表现及未来观点 ·近期市场表现:近期煤炭市场呈现旺季不旺特征,下游日耗需求进入12月后因天气原因未达旺季水平。库存方面,环渤海库存持续累库至2800万吨以上,已接近2024年同期水平;秦港库存也升至700万吨以上,处于高位。边际上,港口调入量近期边际收窄,同时煤价承压,动力煤现货价及焦煤期货均呈承压状态。股价表现方面,在国家能源局保供会议后整体承压下行,而当时现货价仍小幅上涨,股价提前反映了煤价的回撤预期。 ·未来基本面判断:往后看,12月中旬后日耗需求预计因天气因素有
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前瞻提示的隔离器/法拉第旋片大涨如何看?
全文摘要 1、隔离器与法拉第旋片产业链紧缺情况 ·产业链供应限制情况:菲尼萨基本不对外卖货,Coherent倾向将更多产能内部供应给菲尼萨,以支持模块出货并预留涨价空间。产业内多家公司(包括天孚及模块厂)自10月起基本拿不到新货。 ·需求驱动的紧缺状态:需求爆发背景下,第一份额供应商的供应限制导致市场陷入较大紧缺状态,引发市场对隔离器及法拉第旋片产业链的重新关注。美国瑞银全球科技峰会中,Light、Coherent等反馈法拉第旋片是光模块上游最缺环节之一,印证此前判断。 2、隔离器上游更新及福晶
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全文摘要 1、海南12月第一周客流量及影响因素 ·客流量增长情况:海南12月第一周客流量增长18%,邓紫棋演唱会对客流量增长形成拉动作用。 ·客单价影响因素分析:客单价增速较之前下降,主要受手机国补退坡影响。 2、免税行业增长驱动及黄金珠宝影响 ·黄金珠宝增速可持续性:黄金珠宝增速能够显著维持,因免税价差比11月前显著拉大,但消费者关注度待提升,后续关注度若提升数据将更优;品牌商交叉验证显示,2025年免税渠道增幅为全渠道最亮眼,故其增速可持续。 ·黄金珠宝对利润率的压力:黄金珠宝持续增长未必带
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智能体市场全景剖析
全文摘要 1、主流智能体能力对比及案例分析 ·主流大模型智能体能力对比:对比Gemini、Kimi K2、Deepseek V3.2在三个场景的智能体能力表现:其一,电影交付知识图表生成场景中,Gemini操作失败;Kimi K2耗时3-5分钟完成交付三部曲知识图表,可查看内容联系,但网页无法拖动;Deepseek V3.2有教父时间分类细节,但图表未实现。其二,中文打字程序场景中,Gemini一分半生成含难度选择等要素的UI,能接收键盘输入;Kimi实现完成,完美度最好;Deepseek V3
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垒知集团
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国富氢能近况交流
全文摘要 1、新能行业热度及国付金能合作项目 ·新能行业热度与氢能政策:政策层面将氢能发展高度提升至新增长级之一,氢能作为非电领域消纳的重要能源,政策迫切度将大幅提升,行业内相关公司最近动作频繁 ·国付金能美国数据中心项目:国付金能作为全行业布局的排头兵,周末与韩国公司签署协议,合作使用天然气重整PEM燃料电池开拓美国数据中心电源产品,目标三年内实现不少于1GW订单,借助合作方渠道成为国内最快将相关产品导入美国数据中心电源的公司 2、燃料电池在数据中心的机会 ·燃料电池在数据中心的应用:碳燃料电
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服务器液冷近况解读专家会议
全文摘要 1、液冷技术背景与GB系列方案 ·液冷技术受关注背景:Rubin和Rubin Ultra很受瞩目,主要原因是从GB200这一代开始,发热量大幅增长。截止到GB200之前,还能够用风冷来解决散热问题,但到GB200以后,就必须要上液冷;到GB300的话,可能需要全冷板液冷;如果是Ultra的情况,大概需要到双向门板加上局部静默或者微通道才能解决热流问题,因此现在各大厂商都在液冷方面做准备。 ·GB系列液冷方案迭代:液冷的演变路径原本是冷板、单向静默再到创新积木,截止到2024年大家都这么
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MDI市场近况与展望
全文摘要 1、MDI行业整体状况及价格走势 ·行业整体变化及低价原因:2025年MDI价格处于低位,核心原因包括海外需求复苏慢于原计划,亚太(国内及韩国)新增产能集中导致供需平衡打破;同时关税及中美冲突扰动,使得价格有机会上涨时动能不足,目前处于工厂和贸易商平衡后的接受状态。国内已进入淡季,需等待旺季及几家停产检修后供需再平衡,价格才会平稳回升。 ·国内外价格分布情况:国内聚合MDI价格约14500-14600元;纯MDI前期最高至2万元,近期跌500元至19500元。亚洲上周宣布涨200美金,
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20251208会议纪要
一、商业航天与高端制造 核心标的:陕西华达 卫星配套(核心业务): 深度绑定五院:在五院系统内卫星配套份额极高,覆盖一代星、一代增强星、二代实验星。 价值量清晰:一代/增强星单星配套价值约50-60万;二代实验星因新增微机型和光纤组件,价值量提升至80-100万。 订单饱满:2025年8月底接到108颗一代增强星订单,2025年商业航天收入同比翻倍。 客户多元:除五院外,还为电科、八院、微小、四维图新、华为等提供载荷配套。华为合作已进入正式产品编码阶段。 火箭配套: 已完成长征系列12A/12B
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陕西华达
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中瓷电子:继CW、隔离器后又一紧缺环节的核心标的
全文摘要 1、核心陶瓷业务表现 ·相干光模块陶瓷外壳业务:相干光模块陶瓷外壳属传统陶瓷外壳业务,原涵盖电信光模块、基站等外壳,近年除相干外电信需求萎缩,目前占电信陶瓷外壳业务90%。客户方面,此前以国内海思、德克利等为主,去年以来突破北美头部客户,包括Coherent、Momentum、Cisco等(除Siana外主流相干光模块供应商均覆盖),部分客户如Coherent份额超日本京瓷。收入表现上,2024年收入4亿多,2025年增至接近6亿,2026年预期翻倍增长。此外,与北美客户(Cohere
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中瓷电子
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商业航天产业链上市公司系列电话会议之陕西华达
全文摘要 1、商业航天卫星与火箭配套及民品布局 ·商业航天卫星配套详情:从商业航天启动之初持续跟踪新网和签单,与五院(招总单位)长期合作,覆盖一代星、一代增强、二代星配套。一代星单星配套价值量最初为50~70万,一代增强改型迭代后提升至50~100万,2024年底因商业航天低成本要求谈价后,一代及一代增强单星配套价值量稳定至50~60万。在五院系统内,所有获得的卫星均由其配套,占比份额高;同时为电科、八院、微小、四维图、华为等载荷配套单位提供产品。2025年8月底接到一代增强108颗卫星订单(五
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陕西华达
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射频电源国产化率从0到20%的加速突围
全文摘要 1、半导体设备零部件行业综述 ·半导体设备零部件定义及重要性:半导体设备零部件是半导体设备的核心构成,特指在材料结构、工艺品质、精度、可靠性及稳定性等方面达到半导体设备技术要求的零部件,其性能直接决定半导体设备的运行效果;因此部分晶圆厂会直接备存射频电源,以应对突发故障。 ·先进工艺对射频电源的需求拉动:先进工艺对射频电源的要求进一步提升,如中芯国际7纳米及以下制程、长江存储3DNAAND 堆叠超200层的工艺,需要射频电源精准控制等离子体浓度与均匀度;这推动晶圆厂对高端射频电源的采购
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英杰电气
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AIDC压缩机行业近况更新及汉钟精机、冰轮环境深度汇报
全文摘要 1、AIDC基建需求及核心标的推荐 ·AIDC基建需求投资机会:指出IDC一次侧散热和制冷领域为核心投资方向,该方向上有两家非常看好的标的 ·核心标的选择:前期发布汉中地区首次覆盖报告,上周末前两天发布冰轮环境首次覆盖报告,这两家公司是IDC一次侧散热和制冷方向非常看好的标的,今天将汇报冰轮环境和汉钟精机的深度情况,首先由同事汇报冰轮环境的深度报告 2、冰轮环境深度分析 ·历史发展与战略布局:公司经历70年发展,从核心零部件压缩机起步,逐步拓展至冷热系统解决方案,战略沿自主/联合研发、
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冰轮环境
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华友钴业深度汇报:新能源全产业链一体化布局,钴锂业务弹性加快释放
全文摘要 1、华友钴业发展历程与产业链 ·发展历程概述:华友钴业2002年成立,初期以钴粗加工为主,此后逐步向产业链上下游扩展。2006年在刚果金成立全资子公司CDM,进军铜钴业务;2018年布局印尼镍矿;2021年启动锂矿布局;2022年完成津巴布韦阿卡迪亚锂矿收购并启动锂资源项目建设,至此完成上游镍钴锂资源布局。 ·全产业链布局:目前公司已形成全产业链上下游一体化格局,上游覆盖刚果金铜钴、印尼镍钴、非洲锂矿三大资源;下游延伸至锂电材料领域,产品包括三元前躯体和三元正极材料,整体产业链完善度处
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华友钴业
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11月挖机数据超预期,怎么看2026年行业机会?
全文摘要 1、10月份工程机械数据更新 ·10月挖机销量表现:10月份国内挖机销量同比近10%增长,超市场原预期个位数下滑的情况;海外挖机销量近20%增长,超市场10%出头的预期,海外因没有特别好的跟踪或提前预测数据,只能看最终报关数,2025年以来市场对海外预期不高,故增长超预期。国内外超预期原因不同,国内一方面是年底赶工、资金到位率变好,另一方面有个别厂家月底压库存,但资金到位是更重要因素 ·开工与排产数据:开工数据好转,某国内头部企业开工小时降幅明显收窄,与资金到位率变好的情况对应;恒立液
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柳工
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中远海特报告解读
全文摘要 1、深海经济业务介绍 ·业务板块总述:公司有两大核心业务,分别是客户外贸和深海经济;将分开介绍两大业务,先介绍深海经济。 ·深海经济定义:不同领域对深海的深度划分标准不同:石油大会将400米以下定为深度,海洋生物领域以200米为深度,海洋工程领域则为3000米;国际上一般将1千米及200-1000米视为深度。 ·深海经济应用场景:深海经济主要有两大应用场景:a. 海上油气开采,利用半潜船参与深海海上钻井平台相关的石油、天然气开采业务;b. 海上风电施工,海上风电施工所需的塔桶、风机叶片
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中远海特
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从煤炭开采成本深度复盘,看煤价底部中枢趋势电话会
全文摘要 1、煤炭板块近期表现及未来观点 ·近期市场表现:近期煤炭市场呈现旺季不旺特征,下游日耗需求进入12月后因天气原因未达旺季水平。库存方面,环渤海库存持续累库至2800万吨以上,已接近2024年同期水平;秦港库存也升至700万吨以上,处于高位。边际上,港口调入量近期边际收窄,同时煤价承压,动力煤现货价及焦煤期货均呈承压状态。股价表现方面,在国家能源局保供会议后整体承压下行,而当时现货价仍小幅上涨,股价提前反映了煤价的回撤预期。 ·未来基本面判断:往后看,12月中旬后日耗需求预计因天气因素有
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山西焦煤
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前瞻提示的隔离器/法拉第旋片大涨如何看?
全文摘要 1、隔离器与法拉第旋片产业链紧缺情况 ·产业链供应限制情况:菲尼萨基本不对外卖货,Coherent倾向将更多产能内部供应给菲尼萨,以支持模块出货并预留涨价空间。产业内多家公司(包括天孚及模块厂)自10月起基本拿不到新货。 ·需求驱动的紧缺状态:需求爆发背景下,第一份额供应商的供应限制导致市场陷入较大紧缺状态,引发市场对隔离器及法拉第旋片产业链的重新关注。美国瑞银全球科技峰会中,Light、Coherent等反馈法拉第旋片是光模块上游最缺环节之一,印证此前判断。 2、隔离器上游更新及福晶
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福晶科技
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免税观点更新
全文摘要 1、海南12月第一周客流量及影响因素 ·客流量增长情况:海南12月第一周客流量增长18%,邓紫棋演唱会对客流量增长形成拉动作用。 ·客单价影响因素分析:客单价增速较之前下降,主要受手机国补退坡影响。 2、免税行业增长驱动及黄金珠宝影响 ·黄金珠宝增速可持续性:黄金珠宝增速能够显著维持,因免税价差比11月前显著拉大,但消费者关注度待提升,后续关注度若提升数据将更优;品牌商交叉验证显示,2025年免税渠道增幅为全渠道最亮眼,故其增速可持续。 ·黄金珠宝对利润率的压力:黄金珠宝持续增长未必带
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上海机场
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智能体市场全景剖析
全文摘要 1、主流智能体能力对比及案例分析 ·主流大模型智能体能力对比:对比Gemini、Kimi K2、Deepseek V3.2在三个场景的智能体能力表现:其一,电影交付知识图表生成场景中,Gemini操作失败;Kimi K2耗时3-5分钟完成交付三部曲知识图表,可查看内容联系,但网页无法拖动;Deepseek V3.2有教父时间分类细节,但图表未实现。其二,中文打字程序场景中,Gemini一分半生成含难度选择等要素的UI,能接收键盘输入;Kimi实现完成,完美度最好;Deepseek V3
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国富氢能近况交流
全文摘要 1、新能行业热度及国付金能合作项目 ·新能行业热度与氢能政策:政策层面将氢能发展高度提升至新增长级之一,氢能作为非电领域消纳的重要能源,政策迫切度将大幅提升,行业内相关公司最近动作频繁 ·国付金能美国数据中心项目:国付金能作为全行业布局的排头兵,周末与韩国公司签署协议,合作使用天然气重整PEM燃料电池开拓美国数据中心电源产品,目标三年内实现不少于1GW订单,借助合作方渠道成为国内最快将相关产品导入美国数据中心电源的公司 2、燃料电池在数据中心的机会 ·燃料电池在数据中心的应用:碳燃料电
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三环集团
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服务器液冷近况解读专家会议
全文摘要 1、液冷技术背景与GB系列方案 ·液冷技术受关注背景:Rubin和Rubin Ultra很受瞩目,主要原因是从GB200这一代开始,发热量大幅增长。截止到GB200之前,还能够用风冷来解决散热问题,但到GB200以后,就必须要上液冷;到GB300的话,可能需要全冷板液冷;如果是Ultra的情况,大概需要到双向门板加上局部静默或者微通道才能解决热流问题,因此现在各大厂商都在液冷方面做准备。 ·GB系列液冷方案迭代:液冷的演变路径原本是冷板、单向静默再到创新积木,截止到2024年大家都这么
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思泉新材
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编辑交易计划
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MDI市场近况与展望
全文摘要 1、MDI行业整体状况及价格走势 ·行业整体变化及低价原因:2025年MDI价格处于低位,核心原因包括海外需求复苏慢于原计划,亚太(国内及韩国)新增产能集中导致供需平衡打破;同时关税及中美冲突扰动,使得价格有机会上涨时动能不足,目前处于工厂和贸易商平衡后的接受状态。国内已进入淡季,需等待旺季及几家停产检修后供需再平衡,价格才会平稳回升。 ·国内外价格分布情况:国内聚合MDI价格约14500-14600元;纯MDI前期最高至2万元,近期跌500元至19500元。亚洲上周宣布涨200美金,
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万华化学
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20251208会议纪要
一、商业航天与高端制造 核心标的:陕西华达 卫星配套(核心业务): 深度绑定五院:在五院系统内卫星配套份额极高,覆盖一代星、一代增强星、二代实验星。 价值量清晰:一代/增强星单星配套价值约50-60万;二代实验星因新增微机型和光纤组件,价值量提升至80-100万。 订单饱满:2025年8月底接到108颗一代增强星订单,2025年商业航天收入同比翻倍。 客户多元:除五院外,还为电科、八院、微小、四维图新、华为等提供载荷配套。华为合作已进入正式产品编码阶段。 火箭配套: 已完成长征系列12A/12B
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中瓷电子:继CW、隔离器后又一紧缺环节的核心标的
全文摘要 1、核心陶瓷业务表现 ·相干光模块陶瓷外壳业务:相干光模块陶瓷外壳属传统陶瓷外壳业务,原涵盖电信光模块、基站等外壳,近年除相干外电信需求萎缩,目前占电信陶瓷外壳业务90%。客户方面,此前以国内海思、德克利等为主,去年以来突破北美头部客户,包括Coherent、Momentum、Cisco等(除Siana外主流相干光模块供应商均覆盖),部分客户如Coherent份额超日本京瓷。收入表现上,2024年收入4亿多,2025年增至接近6亿,2026年预期翻倍增长。此外,与北美客户(Cohere
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中瓷电子
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商业航天产业链上市公司系列电话会议之陕西华达
全文摘要 1、商业航天卫星与火箭配套及民品布局 ·商业航天卫星配套详情:从商业航天启动之初持续跟踪新网和签单,与五院(招总单位)长期合作,覆盖一代星、一代增强、二代星配套。一代星单星配套价值量最初为50~70万,一代增强改型迭代后提升至50~100万,2024年底因商业航天低成本要求谈价后,一代及一代增强单星配套价值量稳定至50~60万。在五院系统内,所有获得的卫星均由其配套,占比份额高;同时为电科、八院、微小、四维图、华为等载荷配套单位提供产品。2025年8月底接到一代增强108颗卫星订单(五
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射频电源国产化率从0到20%的加速突围
全文摘要 1、半导体设备零部件行业综述 ·半导体设备零部件定义及重要性:半导体设备零部件是半导体设备的核心构成,特指在材料结构、工艺品质、精度、可靠性及稳定性等方面达到半导体设备技术要求的零部件,其性能直接决定半导体设备的运行效果;因此部分晶圆厂会直接备存射频电源,以应对突发故障。 ·先进工艺对射频电源的需求拉动:先进工艺对射频电源的要求进一步提升,如中芯国际7纳米及以下制程、长江存储3DNAAND 堆叠超200层的工艺,需要射频电源精准控制等离子体浓度与均匀度;这推动晶圆厂对高端射频电源的采购
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AIDC压缩机行业近况更新及汉钟精机、冰轮环境深度汇报
全文摘要 1、AIDC基建需求及核心标的推荐 ·AIDC基建需求投资机会:指出IDC一次侧散热和制冷领域为核心投资方向,该方向上有两家非常看好的标的 ·核心标的选择:前期发布汉中地区首次覆盖报告,上周末前两天发布冰轮环境首次覆盖报告,这两家公司是IDC一次侧散热和制冷方向非常看好的标的,今天将汇报冰轮环境和汉钟精机的深度情况,首先由同事汇报冰轮环境的深度报告 2、冰轮环境深度分析 ·历史发展与战略布局:公司经历70年发展,从核心零部件压缩机起步,逐步拓展至冷热系统解决方案,战略沿自主/联合研发、
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华友钴业深度汇报:新能源全产业链一体化布局,钴锂业务弹性加快释放
全文摘要 1、华友钴业发展历程与产业链 ·发展历程概述:华友钴业2002年成立,初期以钴粗加工为主,此后逐步向产业链上下游扩展。2006年在刚果金成立全资子公司CDM,进军铜钴业务;2018年布局印尼镍矿;2021年启动锂矿布局;2022年完成津巴布韦阿卡迪亚锂矿收购并启动锂资源项目建设,至此完成上游镍钴锂资源布局。 ·全产业链布局:目前公司已形成全产业链上下游一体化格局,上游覆盖刚果金铜钴、印尼镍钴、非洲锂矿三大资源;下游延伸至锂电材料领域,产品包括三元前躯体和三元正极材料,整体产业链完善度处
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华友钴业
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11月挖机数据超预期,怎么看2026年行业机会?
全文摘要 1、10月份工程机械数据更新 ·10月挖机销量表现:10月份国内挖机销量同比近10%增长,超市场原预期个位数下滑的情况;海外挖机销量近20%增长,超市场10%出头的预期,海外因没有特别好的跟踪或提前预测数据,只能看最终报关数,2025年以来市场对海外预期不高,故增长超预期。国内外超预期原因不同,国内一方面是年底赶工、资金到位率变好,另一方面有个别厂家月底压库存,但资金到位是更重要因素 ·开工与排产数据:开工数据好转,某国内头部企业开工小时降幅明显收窄,与资金到位率变好的情况对应;恒立液
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中远海特报告解读
全文摘要 1、深海经济业务介绍 ·业务板块总述:公司有两大核心业务,分别是客户外贸和深海经济;将分开介绍两大业务,先介绍深海经济。 ·深海经济定义:不同领域对深海的深度划分标准不同:石油大会将400米以下定为深度,海洋生物领域以200米为深度,海洋工程领域则为3000米;国际上一般将1千米及200-1000米视为深度。 ·深海经济应用场景:深海经济主要有两大应用场景:a. 海上油气开采,利用半潜船参与深海海上钻井平台相关的石油、天然气开采业务;b. 海上风电施工,海上风电施工所需的塔桶、风机叶片
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中远海特
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从煤炭开采成本深度复盘,看煤价底部中枢趋势电话会
全文摘要 1、煤炭板块近期表现及未来观点 ·近期市场表现:近期煤炭市场呈现旺季不旺特征,下游日耗需求进入12月后因天气原因未达旺季水平。库存方面,环渤海库存持续累库至2800万吨以上,已接近2024年同期水平;秦港库存也升至700万吨以上,处于高位。边际上,港口调入量近期边际收窄,同时煤价承压,动力煤现货价及焦煤期货均呈承压状态。股价表现方面,在国家能源局保供会议后整体承压下行,而当时现货价仍小幅上涨,股价提前反映了煤价的回撤预期。 ·未来基本面判断:往后看,12月中旬后日耗需求预计因天气因素有
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前瞻提示的隔离器/法拉第旋片大涨如何看?
全文摘要 1、隔离器与法拉第旋片产业链紧缺情况 ·产业链供应限制情况:菲尼萨基本不对外卖货,Coherent倾向将更多产能内部供应给菲尼萨,以支持模块出货并预留涨价空间。产业内多家公司(包括天孚及模块厂)自10月起基本拿不到新货。 ·需求驱动的紧缺状态:需求爆发背景下,第一份额供应商的供应限制导致市场陷入较大紧缺状态,引发市场对隔离器及法拉第旋片产业链的重新关注。美国瑞银全球科技峰会中,Light、Coherent等反馈法拉第旋片是光模块上游最缺环节之一,印证此前判断。 2、隔离器上游更新及福晶
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免税观点更新
全文摘要 1、海南12月第一周客流量及影响因素 ·客流量增长情况:海南12月第一周客流量增长18%,邓紫棋演唱会对客流量增长形成拉动作用。 ·客单价影响因素分析:客单价增速较之前下降,主要受手机国补退坡影响。 2、免税行业增长驱动及黄金珠宝影响 ·黄金珠宝增速可持续性:黄金珠宝增速能够显著维持,因免税价差比11月前显著拉大,但消费者关注度待提升,后续关注度若提升数据将更优;品牌商交叉验证显示,2025年免税渠道增幅为全渠道最亮眼,故其增速可持续。 ·黄金珠宝对利润率的压力:黄金珠宝持续增长未必带
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智能体市场全景剖析
全文摘要 1、主流智能体能力对比及案例分析 ·主流大模型智能体能力对比:对比Gemini、Kimi K2、Deepseek V3.2在三个场景的智能体能力表现:其一,电影交付知识图表生成场景中,Gemini操作失败;Kimi K2耗时3-5分钟完成交付三部曲知识图表,可查看内容联系,但网页无法拖动;Deepseek V3.2有教父时间分类细节,但图表未实现。其二,中文打字程序场景中,Gemini一分半生成含难度选择等要素的UI,能接收键盘输入;Kimi实现完成,完美度最好;Deepseek V3
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国富氢能近况交流
全文摘要 1、新能行业热度及国付金能合作项目 ·新能行业热度与氢能政策:政策层面将氢能发展高度提升至新增长级之一,氢能作为非电领域消纳的重要能源,政策迫切度将大幅提升,行业内相关公司最近动作频繁 ·国付金能美国数据中心项目:国付金能作为全行业布局的排头兵,周末与韩国公司签署协议,合作使用天然气重整PEM燃料电池开拓美国数据中心电源产品,目标三年内实现不少于1GW订单,借助合作方渠道成为国内最快将相关产品导入美国数据中心电源的公司 2、燃料电池在数据中心的机会 ·燃料电池在数据中心的应用:碳燃料电
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服务器液冷近况解读专家会议
全文摘要 1、液冷技术背景与GB系列方案 ·液冷技术受关注背景:Rubin和Rubin Ultra很受瞩目,主要原因是从GB200这一代开始,发热量大幅增长。截止到GB200之前,还能够用风冷来解决散热问题,但到GB200以后,就必须要上液冷;到GB300的话,可能需要全冷板液冷;如果是Ultra的情况,大概需要到双向门板加上局部静默或者微通道才能解决热流问题,因此现在各大厂商都在液冷方面做准备。 ·GB系列液冷方案迭代:液冷的演变路径原本是冷板、单向静默再到创新积木,截止到2024年大家都这么
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MDI市场近况与展望
全文摘要 1、MDI行业整体状况及价格走势 ·行业整体变化及低价原因:2025年MDI价格处于低位,核心原因包括海外需求复苏慢于原计划,亚太(国内及韩国)新增产能集中导致供需平衡打破;同时关税及中美冲突扰动,使得价格有机会上涨时动能不足,目前处于工厂和贸易商平衡后的接受状态。国内已进入淡季,需等待旺季及几家停产检修后供需再平衡,价格才会平稳回升。 ·国内外价格分布情况:国内聚合MDI价格约14500-14600元;纯MDI前期最高至2万元,近期跌500元至19500元。亚洲上周宣布涨200美金,
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一、商业航天与高端制造 核心标的:陕西华达 卫星配套(核心业务): 深度绑定五院:在五院系统内卫星配套份额极高,覆盖一代星、一代增强星、二代实验星。 价值量清晰:一代/增强星单星配套价值约50-60万;二代实验星因新增微机型和光纤组件,价值量提升至80-100万。 订单饱满:2025年8月底接到108颗一代增强星订单,2025年商业航天收入同比翻倍。 客户多元:除五院外,还为电科、八院、微小、四维图新、华为等提供载荷配套。华为合作已进入正式产品编码阶段。 火箭配套: 已完成长征系列12A/12B
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中瓷电子:继CW、隔离器后又一紧缺环节的核心标的
全文摘要 1、核心陶瓷业务表现 ·相干光模块陶瓷外壳业务:相干光模块陶瓷外壳属传统陶瓷外壳业务,原涵盖电信光模块、基站等外壳,近年除相干外电信需求萎缩,目前占电信陶瓷外壳业务90%。客户方面,此前以国内海思、德克利等为主,去年以来突破北美头部客户,包括Coherent、Momentum、Cisco等(除Siana外主流相干光模块供应商均覆盖),部分客户如Coherent份额超日本京瓷。收入表现上,2024年收入4亿多,2025年增至接近6亿,2026年预期翻倍增长。此外,与北美客户(Cohere
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中瓷电子
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商业航天产业链上市公司系列电话会议之陕西华达
全文摘要 1、商业航天卫星与火箭配套及民品布局 ·商业航天卫星配套详情:从商业航天启动之初持续跟踪新网和签单,与五院(招总单位)长期合作,覆盖一代星、一代增强、二代星配套。一代星单星配套价值量最初为50~70万,一代增强改型迭代后提升至50~100万,2024年底因商业航天低成本要求谈价后,一代及一代增强单星配套价值量稳定至50~60万。在五院系统内,所有获得的卫星均由其配套,占比份额高;同时为电科、八院、微小、四维图、华为等载荷配套单位提供产品。2025年8月底接到一代增强108颗卫星订单(五
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陕西华达
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射频电源国产化率从0到20%的加速突围
全文摘要 1、半导体设备零部件行业综述 ·半导体设备零部件定义及重要性:半导体设备零部件是半导体设备的核心构成,特指在材料结构、工艺品质、精度、可靠性及稳定性等方面达到半导体设备技术要求的零部件,其性能直接决定半导体设备的运行效果;因此部分晶圆厂会直接备存射频电源,以应对突发故障。 ·先进工艺对射频电源的需求拉动:先进工艺对射频电源的要求进一步提升,如中芯国际7纳米及以下制程、长江存储3DNAAND 堆叠超200层的工艺,需要射频电源精准控制等离子体浓度与均匀度;这推动晶圆厂对高端射频电源的采购
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英杰电气
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AIDC压缩机行业近况更新及汉钟精机、冰轮环境深度汇报
全文摘要 1、AIDC基建需求及核心标的推荐 ·AIDC基建需求投资机会:指出IDC一次侧散热和制冷领域为核心投资方向,该方向上有两家非常看好的标的 ·核心标的选择:前期发布汉中地区首次覆盖报告,上周末前两天发布冰轮环境首次覆盖报告,这两家公司是IDC一次侧散热和制冷方向非常看好的标的,今天将汇报冰轮环境和汉钟精机的深度情况,首先由同事汇报冰轮环境的深度报告 2、冰轮环境深度分析 ·历史发展与战略布局:公司经历70年发展,从核心零部件压缩机起步,逐步拓展至冷热系统解决方案,战略沿自主/联合研发、
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冰轮环境
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华友钴业深度汇报:新能源全产业链一体化布局,钴锂业务弹性加快释放
全文摘要 1、华友钴业发展历程与产业链 ·发展历程概述:华友钴业2002年成立,初期以钴粗加工为主,此后逐步向产业链上下游扩展。2006年在刚果金成立全资子公司CDM,进军铜钴业务;2018年布局印尼镍矿;2021年启动锂矿布局;2022年完成津巴布韦阿卡迪亚锂矿收购并启动锂资源项目建设,至此完成上游镍钴锂资源布局。 ·全产业链布局:目前公司已形成全产业链上下游一体化格局,上游覆盖刚果金铜钴、印尼镍钴、非洲锂矿三大资源;下游延伸至锂电材料领域,产品包括三元前躯体和三元正极材料,整体产业链完善度处
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华友钴业
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11月挖机数据超预期,怎么看2026年行业机会?
全文摘要 1、10月份工程机械数据更新 ·10月挖机销量表现:10月份国内挖机销量同比近10%增长,超市场原预期个位数下滑的情况;海外挖机销量近20%增长,超市场10%出头的预期,海外因没有特别好的跟踪或提前预测数据,只能看最终报关数,2025年以来市场对海外预期不高,故增长超预期。国内外超预期原因不同,国内一方面是年底赶工、资金到位率变好,另一方面有个别厂家月底压库存,但资金到位是更重要因素 ·开工与排产数据:开工数据好转,某国内头部企业开工小时降幅明显收窄,与资金到位率变好的情况对应;恒立液
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柳工
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中远海特报告解读
全文摘要 1、深海经济业务介绍 ·业务板块总述:公司有两大核心业务,分别是客户外贸和深海经济;将分开介绍两大业务,先介绍深海经济。 ·深海经济定义:不同领域对深海的深度划分标准不同:石油大会将400米以下定为深度,海洋生物领域以200米为深度,海洋工程领域则为3000米;国际上一般将1千米及200-1000米视为深度。 ·深海经济应用场景:深海经济主要有两大应用场景:a. 海上油气开采,利用半潜船参与深海海上钻井平台相关的石油、天然气开采业务;b. 海上风电施工,海上风电施工所需的塔桶、风机叶片
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从煤炭开采成本深度复盘,看煤价底部中枢趋势电话会
全文摘要 1、煤炭板块近期表现及未来观点 ·近期市场表现:近期煤炭市场呈现旺季不旺特征,下游日耗需求进入12月后因天气原因未达旺季水平。库存方面,环渤海库存持续累库至2800万吨以上,已接近2024年同期水平;秦港库存也升至700万吨以上,处于高位。边际上,港口调入量近期边际收窄,同时煤价承压,动力煤现货价及焦煤期货均呈承压状态。股价表现方面,在国家能源局保供会议后整体承压下行,而当时现货价仍小幅上涨,股价提前反映了煤价的回撤预期。 ·未来基本面判断:往后看,12月中旬后日耗需求预计因天气因素有
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山西焦煤
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前瞻提示的隔离器/法拉第旋片大涨如何看?
全文摘要 1、隔离器与法拉第旋片产业链紧缺情况 ·产业链供应限制情况:菲尼萨基本不对外卖货,Coherent倾向将更多产能内部供应给菲尼萨,以支持模块出货并预留涨价空间。产业内多家公司(包括天孚及模块厂)自10月起基本拿不到新货。 ·需求驱动的紧缺状态:需求爆发背景下,第一份额供应商的供应限制导致市场陷入较大紧缺状态,引发市场对隔离器及法拉第旋片产业链的重新关注。美国瑞银全球科技峰会中,Light、Coherent等反馈法拉第旋片是光模块上游最缺环节之一,印证此前判断。 2、隔离器上游更新及福晶
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免税观点更新
全文摘要 1、海南12月第一周客流量及影响因素 ·客流量增长情况:海南12月第一周客流量增长18%,邓紫棋演唱会对客流量增长形成拉动作用。 ·客单价影响因素分析:客单价增速较之前下降,主要受手机国补退坡影响。 2、免税行业增长驱动及黄金珠宝影响 ·黄金珠宝增速可持续性:黄金珠宝增速能够显著维持,因免税价差比11月前显著拉大,但消费者关注度待提升,后续关注度若提升数据将更优;品牌商交叉验证显示,2025年免税渠道增幅为全渠道最亮眼,故其增速可持续。 ·黄金珠宝对利润率的压力:黄金珠宝持续增长未必带
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上海机场
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智能体市场全景剖析
全文摘要 1、主流智能体能力对比及案例分析 ·主流大模型智能体能力对比:对比Gemini、Kimi K2、Deepseek V3.2在三个场景的智能体能力表现:其一,电影交付知识图表生成场景中,Gemini操作失败;Kimi K2耗时3-5分钟完成交付三部曲知识图表,可查看内容联系,但网页无法拖动;Deepseek V3.2有教父时间分类细节,但图表未实现。其二,中文打字程序场景中,Gemini一分半生成含难度选择等要素的UI,能接收键盘输入;Kimi实现完成,完美度最好;Deepseek V3
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国富氢能近况交流
全文摘要 1、新能行业热度及国付金能合作项目 ·新能行业热度与氢能政策:政策层面将氢能发展高度提升至新增长级之一,氢能作为非电领域消纳的重要能源,政策迫切度将大幅提升,行业内相关公司最近动作频繁 ·国付金能美国数据中心项目:国付金能作为全行业布局的排头兵,周末与韩国公司签署协议,合作使用天然气重整PEM燃料电池开拓美国数据中心电源产品,目标三年内实现不少于1GW订单,借助合作方渠道成为国内最快将相关产品导入美国数据中心电源的公司 2、燃料电池在数据中心的机会 ·燃料电池在数据中心的应用:碳燃料电
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服务器液冷近况解读专家会议
全文摘要 1、液冷技术背景与GB系列方案 ·液冷技术受关注背景:Rubin和Rubin Ultra很受瞩目,主要原因是从GB200这一代开始,发热量大幅增长。截止到GB200之前,还能够用风冷来解决散热问题,但到GB200以后,就必须要上液冷;到GB300的话,可能需要全冷板液冷;如果是Ultra的情况,大概需要到双向门板加上局部静默或者微通道才能解决热流问题,因此现在各大厂商都在液冷方面做准备。 ·GB系列液冷方案迭代:液冷的演变路径原本是冷板、单向静默再到创新积木,截止到2024年大家都这么
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思泉新材
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MDI市场近况与展望
全文摘要 1、MDI行业整体状况及价格走势 ·行业整体变化及低价原因:2025年MDI价格处于低位,核心原因包括海外需求复苏慢于原计划,亚太(国内及韩国)新增产能集中导致供需平衡打破;同时关税及中美冲突扰动,使得价格有机会上涨时动能不足,目前处于工厂和贸易商平衡后的接受状态。国内已进入淡季,需等待旺季及几家停产检修后供需再平衡,价格才会平稳回升。 ·国内外价格分布情况:国内聚合MDI价格约14500-14600元;纯MDI前期最高至2万元,近期跌500元至19500元。亚洲上周宣布涨200美金,
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万华化学
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20251208会议纪要
一、商业航天与高端制造 核心标的:陕西华达 卫星配套(核心业务): 深度绑定五院:在五院系统内卫星配套份额极高,覆盖一代星、一代增强星、二代实验星。 价值量清晰:一代/增强星单星配套价值约50-60万;二代实验星因新增微机型和光纤组件,价值量提升至80-100万。 订单饱满:2025年8月底接到108颗一代增强星订单,2025年商业航天收入同比翻倍。 客户多元:除五院外,还为电科、八院、微小、四维图新、华为等提供载荷配套。华为合作已进入正式产品编码阶段。 火箭配套: 已完成长征系列12A/12B
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陕西华达
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中瓷电子:继CW、隔离器后又一紧缺环节的核心标的
全文摘要 1、核心陶瓷业务表现 ·相干光模块陶瓷外壳业务:相干光模块陶瓷外壳属传统陶瓷外壳业务,原涵盖电信光模块、基站等外壳,近年除相干外电信需求萎缩,目前占电信陶瓷外壳业务90%。客户方面,此前以国内海思、德克利等为主,去年以来突破北美头部客户,包括Coherent、Momentum、Cisco等(除Siana外主流相干光模块供应商均覆盖),部分客户如Coherent份额超日本京瓷。收入表现上,2024年收入4亿多,2025年增至接近6亿,2026年预期翻倍增长。此外,与北美客户(Cohere
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中瓷电子
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商业航天产业链上市公司系列电话会议之陕西华达
全文摘要 1、商业航天卫星与火箭配套及民品布局 ·商业航天卫星配套详情:从商业航天启动之初持续跟踪新网和签单,与五院(招总单位)长期合作,覆盖一代星、一代增强、二代星配套。一代星单星配套价值量最初为50~70万,一代增强改型迭代后提升至50~100万,2024年底因商业航天低成本要求谈价后,一代及一代增强单星配套价值量稳定至50~60万。在五院系统内,所有获得的卫星均由其配套,占比份额高;同时为电科、八院、微小、四维图、华为等载荷配套单位提供产品。2025年8月底接到一代增强108颗卫星订单(五
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射频电源国产化率从0到20%的加速突围
全文摘要 1、半导体设备零部件行业综述 ·半导体设备零部件定义及重要性:半导体设备零部件是半导体设备的核心构成,特指在材料结构、工艺品质、精度、可靠性及稳定性等方面达到半导体设备技术要求的零部件,其性能直接决定半导体设备的运行效果;因此部分晶圆厂会直接备存射频电源,以应对突发故障。 ·先进工艺对射频电源的需求拉动:先进工艺对射频电源的要求进一步提升,如中芯国际7纳米及以下制程、长江存储3DNAAND 堆叠超200层的工艺,需要射频电源精准控制等离子体浓度与均匀度;这推动晶圆厂对高端射频电源的采购
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AIDC压缩机行业近况更新及汉钟精机、冰轮环境深度汇报
全文摘要 1、AIDC基建需求及核心标的推荐 ·AIDC基建需求投资机会:指出IDC一次侧散热和制冷领域为核心投资方向,该方向上有两家非常看好的标的 ·核心标的选择:前期发布汉中地区首次覆盖报告,上周末前两天发布冰轮环境首次覆盖报告,这两家公司是IDC一次侧散热和制冷方向非常看好的标的,今天将汇报冰轮环境和汉钟精机的深度情况,首先由同事汇报冰轮环境的深度报告 2、冰轮环境深度分析 ·历史发展与战略布局:公司经历70年发展,从核心零部件压缩机起步,逐步拓展至冷热系统解决方案,战略沿自主/联合研发、
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华友钴业深度汇报:新能源全产业链一体化布局,钴锂业务弹性加快释放
全文摘要 1、华友钴业发展历程与产业链 ·发展历程概述:华友钴业2002年成立,初期以钴粗加工为主,此后逐步向产业链上下游扩展。2006年在刚果金成立全资子公司CDM,进军铜钴业务;2018年布局印尼镍矿;2021年启动锂矿布局;2022年完成津巴布韦阿卡迪亚锂矿收购并启动锂资源项目建设,至此完成上游镍钴锂资源布局。 ·全产业链布局:目前公司已形成全产业链上下游一体化格局,上游覆盖刚果金铜钴、印尼镍钴、非洲锂矿三大资源;下游延伸至锂电材料领域,产品包括三元前躯体和三元正极材料,整体产业链完善度处
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11月挖机数据超预期,怎么看2026年行业机会?
全文摘要 1、10月份工程机械数据更新 ·10月挖机销量表现:10月份国内挖机销量同比近10%增长,超市场原预期个位数下滑的情况;海外挖机销量近20%增长,超市场10%出头的预期,海外因没有特别好的跟踪或提前预测数据,只能看最终报关数,2025年以来市场对海外预期不高,故增长超预期。国内外超预期原因不同,国内一方面是年底赶工、资金到位率变好,另一方面有个别厂家月底压库存,但资金到位是更重要因素 ·开工与排产数据:开工数据好转,某国内头部企业开工小时降幅明显收窄,与资金到位率变好的情况对应;恒立液
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中远海特报告解读
全文摘要 1、深海经济业务介绍 ·业务板块总述:公司有两大核心业务,分别是客户外贸和深海经济;将分开介绍两大业务,先介绍深海经济。 ·深海经济定义:不同领域对深海的深度划分标准不同:石油大会将400米以下定为深度,海洋生物领域以200米为深度,海洋工程领域则为3000米;国际上一般将1千米及200-1000米视为深度。 ·深海经济应用场景:深海经济主要有两大应用场景:a. 海上油气开采,利用半潜船参与深海海上钻井平台相关的石油、天然气开采业务;b. 海上风电施工,海上风电施工所需的塔桶、风机叶片
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从煤炭开采成本深度复盘,看煤价底部中枢趋势电话会
全文摘要 1、煤炭板块近期表现及未来观点 ·近期市场表现:近期煤炭市场呈现旺季不旺特征,下游日耗需求进入12月后因天气原因未达旺季水平。库存方面,环渤海库存持续累库至2800万吨以上,已接近2024年同期水平;秦港库存也升至700万吨以上,处于高位。边际上,港口调入量近期边际收窄,同时煤价承压,动力煤现货价及焦煤期货均呈承压状态。股价表现方面,在国家能源局保供会议后整体承压下行,而当时现货价仍小幅上涨,股价提前反映了煤价的回撤预期。 ·未来基本面判断:往后看,12月中旬后日耗需求预计因天气因素有
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前瞻提示的隔离器/法拉第旋片大涨如何看?
全文摘要 1、隔离器与法拉第旋片产业链紧缺情况 ·产业链供应限制情况:菲尼萨基本不对外卖货,Coherent倾向将更多产能内部供应给菲尼萨,以支持模块出货并预留涨价空间。产业内多家公司(包括天孚及模块厂)自10月起基本拿不到新货。 ·需求驱动的紧缺状态:需求爆发背景下,第一份额供应商的供应限制导致市场陷入较大紧缺状态,引发市场对隔离器及法拉第旋片产业链的重新关注。美国瑞银全球科技峰会中,Light、Coherent等反馈法拉第旋片是光模块上游最缺环节之一,印证此前判断。 2、隔离器上游更新及福晶
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免税观点更新
全文摘要 1、海南12月第一周客流量及影响因素 ·客流量增长情况:海南12月第一周客流量增长18%,邓紫棋演唱会对客流量增长形成拉动作用。 ·客单价影响因素分析:客单价增速较之前下降,主要受手机国补退坡影响。 2、免税行业增长驱动及黄金珠宝影响 ·黄金珠宝增速可持续性:黄金珠宝增速能够显著维持,因免税价差比11月前显著拉大,但消费者关注度待提升,后续关注度若提升数据将更优;品牌商交叉验证显示,2025年免税渠道增幅为全渠道最亮眼,故其增速可持续。 ·黄金珠宝对利润率的压力:黄金珠宝持续增长未必带
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智能体市场全景剖析
全文摘要 1、主流智能体能力对比及案例分析 ·主流大模型智能体能力对比:对比Gemini、Kimi K2、Deepseek V3.2在三个场景的智能体能力表现:其一,电影交付知识图表生成场景中,Gemini操作失败;Kimi K2耗时3-5分钟完成交付三部曲知识图表,可查看内容联系,但网页无法拖动;Deepseek V3.2有教父时间分类细节,但图表未实现。其二,中文打字程序场景中,Gemini一分半生成含难度选择等要素的UI,能接收键盘输入;Kimi实现完成,完美度最好;Deepseek V3
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国富氢能近况交流
全文摘要 1、新能行业热度及国付金能合作项目 ·新能行业热度与氢能政策:政策层面将氢能发展高度提升至新增长级之一,氢能作为非电领域消纳的重要能源,政策迫切度将大幅提升,行业内相关公司最近动作频繁 ·国付金能美国数据中心项目:国付金能作为全行业布局的排头兵,周末与韩国公司签署协议,合作使用天然气重整PEM燃料电池开拓美国数据中心电源产品,目标三年内实现不少于1GW订单,借助合作方渠道成为国内最快将相关产品导入美国数据中心电源的公司 2、燃料电池在数据中心的机会 ·燃料电池在数据中心的应用:碳燃料电
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服务器液冷近况解读专家会议
全文摘要 1、液冷技术背景与GB系列方案 ·液冷技术受关注背景:Rubin和Rubin Ultra很受瞩目,主要原因是从GB200这一代开始,发热量大幅增长。截止到GB200之前,还能够用风冷来解决散热问题,但到GB200以后,就必须要上液冷;到GB300的话,可能需要全冷板液冷;如果是Ultra的情况,大概需要到双向门板加上局部静默或者微通道才能解决热流问题,因此现在各大厂商都在液冷方面做准备。 ·GB系列液冷方案迭代:液冷的演变路径原本是冷板、单向静默再到创新积木,截止到2024年大家都这么
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