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Bobo
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2025-09-10 22:38:32
航天电器:元器件景气先行与超配含弹量占优资产
全文摘要 1、公司基本情况概述 ·隶属关系与市场地位:航天电器隶属于航天江南集团,后者为航天科工下属十院。其收入、利润规模占科工十院的50%以上,是集团大力扶持的核心上市平台。公司国内排名维持在元器件百强榜前10名左右;在军工领域,连接领域业务仅次于中航光电,核心能力获下游客户认可。 ·核心业务构成:航天电器主营业务以“连接+控制”为核心框架。连接领域包括连接器和光器件,控制领域包括微特电机和继电器。当前创收主力为连接器和微特电机,二者合计占公司整体收入和利润的90%以上,其中连接器占比70%以
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航天电器
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Bobo
已翻车的散户
2025-09-10 00:39:48
20250909会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计18篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、人形机器人产业链 灵巧手技术路径 微型丝杠替代蜗杆:市场普遍关注电机/减速器,但文档明确微型滚珠丝杠因承载能力、精密度优势,将逐步替代传统蜗杆(特斯拉方案已验证)。 腱绳传动应用扩大:国产机型将效仿特斯拉“丝杠+腱绳”方案,弹性弹簧将被取代,两类零部件增量空间被低估。 国产替代加速 谐波减速器:绿地谐波等国产厂商打破日本垄断,未来3年份额有望提升。 力矩传感器:空维科技等本土企业突破六维力矩传感器壁垒(单价2-3万元
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拓普集团
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Bobo
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2025-09-09 23:35:29
信立泰:创新加速,JK07有望重塑估值体系
全文摘要 1、存量仿制药业务出清情况 ·集采出清进程:公司仿制药管线中,头孢呋辛产品曾未完成集采续约的降价。2024年年底头孢呋辛完成集采续约后,公司仿制药管线实现全面出清。 ·未来贡献预测:仿制药业务出清后,将为公司提供稳定现金流,未来预计贡献约3亿元利润。 2、创新药管线进展与销售表现 ·收入指引调整:公司年初对创新药的收入指引为从2024年的13亿元提升至2025年的20亿元。但一季度销售超预期,公司将2025年创新药收入指引上调至22 23亿元。 ·上半年销售情况:上半年是销售淡季,创新
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信立泰
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Bobo
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2025-09-09 23:33:27
东华测试
全文摘要 1、下半年经营状况展望 ·下半年经营预期:公司下半年经营情况预计较好。上半年已发布半年报,按历史规律,基于客户验收节奏,下半年业务量通常环比上半年更多。假设今年下半年业务量环比上半年持平,同比增速仍表现良好,可展望下半年经营业绩向好。 ·员工持股计划:公司发布半年报同时推出员工持股计划,解锁条件与经营预期接近,佐证下半年经营业绩向好。 2、机器人传感器业务进展 ·客户对接情况:公司力传感器业务客户对接积极。国内知名头部客户高度认可公司产品;海外客户对接稳步推进;近期新接洽国内需求大的客
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东华测试
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Bobo
已翻车的散户
2025-09-09 23:31:40
圣泉集团:电子级树脂&多孔炭共振向上
全文摘要 1、合成树脂业务分析 ·公司历史沿革与酚醛树脂业务:盛泉公司前身是1970年代建立的刁镇安全厂,初期以玉米芯为原料生产生物质化工产品,后逐步向下游延伸至酚醛树脂等合成树脂领域。上市前(2021年前),公司主导的合成树脂产品产销规模已达全球前列。国内酚醛树脂行业方面,2014 2024年,国内产能从116万吨增至214万吨,产量从90万吨增至159万吨,十年复合增长率约6%。行业竞争格局集中,国内产能CR5为60%,其中盛泉市占率24%居首。2024年,公司酚醛树脂产能达65万吨左右。成
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圣泉集团
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Bobo
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2025-09-09 23:30:09
美埃科技深度推荐:剑指海外新增长,锚定存量稳续航
全文摘要 1、核心推荐逻辑与催化点 ·行业景气与产业链位置:在科技产业资本开支持续旺盛的背景下,洁净室产业链整体景气度良好,国内亚翔、圣晖、百诚等工程公司订单预期或业务预期均较为良好。美埃科技在产业链中处于材料和设备环节,主要提供风机过滤单元和过滤器,其下游包括亚翔、百诚、圣晖等工程公司。该环节产品在总投资中占比约1%-2%,占比较低使业主对价格敏感性较弱,公司毛利率保持良好,与工程端增收不增利情况形成差异。国内晶圆厂需求对应的市场空间约为40-50亿,属缝隙市场,竞争格局更优,公司在半导体领域
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美埃科技
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Bobo
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2025-09-09 23:29:05
吉比特:走出困境,新游放量
全文摘要 1、吉比特的困境背景与盈利预期变化 ·困境背景梳理:吉比特作为A股游戏公司,曾以核心研发、高分红回报和稳健见长,长期处于估值最高一档。2023年起市场生变,新推出的《逆水寒》《崩坏:星穹铁道》等爆款游戏,冲击了存量泛娱乐老游戏流水。修仙放置赛道头部产品《一念逍遥》受影响大,年化流水从近20亿降至2023年的10亿,2024年进一步降至5 6亿;《问道》手游相对稳健,年化流水也从30亿降至20亿。这一冲击从2023下半年延续至2024年,使去年底到2025年初市场认为吉比特仍处困境。 ·
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吉比特
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Bobo
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2025-09-09 23:28:00
上海家化投资机会分析
全文摘要 1、组织架构调整与渠道库存状态 ·组织架构调整进程:2023年四季度前,公司组织架构为品牌部与渠道部分设,沟通效率低;当时下设品牌、电商(渠道)、市场管理小组,各品牌配专属团队。2023年末起,向三个事业部制度转变,整合线下销售部门负责10个自有品牌线下销售。中台过去两年承担一次性投入费用,推进线上线下打通,支持前台。调整后沟通效率显著提升,调整全面。 2、品牌梯队划分及核心品牌表现 ·品牌梯队结构梳理:林总上任后,公司组织架构调整,涉及事业部总、供应链总、品牌总等岗位人员轮岗,玉泽、
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上海家化
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Bobo
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2025-09-09 23:25:18
天然气价格机制梳理及近期改革进展
全文摘要 1、天然气价格机制的历史与现行结构 ·价格机制历史背景:中国天然气使用历史悠久,早期在自贡地区已有一两千年用于煮盐的记录。1939年重庆石油沟开启四川地区初步应用,但大规模开采直至新中国成立后大庆油田发现才逐渐形成,四川、大庆等地的天然气开采量随之增加。计划经济时期,天然气产业链上中下游高度一体化,从开采、集输、长输管线到城市配送均由上游公司统一控制,价格制定需综合考虑国民经济发展程度及下游接收能力。以陕甘宁气田向北京供气为例,原计划年供气量40亿立方米,但实际仅1.5亿立方米。上游期
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洪通燃气
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2025-09-09 23:24:05
医疗设备见底了么?行业有哪些看点?
全文摘要 1、医疗设备与药耗的核心区别 ·支付主体与集采差异:医疗设备与药品、耗材在支付主体及集采进展上存在显著差异。支付主体方面,药品和耗材由医保终端直接支付,而设备采购资金来源于医院自筹、当地财政或国家补贴等多渠道。集采进展上,药品已完成11批集采,覆盖大部分仿制药;耗材截至2025年按金额计算30%已集采,高值耗材至少经历过一轮集采。设备因资金来源分散,医保难以牵头全国集采,仅2025年起部分基层医院开始对低端超声、内窥镜、监护等设备进行集中采购。未来设备集采可能分区域或以省级单位推进成熟
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迈瑞医疗
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Bobo
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2025-09-09 23:23:09
灵巧手:赛道蓝海可期,各类新技术百花齐放
全文摘要 1、灵巧手与夹爪的对比分析 ·定义与工作原理差异:夹爪是抓持并操纵物体的装置,模仿手指夹持运动,靠气缸充气驱动,改变充气方向可松开物体。多指灵巧手为多指多关节装置,以电机为动力源,通过关节转动完成动作。夹爪结构简单、功能单一,适合单一场景;灵巧手自由度高、适应性强,能执行精细抓取等复杂任务,未来有望用于家用领域。 ·产业化现状与趋势:当前夹爪仍是工业主流选择。随着人形机器人通用性提升,多指灵巧手未来或成主要发展趋势,但其整体产业化仍需持续推进。 2、灵巧手四大模块技术分析 ·驱动模块:
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兆威机电
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Bobo
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2025-09-09 23:21:03
东航物流:VS国货航,对比视角看东航物流,持续推荐
全文摘要 1、航空货运行业2025年上半年整体情况 ·行业运量与周转量表现:前期关税摩擦和跨境小包政策调整使空运市场承压,但航司调整运力后,运价逐步平衡。上半年国内民航货运需求高位运行,韧性十足。具体数据显示,上半年民航货邮周转量194亿吨公里,同比增长19%;其中国际航线152亿吨公里,同比增长21%。货邮运输量方面,全民航上半年完成1478万吨,同比增长14.6%;其中国际货邮运输量204万吨,同比增长23.4%。国际航线的货邮周转量和运输量同比均双位数增长,展现强韧性。 ·国际航线新增情况
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东航物流
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2025-09-09 23:20:23
苑东生物:超阳赋能,创新弹性可观
全文摘要 1、精麻与国际化业务核心逻辑 ·精麻业务进展:精麻业务中,纳布啡、布托啡诺白处方已顺利放量,2025年预计销售额达1亿元。产品梯队不断丰富,奥沙西泮于2025年获批,由恩华商业化销售,预计带来可观弹性。核心管制产品氨酚羟考酮、吗啡、纳曲酮预计2026年初获批参加医保谈判,为特色化差异品种,与仁福无直接竞争,有可观销售预期。中长期看,恩华及苑东的精麻产品有较好的远期成长性。 ·国际化业务进展:公司国际化业务聚焦特色精麻领域,针对美国阿片滥用市场痛点布局阿片拮抗剂。核心产品纳洛酮、纳美芬中
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苑东生物
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2025-09-09 23:19:47
L2国标挂网对于智能网联检测行业的影响
全文摘要 1、L2国标政策内容与制定进度 ·政策核心内容与功能要求:L2强标自2014年立项,主要制定工作集中于2025年,4月起标准制定加速。该标准旨在规范L2自动驾驶系统功能的安全技术要求,定义约30项强检项目,涵盖功能安全、驾驶员监测等技术要求。草案到2025年7月征求意见稿的核心变化是降低难度:草案侧重NOA功能高要求,7月版本新增单/多车道辅助驾驶,允许仅具备基础功能的车型通过标准,适配商用车及低配车型。其他多为文本或表达方式的细微变化。 ·征求意见稿挂网状态与后续计划:2025年7月
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安车检测
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2025-09-09 23:18:38
华翔股份
全文摘要 1、华翔股份推荐核心逻辑概述 ·推荐核心逻辑概要:华翔股份(山西华翔股份,区别于宁波华翔)是当前重点推荐的低估值标的,其核心逻辑主要体现在以下方面:首先,估值水平具备优势,2025年PE约15倍,2026年PE约12倍,呈现低估值特征。其次,业绩预期明确,2025 2027年预计净利润分别为6亿元、8亿元、10亿元,同比增速约25% 30%。再者,公司战略转型路径清晰,从家电压缩机零部件全球冠军,逐步拓展至汽车零部件(铸件与机加工),并进一步向人形机器人领域转型,其发展逻辑与三花智控(
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华翔股份
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航天电器:元器件景气先行与超配含弹量占优资产
全文摘要 1、公司基本情况概述 ·隶属关系与市场地位:航天电器隶属于航天江南集团,后者为航天科工下属十院。其收入、利润规模占科工十院的50%以上,是集团大力扶持的核心上市平台。公司国内排名维持在元器件百强榜前10名左右;在军工领域,连接领域业务仅次于中航光电,核心能力获下游客户认可。 ·核心业务构成:航天电器主营业务以“连接+控制”为核心框架。连接领域包括连接器和光器件,控制领域包括微特电机和继电器。当前创收主力为连接器和微特电机,二者合计占公司整体收入和利润的90%以上,其中连接器占比70%以
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航天电器
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20250909会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计18篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、人形机器人产业链 灵巧手技术路径 微型丝杠替代蜗杆:市场普遍关注电机/减速器,但文档明确微型滚珠丝杠因承载能力、精密度优势,将逐步替代传统蜗杆(特斯拉方案已验证)。 腱绳传动应用扩大:国产机型将效仿特斯拉“丝杠+腱绳”方案,弹性弹簧将被取代,两类零部件增量空间被低估。 国产替代加速 谐波减速器:绿地谐波等国产厂商打破日本垄断,未来3年份额有望提升。 力矩传感器:空维科技等本土企业突破六维力矩传感器壁垒(单价2-3万元
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拓普集团
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信立泰:创新加速,JK07有望重塑估值体系
全文摘要 1、存量仿制药业务出清情况 ·集采出清进程:公司仿制药管线中,头孢呋辛产品曾未完成集采续约的降价。2024年年底头孢呋辛完成集采续约后,公司仿制药管线实现全面出清。 ·未来贡献预测:仿制药业务出清后,将为公司提供稳定现金流,未来预计贡献约3亿元利润。 2、创新药管线进展与销售表现 ·收入指引调整:公司年初对创新药的收入指引为从2024年的13亿元提升至2025年的20亿元。但一季度销售超预期,公司将2025年创新药收入指引上调至22 23亿元。 ·上半年销售情况:上半年是销售淡季,创新
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信立泰
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东华测试
全文摘要 1、下半年经营状况展望 ·下半年经营预期:公司下半年经营情况预计较好。上半年已发布半年报,按历史规律,基于客户验收节奏,下半年业务量通常环比上半年更多。假设今年下半年业务量环比上半年持平,同比增速仍表现良好,可展望下半年经营业绩向好。 ·员工持股计划:公司发布半年报同时推出员工持股计划,解锁条件与经营预期接近,佐证下半年经营业绩向好。 2、机器人传感器业务进展 ·客户对接情况:公司力传感器业务客户对接积极。国内知名头部客户高度认可公司产品;海外客户对接稳步推进;近期新接洽国内需求大的客
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东华测试
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圣泉集团:电子级树脂&多孔炭共振向上
全文摘要 1、合成树脂业务分析 ·公司历史沿革与酚醛树脂业务:盛泉公司前身是1970年代建立的刁镇安全厂,初期以玉米芯为原料生产生物质化工产品,后逐步向下游延伸至酚醛树脂等合成树脂领域。上市前(2021年前),公司主导的合成树脂产品产销规模已达全球前列。国内酚醛树脂行业方面,2014 2024年,国内产能从116万吨增至214万吨,产量从90万吨增至159万吨,十年复合增长率约6%。行业竞争格局集中,国内产能CR5为60%,其中盛泉市占率24%居首。2024年,公司酚醛树脂产能达65万吨左右。成
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圣泉集团
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美埃科技深度推荐:剑指海外新增长,锚定存量稳续航
全文摘要 1、核心推荐逻辑与催化点 ·行业景气与产业链位置:在科技产业资本开支持续旺盛的背景下,洁净室产业链整体景气度良好,国内亚翔、圣晖、百诚等工程公司订单预期或业务预期均较为良好。美埃科技在产业链中处于材料和设备环节,主要提供风机过滤单元和过滤器,其下游包括亚翔、百诚、圣晖等工程公司。该环节产品在总投资中占比约1%-2%,占比较低使业主对价格敏感性较弱,公司毛利率保持良好,与工程端增收不增利情况形成差异。国内晶圆厂需求对应的市场空间约为40-50亿,属缝隙市场,竞争格局更优,公司在半导体领域
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美埃科技
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吉比特:走出困境,新游放量
全文摘要 1、吉比特的困境背景与盈利预期变化 ·困境背景梳理:吉比特作为A股游戏公司,曾以核心研发、高分红回报和稳健见长,长期处于估值最高一档。2023年起市场生变,新推出的《逆水寒》《崩坏:星穹铁道》等爆款游戏,冲击了存量泛娱乐老游戏流水。修仙放置赛道头部产品《一念逍遥》受影响大,年化流水从近20亿降至2023年的10亿,2024年进一步降至5 6亿;《问道》手游相对稳健,年化流水也从30亿降至20亿。这一冲击从2023下半年延续至2024年,使去年底到2025年初市场认为吉比特仍处困境。 ·
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吉比特
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上海家化投资机会分析
全文摘要 1、组织架构调整与渠道库存状态 ·组织架构调整进程:2023年四季度前,公司组织架构为品牌部与渠道部分设,沟通效率低;当时下设品牌、电商(渠道)、市场管理小组,各品牌配专属团队。2023年末起,向三个事业部制度转变,整合线下销售部门负责10个自有品牌线下销售。中台过去两年承担一次性投入费用,推进线上线下打通,支持前台。调整后沟通效率显著提升,调整全面。 2、品牌梯队划分及核心品牌表现 ·品牌梯队结构梳理:林总上任后,公司组织架构调整,涉及事业部总、供应链总、品牌总等岗位人员轮岗,玉泽、
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上海家化
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天然气价格机制梳理及近期改革进展
全文摘要 1、天然气价格机制的历史与现行结构 ·价格机制历史背景:中国天然气使用历史悠久,早期在自贡地区已有一两千年用于煮盐的记录。1939年重庆石油沟开启四川地区初步应用,但大规模开采直至新中国成立后大庆油田发现才逐渐形成,四川、大庆等地的天然气开采量随之增加。计划经济时期,天然气产业链上中下游高度一体化,从开采、集输、长输管线到城市配送均由上游公司统一控制,价格制定需综合考虑国民经济发展程度及下游接收能力。以陕甘宁气田向北京供气为例,原计划年供气量40亿立方米,但实际仅1.5亿立方米。上游期
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医疗设备见底了么?行业有哪些看点?
全文摘要 1、医疗设备与药耗的核心区别 ·支付主体与集采差异:医疗设备与药品、耗材在支付主体及集采进展上存在显著差异。支付主体方面,药品和耗材由医保终端直接支付,而设备采购资金来源于医院自筹、当地财政或国家补贴等多渠道。集采进展上,药品已完成11批集采,覆盖大部分仿制药;耗材截至2025年按金额计算30%已集采,高值耗材至少经历过一轮集采。设备因资金来源分散,医保难以牵头全国集采,仅2025年起部分基层医院开始对低端超声、内窥镜、监护等设备进行集中采购。未来设备集采可能分区域或以省级单位推进成熟
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灵巧手:赛道蓝海可期,各类新技术百花齐放
全文摘要 1、灵巧手与夹爪的对比分析 ·定义与工作原理差异:夹爪是抓持并操纵物体的装置,模仿手指夹持运动,靠气缸充气驱动,改变充气方向可松开物体。多指灵巧手为多指多关节装置,以电机为动力源,通过关节转动完成动作。夹爪结构简单、功能单一,适合单一场景;灵巧手自由度高、适应性强,能执行精细抓取等复杂任务,未来有望用于家用领域。 ·产业化现状与趋势:当前夹爪仍是工业主流选择。随着人形机器人通用性提升,多指灵巧手未来或成主要发展趋势,但其整体产业化仍需持续推进。 2、灵巧手四大模块技术分析 ·驱动模块:
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东航物流:VS国货航,对比视角看东航物流,持续推荐
全文摘要 1、航空货运行业2025年上半年整体情况 ·行业运量与周转量表现:前期关税摩擦和跨境小包政策调整使空运市场承压,但航司调整运力后,运价逐步平衡。上半年国内民航货运需求高位运行,韧性十足。具体数据显示,上半年民航货邮周转量194亿吨公里,同比增长19%;其中国际航线152亿吨公里,同比增长21%。货邮运输量方面,全民航上半年完成1478万吨,同比增长14.6%;其中国际货邮运输量204万吨,同比增长23.4%。国际航线的货邮周转量和运输量同比均双位数增长,展现强韧性。 ·国际航线新增情况
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东航物流
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苑东生物:超阳赋能,创新弹性可观
全文摘要 1、精麻与国际化业务核心逻辑 ·精麻业务进展:精麻业务中,纳布啡、布托啡诺白处方已顺利放量,2025年预计销售额达1亿元。产品梯队不断丰富,奥沙西泮于2025年获批,由恩华商业化销售,预计带来可观弹性。核心管制产品氨酚羟考酮、吗啡、纳曲酮预计2026年初获批参加医保谈判,为特色化差异品种,与仁福无直接竞争,有可观销售预期。中长期看,恩华及苑东的精麻产品有较好的远期成长性。 ·国际化业务进展:公司国际化业务聚焦特色精麻领域,针对美国阿片滥用市场痛点布局阿片拮抗剂。核心产品纳洛酮、纳美芬中
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苑东生物
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L2国标挂网对于智能网联检测行业的影响
全文摘要 1、L2国标政策内容与制定进度 ·政策核心内容与功能要求:L2强标自2014年立项,主要制定工作集中于2025年,4月起标准制定加速。该标准旨在规范L2自动驾驶系统功能的安全技术要求,定义约30项强检项目,涵盖功能安全、驾驶员监测等技术要求。草案到2025年7月征求意见稿的核心变化是降低难度:草案侧重NOA功能高要求,7月版本新增单/多车道辅助驾驶,允许仅具备基础功能的车型通过标准,适配商用车及低配车型。其他多为文本或表达方式的细微变化。 ·征求意见稿挂网状态与后续计划:2025年7月
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华翔股份
全文摘要 1、华翔股份推荐核心逻辑概述 ·推荐核心逻辑概要:华翔股份(山西华翔股份,区别于宁波华翔)是当前重点推荐的低估值标的,其核心逻辑主要体现在以下方面:首先,估值水平具备优势,2025年PE约15倍,2026年PE约12倍,呈现低估值特征。其次,业绩预期明确,2025 2027年预计净利润分别为6亿元、8亿元、10亿元,同比增速约25% 30%。再者,公司战略转型路径清晰,从家电压缩机零部件全球冠军,逐步拓展至汽车零部件(铸件与机加工),并进一步向人形机器人领域转型,其发展逻辑与三花智控(
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航天电器:元器件景气先行与超配含弹量占优资产
全文摘要 1、公司基本情况概述 ·隶属关系与市场地位:航天电器隶属于航天江南集团,后者为航天科工下属十院。其收入、利润规模占科工十院的50%以上,是集团大力扶持的核心上市平台。公司国内排名维持在元器件百强榜前10名左右;在军工领域,连接领域业务仅次于中航光电,核心能力获下游客户认可。 ·核心业务构成:航天电器主营业务以“连接+控制”为核心框架。连接领域包括连接器和光器件,控制领域包括微特电机和继电器。当前创收主力为连接器和微特电机,二者合计占公司整体收入和利润的90%以上,其中连接器占比70%以
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航天电器
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2025-09-10 00:39:48
20250909会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计18篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、人形机器人产业链 灵巧手技术路径 微型丝杠替代蜗杆:市场普遍关注电机/减速器,但文档明确微型滚珠丝杠因承载能力、精密度优势,将逐步替代传统蜗杆(特斯拉方案已验证)。 腱绳传动应用扩大:国产机型将效仿特斯拉“丝杠+腱绳”方案,弹性弹簧将被取代,两类零部件增量空间被低估。 国产替代加速 谐波减速器:绿地谐波等国产厂商打破日本垄断,未来3年份额有望提升。 力矩传感器:空维科技等本土企业突破六维力矩传感器壁垒(单价2-3万元
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拓普集团
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2025-09-09 23:35:29
信立泰:创新加速,JK07有望重塑估值体系
全文摘要 1、存量仿制药业务出清情况 ·集采出清进程:公司仿制药管线中,头孢呋辛产品曾未完成集采续约的降价。2024年年底头孢呋辛完成集采续约后,公司仿制药管线实现全面出清。 ·未来贡献预测:仿制药业务出清后,将为公司提供稳定现金流,未来预计贡献约3亿元利润。 2、创新药管线进展与销售表现 ·收入指引调整:公司年初对创新药的收入指引为从2024年的13亿元提升至2025年的20亿元。但一季度销售超预期,公司将2025年创新药收入指引上调至22 23亿元。 ·上半年销售情况:上半年是销售淡季,创新
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信立泰
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2025-09-09 23:33:27
东华测试
全文摘要 1、下半年经营状况展望 ·下半年经营预期:公司下半年经营情况预计较好。上半年已发布半年报,按历史规律,基于客户验收节奏,下半年业务量通常环比上半年更多。假设今年下半年业务量环比上半年持平,同比增速仍表现良好,可展望下半年经营业绩向好。 ·员工持股计划:公司发布半年报同时推出员工持股计划,解锁条件与经营预期接近,佐证下半年经营业绩向好。 2、机器人传感器业务进展 ·客户对接情况:公司力传感器业务客户对接积极。国内知名头部客户高度认可公司产品;海外客户对接稳步推进;近期新接洽国内需求大的客
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东华测试
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2025-09-09 23:31:40
圣泉集团:电子级树脂&多孔炭共振向上
全文摘要 1、合成树脂业务分析 ·公司历史沿革与酚醛树脂业务:盛泉公司前身是1970年代建立的刁镇安全厂,初期以玉米芯为原料生产生物质化工产品,后逐步向下游延伸至酚醛树脂等合成树脂领域。上市前(2021年前),公司主导的合成树脂产品产销规模已达全球前列。国内酚醛树脂行业方面,2014 2024年,国内产能从116万吨增至214万吨,产量从90万吨增至159万吨,十年复合增长率约6%。行业竞争格局集中,国内产能CR5为60%,其中盛泉市占率24%居首。2024年,公司酚醛树脂产能达65万吨左右。成
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圣泉集团
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2025-09-09 23:30:09
美埃科技深度推荐:剑指海外新增长,锚定存量稳续航
全文摘要 1、核心推荐逻辑与催化点 ·行业景气与产业链位置:在科技产业资本开支持续旺盛的背景下,洁净室产业链整体景气度良好,国内亚翔、圣晖、百诚等工程公司订单预期或业务预期均较为良好。美埃科技在产业链中处于材料和设备环节,主要提供风机过滤单元和过滤器,其下游包括亚翔、百诚、圣晖等工程公司。该环节产品在总投资中占比约1%-2%,占比较低使业主对价格敏感性较弱,公司毛利率保持良好,与工程端增收不增利情况形成差异。国内晶圆厂需求对应的市场空间约为40-50亿,属缝隙市场,竞争格局更优,公司在半导体领域
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美埃科技
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2025-09-09 23:29:05
吉比特:走出困境,新游放量
全文摘要 1、吉比特的困境背景与盈利预期变化 ·困境背景梳理:吉比特作为A股游戏公司,曾以核心研发、高分红回报和稳健见长,长期处于估值最高一档。2023年起市场生变,新推出的《逆水寒》《崩坏:星穹铁道》等爆款游戏,冲击了存量泛娱乐老游戏流水。修仙放置赛道头部产品《一念逍遥》受影响大,年化流水从近20亿降至2023年的10亿,2024年进一步降至5 6亿;《问道》手游相对稳健,年化流水也从30亿降至20亿。这一冲击从2023下半年延续至2024年,使去年底到2025年初市场认为吉比特仍处困境。 ·
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吉比特
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2025-09-09 23:28:00
上海家化投资机会分析
全文摘要 1、组织架构调整与渠道库存状态 ·组织架构调整进程:2023年四季度前,公司组织架构为品牌部与渠道部分设,沟通效率低;当时下设品牌、电商(渠道)、市场管理小组,各品牌配专属团队。2023年末起,向三个事业部制度转变,整合线下销售部门负责10个自有品牌线下销售。中台过去两年承担一次性投入费用,推进线上线下打通,支持前台。调整后沟通效率显著提升,调整全面。 2、品牌梯队划分及核心品牌表现 ·品牌梯队结构梳理:林总上任后,公司组织架构调整,涉及事业部总、供应链总、品牌总等岗位人员轮岗,玉泽、
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上海家化
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2025-09-09 23:25:18
天然气价格机制梳理及近期改革进展
全文摘要 1、天然气价格机制的历史与现行结构 ·价格机制历史背景:中国天然气使用历史悠久,早期在自贡地区已有一两千年用于煮盐的记录。1939年重庆石油沟开启四川地区初步应用,但大规模开采直至新中国成立后大庆油田发现才逐渐形成,四川、大庆等地的天然气开采量随之增加。计划经济时期,天然气产业链上中下游高度一体化,从开采、集输、长输管线到城市配送均由上游公司统一控制,价格制定需综合考虑国民经济发展程度及下游接收能力。以陕甘宁气田向北京供气为例,原计划年供气量40亿立方米,但实际仅1.5亿立方米。上游期
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洪通燃气
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2025-09-09 23:24:05
医疗设备见底了么?行业有哪些看点?
全文摘要 1、医疗设备与药耗的核心区别 ·支付主体与集采差异:医疗设备与药品、耗材在支付主体及集采进展上存在显著差异。支付主体方面,药品和耗材由医保终端直接支付,而设备采购资金来源于医院自筹、当地财政或国家补贴等多渠道。集采进展上,药品已完成11批集采,覆盖大部分仿制药;耗材截至2025年按金额计算30%已集采,高值耗材至少经历过一轮集采。设备因资金来源分散,医保难以牵头全国集采,仅2025年起部分基层医院开始对低端超声、内窥镜、监护等设备进行集中采购。未来设备集采可能分区域或以省级单位推进成熟
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迈瑞医疗
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2025-09-09 23:23:09
灵巧手:赛道蓝海可期,各类新技术百花齐放
全文摘要 1、灵巧手与夹爪的对比分析 ·定义与工作原理差异:夹爪是抓持并操纵物体的装置,模仿手指夹持运动,靠气缸充气驱动,改变充气方向可松开物体。多指灵巧手为多指多关节装置,以电机为动力源,通过关节转动完成动作。夹爪结构简单、功能单一,适合单一场景;灵巧手自由度高、适应性强,能执行精细抓取等复杂任务,未来有望用于家用领域。 ·产业化现状与趋势:当前夹爪仍是工业主流选择。随着人形机器人通用性提升,多指灵巧手未来或成主要发展趋势,但其整体产业化仍需持续推进。 2、灵巧手四大模块技术分析 ·驱动模块:
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2025-09-09 23:21:03
东航物流:VS国货航,对比视角看东航物流,持续推荐
全文摘要 1、航空货运行业2025年上半年整体情况 ·行业运量与周转量表现:前期关税摩擦和跨境小包政策调整使空运市场承压,但航司调整运力后,运价逐步平衡。上半年国内民航货运需求高位运行,韧性十足。具体数据显示,上半年民航货邮周转量194亿吨公里,同比增长19%;其中国际航线152亿吨公里,同比增长21%。货邮运输量方面,全民航上半年完成1478万吨,同比增长14.6%;其中国际货邮运输量204万吨,同比增长23.4%。国际航线的货邮周转量和运输量同比均双位数增长,展现强韧性。 ·国际航线新增情况
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东航物流
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2025-09-09 23:20:23
苑东生物:超阳赋能,创新弹性可观
全文摘要 1、精麻与国际化业务核心逻辑 ·精麻业务进展:精麻业务中,纳布啡、布托啡诺白处方已顺利放量,2025年预计销售额达1亿元。产品梯队不断丰富,奥沙西泮于2025年获批,由恩华商业化销售,预计带来可观弹性。核心管制产品氨酚羟考酮、吗啡、纳曲酮预计2026年初获批参加医保谈判,为特色化差异品种,与仁福无直接竞争,有可观销售预期。中长期看,恩华及苑东的精麻产品有较好的远期成长性。 ·国际化业务进展:公司国际化业务聚焦特色精麻领域,针对美国阿片滥用市场痛点布局阿片拮抗剂。核心产品纳洛酮、纳美芬中
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苑东生物
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2025-09-09 23:19:47
L2国标挂网对于智能网联检测行业的影响
全文摘要 1、L2国标政策内容与制定进度 ·政策核心内容与功能要求:L2强标自2014年立项,主要制定工作集中于2025年,4月起标准制定加速。该标准旨在规范L2自动驾驶系统功能的安全技术要求,定义约30项强检项目,涵盖功能安全、驾驶员监测等技术要求。草案到2025年7月征求意见稿的核心变化是降低难度:草案侧重NOA功能高要求,7月版本新增单/多车道辅助驾驶,允许仅具备基础功能的车型通过标准,适配商用车及低配车型。其他多为文本或表达方式的细微变化。 ·征求意见稿挂网状态与后续计划:2025年7月
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安车检测
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2025-09-09 23:18:38
华翔股份
全文摘要 1、华翔股份推荐核心逻辑概述 ·推荐核心逻辑概要:华翔股份(山西华翔股份,区别于宁波华翔)是当前重点推荐的低估值标的,其核心逻辑主要体现在以下方面:首先,估值水平具备优势,2025年PE约15倍,2026年PE约12倍,呈现低估值特征。其次,业绩预期明确,2025 2027年预计净利润分别为6亿元、8亿元、10亿元,同比增速约25% 30%。再者,公司战略转型路径清晰,从家电压缩机零部件全球冠军,逐步拓展至汽车零部件(铸件与机加工),并进一步向人形机器人领域转型,其发展逻辑与三花智控(
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华翔股份
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航天电器:元器件景气先行与超配含弹量占优资产
全文摘要 1、公司基本情况概述 ·隶属关系与市场地位:航天电器隶属于航天江南集团,后者为航天科工下属十院。其收入、利润规模占科工十院的50%以上,是集团大力扶持的核心上市平台。公司国内排名维持在元器件百强榜前10名左右;在军工领域,连接领域业务仅次于中航光电,核心能力获下游客户认可。 ·核心业务构成:航天电器主营业务以“连接+控制”为核心框架。连接领域包括连接器和光器件,控制领域包括微特电机和继电器。当前创收主力为连接器和微特电机,二者合计占公司整体收入和利润的90%以上,其中连接器占比70%以
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航天电器
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20250909会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计18篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、人形机器人产业链 灵巧手技术路径 微型丝杠替代蜗杆:市场普遍关注电机/减速器,但文档明确微型滚珠丝杠因承载能力、精密度优势,将逐步替代传统蜗杆(特斯拉方案已验证)。 腱绳传动应用扩大:国产机型将效仿特斯拉“丝杠+腱绳”方案,弹性弹簧将被取代,两类零部件增量空间被低估。 国产替代加速 谐波减速器:绿地谐波等国产厂商打破日本垄断,未来3年份额有望提升。 力矩传感器:空维科技等本土企业突破六维力矩传感器壁垒(单价2-3万元
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信立泰:创新加速,JK07有望重塑估值体系
全文摘要 1、存量仿制药业务出清情况 ·集采出清进程:公司仿制药管线中,头孢呋辛产品曾未完成集采续约的降价。2024年年底头孢呋辛完成集采续约后,公司仿制药管线实现全面出清。 ·未来贡献预测:仿制药业务出清后,将为公司提供稳定现金流,未来预计贡献约3亿元利润。 2、创新药管线进展与销售表现 ·收入指引调整:公司年初对创新药的收入指引为从2024年的13亿元提升至2025年的20亿元。但一季度销售超预期,公司将2025年创新药收入指引上调至22 23亿元。 ·上半年销售情况:上半年是销售淡季,创新
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信立泰
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东华测试
全文摘要 1、下半年经营状况展望 ·下半年经营预期:公司下半年经营情况预计较好。上半年已发布半年报,按历史规律,基于客户验收节奏,下半年业务量通常环比上半年更多。假设今年下半年业务量环比上半年持平,同比增速仍表现良好,可展望下半年经营业绩向好。 ·员工持股计划:公司发布半年报同时推出员工持股计划,解锁条件与经营预期接近,佐证下半年经营业绩向好。 2、机器人传感器业务进展 ·客户对接情况:公司力传感器业务客户对接积极。国内知名头部客户高度认可公司产品;海外客户对接稳步推进;近期新接洽国内需求大的客
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圣泉集团:电子级树脂&多孔炭共振向上
全文摘要 1、合成树脂业务分析 ·公司历史沿革与酚醛树脂业务:盛泉公司前身是1970年代建立的刁镇安全厂,初期以玉米芯为原料生产生物质化工产品,后逐步向下游延伸至酚醛树脂等合成树脂领域。上市前(2021年前),公司主导的合成树脂产品产销规模已达全球前列。国内酚醛树脂行业方面,2014 2024年,国内产能从116万吨增至214万吨,产量从90万吨增至159万吨,十年复合增长率约6%。行业竞争格局集中,国内产能CR5为60%,其中盛泉市占率24%居首。2024年,公司酚醛树脂产能达65万吨左右。成
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美埃科技深度推荐:剑指海外新增长,锚定存量稳续航
全文摘要 1、核心推荐逻辑与催化点 ·行业景气与产业链位置:在科技产业资本开支持续旺盛的背景下,洁净室产业链整体景气度良好,国内亚翔、圣晖、百诚等工程公司订单预期或业务预期均较为良好。美埃科技在产业链中处于材料和设备环节,主要提供风机过滤单元和过滤器,其下游包括亚翔、百诚、圣晖等工程公司。该环节产品在总投资中占比约1%-2%,占比较低使业主对价格敏感性较弱,公司毛利率保持良好,与工程端增收不增利情况形成差异。国内晶圆厂需求对应的市场空间约为40-50亿,属缝隙市场,竞争格局更优,公司在半导体领域
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吉比特:走出困境,新游放量
全文摘要 1、吉比特的困境背景与盈利预期变化 ·困境背景梳理:吉比特作为A股游戏公司,曾以核心研发、高分红回报和稳健见长,长期处于估值最高一档。2023年起市场生变,新推出的《逆水寒》《崩坏:星穹铁道》等爆款游戏,冲击了存量泛娱乐老游戏流水。修仙放置赛道头部产品《一念逍遥》受影响大,年化流水从近20亿降至2023年的10亿,2024年进一步降至5 6亿;《问道》手游相对稳健,年化流水也从30亿降至20亿。这一冲击从2023下半年延续至2024年,使去年底到2025年初市场认为吉比特仍处困境。 ·
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吉比特
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上海家化投资机会分析
全文摘要 1、组织架构调整与渠道库存状态 ·组织架构调整进程:2023年四季度前,公司组织架构为品牌部与渠道部分设,沟通效率低;当时下设品牌、电商(渠道)、市场管理小组,各品牌配专属团队。2023年末起,向三个事业部制度转变,整合线下销售部门负责10个自有品牌线下销售。中台过去两年承担一次性投入费用,推进线上线下打通,支持前台。调整后沟通效率显著提升,调整全面。 2、品牌梯队划分及核心品牌表现 ·品牌梯队结构梳理:林总上任后,公司组织架构调整,涉及事业部总、供应链总、品牌总等岗位人员轮岗,玉泽、
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天然气价格机制梳理及近期改革进展
全文摘要 1、天然气价格机制的历史与现行结构 ·价格机制历史背景:中国天然气使用历史悠久,早期在自贡地区已有一两千年用于煮盐的记录。1939年重庆石油沟开启四川地区初步应用,但大规模开采直至新中国成立后大庆油田发现才逐渐形成,四川、大庆等地的天然气开采量随之增加。计划经济时期,天然气产业链上中下游高度一体化,从开采、集输、长输管线到城市配送均由上游公司统一控制,价格制定需综合考虑国民经济发展程度及下游接收能力。以陕甘宁气田向北京供气为例,原计划年供气量40亿立方米,但实际仅1.5亿立方米。上游期
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医疗设备见底了么?行业有哪些看点?
全文摘要 1、医疗设备与药耗的核心区别 ·支付主体与集采差异:医疗设备与药品、耗材在支付主体及集采进展上存在显著差异。支付主体方面,药品和耗材由医保终端直接支付,而设备采购资金来源于医院自筹、当地财政或国家补贴等多渠道。集采进展上,药品已完成11批集采,覆盖大部分仿制药;耗材截至2025年按金额计算30%已集采,高值耗材至少经历过一轮集采。设备因资金来源分散,医保难以牵头全国集采,仅2025年起部分基层医院开始对低端超声、内窥镜、监护等设备进行集中采购。未来设备集采可能分区域或以省级单位推进成熟
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灵巧手:赛道蓝海可期,各类新技术百花齐放
全文摘要 1、灵巧手与夹爪的对比分析 ·定义与工作原理差异:夹爪是抓持并操纵物体的装置,模仿手指夹持运动,靠气缸充气驱动,改变充气方向可松开物体。多指灵巧手为多指多关节装置,以电机为动力源,通过关节转动完成动作。夹爪结构简单、功能单一,适合单一场景;灵巧手自由度高、适应性强,能执行精细抓取等复杂任务,未来有望用于家用领域。 ·产业化现状与趋势:当前夹爪仍是工业主流选择。随着人形机器人通用性提升,多指灵巧手未来或成主要发展趋势,但其整体产业化仍需持续推进。 2、灵巧手四大模块技术分析 ·驱动模块:
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东航物流:VS国货航,对比视角看东航物流,持续推荐
全文摘要 1、航空货运行业2025年上半年整体情况 ·行业运量与周转量表现:前期关税摩擦和跨境小包政策调整使空运市场承压,但航司调整运力后,运价逐步平衡。上半年国内民航货运需求高位运行,韧性十足。具体数据显示,上半年民航货邮周转量194亿吨公里,同比增长19%;其中国际航线152亿吨公里,同比增长21%。货邮运输量方面,全民航上半年完成1478万吨,同比增长14.6%;其中国际货邮运输量204万吨,同比增长23.4%。国际航线的货邮周转量和运输量同比均双位数增长,展现强韧性。 ·国际航线新增情况
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苑东生物:超阳赋能,创新弹性可观
全文摘要 1、精麻与国际化业务核心逻辑 ·精麻业务进展:精麻业务中,纳布啡、布托啡诺白处方已顺利放量,2025年预计销售额达1亿元。产品梯队不断丰富,奥沙西泮于2025年获批,由恩华商业化销售,预计带来可观弹性。核心管制产品氨酚羟考酮、吗啡、纳曲酮预计2026年初获批参加医保谈判,为特色化差异品种,与仁福无直接竞争,有可观销售预期。中长期看,恩华及苑东的精麻产品有较好的远期成长性。 ·国际化业务进展:公司国际化业务聚焦特色精麻领域,针对美国阿片滥用市场痛点布局阿片拮抗剂。核心产品纳洛酮、纳美芬中
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L2国标挂网对于智能网联检测行业的影响
全文摘要 1、L2国标政策内容与制定进度 ·政策核心内容与功能要求:L2强标自2014年立项,主要制定工作集中于2025年,4月起标准制定加速。该标准旨在规范L2自动驾驶系统功能的安全技术要求,定义约30项强检项目,涵盖功能安全、驾驶员监测等技术要求。草案到2025年7月征求意见稿的核心变化是降低难度:草案侧重NOA功能高要求,7月版本新增单/多车道辅助驾驶,允许仅具备基础功能的车型通过标准,适配商用车及低配车型。其他多为文本或表达方式的细微变化。 ·征求意见稿挂网状态与后续计划:2025年7月
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华翔股份
全文摘要 1、华翔股份推荐核心逻辑概述 ·推荐核心逻辑概要:华翔股份(山西华翔股份,区别于宁波华翔)是当前重点推荐的低估值标的,其核心逻辑主要体现在以下方面:首先,估值水平具备优势,2025年PE约15倍,2026年PE约12倍,呈现低估值特征。其次,业绩预期明确,2025 2027年预计净利润分别为6亿元、8亿元、10亿元,同比增速约25% 30%。再者,公司战略转型路径清晰,从家电压缩机零部件全球冠军,逐步拓展至汽车零部件(铸件与机加工),并进一步向人形机器人领域转型,其发展逻辑与三花智控(
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航天电器:元器件景气先行与超配含弹量占优资产
全文摘要 1、公司基本情况概述 ·隶属关系与市场地位:航天电器隶属于航天江南集团,后者为航天科工下属十院。其收入、利润规模占科工十院的50%以上,是集团大力扶持的核心上市平台。公司国内排名维持在元器件百强榜前10名左右;在军工领域,连接领域业务仅次于中航光电,核心能力获下游客户认可。 ·核心业务构成:航天电器主营业务以“连接+控制”为核心框架。连接领域包括连接器和光器件,控制领域包括微特电机和继电器。当前创收主力为连接器和微特电机,二者合计占公司整体收入和利润的90%以上,其中连接器占比70%以
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航天电器
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2025-09-10 00:39:48
20250909会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计18篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、人形机器人产业链 灵巧手技术路径 微型丝杠替代蜗杆:市场普遍关注电机/减速器,但文档明确微型滚珠丝杠因承载能力、精密度优势,将逐步替代传统蜗杆(特斯拉方案已验证)。 腱绳传动应用扩大:国产机型将效仿特斯拉“丝杠+腱绳”方案,弹性弹簧将被取代,两类零部件增量空间被低估。 国产替代加速 谐波减速器:绿地谐波等国产厂商打破日本垄断,未来3年份额有望提升。 力矩传感器:空维科技等本土企业突破六维力矩传感器壁垒(单价2-3万元
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拓普集团
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2025-09-09 23:35:29
信立泰:创新加速,JK07有望重塑估值体系
全文摘要 1、存量仿制药业务出清情况 ·集采出清进程:公司仿制药管线中,头孢呋辛产品曾未完成集采续约的降价。2024年年底头孢呋辛完成集采续约后,公司仿制药管线实现全面出清。 ·未来贡献预测:仿制药业务出清后,将为公司提供稳定现金流,未来预计贡献约3亿元利润。 2、创新药管线进展与销售表现 ·收入指引调整:公司年初对创新药的收入指引为从2024年的13亿元提升至2025年的20亿元。但一季度销售超预期,公司将2025年创新药收入指引上调至22 23亿元。 ·上半年销售情况:上半年是销售淡季,创新
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信立泰
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2025-09-09 23:33:27
东华测试
全文摘要 1、下半年经营状况展望 ·下半年经营预期:公司下半年经营情况预计较好。上半年已发布半年报,按历史规律,基于客户验收节奏,下半年业务量通常环比上半年更多。假设今年下半年业务量环比上半年持平,同比增速仍表现良好,可展望下半年经营业绩向好。 ·员工持股计划:公司发布半年报同时推出员工持股计划,解锁条件与经营预期接近,佐证下半年经营业绩向好。 2、机器人传感器业务进展 ·客户对接情况:公司力传感器业务客户对接积极。国内知名头部客户高度认可公司产品;海外客户对接稳步推进;近期新接洽国内需求大的客
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东华测试
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圣泉集团:电子级树脂&多孔炭共振向上
全文摘要 1、合成树脂业务分析 ·公司历史沿革与酚醛树脂业务:盛泉公司前身是1970年代建立的刁镇安全厂,初期以玉米芯为原料生产生物质化工产品,后逐步向下游延伸至酚醛树脂等合成树脂领域。上市前(2021年前),公司主导的合成树脂产品产销规模已达全球前列。国内酚醛树脂行业方面,2014 2024年,国内产能从116万吨增至214万吨,产量从90万吨增至159万吨,十年复合增长率约6%。行业竞争格局集中,国内产能CR5为60%,其中盛泉市占率24%居首。2024年,公司酚醛树脂产能达65万吨左右。成
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圣泉集团
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美埃科技深度推荐:剑指海外新增长,锚定存量稳续航
全文摘要 1、核心推荐逻辑与催化点 ·行业景气与产业链位置:在科技产业资本开支持续旺盛的背景下,洁净室产业链整体景气度良好,国内亚翔、圣晖、百诚等工程公司订单预期或业务预期均较为良好。美埃科技在产业链中处于材料和设备环节,主要提供风机过滤单元和过滤器,其下游包括亚翔、百诚、圣晖等工程公司。该环节产品在总投资中占比约1%-2%,占比较低使业主对价格敏感性较弱,公司毛利率保持良好,与工程端增收不增利情况形成差异。国内晶圆厂需求对应的市场空间约为40-50亿,属缝隙市场,竞争格局更优,公司在半导体领域
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美埃科技
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2025-09-09 23:29:05
吉比特:走出困境,新游放量
全文摘要 1、吉比特的困境背景与盈利预期变化 ·困境背景梳理:吉比特作为A股游戏公司,曾以核心研发、高分红回报和稳健见长,长期处于估值最高一档。2023年起市场生变,新推出的《逆水寒》《崩坏:星穹铁道》等爆款游戏,冲击了存量泛娱乐老游戏流水。修仙放置赛道头部产品《一念逍遥》受影响大,年化流水从近20亿降至2023年的10亿,2024年进一步降至5 6亿;《问道》手游相对稳健,年化流水也从30亿降至20亿。这一冲击从2023下半年延续至2024年,使去年底到2025年初市场认为吉比特仍处困境。 ·
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吉比特
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2025-09-09 23:28:00
上海家化投资机会分析
全文摘要 1、组织架构调整与渠道库存状态 ·组织架构调整进程:2023年四季度前,公司组织架构为品牌部与渠道部分设,沟通效率低;当时下设品牌、电商(渠道)、市场管理小组,各品牌配专属团队。2023年末起,向三个事业部制度转变,整合线下销售部门负责10个自有品牌线下销售。中台过去两年承担一次性投入费用,推进线上线下打通,支持前台。调整后沟通效率显著提升,调整全面。 2、品牌梯队划分及核心品牌表现 ·品牌梯队结构梳理:林总上任后,公司组织架构调整,涉及事业部总、供应链总、品牌总等岗位人员轮岗,玉泽、
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上海家化
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2025-09-09 23:25:18
天然气价格机制梳理及近期改革进展
全文摘要 1、天然气价格机制的历史与现行结构 ·价格机制历史背景:中国天然气使用历史悠久,早期在自贡地区已有一两千年用于煮盐的记录。1939年重庆石油沟开启四川地区初步应用,但大规模开采直至新中国成立后大庆油田发现才逐渐形成,四川、大庆等地的天然气开采量随之增加。计划经济时期,天然气产业链上中下游高度一体化,从开采、集输、长输管线到城市配送均由上游公司统一控制,价格制定需综合考虑国民经济发展程度及下游接收能力。以陕甘宁气田向北京供气为例,原计划年供气量40亿立方米,但实际仅1.5亿立方米。上游期
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洪通燃气
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2025-09-09 23:24:05
医疗设备见底了么?行业有哪些看点?
全文摘要 1、医疗设备与药耗的核心区别 ·支付主体与集采差异:医疗设备与药品、耗材在支付主体及集采进展上存在显著差异。支付主体方面,药品和耗材由医保终端直接支付,而设备采购资金来源于医院自筹、当地财政或国家补贴等多渠道。集采进展上,药品已完成11批集采,覆盖大部分仿制药;耗材截至2025年按金额计算30%已集采,高值耗材至少经历过一轮集采。设备因资金来源分散,医保难以牵头全国集采,仅2025年起部分基层医院开始对低端超声、内窥镜、监护等设备进行集中采购。未来设备集采可能分区域或以省级单位推进成熟
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迈瑞医疗
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灵巧手:赛道蓝海可期,各类新技术百花齐放
全文摘要 1、灵巧手与夹爪的对比分析 ·定义与工作原理差异:夹爪是抓持并操纵物体的装置,模仿手指夹持运动,靠气缸充气驱动,改变充气方向可松开物体。多指灵巧手为多指多关节装置,以电机为动力源,通过关节转动完成动作。夹爪结构简单、功能单一,适合单一场景;灵巧手自由度高、适应性强,能执行精细抓取等复杂任务,未来有望用于家用领域。 ·产业化现状与趋势:当前夹爪仍是工业主流选择。随着人形机器人通用性提升,多指灵巧手未来或成主要发展趋势,但其整体产业化仍需持续推进。 2、灵巧手四大模块技术分析 ·驱动模块:
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东航物流:VS国货航,对比视角看东航物流,持续推荐
全文摘要 1、航空货运行业2025年上半年整体情况 ·行业运量与周转量表现:前期关税摩擦和跨境小包政策调整使空运市场承压,但航司调整运力后,运价逐步平衡。上半年国内民航货运需求高位运行,韧性十足。具体数据显示,上半年民航货邮周转量194亿吨公里,同比增长19%;其中国际航线152亿吨公里,同比增长21%。货邮运输量方面,全民航上半年完成1478万吨,同比增长14.6%;其中国际货邮运输量204万吨,同比增长23.4%。国际航线的货邮周转量和运输量同比均双位数增长,展现强韧性。 ·国际航线新增情况
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东航物流
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苑东生物:超阳赋能,创新弹性可观
全文摘要 1、精麻与国际化业务核心逻辑 ·精麻业务进展:精麻业务中,纳布啡、布托啡诺白处方已顺利放量,2025年预计销售额达1亿元。产品梯队不断丰富,奥沙西泮于2025年获批,由恩华商业化销售,预计带来可观弹性。核心管制产品氨酚羟考酮、吗啡、纳曲酮预计2026年初获批参加医保谈判,为特色化差异品种,与仁福无直接竞争,有可观销售预期。中长期看,恩华及苑东的精麻产品有较好的远期成长性。 ·国际化业务进展:公司国际化业务聚焦特色精麻领域,针对美国阿片滥用市场痛点布局阿片拮抗剂。核心产品纳洛酮、纳美芬中
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苑东生物
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L2国标挂网对于智能网联检测行业的影响
全文摘要 1、L2国标政策内容与制定进度 ·政策核心内容与功能要求:L2强标自2014年立项,主要制定工作集中于2025年,4月起标准制定加速。该标准旨在规范L2自动驾驶系统功能的安全技术要求,定义约30项强检项目,涵盖功能安全、驾驶员监测等技术要求。草案到2025年7月征求意见稿的核心变化是降低难度:草案侧重NOA功能高要求,7月版本新增单/多车道辅助驾驶,允许仅具备基础功能的车型通过标准,适配商用车及低配车型。其他多为文本或表达方式的细微变化。 ·征求意见稿挂网状态与后续计划:2025年7月
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安车检测
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2025-09-09 23:18:38
华翔股份
全文摘要 1、华翔股份推荐核心逻辑概述 ·推荐核心逻辑概要:华翔股份(山西华翔股份,区别于宁波华翔)是当前重点推荐的低估值标的,其核心逻辑主要体现在以下方面:首先,估值水平具备优势,2025年PE约15倍,2026年PE约12倍,呈现低估值特征。其次,业绩预期明确,2025 2027年预计净利润分别为6亿元、8亿元、10亿元,同比增速约25% 30%。再者,公司战略转型路径清晰,从家电压缩机零部件全球冠军,逐步拓展至汽车零部件(铸件与机加工),并进一步向人形机器人领域转型,其发展逻辑与三花智控(
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华翔股份
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航天电器:元器件景气先行与超配含弹量占优资产
全文摘要 1、公司基本情况概述 ·隶属关系与市场地位:航天电器隶属于航天江南集团,后者为航天科工下属十院。其收入、利润规模占科工十院的50%以上,是集团大力扶持的核心上市平台。公司国内排名维持在元器件百强榜前10名左右;在军工领域,连接领域业务仅次于中航光电,核心能力获下游客户认可。 ·核心业务构成:航天电器主营业务以“连接+控制”为核心框架。连接领域包括连接器和光器件,控制领域包括微特电机和继电器。当前创收主力为连接器和微特电机,二者合计占公司整体收入和利润的90%以上,其中连接器占比70%以
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20250909会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计18篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、人形机器人产业链 灵巧手技术路径 微型丝杠替代蜗杆:市场普遍关注电机/减速器,但文档明确微型滚珠丝杠因承载能力、精密度优势,将逐步替代传统蜗杆(特斯拉方案已验证)。 腱绳传动应用扩大:国产机型将效仿特斯拉“丝杠+腱绳”方案,弹性弹簧将被取代,两类零部件增量空间被低估。 国产替代加速 谐波减速器:绿地谐波等国产厂商打破日本垄断,未来3年份额有望提升。 力矩传感器:空维科技等本土企业突破六维力矩传感器壁垒(单价2-3万元
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信立泰:创新加速,JK07有望重塑估值体系
全文摘要 1、存量仿制药业务出清情况 ·集采出清进程:公司仿制药管线中,头孢呋辛产品曾未完成集采续约的降价。2024年年底头孢呋辛完成集采续约后,公司仿制药管线实现全面出清。 ·未来贡献预测:仿制药业务出清后,将为公司提供稳定现金流,未来预计贡献约3亿元利润。 2、创新药管线进展与销售表现 ·收入指引调整:公司年初对创新药的收入指引为从2024年的13亿元提升至2025年的20亿元。但一季度销售超预期,公司将2025年创新药收入指引上调至22 23亿元。 ·上半年销售情况:上半年是销售淡季,创新
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信立泰
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东华测试
全文摘要 1、下半年经营状况展望 ·下半年经营预期:公司下半年经营情况预计较好。上半年已发布半年报,按历史规律,基于客户验收节奏,下半年业务量通常环比上半年更多。假设今年下半年业务量环比上半年持平,同比增速仍表现良好,可展望下半年经营业绩向好。 ·员工持股计划:公司发布半年报同时推出员工持股计划,解锁条件与经营预期接近,佐证下半年经营业绩向好。 2、机器人传感器业务进展 ·客户对接情况:公司力传感器业务客户对接积极。国内知名头部客户高度认可公司产品;海外客户对接稳步推进;近期新接洽国内需求大的客
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圣泉集团:电子级树脂&多孔炭共振向上
全文摘要 1、合成树脂业务分析 ·公司历史沿革与酚醛树脂业务:盛泉公司前身是1970年代建立的刁镇安全厂,初期以玉米芯为原料生产生物质化工产品,后逐步向下游延伸至酚醛树脂等合成树脂领域。上市前(2021年前),公司主导的合成树脂产品产销规模已达全球前列。国内酚醛树脂行业方面,2014 2024年,国内产能从116万吨增至214万吨,产量从90万吨增至159万吨,十年复合增长率约6%。行业竞争格局集中,国内产能CR5为60%,其中盛泉市占率24%居首。2024年,公司酚醛树脂产能达65万吨左右。成
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美埃科技深度推荐:剑指海外新增长,锚定存量稳续航
全文摘要 1、核心推荐逻辑与催化点 ·行业景气与产业链位置:在科技产业资本开支持续旺盛的背景下,洁净室产业链整体景气度良好,国内亚翔、圣晖、百诚等工程公司订单预期或业务预期均较为良好。美埃科技在产业链中处于材料和设备环节,主要提供风机过滤单元和过滤器,其下游包括亚翔、百诚、圣晖等工程公司。该环节产品在总投资中占比约1%-2%,占比较低使业主对价格敏感性较弱,公司毛利率保持良好,与工程端增收不增利情况形成差异。国内晶圆厂需求对应的市场空间约为40-50亿,属缝隙市场,竞争格局更优,公司在半导体领域
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吉比特:走出困境,新游放量
全文摘要 1、吉比特的困境背景与盈利预期变化 ·困境背景梳理:吉比特作为A股游戏公司,曾以核心研发、高分红回报和稳健见长,长期处于估值最高一档。2023年起市场生变,新推出的《逆水寒》《崩坏:星穹铁道》等爆款游戏,冲击了存量泛娱乐老游戏流水。修仙放置赛道头部产品《一念逍遥》受影响大,年化流水从近20亿降至2023年的10亿,2024年进一步降至5 6亿;《问道》手游相对稳健,年化流水也从30亿降至20亿。这一冲击从2023下半年延续至2024年,使去年底到2025年初市场认为吉比特仍处困境。 ·
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上海家化投资机会分析
全文摘要 1、组织架构调整与渠道库存状态 ·组织架构调整进程:2023年四季度前,公司组织架构为品牌部与渠道部分设,沟通效率低;当时下设品牌、电商(渠道)、市场管理小组,各品牌配专属团队。2023年末起,向三个事业部制度转变,整合线下销售部门负责10个自有品牌线下销售。中台过去两年承担一次性投入费用,推进线上线下打通,支持前台。调整后沟通效率显著提升,调整全面。 2、品牌梯队划分及核心品牌表现 ·品牌梯队结构梳理:林总上任后,公司组织架构调整,涉及事业部总、供应链总、品牌总等岗位人员轮岗,玉泽、
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天然气价格机制梳理及近期改革进展
全文摘要 1、天然气价格机制的历史与现行结构 ·价格机制历史背景:中国天然气使用历史悠久,早期在自贡地区已有一两千年用于煮盐的记录。1939年重庆石油沟开启四川地区初步应用,但大规模开采直至新中国成立后大庆油田发现才逐渐形成,四川、大庆等地的天然气开采量随之增加。计划经济时期,天然气产业链上中下游高度一体化,从开采、集输、长输管线到城市配送均由上游公司统一控制,价格制定需综合考虑国民经济发展程度及下游接收能力。以陕甘宁气田向北京供气为例,原计划年供气量40亿立方米,但实际仅1.5亿立方米。上游期
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医疗设备见底了么?行业有哪些看点?
全文摘要 1、医疗设备与药耗的核心区别 ·支付主体与集采差异:医疗设备与药品、耗材在支付主体及集采进展上存在显著差异。支付主体方面,药品和耗材由医保终端直接支付,而设备采购资金来源于医院自筹、当地财政或国家补贴等多渠道。集采进展上,药品已完成11批集采,覆盖大部分仿制药;耗材截至2025年按金额计算30%已集采,高值耗材至少经历过一轮集采。设备因资金来源分散,医保难以牵头全国集采,仅2025年起部分基层医院开始对低端超声、内窥镜、监护等设备进行集中采购。未来设备集采可能分区域或以省级单位推进成熟
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灵巧手:赛道蓝海可期,各类新技术百花齐放
全文摘要 1、灵巧手与夹爪的对比分析 ·定义与工作原理差异:夹爪是抓持并操纵物体的装置,模仿手指夹持运动,靠气缸充气驱动,改变充气方向可松开物体。多指灵巧手为多指多关节装置,以电机为动力源,通过关节转动完成动作。夹爪结构简单、功能单一,适合单一场景;灵巧手自由度高、适应性强,能执行精细抓取等复杂任务,未来有望用于家用领域。 ·产业化现状与趋势:当前夹爪仍是工业主流选择。随着人形机器人通用性提升,多指灵巧手未来或成主要发展趋势,但其整体产业化仍需持续推进。 2、灵巧手四大模块技术分析 ·驱动模块:
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东航物流:VS国货航,对比视角看东航物流,持续推荐
全文摘要 1、航空货运行业2025年上半年整体情况 ·行业运量与周转量表现:前期关税摩擦和跨境小包政策调整使空运市场承压,但航司调整运力后,运价逐步平衡。上半年国内民航货运需求高位运行,韧性十足。具体数据显示,上半年民航货邮周转量194亿吨公里,同比增长19%;其中国际航线152亿吨公里,同比增长21%。货邮运输量方面,全民航上半年完成1478万吨,同比增长14.6%;其中国际货邮运输量204万吨,同比增长23.4%。国际航线的货邮周转量和运输量同比均双位数增长,展现强韧性。 ·国际航线新增情况
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苑东生物:超阳赋能,创新弹性可观
全文摘要 1、精麻与国际化业务核心逻辑 ·精麻业务进展:精麻业务中,纳布啡、布托啡诺白处方已顺利放量,2025年预计销售额达1亿元。产品梯队不断丰富,奥沙西泮于2025年获批,由恩华商业化销售,预计带来可观弹性。核心管制产品氨酚羟考酮、吗啡、纳曲酮预计2026年初获批参加医保谈判,为特色化差异品种,与仁福无直接竞争,有可观销售预期。中长期看,恩华及苑东的精麻产品有较好的远期成长性。 ·国际化业务进展:公司国际化业务聚焦特色精麻领域,针对美国阿片滥用市场痛点布局阿片拮抗剂。核心产品纳洛酮、纳美芬中
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L2国标挂网对于智能网联检测行业的影响
全文摘要 1、L2国标政策内容与制定进度 ·政策核心内容与功能要求:L2强标自2014年立项,主要制定工作集中于2025年,4月起标准制定加速。该标准旨在规范L2自动驾驶系统功能的安全技术要求,定义约30项强检项目,涵盖功能安全、驾驶员监测等技术要求。草案到2025年7月征求意见稿的核心变化是降低难度:草案侧重NOA功能高要求,7月版本新增单/多车道辅助驾驶,允许仅具备基础功能的车型通过标准,适配商用车及低配车型。其他多为文本或表达方式的细微变化。 ·征求意见稿挂网状态与后续计划:2025年7月
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华翔股份
全文摘要 1、华翔股份推荐核心逻辑概述 ·推荐核心逻辑概要:华翔股份(山西华翔股份,区别于宁波华翔)是当前重点推荐的低估值标的,其核心逻辑主要体现在以下方面:首先,估值水平具备优势,2025年PE约15倍,2026年PE约12倍,呈现低估值特征。其次,业绩预期明确,2025 2027年预计净利润分别为6亿元、8亿元、10亿元,同比增速约25% 30%。再者,公司战略转型路径清晰,从家电压缩机零部件全球冠军,逐步拓展至汽车零部件(铸件与机加工),并进一步向人形机器人领域转型,其发展逻辑与三花智控(
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