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Bobo
已翻车的散户
2025-09-04 22:52:35
垃圾焚烧:商业模式演进历程及投资逻辑
全文摘要 1、传统商业模式解析 ·行业基本特征与收入结构:垃圾焚烧发电行业成熟,项目落地后可获30年特许经营权,前期资本开支大,运营期现金流好,因成本端折旧摊销占比高,属非付现成本。收入含两部分:一是垃圾处理费,由地方政府支付,占收入30%左右,量为实际生活垃圾处理量,价为中标单价,全国平均60 80元/吨(含税,含60%增值税);二是电量销售,由电网包销。吨垃圾发电量280 350度,部分区域超500度,项目自用15% 20%电量,剩余为上网电量,场用电率可衡量用电效率。老项目(2021年底前
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伟明环保
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已翻车的散户
2025-09-04 22:50:23
锑:当前时点如何看待锑板块
全文摘要 1、锑价上行核心逻辑 ·出口恢复逻辑:从出口情况看,2023年中国锑出口量占锑产量的比例为36%,但锑的出口管制导致外需出现较大下滑。2025年5 7月,因打击矿产走私,中国氧化锑出口量仅为正常水平的3% 5%。2025年7月10日商务部例行新闻发布会表示,会充分考虑锑的合理民用需求并依法依规审批。产业信息显示,部分企业的锑品可出口,随着合规锑品陆续恢复出口,内盘期价有望回升。 ·供给紧张逻辑:供给紧张主要来自两方面:一是当前锑外盘处于高溢价水平,溢价高于100%且接近200%,在此情
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华钰矿业
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Bobo
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2025-09-04 22:49:29
3C设备、光伏、核聚变、通用机械及锂电设备中报总结
全文摘要 1、3C设备板块中报总结与展望 ·3C设备行业中报表现:3C设备板块中报显示,各公司业绩普遍回暖。但今年iPhone改动不大,对3C设备主业拉动在5% 15%区间。部分公司受益于PCB、AI高景气,业绩更亮眼。 ·3C设备未来需求展望:2026 2027年是苹果创新大年,设备公司需求预计增长30%左右。2026年苹果可能推出两边翻折折叠屏、Vision Pro平价版及新耳机;2027年是a公司成立20周年,或推出全玻璃设计旗舰机、小型折叠机及桌面机器人。今年下半年至明年底,设备迭代逐步
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先导智能
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Bobo
已翻车的散户
2025-09-04 00:20:21
20250903会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计35篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、新能源板块 储能 市场化需求替代强制配储:风光发电与用电时间错配催生真实储能需求,1千瓦光伏需配套0.3-0.4千瓦时储能(远超此前0.1-0.2千瓦时),2025年国内装机或超130GWh,2026年增至150-160GWh,市场可能低估持续性。 内蒙古、山西等地现货价差达0.3-0.4元/度,叠加容量补偿,独立储能IRR超12%,市场化盈利闭环形成。海外方面,欧洲大储需求2025年同比增80%,美国关税延期推动中
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海博思创
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Bobo
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2025-09-03 23:09:02
华秦科技:隐身赛道稀缺资产,多点布局成长潜力充足
全文摘要 1、公司基本情况与核心团队 ·成立与发展阶段:公司成立于1992年,1996年开始涉足特种功能材料领域,经近20年研发积累,2016年启动产业化。2019 2020年,隐身及伪装产品批产,此后收入和利润快速增长。当前收入仍以隐身材料为主,新增业务近年从设立过渡到有收入阶段,将渐入盈亏平衡及贡献利润阶段。 ·管理与技术团队:公司管理团队主要来自西北工业大学。首席科学家周万成教授为西工大在特种功能材料领域深耕20 30年的业内领军人物,技术团队以周教授及其学生为主。公司与西工大建立了完善产
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华秦科技
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Bobo
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2025-09-03 23:06:40
光迅科技:光通信老兵,AI时代新旗舰
全文摘要 1、国内AI光模块市场趋势 ·AI算力需求与模型发展:国内AI光模块市场布局卡在国内算力需求爆发节点推进,国内互联网市场第一大供应商光云科技聚焦该领域。国内AI光模块行业景气度大幅提升,与海外市场逻辑趋同,核心驱动是AI大趋势,包括从AI训练到模型迭代的全流程需求。国内多款AI模型持续发布推动需求产生,同时,国内TOKEN整体增速和量级提升。尽管国内模型在实力和开发节奏上与海外有差距,但国内厂商仍继续投入资源开发AI。国内和海外AI市场商用空间均有较大潜力。 2、国内外云商CAPEX对
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光迅科技
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Bobo
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2025-09-03 23:04:06
详解AIDC液冷阀门
全文摘要 1、数据中心液冷阀门需求变化与驱动 ·风冷转液冷需求变化:数据中心最初采用风冷技术,2020 2021年起基本全面转向液冷。转向液冷的驱动因素:一是芯片功率增长,风冷无法满足冷却效果;二是国家双碳政策要求。 2、早期液冷阀门技术要求 ·早期技术指标与演变:早期液冷阀门技术要求在多个关键指标上从宽松到严格。泄漏率初期要求A级或1%;可调比初始满足50:1即可。KVS值初期在0.28~0.3之间,后细化至0.28~0.32或0.34。执行机构初期只需通电后反馈开关或调节信号,对精度无要求。
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伟隆股份
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Bobo
已翻车的散户
2025-09-03 23:00:21
若羽臣:自有品牌扬帆,多品牌业务起航
全文摘要 1、公司转型历程与业务结构 ·转型发展历程:公司早期以代运营业务为主,2011年代运营业务启动;2013年和2015年分别开启母婴板块和个护的代运营业务;2016年正式开启保健品的品牌代运营。2020年公司推出首个自有品牌‘占家’;2023 2024年,‘占家’逐步释放利润,并推出新自有品牌‘翡翠’,进入保健品领域。公司营收和利润整体呈增长趋势,2024年起利润释放及收入扩容加速,源于两个独立运营品牌在收入和利润上的持续扩容。 ·业务结构解析:公司核心业务分为代运营和品牌管理两块。代运
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若羽臣
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Bobo
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2025-09-03 22:59:29
山推股份
全文摘要 1、山推股份核心投资逻辑概述 ·公司定位与核心逻辑:山推股份是工程机械低估值强阿尔法标的,也是山东重工集团旗下企业,其兄弟单位有潍柴动力、中国重汽、中通客车等装备制造企业。公司超70%业绩来自海外,未来增长亮点仍在海外。矿山机械是其核心领域,至少40%的净利润来自该业务,是矿山机械领域弹性最大的标的之一。2024年12月,公司收购挖掘机资产,原挖掘机公司董事长升任山推股份董事长,将推动业务快速发展。预计2025 2027年公司归母净利润分别为13.5亿、17.5亿、25.5亿,对应PE
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2025-09-03 22:52:29
模拟行业景气度,安洁科技,芯海科技,深天马,兆易创新,澜起科技
全文摘要 1、模拟行业景气度及封测厂分析 ·模拟行业景气度现状:模拟行业下游需求主要涉及汽车电子、工业、光伏及AI四大领域。新能源车2025年渗透率持续增加,市场状况向好;工业市场自2024年底开始复苏,2025年一二季度保持稳健;光伏市场2023-2024年低迷约两年,2025年第二季度明显复苏,客户需求和提货量快速增长,且需求稳定未出现大幅下滑;AI领域增速最高,对上游模拟芯片需求旺盛。价格与竞争方面,2024年模拟行业价格战激烈,ASP和毛利率快速走低;2025年竞争逐步恢复理性,价格降幅
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安洁科技
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Bobo
已翻车的散户
2025-09-03 22:51:06
时创能源2025年半年度业绩说明会
全文摘要 1、上半年整体经营情况概述 ·行业背景与产能情况:2025年全球光伏行业新增装机量预计在570-630GW(中国光伏协会数据)。国内电池和组件有效供给产能约1000GW,行业仍处于严重过剩的持续调整阶段,平均产能利用率约50%-60%。 ·电池业务表现:报告期内,受光伏产业链价格波动影响,公司电池片价格同比下降,但出货量大幅提升,去年约0.3GW,今年增至1.05GW,因完成从P型到N型Topcon路线转换后,春节停产后持续满产。Topcon产线约3GW,2024年二季度建成,下半年投
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时创能源
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2025-09-03 22:49:59
重申看好中国中冶矿产资源价值重估
全文摘要 1、公司基本情况与业务体系 ·公司背景与行业地位:该公司是世界最大的冶金建设承包商和运营服务商。截至2022年,其在冶金工程建设领域国内市场份额约90%、全球约60%,是冶金工程专业领域的龙头。2015年12月,公司控股股东中冶集团与中国五矿战略重组,中冶集团成为五矿全资子公司。目前五矿持股约50%,实控人为国资委。五矿深耕金属矿产主业,双方重组实现资源整合优化,公司工程端与五矿资源端优势互补,提升市场竞争力。 ·多元化业务体系构建:公司构建了以冶金建设为核心,房建和市政基建为主体,涵
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中国中冶
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已翻车的散户
2025-09-03 22:47:29
储能大逻辑,刚刚开始
全文摘要 1、储能需求超预期的核心逻辑 ·需求持续性的市场预期转变:7月市场对储能需求存在固有认知,认为强制配储取消后,储能需求下半年进入真空期,电芯出货量或环比负增长,板块表现可能上半年好、下半年弱。同时,市场将储能视为无实际应用的市场,认为政策强制因素消失后,储能缺乏真实需求。但当前市场预期已颠覆:海波上半年出货约9G瓦时,下半年预计超20G瓦时,环比增速超一倍;亿纬锂能下半年出货量相比上半年增长近50%,且满产满销。传统认知的局限在于,对储能需求的判断基于强制配储的体量假设,去年中国强制配
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海博思创
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2025-09-03 22:41:45
液冷技术趋势与产品量价
全文摘要 1、液冷需求驱动因素分析 ·技术需求驱动:当前高功耗芯片模组(包括AI芯片、GPU、ASIC、内存条、光模块)的发展,使传统风冷难达良好性价比,液冷因技术需求迎来巨大发展。 ·政策驱动:政策要求新建数据中心及超算中心具备更低PUE值,国家级超算中心PUE需控制在1.25以下。 ·TCO优势:从TCO角度看,传统风冷PUE约2.2,液冷PUE可降至1.1,年用电量节省57.5%,能极大降低数据中心运营费用。此外,风冷模式下风扇等易损件维护及零件费用高,液冷在成本上有优势。 ·数据中心密度
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英维克
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2025-09-03 22:38:07
麒麟信安公司近况交流
全文摘要 1、公司业务方向与上半年业绩 ·核心业务方向概述:2025年公司积极布局和探索人工智能领域,将操作系统及计算等核心产品与人工智能技术结合,推出国产化计算产品及解决方案。 ·上半年财务表现:2025年上半年,公司实现营业收入9,405.98万元,同比2024年上半年稳健增长5.19%;Q2单季度整体表现良好,环比增长61.84%。综合毛利率为81.01%,同比2024年增加9.25个百分点。从产品结构看,操作系统业务收入占比近60%,同比2024年增长20%;信息安全业务受益于2025年
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麒麟信安
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2025-09-04 22:52:35
垃圾焚烧:商业模式演进历程及投资逻辑
全文摘要 1、传统商业模式解析 ·行业基本特征与收入结构:垃圾焚烧发电行业成熟,项目落地后可获30年特许经营权,前期资本开支大,运营期现金流好,因成本端折旧摊销占比高,属非付现成本。收入含两部分:一是垃圾处理费,由地方政府支付,占收入30%左右,量为实际生活垃圾处理量,价为中标单价,全国平均60 80元/吨(含税,含60%增值税);二是电量销售,由电网包销。吨垃圾发电量280 350度,部分区域超500度,项目自用15% 20%电量,剩余为上网电量,场用电率可衡量用电效率。老项目(2021年底前
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2025-09-04 22:50:23
锑:当前时点如何看待锑板块
全文摘要 1、锑价上行核心逻辑 ·出口恢复逻辑:从出口情况看,2023年中国锑出口量占锑产量的比例为36%,但锑的出口管制导致外需出现较大下滑。2025年5 7月,因打击矿产走私,中国氧化锑出口量仅为正常水平的3% 5%。2025年7月10日商务部例行新闻发布会表示,会充分考虑锑的合理民用需求并依法依规审批。产业信息显示,部分企业的锑品可出口,随着合规锑品陆续恢复出口,内盘期价有望回升。 ·供给紧张逻辑:供给紧张主要来自两方面:一是当前锑外盘处于高溢价水平,溢价高于100%且接近200%,在此情
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华钰矿业
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2025-09-04 22:49:29
3C设备、光伏、核聚变、通用机械及锂电设备中报总结
全文摘要 1、3C设备板块中报总结与展望 ·3C设备行业中报表现:3C设备板块中报显示,各公司业绩普遍回暖。但今年iPhone改动不大,对3C设备主业拉动在5% 15%区间。部分公司受益于PCB、AI高景气,业绩更亮眼。 ·3C设备未来需求展望:2026 2027年是苹果创新大年,设备公司需求预计增长30%左右。2026年苹果可能推出两边翻折折叠屏、Vision Pro平价版及新耳机;2027年是a公司成立20周年,或推出全玻璃设计旗舰机、小型折叠机及桌面机器人。今年下半年至明年底,设备迭代逐步
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先导智能
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2025-09-04 00:20:21
20250903会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计35篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、新能源板块 储能 市场化需求替代强制配储:风光发电与用电时间错配催生真实储能需求,1千瓦光伏需配套0.3-0.4千瓦时储能(远超此前0.1-0.2千瓦时),2025年国内装机或超130GWh,2026年增至150-160GWh,市场可能低估持续性。 内蒙古、山西等地现货价差达0.3-0.4元/度,叠加容量补偿,独立储能IRR超12%,市场化盈利闭环形成。海外方面,欧洲大储需求2025年同比增80%,美国关税延期推动中
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华秦科技:隐身赛道稀缺资产,多点布局成长潜力充足
全文摘要 1、公司基本情况与核心团队 ·成立与发展阶段:公司成立于1992年,1996年开始涉足特种功能材料领域,经近20年研发积累,2016年启动产业化。2019 2020年,隐身及伪装产品批产,此后收入和利润快速增长。当前收入仍以隐身材料为主,新增业务近年从设立过渡到有收入阶段,将渐入盈亏平衡及贡献利润阶段。 ·管理与技术团队:公司管理团队主要来自西北工业大学。首席科学家周万成教授为西工大在特种功能材料领域深耕20 30年的业内领军人物,技术团队以周教授及其学生为主。公司与西工大建立了完善产
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2025-09-03 23:06:40
光迅科技:光通信老兵,AI时代新旗舰
全文摘要 1、国内AI光模块市场趋势 ·AI算力需求与模型发展:国内AI光模块市场布局卡在国内算力需求爆发节点推进,国内互联网市场第一大供应商光云科技聚焦该领域。国内AI光模块行业景气度大幅提升,与海外市场逻辑趋同,核心驱动是AI大趋势,包括从AI训练到模型迭代的全流程需求。国内多款AI模型持续发布推动需求产生,同时,国内TOKEN整体增速和量级提升。尽管国内模型在实力和开发节奏上与海外有差距,但国内厂商仍继续投入资源开发AI。国内和海外AI市场商用空间均有较大潜力。 2、国内外云商CAPEX对
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光迅科技
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详解AIDC液冷阀门
全文摘要 1、数据中心液冷阀门需求变化与驱动 ·风冷转液冷需求变化:数据中心最初采用风冷技术,2020 2021年起基本全面转向液冷。转向液冷的驱动因素:一是芯片功率增长,风冷无法满足冷却效果;二是国家双碳政策要求。 2、早期液冷阀门技术要求 ·早期技术指标与演变:早期液冷阀门技术要求在多个关键指标上从宽松到严格。泄漏率初期要求A级或1%;可调比初始满足50:1即可。KVS值初期在0.28~0.3之间,后细化至0.28~0.32或0.34。执行机构初期只需通电后反馈开关或调节信号,对精度无要求。
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若羽臣:自有品牌扬帆,多品牌业务起航
全文摘要 1、公司转型历程与业务结构 ·转型发展历程:公司早期以代运营业务为主,2011年代运营业务启动;2013年和2015年分别开启母婴板块和个护的代运营业务;2016年正式开启保健品的品牌代运营。2020年公司推出首个自有品牌‘占家’;2023 2024年,‘占家’逐步释放利润,并推出新自有品牌‘翡翠’,进入保健品领域。公司营收和利润整体呈增长趋势,2024年起利润释放及收入扩容加速,源于两个独立运营品牌在收入和利润上的持续扩容。 ·业务结构解析:公司核心业务分为代运营和品牌管理两块。代运
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山推股份
全文摘要 1、山推股份核心投资逻辑概述 ·公司定位与核心逻辑:山推股份是工程机械低估值强阿尔法标的,也是山东重工集团旗下企业,其兄弟单位有潍柴动力、中国重汽、中通客车等装备制造企业。公司超70%业绩来自海外,未来增长亮点仍在海外。矿山机械是其核心领域,至少40%的净利润来自该业务,是矿山机械领域弹性最大的标的之一。2024年12月,公司收购挖掘机资产,原挖掘机公司董事长升任山推股份董事长,将推动业务快速发展。预计2025 2027年公司归母净利润分别为13.5亿、17.5亿、25.5亿,对应PE
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模拟行业景气度,安洁科技,芯海科技,深天马,兆易创新,澜起科技
全文摘要 1、模拟行业景气度及封测厂分析 ·模拟行业景气度现状:模拟行业下游需求主要涉及汽车电子、工业、光伏及AI四大领域。新能源车2025年渗透率持续增加,市场状况向好;工业市场自2024年底开始复苏,2025年一二季度保持稳健;光伏市场2023-2024年低迷约两年,2025年第二季度明显复苏,客户需求和提货量快速增长,且需求稳定未出现大幅下滑;AI领域增速最高,对上游模拟芯片需求旺盛。价格与竞争方面,2024年模拟行业价格战激烈,ASP和毛利率快速走低;2025年竞争逐步恢复理性,价格降幅
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时创能源2025年半年度业绩说明会
全文摘要 1、上半年整体经营情况概述 ·行业背景与产能情况:2025年全球光伏行业新增装机量预计在570-630GW(中国光伏协会数据)。国内电池和组件有效供给产能约1000GW,行业仍处于严重过剩的持续调整阶段,平均产能利用率约50%-60%。 ·电池业务表现:报告期内,受光伏产业链价格波动影响,公司电池片价格同比下降,但出货量大幅提升,去年约0.3GW,今年增至1.05GW,因完成从P型到N型Topcon路线转换后,春节停产后持续满产。Topcon产线约3GW,2024年二季度建成,下半年投
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重申看好中国中冶矿产资源价值重估
全文摘要 1、公司基本情况与业务体系 ·公司背景与行业地位:该公司是世界最大的冶金建设承包商和运营服务商。截至2022年,其在冶金工程建设领域国内市场份额约90%、全球约60%,是冶金工程专业领域的龙头。2015年12月,公司控股股东中冶集团与中国五矿战略重组,中冶集团成为五矿全资子公司。目前五矿持股约50%,实控人为国资委。五矿深耕金属矿产主业,双方重组实现资源整合优化,公司工程端与五矿资源端优势互补,提升市场竞争力。 ·多元化业务体系构建:公司构建了以冶金建设为核心,房建和市政基建为主体,涵
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中国中冶
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储能大逻辑,刚刚开始
全文摘要 1、储能需求超预期的核心逻辑 ·需求持续性的市场预期转变:7月市场对储能需求存在固有认知,认为强制配储取消后,储能需求下半年进入真空期,电芯出货量或环比负增长,板块表现可能上半年好、下半年弱。同时,市场将储能视为无实际应用的市场,认为政策强制因素消失后,储能缺乏真实需求。但当前市场预期已颠覆:海波上半年出货约9G瓦时,下半年预计超20G瓦时,环比增速超一倍;亿纬锂能下半年出货量相比上半年增长近50%,且满产满销。传统认知的局限在于,对储能需求的判断基于强制配储的体量假设,去年中国强制配
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液冷技术趋势与产品量价
全文摘要 1、液冷需求驱动因素分析 ·技术需求驱动:当前高功耗芯片模组(包括AI芯片、GPU、ASIC、内存条、光模块)的发展,使传统风冷难达良好性价比,液冷因技术需求迎来巨大发展。 ·政策驱动:政策要求新建数据中心及超算中心具备更低PUE值,国家级超算中心PUE需控制在1.25以下。 ·TCO优势:从TCO角度看,传统风冷PUE约2.2,液冷PUE可降至1.1,年用电量节省57.5%,能极大降低数据中心运营费用。此外,风冷模式下风扇等易损件维护及零件费用高,液冷在成本上有优势。 ·数据中心密度
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麒麟信安公司近况交流
全文摘要 1、公司业务方向与上半年业绩 ·核心业务方向概述:2025年公司积极布局和探索人工智能领域,将操作系统及计算等核心产品与人工智能技术结合,推出国产化计算产品及解决方案。 ·上半年财务表现:2025年上半年,公司实现营业收入9,405.98万元,同比2024年上半年稳健增长5.19%;Q2单季度整体表现良好,环比增长61.84%。综合毛利率为81.01%,同比2024年增加9.25个百分点。从产品结构看,操作系统业务收入占比近60%,同比2024年增长20%;信息安全业务受益于2025年
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垃圾焚烧:商业模式演进历程及投资逻辑
全文摘要 1、传统商业模式解析 ·行业基本特征与收入结构:垃圾焚烧发电行业成熟,项目落地后可获30年特许经营权,前期资本开支大,运营期现金流好,因成本端折旧摊销占比高,属非付现成本。收入含两部分:一是垃圾处理费,由地方政府支付,占收入30%左右,量为实际生活垃圾处理量,价为中标单价,全国平均60 80元/吨(含税,含60%增值税);二是电量销售,由电网包销。吨垃圾发电量280 350度,部分区域超500度,项目自用15% 20%电量,剩余为上网电量,场用电率可衡量用电效率。老项目(2021年底前
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2025-09-04 22:50:23
锑:当前时点如何看待锑板块
全文摘要 1、锑价上行核心逻辑 ·出口恢复逻辑:从出口情况看,2023年中国锑出口量占锑产量的比例为36%,但锑的出口管制导致外需出现较大下滑。2025年5 7月,因打击矿产走私,中国氧化锑出口量仅为正常水平的3% 5%。2025年7月10日商务部例行新闻发布会表示,会充分考虑锑的合理民用需求并依法依规审批。产业信息显示,部分企业的锑品可出口,随着合规锑品陆续恢复出口,内盘期价有望回升。 ·供给紧张逻辑:供给紧张主要来自两方面:一是当前锑外盘处于高溢价水平,溢价高于100%且接近200%,在此情
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华钰矿业
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2025-09-04 22:49:29
3C设备、光伏、核聚变、通用机械及锂电设备中报总结
全文摘要 1、3C设备板块中报总结与展望 ·3C设备行业中报表现:3C设备板块中报显示,各公司业绩普遍回暖。但今年iPhone改动不大,对3C设备主业拉动在5% 15%区间。部分公司受益于PCB、AI高景气,业绩更亮眼。 ·3C设备未来需求展望:2026 2027年是苹果创新大年,设备公司需求预计增长30%左右。2026年苹果可能推出两边翻折折叠屏、Vision Pro平价版及新耳机;2027年是a公司成立20周年,或推出全玻璃设计旗舰机、小型折叠机及桌面机器人。今年下半年至明年底,设备迭代逐步
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先导智能
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2025-09-04 00:20:21
20250903会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计35篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、新能源板块 储能 市场化需求替代强制配储:风光发电与用电时间错配催生真实储能需求,1千瓦光伏需配套0.3-0.4千瓦时储能(远超此前0.1-0.2千瓦时),2025年国内装机或超130GWh,2026年增至150-160GWh,市场可能低估持续性。 内蒙古、山西等地现货价差达0.3-0.4元/度,叠加容量补偿,独立储能IRR超12%,市场化盈利闭环形成。海外方面,欧洲大储需求2025年同比增80%,美国关税延期推动中
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2025-09-03 23:09:02
华秦科技:隐身赛道稀缺资产,多点布局成长潜力充足
全文摘要 1、公司基本情况与核心团队 ·成立与发展阶段:公司成立于1992年,1996年开始涉足特种功能材料领域,经近20年研发积累,2016年启动产业化。2019 2020年,隐身及伪装产品批产,此后收入和利润快速增长。当前收入仍以隐身材料为主,新增业务近年从设立过渡到有收入阶段,将渐入盈亏平衡及贡献利润阶段。 ·管理与技术团队:公司管理团队主要来自西北工业大学。首席科学家周万成教授为西工大在特种功能材料领域深耕20 30年的业内领军人物,技术团队以周教授及其学生为主。公司与西工大建立了完善产
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2025-09-03 23:06:40
光迅科技:光通信老兵,AI时代新旗舰
全文摘要 1、国内AI光模块市场趋势 ·AI算力需求与模型发展:国内AI光模块市场布局卡在国内算力需求爆发节点推进,国内互联网市场第一大供应商光云科技聚焦该领域。国内AI光模块行业景气度大幅提升,与海外市场逻辑趋同,核心驱动是AI大趋势,包括从AI训练到模型迭代的全流程需求。国内多款AI模型持续发布推动需求产生,同时,国内TOKEN整体增速和量级提升。尽管国内模型在实力和开发节奏上与海外有差距,但国内厂商仍继续投入资源开发AI。国内和海外AI市场商用空间均有较大潜力。 2、国内外云商CAPEX对
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2025-09-03 23:04:06
详解AIDC液冷阀门
全文摘要 1、数据中心液冷阀门需求变化与驱动 ·风冷转液冷需求变化:数据中心最初采用风冷技术,2020 2021年起基本全面转向液冷。转向液冷的驱动因素:一是芯片功率增长,风冷无法满足冷却效果;二是国家双碳政策要求。 2、早期液冷阀门技术要求 ·早期技术指标与演变:早期液冷阀门技术要求在多个关键指标上从宽松到严格。泄漏率初期要求A级或1%;可调比初始满足50:1即可。KVS值初期在0.28~0.3之间,后细化至0.28~0.32或0.34。执行机构初期只需通电后反馈开关或调节信号,对精度无要求。
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2025-09-03 23:00:21
若羽臣:自有品牌扬帆,多品牌业务起航
全文摘要 1、公司转型历程与业务结构 ·转型发展历程:公司早期以代运营业务为主,2011年代运营业务启动;2013年和2015年分别开启母婴板块和个护的代运营业务;2016年正式开启保健品的品牌代运营。2020年公司推出首个自有品牌‘占家’;2023 2024年,‘占家’逐步释放利润,并推出新自有品牌‘翡翠’,进入保健品领域。公司营收和利润整体呈增长趋势,2024年起利润释放及收入扩容加速,源于两个独立运营品牌在收入和利润上的持续扩容。 ·业务结构解析:公司核心业务分为代运营和品牌管理两块。代运
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若羽臣
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2025-09-03 22:59:29
山推股份
全文摘要 1、山推股份核心投资逻辑概述 ·公司定位与核心逻辑:山推股份是工程机械低估值强阿尔法标的,也是山东重工集团旗下企业,其兄弟单位有潍柴动力、中国重汽、中通客车等装备制造企业。公司超70%业绩来自海外,未来增长亮点仍在海外。矿山机械是其核心领域,至少40%的净利润来自该业务,是矿山机械领域弹性最大的标的之一。2024年12月,公司收购挖掘机资产,原挖掘机公司董事长升任山推股份董事长,将推动业务快速发展。预计2025 2027年公司归母净利润分别为13.5亿、17.5亿、25.5亿,对应PE
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2025-09-03 22:52:29
模拟行业景气度,安洁科技,芯海科技,深天马,兆易创新,澜起科技
全文摘要 1、模拟行业景气度及封测厂分析 ·模拟行业景气度现状:模拟行业下游需求主要涉及汽车电子、工业、光伏及AI四大领域。新能源车2025年渗透率持续增加,市场状况向好;工业市场自2024年底开始复苏,2025年一二季度保持稳健;光伏市场2023-2024年低迷约两年,2025年第二季度明显复苏,客户需求和提货量快速增长,且需求稳定未出现大幅下滑;AI领域增速最高,对上游模拟芯片需求旺盛。价格与竞争方面,2024年模拟行业价格战激烈,ASP和毛利率快速走低;2025年竞争逐步恢复理性,价格降幅
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安洁科技
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2025-09-03 22:51:06
时创能源2025年半年度业绩说明会
全文摘要 1、上半年整体经营情况概述 ·行业背景与产能情况:2025年全球光伏行业新增装机量预计在570-630GW(中国光伏协会数据)。国内电池和组件有效供给产能约1000GW,行业仍处于严重过剩的持续调整阶段,平均产能利用率约50%-60%。 ·电池业务表现:报告期内,受光伏产业链价格波动影响,公司电池片价格同比下降,但出货量大幅提升,去年约0.3GW,今年增至1.05GW,因完成从P型到N型Topcon路线转换后,春节停产后持续满产。Topcon产线约3GW,2024年二季度建成,下半年投
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时创能源
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2025-09-03 22:49:59
重申看好中国中冶矿产资源价值重估
全文摘要 1、公司基本情况与业务体系 ·公司背景与行业地位:该公司是世界最大的冶金建设承包商和运营服务商。截至2022年,其在冶金工程建设领域国内市场份额约90%、全球约60%,是冶金工程专业领域的龙头。2015年12月,公司控股股东中冶集团与中国五矿战略重组,中冶集团成为五矿全资子公司。目前五矿持股约50%,实控人为国资委。五矿深耕金属矿产主业,双方重组实现资源整合优化,公司工程端与五矿资源端优势互补,提升市场竞争力。 ·多元化业务体系构建:公司构建了以冶金建设为核心,房建和市政基建为主体,涵
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中国中冶
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2025-09-03 22:47:29
储能大逻辑,刚刚开始
全文摘要 1、储能需求超预期的核心逻辑 ·需求持续性的市场预期转变:7月市场对储能需求存在固有认知,认为强制配储取消后,储能需求下半年进入真空期,电芯出货量或环比负增长,板块表现可能上半年好、下半年弱。同时,市场将储能视为无实际应用的市场,认为政策强制因素消失后,储能缺乏真实需求。但当前市场预期已颠覆:海波上半年出货约9G瓦时,下半年预计超20G瓦时,环比增速超一倍;亿纬锂能下半年出货量相比上半年增长近50%,且满产满销。传统认知的局限在于,对储能需求的判断基于强制配储的体量假设,去年中国强制配
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2025-09-03 22:41:45
液冷技术趋势与产品量价
全文摘要 1、液冷需求驱动因素分析 ·技术需求驱动:当前高功耗芯片模组(包括AI芯片、GPU、ASIC、内存条、光模块)的发展,使传统风冷难达良好性价比,液冷因技术需求迎来巨大发展。 ·政策驱动:政策要求新建数据中心及超算中心具备更低PUE值,国家级超算中心PUE需控制在1.25以下。 ·TCO优势:从TCO角度看,传统风冷PUE约2.2,液冷PUE可降至1.1,年用电量节省57.5%,能极大降低数据中心运营费用。此外,风冷模式下风扇等易损件维护及零件费用高,液冷在成本上有优势。 ·数据中心密度
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2025-09-03 22:38:07
麒麟信安公司近况交流
全文摘要 1、公司业务方向与上半年业绩 ·核心业务方向概述:2025年公司积极布局和探索人工智能领域,将操作系统及计算等核心产品与人工智能技术结合,推出国产化计算产品及解决方案。 ·上半年财务表现:2025年上半年,公司实现营业收入9,405.98万元,同比2024年上半年稳健增长5.19%;Q2单季度整体表现良好,环比增长61.84%。综合毛利率为81.01%,同比2024年增加9.25个百分点。从产品结构看,操作系统业务收入占比近60%,同比2024年增长20%;信息安全业务受益于2025年
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垃圾焚烧:商业模式演进历程及投资逻辑
全文摘要 1、传统商业模式解析 ·行业基本特征与收入结构:垃圾焚烧发电行业成熟,项目落地后可获30年特许经营权,前期资本开支大,运营期现金流好,因成本端折旧摊销占比高,属非付现成本。收入含两部分:一是垃圾处理费,由地方政府支付,占收入30%左右,量为实际生活垃圾处理量,价为中标单价,全国平均60 80元/吨(含税,含60%增值税);二是电量销售,由电网包销。吨垃圾发电量280 350度,部分区域超500度,项目自用15% 20%电量,剩余为上网电量,场用电率可衡量用电效率。老项目(2021年底前
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2025-09-04 22:50:23
锑:当前时点如何看待锑板块
全文摘要 1、锑价上行核心逻辑 ·出口恢复逻辑:从出口情况看,2023年中国锑出口量占锑产量的比例为36%,但锑的出口管制导致外需出现较大下滑。2025年5 7月,因打击矿产走私,中国氧化锑出口量仅为正常水平的3% 5%。2025年7月10日商务部例行新闻发布会表示,会充分考虑锑的合理民用需求并依法依规审批。产业信息显示,部分企业的锑品可出口,随着合规锑品陆续恢复出口,内盘期价有望回升。 ·供给紧张逻辑:供给紧张主要来自两方面:一是当前锑外盘处于高溢价水平,溢价高于100%且接近200%,在此情
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2025-09-04 22:49:29
3C设备、光伏、核聚变、通用机械及锂电设备中报总结
全文摘要 1、3C设备板块中报总结与展望 ·3C设备行业中报表现:3C设备板块中报显示,各公司业绩普遍回暖。但今年iPhone改动不大,对3C设备主业拉动在5% 15%区间。部分公司受益于PCB、AI高景气,业绩更亮眼。 ·3C设备未来需求展望:2026 2027年是苹果创新大年,设备公司需求预计增长30%左右。2026年苹果可能推出两边翻折折叠屏、Vision Pro平价版及新耳机;2027年是a公司成立20周年,或推出全玻璃设计旗舰机、小型折叠机及桌面机器人。今年下半年至明年底,设备迭代逐步
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2025-09-04 00:20:21
20250903会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计35篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、新能源板块 储能 市场化需求替代强制配储:风光发电与用电时间错配催生真实储能需求,1千瓦光伏需配套0.3-0.4千瓦时储能(远超此前0.1-0.2千瓦时),2025年国内装机或超130GWh,2026年增至150-160GWh,市场可能低估持续性。 内蒙古、山西等地现货价差达0.3-0.4元/度,叠加容量补偿,独立储能IRR超12%,市场化盈利闭环形成。海外方面,欧洲大储需求2025年同比增80%,美国关税延期推动中
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华秦科技:隐身赛道稀缺资产,多点布局成长潜力充足
全文摘要 1、公司基本情况与核心团队 ·成立与发展阶段:公司成立于1992年,1996年开始涉足特种功能材料领域,经近20年研发积累,2016年启动产业化。2019 2020年,隐身及伪装产品批产,此后收入和利润快速增长。当前收入仍以隐身材料为主,新增业务近年从设立过渡到有收入阶段,将渐入盈亏平衡及贡献利润阶段。 ·管理与技术团队:公司管理团队主要来自西北工业大学。首席科学家周万成教授为西工大在特种功能材料领域深耕20 30年的业内领军人物,技术团队以周教授及其学生为主。公司与西工大建立了完善产
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光迅科技:光通信老兵,AI时代新旗舰
全文摘要 1、国内AI光模块市场趋势 ·AI算力需求与模型发展:国内AI光模块市场布局卡在国内算力需求爆发节点推进,国内互联网市场第一大供应商光云科技聚焦该领域。国内AI光模块行业景气度大幅提升,与海外市场逻辑趋同,核心驱动是AI大趋势,包括从AI训练到模型迭代的全流程需求。国内多款AI模型持续发布推动需求产生,同时,国内TOKEN整体增速和量级提升。尽管国内模型在实力和开发节奏上与海外有差距,但国内厂商仍继续投入资源开发AI。国内和海外AI市场商用空间均有较大潜力。 2、国内外云商CAPEX对
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2025-09-03 23:04:06
详解AIDC液冷阀门
全文摘要 1、数据中心液冷阀门需求变化与驱动 ·风冷转液冷需求变化:数据中心最初采用风冷技术,2020 2021年起基本全面转向液冷。转向液冷的驱动因素:一是芯片功率增长,风冷无法满足冷却效果;二是国家双碳政策要求。 2、早期液冷阀门技术要求 ·早期技术指标与演变:早期液冷阀门技术要求在多个关键指标上从宽松到严格。泄漏率初期要求A级或1%;可调比初始满足50:1即可。KVS值初期在0.28~0.3之间,后细化至0.28~0.32或0.34。执行机构初期只需通电后反馈开关或调节信号,对精度无要求。
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若羽臣:自有品牌扬帆,多品牌业务起航
全文摘要 1、公司转型历程与业务结构 ·转型发展历程:公司早期以代运营业务为主,2011年代运营业务启动;2013年和2015年分别开启母婴板块和个护的代运营业务;2016年正式开启保健品的品牌代运营。2020年公司推出首个自有品牌‘占家’;2023 2024年,‘占家’逐步释放利润,并推出新自有品牌‘翡翠’,进入保健品领域。公司营收和利润整体呈增长趋势,2024年起利润释放及收入扩容加速,源于两个独立运营品牌在收入和利润上的持续扩容。 ·业务结构解析:公司核心业务分为代运营和品牌管理两块。代运
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山推股份
全文摘要 1、山推股份核心投资逻辑概述 ·公司定位与核心逻辑:山推股份是工程机械低估值强阿尔法标的,也是山东重工集团旗下企业,其兄弟单位有潍柴动力、中国重汽、中通客车等装备制造企业。公司超70%业绩来自海外,未来增长亮点仍在海外。矿山机械是其核心领域,至少40%的净利润来自该业务,是矿山机械领域弹性最大的标的之一。2024年12月,公司收购挖掘机资产,原挖掘机公司董事长升任山推股份董事长,将推动业务快速发展。预计2025 2027年公司归母净利润分别为13.5亿、17.5亿、25.5亿,对应PE
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模拟行业景气度,安洁科技,芯海科技,深天马,兆易创新,澜起科技
全文摘要 1、模拟行业景气度及封测厂分析 ·模拟行业景气度现状:模拟行业下游需求主要涉及汽车电子、工业、光伏及AI四大领域。新能源车2025年渗透率持续增加,市场状况向好;工业市场自2024年底开始复苏,2025年一二季度保持稳健;光伏市场2023-2024年低迷约两年,2025年第二季度明显复苏,客户需求和提货量快速增长,且需求稳定未出现大幅下滑;AI领域增速最高,对上游模拟芯片需求旺盛。价格与竞争方面,2024年模拟行业价格战激烈,ASP和毛利率快速走低;2025年竞争逐步恢复理性,价格降幅
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时创能源2025年半年度业绩说明会
全文摘要 1、上半年整体经营情况概述 ·行业背景与产能情况:2025年全球光伏行业新增装机量预计在570-630GW(中国光伏协会数据)。国内电池和组件有效供给产能约1000GW,行业仍处于严重过剩的持续调整阶段,平均产能利用率约50%-60%。 ·电池业务表现:报告期内,受光伏产业链价格波动影响,公司电池片价格同比下降,但出货量大幅提升,去年约0.3GW,今年增至1.05GW,因完成从P型到N型Topcon路线转换后,春节停产后持续满产。Topcon产线约3GW,2024年二季度建成,下半年投
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重申看好中国中冶矿产资源价值重估
全文摘要 1、公司基本情况与业务体系 ·公司背景与行业地位:该公司是世界最大的冶金建设承包商和运营服务商。截至2022年,其在冶金工程建设领域国内市场份额约90%、全球约60%,是冶金工程专业领域的龙头。2015年12月,公司控股股东中冶集团与中国五矿战略重组,中冶集团成为五矿全资子公司。目前五矿持股约50%,实控人为国资委。五矿深耕金属矿产主业,双方重组实现资源整合优化,公司工程端与五矿资源端优势互补,提升市场竞争力。 ·多元化业务体系构建:公司构建了以冶金建设为核心,房建和市政基建为主体,涵
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储能大逻辑,刚刚开始
全文摘要 1、储能需求超预期的核心逻辑 ·需求持续性的市场预期转变:7月市场对储能需求存在固有认知,认为强制配储取消后,储能需求下半年进入真空期,电芯出货量或环比负增长,板块表现可能上半年好、下半年弱。同时,市场将储能视为无实际应用的市场,认为政策强制因素消失后,储能缺乏真实需求。但当前市场预期已颠覆:海波上半年出货约9G瓦时,下半年预计超20G瓦时,环比增速超一倍;亿纬锂能下半年出货量相比上半年增长近50%,且满产满销。传统认知的局限在于,对储能需求的判断基于强制配储的体量假设,去年中国强制配
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液冷技术趋势与产品量价
全文摘要 1、液冷需求驱动因素分析 ·技术需求驱动:当前高功耗芯片模组(包括AI芯片、GPU、ASIC、内存条、光模块)的发展,使传统风冷难达良好性价比,液冷因技术需求迎来巨大发展。 ·政策驱动:政策要求新建数据中心及超算中心具备更低PUE值,国家级超算中心PUE需控制在1.25以下。 ·TCO优势:从TCO角度看,传统风冷PUE约2.2,液冷PUE可降至1.1,年用电量节省57.5%,能极大降低数据中心运营费用。此外,风冷模式下风扇等易损件维护及零件费用高,液冷在成本上有优势。 ·数据中心密度
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麒麟信安公司近况交流
全文摘要 1、公司业务方向与上半年业绩 ·核心业务方向概述:2025年公司积极布局和探索人工智能领域,将操作系统及计算等核心产品与人工智能技术结合,推出国产化计算产品及解决方案。 ·上半年财务表现:2025年上半年,公司实现营业收入9,405.98万元,同比2024年上半年稳健增长5.19%;Q2单季度整体表现良好,环比增长61.84%。综合毛利率为81.01%,同比2024年增加9.25个百分点。从产品结构看,操作系统业务收入占比近60%,同比2024年增长20%;信息安全业务受益于2025年
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垃圾焚烧:商业模式演进历程及投资逻辑
全文摘要 1、传统商业模式解析 ·行业基本特征与收入结构:垃圾焚烧发电行业成熟,项目落地后可获30年特许经营权,前期资本开支大,运营期现金流好,因成本端折旧摊销占比高,属非付现成本。收入含两部分:一是垃圾处理费,由地方政府支付,占收入30%左右,量为实际生活垃圾处理量,价为中标单价,全国平均60 80元/吨(含税,含60%增值税);二是电量销售,由电网包销。吨垃圾发电量280 350度,部分区域超500度,项目自用15% 20%电量,剩余为上网电量,场用电率可衡量用电效率。老项目(2021年底前
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锑:当前时点如何看待锑板块
全文摘要 1、锑价上行核心逻辑 ·出口恢复逻辑:从出口情况看,2023年中国锑出口量占锑产量的比例为36%,但锑的出口管制导致外需出现较大下滑。2025年5 7月,因打击矿产走私,中国氧化锑出口量仅为正常水平的3% 5%。2025年7月10日商务部例行新闻发布会表示,会充分考虑锑的合理民用需求并依法依规审批。产业信息显示,部分企业的锑品可出口,随着合规锑品陆续恢复出口,内盘期价有望回升。 ·供给紧张逻辑:供给紧张主要来自两方面:一是当前锑外盘处于高溢价水平,溢价高于100%且接近200%,在此情
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华钰矿业
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2025-09-04 22:49:29
3C设备、光伏、核聚变、通用机械及锂电设备中报总结
全文摘要 1、3C设备板块中报总结与展望 ·3C设备行业中报表现:3C设备板块中报显示,各公司业绩普遍回暖。但今年iPhone改动不大,对3C设备主业拉动在5% 15%区间。部分公司受益于PCB、AI高景气,业绩更亮眼。 ·3C设备未来需求展望:2026 2027年是苹果创新大年,设备公司需求预计增长30%左右。2026年苹果可能推出两边翻折折叠屏、Vision Pro平价版及新耳机;2027年是a公司成立20周年,或推出全玻璃设计旗舰机、小型折叠机及桌面机器人。今年下半年至明年底,设备迭代逐步
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先导智能
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2025-09-04 00:20:21
20250903会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计35篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、新能源板块 储能 市场化需求替代强制配储:风光发电与用电时间错配催生真实储能需求,1千瓦光伏需配套0.3-0.4千瓦时储能(远超此前0.1-0.2千瓦时),2025年国内装机或超130GWh,2026年增至150-160GWh,市场可能低估持续性。 内蒙古、山西等地现货价差达0.3-0.4元/度,叠加容量补偿,独立储能IRR超12%,市场化盈利闭环形成。海外方面,欧洲大储需求2025年同比增80%,美国关税延期推动中
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海博思创
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2025-09-03 23:09:02
华秦科技:隐身赛道稀缺资产,多点布局成长潜力充足
全文摘要 1、公司基本情况与核心团队 ·成立与发展阶段:公司成立于1992年,1996年开始涉足特种功能材料领域,经近20年研发积累,2016年启动产业化。2019 2020年,隐身及伪装产品批产,此后收入和利润快速增长。当前收入仍以隐身材料为主,新增业务近年从设立过渡到有收入阶段,将渐入盈亏平衡及贡献利润阶段。 ·管理与技术团队:公司管理团队主要来自西北工业大学。首席科学家周万成教授为西工大在特种功能材料领域深耕20 30年的业内领军人物,技术团队以周教授及其学生为主。公司与西工大建立了完善产
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华秦科技
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2025-09-03 23:06:40
光迅科技:光通信老兵,AI时代新旗舰
全文摘要 1、国内AI光模块市场趋势 ·AI算力需求与模型发展:国内AI光模块市场布局卡在国内算力需求爆发节点推进,国内互联网市场第一大供应商光云科技聚焦该领域。国内AI光模块行业景气度大幅提升,与海外市场逻辑趋同,核心驱动是AI大趋势,包括从AI训练到模型迭代的全流程需求。国内多款AI模型持续发布推动需求产生,同时,国内TOKEN整体增速和量级提升。尽管国内模型在实力和开发节奏上与海外有差距,但国内厂商仍继续投入资源开发AI。国内和海外AI市场商用空间均有较大潜力。 2、国内外云商CAPEX对
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光迅科技
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2025-09-03 23:04:06
详解AIDC液冷阀门
全文摘要 1、数据中心液冷阀门需求变化与驱动 ·风冷转液冷需求变化:数据中心最初采用风冷技术,2020 2021年起基本全面转向液冷。转向液冷的驱动因素:一是芯片功率增长,风冷无法满足冷却效果;二是国家双碳政策要求。 2、早期液冷阀门技术要求 ·早期技术指标与演变:早期液冷阀门技术要求在多个关键指标上从宽松到严格。泄漏率初期要求A级或1%;可调比初始满足50:1即可。KVS值初期在0.28~0.3之间,后细化至0.28~0.32或0.34。执行机构初期只需通电后反馈开关或调节信号,对精度无要求。
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伟隆股份
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若羽臣:自有品牌扬帆,多品牌业务起航
全文摘要 1、公司转型历程与业务结构 ·转型发展历程:公司早期以代运营业务为主,2011年代运营业务启动;2013年和2015年分别开启母婴板块和个护的代运营业务;2016年正式开启保健品的品牌代运营。2020年公司推出首个自有品牌‘占家’;2023 2024年,‘占家’逐步释放利润,并推出新自有品牌‘翡翠’,进入保健品领域。公司营收和利润整体呈增长趋势,2024年起利润释放及收入扩容加速,源于两个独立运营品牌在收入和利润上的持续扩容。 ·业务结构解析:公司核心业务分为代运营和品牌管理两块。代运
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若羽臣
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2025-09-03 22:59:29
山推股份
全文摘要 1、山推股份核心投资逻辑概述 ·公司定位与核心逻辑:山推股份是工程机械低估值强阿尔法标的,也是山东重工集团旗下企业,其兄弟单位有潍柴动力、中国重汽、中通客车等装备制造企业。公司超70%业绩来自海外,未来增长亮点仍在海外。矿山机械是其核心领域,至少40%的净利润来自该业务,是矿山机械领域弹性最大的标的之一。2024年12月,公司收购挖掘机资产,原挖掘机公司董事长升任山推股份董事长,将推动业务快速发展。预计2025 2027年公司归母净利润分别为13.5亿、17.5亿、25.5亿,对应PE
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2025-09-03 22:52:29
模拟行业景气度,安洁科技,芯海科技,深天马,兆易创新,澜起科技
全文摘要 1、模拟行业景气度及封测厂分析 ·模拟行业景气度现状:模拟行业下游需求主要涉及汽车电子、工业、光伏及AI四大领域。新能源车2025年渗透率持续增加,市场状况向好;工业市场自2024年底开始复苏,2025年一二季度保持稳健;光伏市场2023-2024年低迷约两年,2025年第二季度明显复苏,客户需求和提货量快速增长,且需求稳定未出现大幅下滑;AI领域增速最高,对上游模拟芯片需求旺盛。价格与竞争方面,2024年模拟行业价格战激烈,ASP和毛利率快速走低;2025年竞争逐步恢复理性,价格降幅
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安洁科技
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2025-09-03 22:51:06
时创能源2025年半年度业绩说明会
全文摘要 1、上半年整体经营情况概述 ·行业背景与产能情况:2025年全球光伏行业新增装机量预计在570-630GW(中国光伏协会数据)。国内电池和组件有效供给产能约1000GW,行业仍处于严重过剩的持续调整阶段,平均产能利用率约50%-60%。 ·电池业务表现:报告期内,受光伏产业链价格波动影响,公司电池片价格同比下降,但出货量大幅提升,去年约0.3GW,今年增至1.05GW,因完成从P型到N型Topcon路线转换后,春节停产后持续满产。Topcon产线约3GW,2024年二季度建成,下半年投
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时创能源
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2025-09-03 22:49:59
重申看好中国中冶矿产资源价值重估
全文摘要 1、公司基本情况与业务体系 ·公司背景与行业地位:该公司是世界最大的冶金建设承包商和运营服务商。截至2022年,其在冶金工程建设领域国内市场份额约90%、全球约60%,是冶金工程专业领域的龙头。2015年12月,公司控股股东中冶集团与中国五矿战略重组,中冶集团成为五矿全资子公司。目前五矿持股约50%,实控人为国资委。五矿深耕金属矿产主业,双方重组实现资源整合优化,公司工程端与五矿资源端优势互补,提升市场竞争力。 ·多元化业务体系构建:公司构建了以冶金建设为核心,房建和市政基建为主体,涵
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中国中冶
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2025-09-03 22:47:29
储能大逻辑,刚刚开始
全文摘要 1、储能需求超预期的核心逻辑 ·需求持续性的市场预期转变:7月市场对储能需求存在固有认知,认为强制配储取消后,储能需求下半年进入真空期,电芯出货量或环比负增长,板块表现可能上半年好、下半年弱。同时,市场将储能视为无实际应用的市场,认为政策强制因素消失后,储能缺乏真实需求。但当前市场预期已颠覆:海波上半年出货约9G瓦时,下半年预计超20G瓦时,环比增速超一倍;亿纬锂能下半年出货量相比上半年增长近50%,且满产满销。传统认知的局限在于,对储能需求的判断基于强制配储的体量假设,去年中国强制配
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海博思创
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液冷技术趋势与产品量价
全文摘要 1、液冷需求驱动因素分析 ·技术需求驱动:当前高功耗芯片模组(包括AI芯片、GPU、ASIC、内存条、光模块)的发展,使传统风冷难达良好性价比,液冷因技术需求迎来巨大发展。 ·政策驱动:政策要求新建数据中心及超算中心具备更低PUE值,国家级超算中心PUE需控制在1.25以下。 ·TCO优势:从TCO角度看,传统风冷PUE约2.2,液冷PUE可降至1.1,年用电量节省57.5%,能极大降低数据中心运营费用。此外,风冷模式下风扇等易损件维护及零件费用高,液冷在成本上有优势。 ·数据中心密度
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英维克
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2025-09-03 22:38:07
麒麟信安公司近况交流
全文摘要 1、公司业务方向与上半年业绩 ·核心业务方向概述:2025年公司积极布局和探索人工智能领域,将操作系统及计算等核心产品与人工智能技术结合,推出国产化计算产品及解决方案。 ·上半年财务表现:2025年上半年,公司实现营业收入9,405.98万元,同比2024年上半年稳健增长5.19%;Q2单季度整体表现良好,环比增长61.84%。综合毛利率为81.01%,同比2024年增加9.25个百分点。从产品结构看,操作系统业务收入占比近60%,同比2024年增长20%;信息安全业务受益于2025年
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2025-09-04 22:52:35
垃圾焚烧:商业模式演进历程及投资逻辑
全文摘要 1、传统商业模式解析 ·行业基本特征与收入结构:垃圾焚烧发电行业成熟,项目落地后可获30年特许经营权,前期资本开支大,运营期现金流好,因成本端折旧摊销占比高,属非付现成本。收入含两部分:一是垃圾处理费,由地方政府支付,占收入30%左右,量为实际生活垃圾处理量,价为中标单价,全国平均60 80元/吨(含税,含60%增值税);二是电量销售,由电网包销。吨垃圾发电量280 350度,部分区域超500度,项目自用15% 20%电量,剩余为上网电量,场用电率可衡量用电效率。老项目(2021年底前
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2025-09-04 22:50:23
锑:当前时点如何看待锑板块
全文摘要 1、锑价上行核心逻辑 ·出口恢复逻辑:从出口情况看,2023年中国锑出口量占锑产量的比例为36%,但锑的出口管制导致外需出现较大下滑。2025年5 7月,因打击矿产走私,中国氧化锑出口量仅为正常水平的3% 5%。2025年7月10日商务部例行新闻发布会表示,会充分考虑锑的合理民用需求并依法依规审批。产业信息显示,部分企业的锑品可出口,随着合规锑品陆续恢复出口,内盘期价有望回升。 ·供给紧张逻辑:供给紧张主要来自两方面:一是当前锑外盘处于高溢价水平,溢价高于100%且接近200%,在此情
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2025-09-04 22:49:29
3C设备、光伏、核聚变、通用机械及锂电设备中报总结
全文摘要 1、3C设备板块中报总结与展望 ·3C设备行业中报表现:3C设备板块中报显示,各公司业绩普遍回暖。但今年iPhone改动不大,对3C设备主业拉动在5% 15%区间。部分公司受益于PCB、AI高景气,业绩更亮眼。 ·3C设备未来需求展望:2026 2027年是苹果创新大年,设备公司需求预计增长30%左右。2026年苹果可能推出两边翻折折叠屏、Vision Pro平价版及新耳机;2027年是a公司成立20周年,或推出全玻璃设计旗舰机、小型折叠机及桌面机器人。今年下半年至明年底,设备迭代逐步
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先导智能
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2025-09-04 00:20:21
20250903会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计35篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、新能源板块 储能 市场化需求替代强制配储:风光发电与用电时间错配催生真实储能需求,1千瓦光伏需配套0.3-0.4千瓦时储能(远超此前0.1-0.2千瓦时),2025年国内装机或超130GWh,2026年增至150-160GWh,市场可能低估持续性。 内蒙古、山西等地现货价差达0.3-0.4元/度,叠加容量补偿,独立储能IRR超12%,市场化盈利闭环形成。海外方面,欧洲大储需求2025年同比增80%,美国关税延期推动中
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2025-09-03 23:09:02
华秦科技:隐身赛道稀缺资产,多点布局成长潜力充足
全文摘要 1、公司基本情况与核心团队 ·成立与发展阶段:公司成立于1992年,1996年开始涉足特种功能材料领域,经近20年研发积累,2016年启动产业化。2019 2020年,隐身及伪装产品批产,此后收入和利润快速增长。当前收入仍以隐身材料为主,新增业务近年从设立过渡到有收入阶段,将渐入盈亏平衡及贡献利润阶段。 ·管理与技术团队:公司管理团队主要来自西北工业大学。首席科学家周万成教授为西工大在特种功能材料领域深耕20 30年的业内领军人物,技术团队以周教授及其学生为主。公司与西工大建立了完善产
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2025-09-03 23:06:40
光迅科技:光通信老兵,AI时代新旗舰
全文摘要 1、国内AI光模块市场趋势 ·AI算力需求与模型发展:国内AI光模块市场布局卡在国内算力需求爆发节点推进,国内互联网市场第一大供应商光云科技聚焦该领域。国内AI光模块行业景气度大幅提升,与海外市场逻辑趋同,核心驱动是AI大趋势,包括从AI训练到模型迭代的全流程需求。国内多款AI模型持续发布推动需求产生,同时,国内TOKEN整体增速和量级提升。尽管国内模型在实力和开发节奏上与海外有差距,但国内厂商仍继续投入资源开发AI。国内和海外AI市场商用空间均有较大潜力。 2、国内外云商CAPEX对
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光迅科技
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2025-09-03 23:04:06
详解AIDC液冷阀门
全文摘要 1、数据中心液冷阀门需求变化与驱动 ·风冷转液冷需求变化:数据中心最初采用风冷技术,2020 2021年起基本全面转向液冷。转向液冷的驱动因素:一是芯片功率增长,风冷无法满足冷却效果;二是国家双碳政策要求。 2、早期液冷阀门技术要求 ·早期技术指标与演变:早期液冷阀门技术要求在多个关键指标上从宽松到严格。泄漏率初期要求A级或1%;可调比初始满足50:1即可。KVS值初期在0.28~0.3之间,后细化至0.28~0.32或0.34。执行机构初期只需通电后反馈开关或调节信号,对精度无要求。
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伟隆股份
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若羽臣:自有品牌扬帆,多品牌业务起航
全文摘要 1、公司转型历程与业务结构 ·转型发展历程:公司早期以代运营业务为主,2011年代运营业务启动;2013年和2015年分别开启母婴板块和个护的代运营业务;2016年正式开启保健品的品牌代运营。2020年公司推出首个自有品牌‘占家’;2023 2024年,‘占家’逐步释放利润,并推出新自有品牌‘翡翠’,进入保健品领域。公司营收和利润整体呈增长趋势,2024年起利润释放及收入扩容加速,源于两个独立运营品牌在收入和利润上的持续扩容。 ·业务结构解析:公司核心业务分为代运营和品牌管理两块。代运
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山推股份
全文摘要 1、山推股份核心投资逻辑概述 ·公司定位与核心逻辑:山推股份是工程机械低估值强阿尔法标的,也是山东重工集团旗下企业,其兄弟单位有潍柴动力、中国重汽、中通客车等装备制造企业。公司超70%业绩来自海外,未来增长亮点仍在海外。矿山机械是其核心领域,至少40%的净利润来自该业务,是矿山机械领域弹性最大的标的之一。2024年12月,公司收购挖掘机资产,原挖掘机公司董事长升任山推股份董事长,将推动业务快速发展。预计2025 2027年公司归母净利润分别为13.5亿、17.5亿、25.5亿,对应PE
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2025-09-03 22:52:29
模拟行业景气度,安洁科技,芯海科技,深天马,兆易创新,澜起科技
全文摘要 1、模拟行业景气度及封测厂分析 ·模拟行业景气度现状:模拟行业下游需求主要涉及汽车电子、工业、光伏及AI四大领域。新能源车2025年渗透率持续增加,市场状况向好;工业市场自2024年底开始复苏,2025年一二季度保持稳健;光伏市场2023-2024年低迷约两年,2025年第二季度明显复苏,客户需求和提货量快速增长,且需求稳定未出现大幅下滑;AI领域增速最高,对上游模拟芯片需求旺盛。价格与竞争方面,2024年模拟行业价格战激烈,ASP和毛利率快速走低;2025年竞争逐步恢复理性,价格降幅
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2025-09-03 22:51:06
时创能源2025年半年度业绩说明会
全文摘要 1、上半年整体经营情况概述 ·行业背景与产能情况:2025年全球光伏行业新增装机量预计在570-630GW(中国光伏协会数据)。国内电池和组件有效供给产能约1000GW,行业仍处于严重过剩的持续调整阶段,平均产能利用率约50%-60%。 ·电池业务表现:报告期内,受光伏产业链价格波动影响,公司电池片价格同比下降,但出货量大幅提升,去年约0.3GW,今年增至1.05GW,因完成从P型到N型Topcon路线转换后,春节停产后持续满产。Topcon产线约3GW,2024年二季度建成,下半年投
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2025-09-03 22:49:59
重申看好中国中冶矿产资源价值重估
全文摘要 1、公司基本情况与业务体系 ·公司背景与行业地位:该公司是世界最大的冶金建设承包商和运营服务商。截至2022年,其在冶金工程建设领域国内市场份额约90%、全球约60%,是冶金工程专业领域的龙头。2015年12月,公司控股股东中冶集团与中国五矿战略重组,中冶集团成为五矿全资子公司。目前五矿持股约50%,实控人为国资委。五矿深耕金属矿产主业,双方重组实现资源整合优化,公司工程端与五矿资源端优势互补,提升市场竞争力。 ·多元化业务体系构建:公司构建了以冶金建设为核心,房建和市政基建为主体,涵
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中国中冶
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储能大逻辑,刚刚开始
全文摘要 1、储能需求超预期的核心逻辑 ·需求持续性的市场预期转变:7月市场对储能需求存在固有认知,认为强制配储取消后,储能需求下半年进入真空期,电芯出货量或环比负增长,板块表现可能上半年好、下半年弱。同时,市场将储能视为无实际应用的市场,认为政策强制因素消失后,储能缺乏真实需求。但当前市场预期已颠覆:海波上半年出货约9G瓦时,下半年预计超20G瓦时,环比增速超一倍;亿纬锂能下半年出货量相比上半年增长近50%,且满产满销。传统认知的局限在于,对储能需求的判断基于强制配储的体量假设,去年中国强制配
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液冷技术趋势与产品量价
全文摘要 1、液冷需求驱动因素分析 ·技术需求驱动:当前高功耗芯片模组(包括AI芯片、GPU、ASIC、内存条、光模块)的发展,使传统风冷难达良好性价比,液冷因技术需求迎来巨大发展。 ·政策驱动:政策要求新建数据中心及超算中心具备更低PUE值,国家级超算中心PUE需控制在1.25以下。 ·TCO优势:从TCO角度看,传统风冷PUE约2.2,液冷PUE可降至1.1,年用电量节省57.5%,能极大降低数据中心运营费用。此外,风冷模式下风扇等易损件维护及零件费用高,液冷在成本上有优势。 ·数据中心密度
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麒麟信安公司近况交流
全文摘要 1、公司业务方向与上半年业绩 ·核心业务方向概述:2025年公司积极布局和探索人工智能领域,将操作系统及计算等核心产品与人工智能技术结合,推出国产化计算产品及解决方案。 ·上半年财务表现:2025年上半年,公司实现营业收入9,405.98万元,同比2024年上半年稳健增长5.19%;Q2单季度整体表现良好,环比增长61.84%。综合毛利率为81.01%,同比2024年增加9.25个百分点。从产品结构看,操作系统业务收入占比近60%,同比2024年增长20%;信息安全业务受益于2025年
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