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Bobo
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2025-09-01 21:49:06
半导体设备、材料行业研究框架
全文摘要 1、半导体制造产业链近期表现 ·产业链市场表现:半导体制造产业链个股近期涨幅较好,但与海外算力板块相比仍有差距。 ·与国产算力的关联:半导体制造产业链与国产算力紧密绑定,值得深度跟踪。国产算力发展离不开国产芯片研究,国产芯片依赖国产供应链支撑,上下游相互关联。 2、国产芯片进展与挑战 ·近期利好催化:国内算力芯片领域近期呈现积极态势:阿里平头哥有新产品预期;Deepsec将支持国产算力芯片;升腾、寒武纪有新产品推出节奏。这些反映出国内算力芯片虽与海外有差距,但正奋起直追。 ·技术差距与
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2025-09-01 21:48:32
招商蛇口公司深度:穿越周期,价值跃迁
全文摘要 1、公司核心亮点分析 ·财务审慎与历史包袱消化:招商蛇口财务策略审慎,在行业毛利率持续下滑背景下(19 24年行业利润率中位数显著下移,头部房企毛利率降幅超20个百分点),公司自19年起大幅计提资产减值损失,19 24年累计计提近200亿元,为可比龙头房企中计提最多且最早的企业。其中,2022年计提峰值达50.5亿元,19 22年计提规模持续高于同业;23年后资产减值规模大幅缩减,且低于同业均值。信用减值损失方面,公司同样计提较早且充分。从指标看,22年前公司存货跌价准备余额占总资产、
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2025-09-01 01:54:43
20250831会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计60篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、阿里云资本开支超预期 预期差:市场预期Capex增速20-25%,实际Q2达387亿元(同比+212%),创历史新高,且3800亿三年计划不变。超预期部分用于海外数据中心建设(墨西哥、泰国)、国产替代服务器采购(受英伟达限购影响)及AI底座研发。 增量逻辑:推理需求增速是训练的3倍,占比70-75%,驱动下半年收入提速至30%+,全年收入有望突破1400亿。 自研芯片不影响国产第三方厂商 预期差:阿里自研PPU芯片(
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数据港
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2025-08-31 23:54:25
光伏玻璃专家交流
全文摘要 1、减产倡议执行与供需修复 ·减产目标与实际执行:7月1日倡议的光伏玻璃减产目标为去产能30%,对应日熔量从2025年全年最高的10万吨减至7万吨。但实际推进情况显示,目前减产幅度约13%,未达到30%的目标。截至当前,国内在产的光伏玻璃日熔量为8.9万吨,可对应月度47 48GW的组件生产。虽未达成倡议的减产幅度,但产能出清对供需修复起到了一定积极作用。 ·头部企业减产表现:本轮减产中,头部企业信义、福莱特贡献较多产能。截至当前,按两企业口径统计(包括在产及冷修产能),其利用率降至6
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2025-08-31 23:48:34
嘉元科技投资公告解读
全文摘要 1、主业锂电铜箔经营现状 ·生产与出货情况:锂电铜箔生产与出货方面,当前开机率达95%以上,上半年出货4万多吨,7月和8月单月出货超上半年单月。目前9 10万吨产能已满产,与时代、中厂的设备正在装机,预计9月或再开1万吨。产品均价因结构调整上涨,海外客户放量改善盈利。 ·固态电池铜箔进展:固态电池专用铜箔方面,下游固态电池厂商下单量从几百公斤/吨级提升至几十吨级,远超预期,显示固态电池发展快于预期。此外,其价格表现良好。 ·行业供需与涨价预期:行业供需方面,2025年国内有效产能110
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嘉元科技
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2025-08-31 23:44:57
石英纤维布专家交流
全文摘要 1、石英纤维布行业供需现状 ·供需关系与产能限制:当前石英纤维布行业需求大于供给,尽管近半年市场炒作较热,但实际供给量有限。产能受限主因工艺及质量问题。国内仅菲利华、泰波、德宏电子等少数企业能生产电子级石英纤维(暂未明确是否合格)。日系仅阿萨伊有少量量产,信越产能可忽略不计。行业对纱线及电子布的要求极高,相关企业在风口来临前技术准备不足,导致需求远超产能。 ·主流供应商格局:国内主流石英纤维供应商中,菲利华是国内石英行业龙头,1969年建厂,是国内首家生产石英纤维的企业,其拉丝技术成熟
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中国巨石
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2025-08-31 23:41:35
锂电板块重点推荐:排产超预期,基本面+新技术周期向上
全文摘要 1、锂电板块整体观点与投资逻辑 ·板块驱动因素分析:锂电板块受板块贝塔机会和新技术周期驱动。板块贝塔机会核心在于下半年需求与基本面改善,虽7-8月受国补退坡等影响,国内新能源车零售及配车平淡,但产业链头部排产高位且环比向上,储能头部厂商产能打满。新技术周期底层逻辑:国内超快充、大增程车型发布提升单车带电量;海外欧美26年进入新产品周期;泛交通领域电动化带来增量;全球能源结构转型使储能需求释放,欧洲与澳洲或成主要增量,AIDC发展和绿电直连转型带来配储需求。9月产业链排产环比提升5-10
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2025-08-31 23:39:50
算力市场需求解读
全文摘要 1、国内头部大厂AI算力资本开支与分布 ·大厂资本开支规模:国内头部大厂未来三年在AI基础设施升级方面资本开支规模有差异。阿里是全球前三、国内第一的云计算厂商(占比33%),未来三年计划投资3800亿,2025年投入约1200亿,未来年增速25%-30%。字节有全球业务(海外TikTok、国内抖音)且采购灵活,投入达1500亿级别,年增速25%-30%。腾讯有领先的多模态“混元模型”,投入1000亿级别。百度是云排名第三第四的玩家且有自研芯片昆仑芯,投入四五百亿级别。快手在视频生成领域
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数据港
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2025-08-31 23:39:00
3C设备周期将至,建议布局低位出口链
全文摘要 1、出口链投资观点与标的分析 ·摩托车板块出口趋势:中大排量摩托车北美出口增长显著,2025年至少达2024年翻倍水平。国产中大排量摩托车市场拓展路径清晰,从欧洲市场起步,拓展至拉美、北美市场,后续在中亚、中东及东南亚市场版图扩张仍有望持续。海外尤其北美市场对中国摩托车认可度渐升,叠加龙鑫通用估值优势(对应2026年PE约12倍),板块长周期贝塔渐显,当前位置无需悲观。 ·巨星科技推荐逻辑:巨星科技当前具有安全边际,推荐逻辑如下:一是降息周期催化,市场预期9月或降息,利好地产链,巨星有
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巨星科技
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2025-08-31 23:37:44
量子革命,量子科技的现状与未来
全文摘要 1、量子通信核心内容解析 ·量子安全概念与威胁:量子安全指面对量子计算挑战时保障信息安全的密码系统,其概念于2015年提出。传统密码体系分对称、非对称和杂凑密码三类,非对称密码应用最广,典型算法有用于网络通信安全及数字认证的RSA算法,以及用于加密货币的ECDSA算法。量子计算带来算力飞跃,可能突破传统摩尔定律形成量子摩尔定律。其攻击威胁体现在两方面:一是‘存储后破解’可反推重要信息;二是量子攻击算法(Shor与Grover算法)理论上可降低破解难度。Shor算法基于量子傅里叶变换,能
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2025-08-31 23:36:37
液冷方案以及冷却液交流
全文摘要 1、英伟达液冷方案技术路径与功率覆盖 ·当前与未来液冷方案类型:当前英伟达液冷方案有B200 NVL72和B300 NVL72,B200 NVL72已存在,B300 NVL72计划于2025年9月或10月量产。这两款均用单向冷板液冷方案,二次侧循环介质是丙二醇溶剂。未来,英伟达Roadmap显示,2026年九十月份将量产Ruby方案,2027年Q3/Q4将量产Ruby Archer方案。Ruby方案处于技术验证阶段,可能采用冷板相变方案,介质或为电子氟化液;Ruby Archer方案技
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英维克
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2025-08-31 23:33:24
固态电池系列七:9月开启,重视多重因子共振
全文摘要 1、政策端审核季影响分析 ·政策端动态与审核安排:当前时点看好相关机会的因素之一在于政策端的审核动态。工信部、科技部对固态产业基金的审核将于9月、10月逐家公司逐步审查推进,标志着这两个月将进入产业变化审核季。相关应审的电池厂、整车厂已积极准备应审电池产线,推进供应链前瞻材料开发。随着审核展开,产业链上下游(下游电池、整车,中游材料、设备环节)预计将出现变化,通过审核可了解产业发展现状及后续需解决的问题。从政策闭环看,过去几年每年均有含补贴的固态产业政策,但2025年政策动作尚未展开。
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2025-08-31 23:31:26
电价的定价机理,为何不是煤价决定电价
全文摘要 1、电价与煤价关系复盘 ·常见误区与核心观点:市场普遍存在误区,认为电价由煤价决定,煤价下跌时电价也会下跌。但此前已提出核心观点:电价与煤价并无相关性。本次结合最新行业事件展开分析,如江苏9月月度交易价格跌至3毛1,引发对2026年长协定价的担忧。2025年一季度以来,电价与煤价脱敏。自2024年12月后,煤炭价格呈下行趋势,延续至2025年一季度和二季度,2025年一季度煤价同比跌幅显著。但电力价格(尤其是北方区域)基本未跌,甚至上涨,印证了电价与煤价的脱敏关系。 2、新能源占比与电
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中国神华
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NAS行业深度报告:供需合力,蓝海正启
全文摘要 1、NAS需求爆发的驱动因素 ·个人数据存储增长背景:智能终端升级、互联网应用容量膨胀、记录生活方式多样化(如图片、视频),推动个人数据存储需求快速增长。2023年前至2025年,单张照片和一分钟视频容量较2015 2018年分别增加4 10倍、6 10倍。 ·内容创作与存储焦虑:内容平台崛起,个人创作者增多,推动数据存储需求增长。但手机、电脑等存储量不足,“删除焦虑”普遍。绿联与知乎报告显示,87%被调研人群面临存储空间不足警告,83%有删除文件焦虑,反映存储扩容时空间不足问题突出。
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2025-08-31 23:27:45
怎么看阿里AI产业链
全文摘要 1、阿里云收入表现与增长预期 ·二季度及上半年收入数据:2025年上半年,阿里云Q1收入301亿,Q2收入334亿,整体实现收入635亿。2024年上半年收入约614亿。 ·全年增长预期:2025年下半年,阿里云增长核心驱动在于AI进一步高速增长,尤其是推理端需求爆发,其增速是训练端的三倍。预计全年收入增速提升至25%以上,规模达1400 1500亿。为实现目标,下半年收入需达800亿以上,对应增速30%以上。 2、AI业务拆解与生态表现 ·AI收入结构与增长:AI收入可拆分为IaaS
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半导体设备、材料行业研究框架
全文摘要 1、半导体制造产业链近期表现 ·产业链市场表现:半导体制造产业链个股近期涨幅较好,但与海外算力板块相比仍有差距。 ·与国产算力的关联:半导体制造产业链与国产算力紧密绑定,值得深度跟踪。国产算力发展离不开国产芯片研究,国产芯片依赖国产供应链支撑,上下游相互关联。 2、国产芯片进展与挑战 ·近期利好催化:国内算力芯片领域近期呈现积极态势:阿里平头哥有新产品预期;Deepsec将支持国产算力芯片;升腾、寒武纪有新产品推出节奏。这些反映出国内算力芯片虽与海外有差距,但正奋起直追。 ·技术差距与
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招商蛇口公司深度:穿越周期,价值跃迁
全文摘要 1、公司核心亮点分析 ·财务审慎与历史包袱消化:招商蛇口财务策略审慎,在行业毛利率持续下滑背景下(19 24年行业利润率中位数显著下移,头部房企毛利率降幅超20个百分点),公司自19年起大幅计提资产减值损失,19 24年累计计提近200亿元,为可比龙头房企中计提最多且最早的企业。其中,2022年计提峰值达50.5亿元,19 22年计提规模持续高于同业;23年后资产减值规模大幅缩减,且低于同业均值。信用减值损失方面,公司同样计提较早且充分。从指标看,22年前公司存货跌价准备余额占总资产、
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20250831会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计60篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、阿里云资本开支超预期 预期差:市场预期Capex增速20-25%,实际Q2达387亿元(同比+212%),创历史新高,且3800亿三年计划不变。超预期部分用于海外数据中心建设(墨西哥、泰国)、国产替代服务器采购(受英伟达限购影响)及AI底座研发。 增量逻辑:推理需求增速是训练的3倍,占比70-75%,驱动下半年收入提速至30%+,全年收入有望突破1400亿。 自研芯片不影响国产第三方厂商 预期差:阿里自研PPU芯片(
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光伏玻璃专家交流
全文摘要 1、减产倡议执行与供需修复 ·减产目标与实际执行:7月1日倡议的光伏玻璃减产目标为去产能30%,对应日熔量从2025年全年最高的10万吨减至7万吨。但实际推进情况显示,目前减产幅度约13%,未达到30%的目标。截至当前,国内在产的光伏玻璃日熔量为8.9万吨,可对应月度47 48GW的组件生产。虽未达成倡议的减产幅度,但产能出清对供需修复起到了一定积极作用。 ·头部企业减产表现:本轮减产中,头部企业信义、福莱特贡献较多产能。截至当前,按两企业口径统计(包括在产及冷修产能),其利用率降至6
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嘉元科技投资公告解读
全文摘要 1、主业锂电铜箔经营现状 ·生产与出货情况:锂电铜箔生产与出货方面,当前开机率达95%以上,上半年出货4万多吨,7月和8月单月出货超上半年单月。目前9 10万吨产能已满产,与时代、中厂的设备正在装机,预计9月或再开1万吨。产品均价因结构调整上涨,海外客户放量改善盈利。 ·固态电池铜箔进展:固态电池专用铜箔方面,下游固态电池厂商下单量从几百公斤/吨级提升至几十吨级,远超预期,显示固态电池发展快于预期。此外,其价格表现良好。 ·行业供需与涨价预期:行业供需方面,2025年国内有效产能110
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石英纤维布专家交流
全文摘要 1、石英纤维布行业供需现状 ·供需关系与产能限制:当前石英纤维布行业需求大于供给,尽管近半年市场炒作较热,但实际供给量有限。产能受限主因工艺及质量问题。国内仅菲利华、泰波、德宏电子等少数企业能生产电子级石英纤维(暂未明确是否合格)。日系仅阿萨伊有少量量产,信越产能可忽略不计。行业对纱线及电子布的要求极高,相关企业在风口来临前技术准备不足,导致需求远超产能。 ·主流供应商格局:国内主流石英纤维供应商中,菲利华是国内石英行业龙头,1969年建厂,是国内首家生产石英纤维的企业,其拉丝技术成熟
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中国巨石
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锂电板块重点推荐:排产超预期,基本面+新技术周期向上
全文摘要 1、锂电板块整体观点与投资逻辑 ·板块驱动因素分析:锂电板块受板块贝塔机会和新技术周期驱动。板块贝塔机会核心在于下半年需求与基本面改善,虽7-8月受国补退坡等影响,国内新能源车零售及配车平淡,但产业链头部排产高位且环比向上,储能头部厂商产能打满。新技术周期底层逻辑:国内超快充、大增程车型发布提升单车带电量;海外欧美26年进入新产品周期;泛交通领域电动化带来增量;全球能源结构转型使储能需求释放,欧洲与澳洲或成主要增量,AIDC发展和绿电直连转型带来配储需求。9月产业链排产环比提升5-10
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算力市场需求解读
全文摘要 1、国内头部大厂AI算力资本开支与分布 ·大厂资本开支规模:国内头部大厂未来三年在AI基础设施升级方面资本开支规模有差异。阿里是全球前三、国内第一的云计算厂商(占比33%),未来三年计划投资3800亿,2025年投入约1200亿,未来年增速25%-30%。字节有全球业务(海外TikTok、国内抖音)且采购灵活,投入达1500亿级别,年增速25%-30%。腾讯有领先的多模态“混元模型”,投入1000亿级别。百度是云排名第三第四的玩家且有自研芯片昆仑芯,投入四五百亿级别。快手在视频生成领域
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3C设备周期将至,建议布局低位出口链
全文摘要 1、出口链投资观点与标的分析 ·摩托车板块出口趋势:中大排量摩托车北美出口增长显著,2025年至少达2024年翻倍水平。国产中大排量摩托车市场拓展路径清晰,从欧洲市场起步,拓展至拉美、北美市场,后续在中亚、中东及东南亚市场版图扩张仍有望持续。海外尤其北美市场对中国摩托车认可度渐升,叠加龙鑫通用估值优势(对应2026年PE约12倍),板块长周期贝塔渐显,当前位置无需悲观。 ·巨星科技推荐逻辑:巨星科技当前具有安全边际,推荐逻辑如下:一是降息周期催化,市场预期9月或降息,利好地产链,巨星有
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量子革命,量子科技的现状与未来
全文摘要 1、量子通信核心内容解析 ·量子安全概念与威胁:量子安全指面对量子计算挑战时保障信息安全的密码系统,其概念于2015年提出。传统密码体系分对称、非对称和杂凑密码三类,非对称密码应用最广,典型算法有用于网络通信安全及数字认证的RSA算法,以及用于加密货币的ECDSA算法。量子计算带来算力飞跃,可能突破传统摩尔定律形成量子摩尔定律。其攻击威胁体现在两方面:一是‘存储后破解’可反推重要信息;二是量子攻击算法(Shor与Grover算法)理论上可降低破解难度。Shor算法基于量子傅里叶变换,能
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液冷方案以及冷却液交流
全文摘要 1、英伟达液冷方案技术路径与功率覆盖 ·当前与未来液冷方案类型:当前英伟达液冷方案有B200 NVL72和B300 NVL72,B200 NVL72已存在,B300 NVL72计划于2025年9月或10月量产。这两款均用单向冷板液冷方案,二次侧循环介质是丙二醇溶剂。未来,英伟达Roadmap显示,2026年九十月份将量产Ruby方案,2027年Q3/Q4将量产Ruby Archer方案。Ruby方案处于技术验证阶段,可能采用冷板相变方案,介质或为电子氟化液;Ruby Archer方案技
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固态电池系列七:9月开启,重视多重因子共振
全文摘要 1、政策端审核季影响分析 ·政策端动态与审核安排:当前时点看好相关机会的因素之一在于政策端的审核动态。工信部、科技部对固态产业基金的审核将于9月、10月逐家公司逐步审查推进,标志着这两个月将进入产业变化审核季。相关应审的电池厂、整车厂已积极准备应审电池产线,推进供应链前瞻材料开发。随着审核展开,产业链上下游(下游电池、整车,中游材料、设备环节)预计将出现变化,通过审核可了解产业发展现状及后续需解决的问题。从政策闭环看,过去几年每年均有含补贴的固态产业政策,但2025年政策动作尚未展开。
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电价的定价机理,为何不是煤价决定电价
全文摘要 1、电价与煤价关系复盘 ·常见误区与核心观点:市场普遍存在误区,认为电价由煤价决定,煤价下跌时电价也会下跌。但此前已提出核心观点:电价与煤价并无相关性。本次结合最新行业事件展开分析,如江苏9月月度交易价格跌至3毛1,引发对2026年长协定价的担忧。2025年一季度以来,电价与煤价脱敏。自2024年12月后,煤炭价格呈下行趋势,延续至2025年一季度和二季度,2025年一季度煤价同比跌幅显著。但电力价格(尤其是北方区域)基本未跌,甚至上涨,印证了电价与煤价的脱敏关系。 2、新能源占比与电
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NAS行业深度报告:供需合力,蓝海正启
全文摘要 1、NAS需求爆发的驱动因素 ·个人数据存储增长背景:智能终端升级、互联网应用容量膨胀、记录生活方式多样化(如图片、视频),推动个人数据存储需求快速增长。2023年前至2025年,单张照片和一分钟视频容量较2015 2018年分别增加4 10倍、6 10倍。 ·内容创作与存储焦虑:内容平台崛起,个人创作者增多,推动数据存储需求增长。但手机、电脑等存储量不足,“删除焦虑”普遍。绿联与知乎报告显示,87%被调研人群面临存储空间不足警告,83%有删除文件焦虑,反映存储扩容时空间不足问题突出。
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怎么看阿里AI产业链
全文摘要 1、阿里云收入表现与增长预期 ·二季度及上半年收入数据:2025年上半年,阿里云Q1收入301亿,Q2收入334亿,整体实现收入635亿。2024年上半年收入约614亿。 ·全年增长预期:2025年下半年,阿里云增长核心驱动在于AI进一步高速增长,尤其是推理端需求爆发,其增速是训练端的三倍。预计全年收入增速提升至25%以上,规模达1400 1500亿。为实现目标,下半年收入需达800亿以上,对应增速30%以上。 2、AI业务拆解与生态表现 ·AI收入结构与增长:AI收入可拆分为IaaS
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半导体设备、材料行业研究框架
全文摘要 1、半导体制造产业链近期表现 ·产业链市场表现:半导体制造产业链个股近期涨幅较好,但与海外算力板块相比仍有差距。 ·与国产算力的关联:半导体制造产业链与国产算力紧密绑定,值得深度跟踪。国产算力发展离不开国产芯片研究,国产芯片依赖国产供应链支撑,上下游相互关联。 2、国产芯片进展与挑战 ·近期利好催化:国内算力芯片领域近期呈现积极态势:阿里平头哥有新产品预期;Deepsec将支持国产算力芯片;升腾、寒武纪有新产品推出节奏。这些反映出国内算力芯片虽与海外有差距,但正奋起直追。 ·技术差距与
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2025-09-01 21:48:32
招商蛇口公司深度:穿越周期,价值跃迁
全文摘要 1、公司核心亮点分析 ·财务审慎与历史包袱消化:招商蛇口财务策略审慎,在行业毛利率持续下滑背景下(19 24年行业利润率中位数显著下移,头部房企毛利率降幅超20个百分点),公司自19年起大幅计提资产减值损失,19 24年累计计提近200亿元,为可比龙头房企中计提最多且最早的企业。其中,2022年计提峰值达50.5亿元,19 22年计提规模持续高于同业;23年后资产减值规模大幅缩减,且低于同业均值。信用减值损失方面,公司同样计提较早且充分。从指标看,22年前公司存货跌价准备余额占总资产、
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2025-09-01 01:54:43
20250831会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计60篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、阿里云资本开支超预期 预期差:市场预期Capex增速20-25%,实际Q2达387亿元(同比+212%),创历史新高,且3800亿三年计划不变。超预期部分用于海外数据中心建设(墨西哥、泰国)、国产替代服务器采购(受英伟达限购影响)及AI底座研发。 增量逻辑:推理需求增速是训练的3倍,占比70-75%,驱动下半年收入提速至30%+,全年收入有望突破1400亿。 自研芯片不影响国产第三方厂商 预期差:阿里自研PPU芯片(
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2025-08-31 23:54:25
光伏玻璃专家交流
全文摘要 1、减产倡议执行与供需修复 ·减产目标与实际执行:7月1日倡议的光伏玻璃减产目标为去产能30%,对应日熔量从2025年全年最高的10万吨减至7万吨。但实际推进情况显示,目前减产幅度约13%,未达到30%的目标。截至当前,国内在产的光伏玻璃日熔量为8.9万吨,可对应月度47 48GW的组件生产。虽未达成倡议的减产幅度,但产能出清对供需修复起到了一定积极作用。 ·头部企业减产表现:本轮减产中,头部企业信义、福莱特贡献较多产能。截至当前,按两企业口径统计(包括在产及冷修产能),其利用率降至6
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2025-08-31 23:48:34
嘉元科技投资公告解读
全文摘要 1、主业锂电铜箔经营现状 ·生产与出货情况:锂电铜箔生产与出货方面,当前开机率达95%以上,上半年出货4万多吨,7月和8月单月出货超上半年单月。目前9 10万吨产能已满产,与时代、中厂的设备正在装机,预计9月或再开1万吨。产品均价因结构调整上涨,海外客户放量改善盈利。 ·固态电池铜箔进展:固态电池专用铜箔方面,下游固态电池厂商下单量从几百公斤/吨级提升至几十吨级,远超预期,显示固态电池发展快于预期。此外,其价格表现良好。 ·行业供需与涨价预期:行业供需方面,2025年国内有效产能110
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嘉元科技
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2025-08-31 23:44:57
石英纤维布专家交流
全文摘要 1、石英纤维布行业供需现状 ·供需关系与产能限制:当前石英纤维布行业需求大于供给,尽管近半年市场炒作较热,但实际供给量有限。产能受限主因工艺及质量问题。国内仅菲利华、泰波、德宏电子等少数企业能生产电子级石英纤维(暂未明确是否合格)。日系仅阿萨伊有少量量产,信越产能可忽略不计。行业对纱线及电子布的要求极高,相关企业在风口来临前技术准备不足,导致需求远超产能。 ·主流供应商格局:国内主流石英纤维供应商中,菲利华是国内石英行业龙头,1969年建厂,是国内首家生产石英纤维的企业,其拉丝技术成熟
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中国巨石
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2025-08-31 23:41:35
锂电板块重点推荐:排产超预期,基本面+新技术周期向上
全文摘要 1、锂电板块整体观点与投资逻辑 ·板块驱动因素分析:锂电板块受板块贝塔机会和新技术周期驱动。板块贝塔机会核心在于下半年需求与基本面改善,虽7-8月受国补退坡等影响,国内新能源车零售及配车平淡,但产业链头部排产高位且环比向上,储能头部厂商产能打满。新技术周期底层逻辑:国内超快充、大增程车型发布提升单车带电量;海外欧美26年进入新产品周期;泛交通领域电动化带来增量;全球能源结构转型使储能需求释放,欧洲与澳洲或成主要增量,AIDC发展和绿电直连转型带来配储需求。9月产业链排产环比提升5-10
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2025-08-31 23:39:50
算力市场需求解读
全文摘要 1、国内头部大厂AI算力资本开支与分布 ·大厂资本开支规模:国内头部大厂未来三年在AI基础设施升级方面资本开支规模有差异。阿里是全球前三、国内第一的云计算厂商(占比33%),未来三年计划投资3800亿,2025年投入约1200亿,未来年增速25%-30%。字节有全球业务(海外TikTok、国内抖音)且采购灵活,投入达1500亿级别,年增速25%-30%。腾讯有领先的多模态“混元模型”,投入1000亿级别。百度是云排名第三第四的玩家且有自研芯片昆仑芯,投入四五百亿级别。快手在视频生成领域
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2025-08-31 23:39:00
3C设备周期将至,建议布局低位出口链
全文摘要 1、出口链投资观点与标的分析 ·摩托车板块出口趋势:中大排量摩托车北美出口增长显著,2025年至少达2024年翻倍水平。国产中大排量摩托车市场拓展路径清晰,从欧洲市场起步,拓展至拉美、北美市场,后续在中亚、中东及东南亚市场版图扩张仍有望持续。海外尤其北美市场对中国摩托车认可度渐升,叠加龙鑫通用估值优势(对应2026年PE约12倍),板块长周期贝塔渐显,当前位置无需悲观。 ·巨星科技推荐逻辑:巨星科技当前具有安全边际,推荐逻辑如下:一是降息周期催化,市场预期9月或降息,利好地产链,巨星有
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2025-08-31 23:37:44
量子革命,量子科技的现状与未来
全文摘要 1、量子通信核心内容解析 ·量子安全概念与威胁:量子安全指面对量子计算挑战时保障信息安全的密码系统,其概念于2015年提出。传统密码体系分对称、非对称和杂凑密码三类,非对称密码应用最广,典型算法有用于网络通信安全及数字认证的RSA算法,以及用于加密货币的ECDSA算法。量子计算带来算力飞跃,可能突破传统摩尔定律形成量子摩尔定律。其攻击威胁体现在两方面:一是‘存储后破解’可反推重要信息;二是量子攻击算法(Shor与Grover算法)理论上可降低破解难度。Shor算法基于量子傅里叶变换,能
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2025-08-31 23:36:37
液冷方案以及冷却液交流
全文摘要 1、英伟达液冷方案技术路径与功率覆盖 ·当前与未来液冷方案类型:当前英伟达液冷方案有B200 NVL72和B300 NVL72,B200 NVL72已存在,B300 NVL72计划于2025年9月或10月量产。这两款均用单向冷板液冷方案,二次侧循环介质是丙二醇溶剂。未来,英伟达Roadmap显示,2026年九十月份将量产Ruby方案,2027年Q3/Q4将量产Ruby Archer方案。Ruby方案处于技术验证阶段,可能采用冷板相变方案,介质或为电子氟化液;Ruby Archer方案技
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英维克
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2025-08-31 23:33:24
固态电池系列七:9月开启,重视多重因子共振
全文摘要 1、政策端审核季影响分析 ·政策端动态与审核安排:当前时点看好相关机会的因素之一在于政策端的审核动态。工信部、科技部对固态产业基金的审核将于9月、10月逐家公司逐步审查推进,标志着这两个月将进入产业变化审核季。相关应审的电池厂、整车厂已积极准备应审电池产线,推进供应链前瞻材料开发。随着审核展开,产业链上下游(下游电池、整车,中游材料、设备环节)预计将出现变化,通过审核可了解产业发展现状及后续需解决的问题。从政策闭环看,过去几年每年均有含补贴的固态产业政策,但2025年政策动作尚未展开。
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2025-08-31 23:31:26
电价的定价机理,为何不是煤价决定电价
全文摘要 1、电价与煤价关系复盘 ·常见误区与核心观点:市场普遍存在误区,认为电价由煤价决定,煤价下跌时电价也会下跌。但此前已提出核心观点:电价与煤价并无相关性。本次结合最新行业事件展开分析,如江苏9月月度交易价格跌至3毛1,引发对2026年长协定价的担忧。2025年一季度以来,电价与煤价脱敏。自2024年12月后,煤炭价格呈下行趋势,延续至2025年一季度和二季度,2025年一季度煤价同比跌幅显著。但电力价格(尤其是北方区域)基本未跌,甚至上涨,印证了电价与煤价的脱敏关系。 2、新能源占比与电
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NAS行业深度报告:供需合力,蓝海正启
全文摘要 1、NAS需求爆发的驱动因素 ·个人数据存储增长背景:智能终端升级、互联网应用容量膨胀、记录生活方式多样化(如图片、视频),推动个人数据存储需求快速增长。2023年前至2025年,单张照片和一分钟视频容量较2015 2018年分别增加4 10倍、6 10倍。 ·内容创作与存储焦虑:内容平台崛起,个人创作者增多,推动数据存储需求增长。但手机、电脑等存储量不足,“删除焦虑”普遍。绿联与知乎报告显示,87%被调研人群面临存储空间不足警告,83%有删除文件焦虑,反映存储扩容时空间不足问题突出。
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2025-08-31 23:27:45
怎么看阿里AI产业链
全文摘要 1、阿里云收入表现与增长预期 ·二季度及上半年收入数据:2025年上半年,阿里云Q1收入301亿,Q2收入334亿,整体实现收入635亿。2024年上半年收入约614亿。 ·全年增长预期:2025年下半年,阿里云增长核心驱动在于AI进一步高速增长,尤其是推理端需求爆发,其增速是训练端的三倍。预计全年收入增速提升至25%以上,规模达1400 1500亿。为实现目标,下半年收入需达800亿以上,对应增速30%以上。 2、AI业务拆解与生态表现 ·AI收入结构与增长:AI收入可拆分为IaaS
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2025-09-01 21:49:06
半导体设备、材料行业研究框架
全文摘要 1、半导体制造产业链近期表现 ·产业链市场表现:半导体制造产业链个股近期涨幅较好,但与海外算力板块相比仍有差距。 ·与国产算力的关联:半导体制造产业链与国产算力紧密绑定,值得深度跟踪。国产算力发展离不开国产芯片研究,国产芯片依赖国产供应链支撑,上下游相互关联。 2、国产芯片进展与挑战 ·近期利好催化:国内算力芯片领域近期呈现积极态势:阿里平头哥有新产品预期;Deepsec将支持国产算力芯片;升腾、寒武纪有新产品推出节奏。这些反映出国内算力芯片虽与海外有差距,但正奋起直追。 ·技术差距与
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2025-09-01 21:48:32
招商蛇口公司深度:穿越周期,价值跃迁
全文摘要 1、公司核心亮点分析 ·财务审慎与历史包袱消化:招商蛇口财务策略审慎,在行业毛利率持续下滑背景下(19 24年行业利润率中位数显著下移,头部房企毛利率降幅超20个百分点),公司自19年起大幅计提资产减值损失,19 24年累计计提近200亿元,为可比龙头房企中计提最多且最早的企业。其中,2022年计提峰值达50.5亿元,19 22年计提规模持续高于同业;23年后资产减值规模大幅缩减,且低于同业均值。信用减值损失方面,公司同样计提较早且充分。从指标看,22年前公司存货跌价准备余额占总资产、
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20250831会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计60篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、阿里云资本开支超预期 预期差:市场预期Capex增速20-25%,实际Q2达387亿元(同比+212%),创历史新高,且3800亿三年计划不变。超预期部分用于海外数据中心建设(墨西哥、泰国)、国产替代服务器采购(受英伟达限购影响)及AI底座研发。 增量逻辑:推理需求增速是训练的3倍,占比70-75%,驱动下半年收入提速至30%+,全年收入有望突破1400亿。 自研芯片不影响国产第三方厂商 预期差:阿里自研PPU芯片(
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光伏玻璃专家交流
全文摘要 1、减产倡议执行与供需修复 ·减产目标与实际执行:7月1日倡议的光伏玻璃减产目标为去产能30%,对应日熔量从2025年全年最高的10万吨减至7万吨。但实际推进情况显示,目前减产幅度约13%,未达到30%的目标。截至当前,国内在产的光伏玻璃日熔量为8.9万吨,可对应月度47 48GW的组件生产。虽未达成倡议的减产幅度,但产能出清对供需修复起到了一定积极作用。 ·头部企业减产表现:本轮减产中,头部企业信义、福莱特贡献较多产能。截至当前,按两企业口径统计(包括在产及冷修产能),其利用率降至6
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嘉元科技投资公告解读
全文摘要 1、主业锂电铜箔经营现状 ·生产与出货情况:锂电铜箔生产与出货方面,当前开机率达95%以上,上半年出货4万多吨,7月和8月单月出货超上半年单月。目前9 10万吨产能已满产,与时代、中厂的设备正在装机,预计9月或再开1万吨。产品均价因结构调整上涨,海外客户放量改善盈利。 ·固态电池铜箔进展:固态电池专用铜箔方面,下游固态电池厂商下单量从几百公斤/吨级提升至几十吨级,远超预期,显示固态电池发展快于预期。此外,其价格表现良好。 ·行业供需与涨价预期:行业供需方面,2025年国内有效产能110
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石英纤维布专家交流
全文摘要 1、石英纤维布行业供需现状 ·供需关系与产能限制:当前石英纤维布行业需求大于供给,尽管近半年市场炒作较热,但实际供给量有限。产能受限主因工艺及质量问题。国内仅菲利华、泰波、德宏电子等少数企业能生产电子级石英纤维(暂未明确是否合格)。日系仅阿萨伊有少量量产,信越产能可忽略不计。行业对纱线及电子布的要求极高,相关企业在风口来临前技术准备不足,导致需求远超产能。 ·主流供应商格局:国内主流石英纤维供应商中,菲利华是国内石英行业龙头,1969年建厂,是国内首家生产石英纤维的企业,其拉丝技术成熟
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锂电板块重点推荐:排产超预期,基本面+新技术周期向上
全文摘要 1、锂电板块整体观点与投资逻辑 ·板块驱动因素分析:锂电板块受板块贝塔机会和新技术周期驱动。板块贝塔机会核心在于下半年需求与基本面改善,虽7-8月受国补退坡等影响,国内新能源车零售及配车平淡,但产业链头部排产高位且环比向上,储能头部厂商产能打满。新技术周期底层逻辑:国内超快充、大增程车型发布提升单车带电量;海外欧美26年进入新产品周期;泛交通领域电动化带来增量;全球能源结构转型使储能需求释放,欧洲与澳洲或成主要增量,AIDC发展和绿电直连转型带来配储需求。9月产业链排产环比提升5-10
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算力市场需求解读
全文摘要 1、国内头部大厂AI算力资本开支与分布 ·大厂资本开支规模:国内头部大厂未来三年在AI基础设施升级方面资本开支规模有差异。阿里是全球前三、国内第一的云计算厂商(占比33%),未来三年计划投资3800亿,2025年投入约1200亿,未来年增速25%-30%。字节有全球业务(海外TikTok、国内抖音)且采购灵活,投入达1500亿级别,年增速25%-30%。腾讯有领先的多模态“混元模型”,投入1000亿级别。百度是云排名第三第四的玩家且有自研芯片昆仑芯,投入四五百亿级别。快手在视频生成领域
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2025-08-31 23:39:00
3C设备周期将至,建议布局低位出口链
全文摘要 1、出口链投资观点与标的分析 ·摩托车板块出口趋势:中大排量摩托车北美出口增长显著,2025年至少达2024年翻倍水平。国产中大排量摩托车市场拓展路径清晰,从欧洲市场起步,拓展至拉美、北美市场,后续在中亚、中东及东南亚市场版图扩张仍有望持续。海外尤其北美市场对中国摩托车认可度渐升,叠加龙鑫通用估值优势(对应2026年PE约12倍),板块长周期贝塔渐显,当前位置无需悲观。 ·巨星科技推荐逻辑:巨星科技当前具有安全边际,推荐逻辑如下:一是降息周期催化,市场预期9月或降息,利好地产链,巨星有
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量子革命,量子科技的现状与未来
全文摘要 1、量子通信核心内容解析 ·量子安全概念与威胁:量子安全指面对量子计算挑战时保障信息安全的密码系统,其概念于2015年提出。传统密码体系分对称、非对称和杂凑密码三类,非对称密码应用最广,典型算法有用于网络通信安全及数字认证的RSA算法,以及用于加密货币的ECDSA算法。量子计算带来算力飞跃,可能突破传统摩尔定律形成量子摩尔定律。其攻击威胁体现在两方面:一是‘存储后破解’可反推重要信息;二是量子攻击算法(Shor与Grover算法)理论上可降低破解难度。Shor算法基于量子傅里叶变换,能
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液冷方案以及冷却液交流
全文摘要 1、英伟达液冷方案技术路径与功率覆盖 ·当前与未来液冷方案类型:当前英伟达液冷方案有B200 NVL72和B300 NVL72,B200 NVL72已存在,B300 NVL72计划于2025年9月或10月量产。这两款均用单向冷板液冷方案,二次侧循环介质是丙二醇溶剂。未来,英伟达Roadmap显示,2026年九十月份将量产Ruby方案,2027年Q3/Q4将量产Ruby Archer方案。Ruby方案处于技术验证阶段,可能采用冷板相变方案,介质或为电子氟化液;Ruby Archer方案技
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固态电池系列七:9月开启,重视多重因子共振
全文摘要 1、政策端审核季影响分析 ·政策端动态与审核安排:当前时点看好相关机会的因素之一在于政策端的审核动态。工信部、科技部对固态产业基金的审核将于9月、10月逐家公司逐步审查推进,标志着这两个月将进入产业变化审核季。相关应审的电池厂、整车厂已积极准备应审电池产线,推进供应链前瞻材料开发。随着审核展开,产业链上下游(下游电池、整车,中游材料、设备环节)预计将出现变化,通过审核可了解产业发展现状及后续需解决的问题。从政策闭环看,过去几年每年均有含补贴的固态产业政策,但2025年政策动作尚未展开。
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电价的定价机理,为何不是煤价决定电价
全文摘要 1、电价与煤价关系复盘 ·常见误区与核心观点:市场普遍存在误区,认为电价由煤价决定,煤价下跌时电价也会下跌。但此前已提出核心观点:电价与煤价并无相关性。本次结合最新行业事件展开分析,如江苏9月月度交易价格跌至3毛1,引发对2026年长协定价的担忧。2025年一季度以来,电价与煤价脱敏。自2024年12月后,煤炭价格呈下行趋势,延续至2025年一季度和二季度,2025年一季度煤价同比跌幅显著。但电力价格(尤其是北方区域)基本未跌,甚至上涨,印证了电价与煤价的脱敏关系。 2、新能源占比与电
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NAS行业深度报告:供需合力,蓝海正启
全文摘要 1、NAS需求爆发的驱动因素 ·个人数据存储增长背景:智能终端升级、互联网应用容量膨胀、记录生活方式多样化(如图片、视频),推动个人数据存储需求快速增长。2023年前至2025年,单张照片和一分钟视频容量较2015 2018年分别增加4 10倍、6 10倍。 ·内容创作与存储焦虑:内容平台崛起,个人创作者增多,推动数据存储需求增长。但手机、电脑等存储量不足,“删除焦虑”普遍。绿联与知乎报告显示,87%被调研人群面临存储空间不足警告,83%有删除文件焦虑,反映存储扩容时空间不足问题突出。
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怎么看阿里AI产业链
全文摘要 1、阿里云收入表现与增长预期 ·二季度及上半年收入数据:2025年上半年,阿里云Q1收入301亿,Q2收入334亿,整体实现收入635亿。2024年上半年收入约614亿。 ·全年增长预期:2025年下半年,阿里云增长核心驱动在于AI进一步高速增长,尤其是推理端需求爆发,其增速是训练端的三倍。预计全年收入增速提升至25%以上,规模达1400 1500亿。为实现目标,下半年收入需达800亿以上,对应增速30%以上。 2、AI业务拆解与生态表现 ·AI收入结构与增长:AI收入可拆分为IaaS
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半导体设备、材料行业研究框架
全文摘要 1、半导体制造产业链近期表现 ·产业链市场表现:半导体制造产业链个股近期涨幅较好,但与海外算力板块相比仍有差距。 ·与国产算力的关联:半导体制造产业链与国产算力紧密绑定,值得深度跟踪。国产算力发展离不开国产芯片研究,国产芯片依赖国产供应链支撑,上下游相互关联。 2、国产芯片进展与挑战 ·近期利好催化:国内算力芯片领域近期呈现积极态势:阿里平头哥有新产品预期;Deepsec将支持国产算力芯片;升腾、寒武纪有新产品推出节奏。这些反映出国内算力芯片虽与海外有差距,但正奋起直追。 ·技术差距与
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招商蛇口公司深度:穿越周期,价值跃迁
全文摘要 1、公司核心亮点分析 ·财务审慎与历史包袱消化:招商蛇口财务策略审慎,在行业毛利率持续下滑背景下(19 24年行业利润率中位数显著下移,头部房企毛利率降幅超20个百分点),公司自19年起大幅计提资产减值损失,19 24年累计计提近200亿元,为可比龙头房企中计提最多且最早的企业。其中,2022年计提峰值达50.5亿元,19 22年计提规模持续高于同业;23年后资产减值规模大幅缩减,且低于同业均值。信用减值损失方面,公司同样计提较早且充分。从指标看,22年前公司存货跌价准备余额占总资产、
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20250831会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计60篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、阿里云资本开支超预期 预期差:市场预期Capex增速20-25%,实际Q2达387亿元(同比+212%),创历史新高,且3800亿三年计划不变。超预期部分用于海外数据中心建设(墨西哥、泰国)、国产替代服务器采购(受英伟达限购影响)及AI底座研发。 增量逻辑:推理需求增速是训练的3倍,占比70-75%,驱动下半年收入提速至30%+,全年收入有望突破1400亿。 自研芯片不影响国产第三方厂商 预期差:阿里自研PPU芯片(
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光伏玻璃专家交流
全文摘要 1、减产倡议执行与供需修复 ·减产目标与实际执行:7月1日倡议的光伏玻璃减产目标为去产能30%,对应日熔量从2025年全年最高的10万吨减至7万吨。但实际推进情况显示,目前减产幅度约13%,未达到30%的目标。截至当前,国内在产的光伏玻璃日熔量为8.9万吨,可对应月度47 48GW的组件生产。虽未达成倡议的减产幅度,但产能出清对供需修复起到了一定积极作用。 ·头部企业减产表现:本轮减产中,头部企业信义、福莱特贡献较多产能。截至当前,按两企业口径统计(包括在产及冷修产能),其利用率降至6
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嘉元科技投资公告解读
全文摘要 1、主业锂电铜箔经营现状 ·生产与出货情况:锂电铜箔生产与出货方面,当前开机率达95%以上,上半年出货4万多吨,7月和8月单月出货超上半年单月。目前9 10万吨产能已满产,与时代、中厂的设备正在装机,预计9月或再开1万吨。产品均价因结构调整上涨,海外客户放量改善盈利。 ·固态电池铜箔进展:固态电池专用铜箔方面,下游固态电池厂商下单量从几百公斤/吨级提升至几十吨级,远超预期,显示固态电池发展快于预期。此外,其价格表现良好。 ·行业供需与涨价预期:行业供需方面,2025年国内有效产能110
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嘉元科技
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石英纤维布专家交流
全文摘要 1、石英纤维布行业供需现状 ·供需关系与产能限制:当前石英纤维布行业需求大于供给,尽管近半年市场炒作较热,但实际供给量有限。产能受限主因工艺及质量问题。国内仅菲利华、泰波、德宏电子等少数企业能生产电子级石英纤维(暂未明确是否合格)。日系仅阿萨伊有少量量产,信越产能可忽略不计。行业对纱线及电子布的要求极高,相关企业在风口来临前技术准备不足,导致需求远超产能。 ·主流供应商格局:国内主流石英纤维供应商中,菲利华是国内石英行业龙头,1969年建厂,是国内首家生产石英纤维的企业,其拉丝技术成熟
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中国巨石
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锂电板块重点推荐:排产超预期,基本面+新技术周期向上
全文摘要 1、锂电板块整体观点与投资逻辑 ·板块驱动因素分析:锂电板块受板块贝塔机会和新技术周期驱动。板块贝塔机会核心在于下半年需求与基本面改善,虽7-8月受国补退坡等影响,国内新能源车零售及配车平淡,但产业链头部排产高位且环比向上,储能头部厂商产能打满。新技术周期底层逻辑:国内超快充、大增程车型发布提升单车带电量;海外欧美26年进入新产品周期;泛交通领域电动化带来增量;全球能源结构转型使储能需求释放,欧洲与澳洲或成主要增量,AIDC发展和绿电直连转型带来配储需求。9月产业链排产环比提升5-10
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2025-08-31 23:39:50
算力市场需求解读
全文摘要 1、国内头部大厂AI算力资本开支与分布 ·大厂资本开支规模:国内头部大厂未来三年在AI基础设施升级方面资本开支规模有差异。阿里是全球前三、国内第一的云计算厂商(占比33%),未来三年计划投资3800亿,2025年投入约1200亿,未来年增速25%-30%。字节有全球业务(海外TikTok、国内抖音)且采购灵活,投入达1500亿级别,年增速25%-30%。腾讯有领先的多模态“混元模型”,投入1000亿级别。百度是云排名第三第四的玩家且有自研芯片昆仑芯,投入四五百亿级别。快手在视频生成领域
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3C设备周期将至,建议布局低位出口链
全文摘要 1、出口链投资观点与标的分析 ·摩托车板块出口趋势:中大排量摩托车北美出口增长显著,2025年至少达2024年翻倍水平。国产中大排量摩托车市场拓展路径清晰,从欧洲市场起步,拓展至拉美、北美市场,后续在中亚、中东及东南亚市场版图扩张仍有望持续。海外尤其北美市场对中国摩托车认可度渐升,叠加龙鑫通用估值优势(对应2026年PE约12倍),板块长周期贝塔渐显,当前位置无需悲观。 ·巨星科技推荐逻辑:巨星科技当前具有安全边际,推荐逻辑如下:一是降息周期催化,市场预期9月或降息,利好地产链,巨星有
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量子革命,量子科技的现状与未来
全文摘要 1、量子通信核心内容解析 ·量子安全概念与威胁:量子安全指面对量子计算挑战时保障信息安全的密码系统,其概念于2015年提出。传统密码体系分对称、非对称和杂凑密码三类,非对称密码应用最广,典型算法有用于网络通信安全及数字认证的RSA算法,以及用于加密货币的ECDSA算法。量子计算带来算力飞跃,可能突破传统摩尔定律形成量子摩尔定律。其攻击威胁体现在两方面:一是‘存储后破解’可反推重要信息;二是量子攻击算法(Shor与Grover算法)理论上可降低破解难度。Shor算法基于量子傅里叶变换,能
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液冷方案以及冷却液交流
全文摘要 1、英伟达液冷方案技术路径与功率覆盖 ·当前与未来液冷方案类型:当前英伟达液冷方案有B200 NVL72和B300 NVL72,B200 NVL72已存在,B300 NVL72计划于2025年9月或10月量产。这两款均用单向冷板液冷方案,二次侧循环介质是丙二醇溶剂。未来,英伟达Roadmap显示,2026年九十月份将量产Ruby方案,2027年Q3/Q4将量产Ruby Archer方案。Ruby方案处于技术验证阶段,可能采用冷板相变方案,介质或为电子氟化液;Ruby Archer方案技
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固态电池系列七:9月开启,重视多重因子共振
全文摘要 1、政策端审核季影响分析 ·政策端动态与审核安排:当前时点看好相关机会的因素之一在于政策端的审核动态。工信部、科技部对固态产业基金的审核将于9月、10月逐家公司逐步审查推进,标志着这两个月将进入产业变化审核季。相关应审的电池厂、整车厂已积极准备应审电池产线,推进供应链前瞻材料开发。随着审核展开,产业链上下游(下游电池、整车,中游材料、设备环节)预计将出现变化,通过审核可了解产业发展现状及后续需解决的问题。从政策闭环看,过去几年每年均有含补贴的固态产业政策,但2025年政策动作尚未展开。
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电价的定价机理,为何不是煤价决定电价
全文摘要 1、电价与煤价关系复盘 ·常见误区与核心观点:市场普遍存在误区,认为电价由煤价决定,煤价下跌时电价也会下跌。但此前已提出核心观点:电价与煤价并无相关性。本次结合最新行业事件展开分析,如江苏9月月度交易价格跌至3毛1,引发对2026年长协定价的担忧。2025年一季度以来,电价与煤价脱敏。自2024年12月后,煤炭价格呈下行趋势,延续至2025年一季度和二季度,2025年一季度煤价同比跌幅显著。但电力价格(尤其是北方区域)基本未跌,甚至上涨,印证了电价与煤价的脱敏关系。 2、新能源占比与电
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中国神华
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NAS行业深度报告:供需合力,蓝海正启
全文摘要 1、NAS需求爆发的驱动因素 ·个人数据存储增长背景:智能终端升级、互联网应用容量膨胀、记录生活方式多样化(如图片、视频),推动个人数据存储需求快速增长。2023年前至2025年,单张照片和一分钟视频容量较2015 2018年分别增加4 10倍、6 10倍。 ·内容创作与存储焦虑:内容平台崛起,个人创作者增多,推动数据存储需求增长。但手机、电脑等存储量不足,“删除焦虑”普遍。绿联与知乎报告显示,87%被调研人群面临存储空间不足警告,83%有删除文件焦虑,反映存储扩容时空间不足问题突出。
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2025-08-31 23:27:45
怎么看阿里AI产业链
全文摘要 1、阿里云收入表现与增长预期 ·二季度及上半年收入数据:2025年上半年,阿里云Q1收入301亿,Q2收入334亿,整体实现收入635亿。2024年上半年收入约614亿。 ·全年增长预期:2025年下半年,阿里云增长核心驱动在于AI进一步高速增长,尤其是推理端需求爆发,其增速是训练端的三倍。预计全年收入增速提升至25%以上,规模达1400 1500亿。为实现目标,下半年收入需达800亿以上,对应增速30%以上。 2、AI业务拆解与生态表现 ·AI收入结构与增长:AI收入可拆分为IaaS
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2025-09-01 21:49:06
半导体设备、材料行业研究框架
全文摘要 1、半导体制造产业链近期表现 ·产业链市场表现:半导体制造产业链个股近期涨幅较好,但与海外算力板块相比仍有差距。 ·与国产算力的关联:半导体制造产业链与国产算力紧密绑定,值得深度跟踪。国产算力发展离不开国产芯片研究,国产芯片依赖国产供应链支撑,上下游相互关联。 2、国产芯片进展与挑战 ·近期利好催化:国内算力芯片领域近期呈现积极态势:阿里平头哥有新产品预期;Deepsec将支持国产算力芯片;升腾、寒武纪有新产品推出节奏。这些反映出国内算力芯片虽与海外有差距,但正奋起直追。 ·技术差距与
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2025-09-01 21:48:32
招商蛇口公司深度:穿越周期,价值跃迁
全文摘要 1、公司核心亮点分析 ·财务审慎与历史包袱消化:招商蛇口财务策略审慎,在行业毛利率持续下滑背景下(19 24年行业利润率中位数显著下移,头部房企毛利率降幅超20个百分点),公司自19年起大幅计提资产减值损失,19 24年累计计提近200亿元,为可比龙头房企中计提最多且最早的企业。其中,2022年计提峰值达50.5亿元,19 22年计提规模持续高于同业;23年后资产减值规模大幅缩减,且低于同业均值。信用减值损失方面,公司同样计提较早且充分。从指标看,22年前公司存货跌价准备余额占总资产、
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2025-09-01 01:54:43
20250831会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计60篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、阿里云资本开支超预期 预期差:市场预期Capex增速20-25%,实际Q2达387亿元(同比+212%),创历史新高,且3800亿三年计划不变。超预期部分用于海外数据中心建设(墨西哥、泰国)、国产替代服务器采购(受英伟达限购影响)及AI底座研发。 增量逻辑:推理需求增速是训练的3倍,占比70-75%,驱动下半年收入提速至30%+,全年收入有望突破1400亿。 自研芯片不影响国产第三方厂商 预期差:阿里自研PPU芯片(
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数据港
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光伏玻璃专家交流
全文摘要 1、减产倡议执行与供需修复 ·减产目标与实际执行:7月1日倡议的光伏玻璃减产目标为去产能30%,对应日熔量从2025年全年最高的10万吨减至7万吨。但实际推进情况显示,目前减产幅度约13%,未达到30%的目标。截至当前,国内在产的光伏玻璃日熔量为8.9万吨,可对应月度47 48GW的组件生产。虽未达成倡议的减产幅度,但产能出清对供需修复起到了一定积极作用。 ·头部企业减产表现:本轮减产中,头部企业信义、福莱特贡献较多产能。截至当前,按两企业口径统计(包括在产及冷修产能),其利用率降至6
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嘉元科技投资公告解读
全文摘要 1、主业锂电铜箔经营现状 ·生产与出货情况:锂电铜箔生产与出货方面,当前开机率达95%以上,上半年出货4万多吨,7月和8月单月出货超上半年单月。目前9 10万吨产能已满产,与时代、中厂的设备正在装机,预计9月或再开1万吨。产品均价因结构调整上涨,海外客户放量改善盈利。 ·固态电池铜箔进展:固态电池专用铜箔方面,下游固态电池厂商下单量从几百公斤/吨级提升至几十吨级,远超预期,显示固态电池发展快于预期。此外,其价格表现良好。 ·行业供需与涨价预期:行业供需方面,2025年国内有效产能110
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石英纤维布专家交流
全文摘要 1、石英纤维布行业供需现状 ·供需关系与产能限制:当前石英纤维布行业需求大于供给,尽管近半年市场炒作较热,但实际供给量有限。产能受限主因工艺及质量问题。国内仅菲利华、泰波、德宏电子等少数企业能生产电子级石英纤维(暂未明确是否合格)。日系仅阿萨伊有少量量产,信越产能可忽略不计。行业对纱线及电子布的要求极高,相关企业在风口来临前技术准备不足,导致需求远超产能。 ·主流供应商格局:国内主流石英纤维供应商中,菲利华是国内石英行业龙头,1969年建厂,是国内首家生产石英纤维的企业,其拉丝技术成熟
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锂电板块重点推荐:排产超预期,基本面+新技术周期向上
全文摘要 1、锂电板块整体观点与投资逻辑 ·板块驱动因素分析:锂电板块受板块贝塔机会和新技术周期驱动。板块贝塔机会核心在于下半年需求与基本面改善,虽7-8月受国补退坡等影响,国内新能源车零售及配车平淡,但产业链头部排产高位且环比向上,储能头部厂商产能打满。新技术周期底层逻辑:国内超快充、大增程车型发布提升单车带电量;海外欧美26年进入新产品周期;泛交通领域电动化带来增量;全球能源结构转型使储能需求释放,欧洲与澳洲或成主要增量,AIDC发展和绿电直连转型带来配储需求。9月产业链排产环比提升5-10
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算力市场需求解读
全文摘要 1、国内头部大厂AI算力资本开支与分布 ·大厂资本开支规模:国内头部大厂未来三年在AI基础设施升级方面资本开支规模有差异。阿里是全球前三、国内第一的云计算厂商(占比33%),未来三年计划投资3800亿,2025年投入约1200亿,未来年增速25%-30%。字节有全球业务(海外TikTok、国内抖音)且采购灵活,投入达1500亿级别,年增速25%-30%。腾讯有领先的多模态“混元模型”,投入1000亿级别。百度是云排名第三第四的玩家且有自研芯片昆仑芯,投入四五百亿级别。快手在视频生成领域
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3C设备周期将至,建议布局低位出口链
全文摘要 1、出口链投资观点与标的分析 ·摩托车板块出口趋势:中大排量摩托车北美出口增长显著,2025年至少达2024年翻倍水平。国产中大排量摩托车市场拓展路径清晰,从欧洲市场起步,拓展至拉美、北美市场,后续在中亚、中东及东南亚市场版图扩张仍有望持续。海外尤其北美市场对中国摩托车认可度渐升,叠加龙鑫通用估值优势(对应2026年PE约12倍),板块长周期贝塔渐显,当前位置无需悲观。 ·巨星科技推荐逻辑:巨星科技当前具有安全边际,推荐逻辑如下:一是降息周期催化,市场预期9月或降息,利好地产链,巨星有
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量子革命,量子科技的现状与未来
全文摘要 1、量子通信核心内容解析 ·量子安全概念与威胁:量子安全指面对量子计算挑战时保障信息安全的密码系统,其概念于2015年提出。传统密码体系分对称、非对称和杂凑密码三类,非对称密码应用最广,典型算法有用于网络通信安全及数字认证的RSA算法,以及用于加密货币的ECDSA算法。量子计算带来算力飞跃,可能突破传统摩尔定律形成量子摩尔定律。其攻击威胁体现在两方面:一是‘存储后破解’可反推重要信息;二是量子攻击算法(Shor与Grover算法)理论上可降低破解难度。Shor算法基于量子傅里叶变换,能
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液冷方案以及冷却液交流
全文摘要 1、英伟达液冷方案技术路径与功率覆盖 ·当前与未来液冷方案类型:当前英伟达液冷方案有B200 NVL72和B300 NVL72,B200 NVL72已存在,B300 NVL72计划于2025年9月或10月量产。这两款均用单向冷板液冷方案,二次侧循环介质是丙二醇溶剂。未来,英伟达Roadmap显示,2026年九十月份将量产Ruby方案,2027年Q3/Q4将量产Ruby Archer方案。Ruby方案处于技术验证阶段,可能采用冷板相变方案,介质或为电子氟化液;Ruby Archer方案技
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固态电池系列七:9月开启,重视多重因子共振
全文摘要 1、政策端审核季影响分析 ·政策端动态与审核安排:当前时点看好相关机会的因素之一在于政策端的审核动态。工信部、科技部对固态产业基金的审核将于9月、10月逐家公司逐步审查推进,标志着这两个月将进入产业变化审核季。相关应审的电池厂、整车厂已积极准备应审电池产线,推进供应链前瞻材料开发。随着审核展开,产业链上下游(下游电池、整车,中游材料、设备环节)预计将出现变化,通过审核可了解产业发展现状及后续需解决的问题。从政策闭环看,过去几年每年均有含补贴的固态产业政策,但2025年政策动作尚未展开。
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电价的定价机理,为何不是煤价决定电价
全文摘要 1、电价与煤价关系复盘 ·常见误区与核心观点:市场普遍存在误区,认为电价由煤价决定,煤价下跌时电价也会下跌。但此前已提出核心观点:电价与煤价并无相关性。本次结合最新行业事件展开分析,如江苏9月月度交易价格跌至3毛1,引发对2026年长协定价的担忧。2025年一季度以来,电价与煤价脱敏。自2024年12月后,煤炭价格呈下行趋势,延续至2025年一季度和二季度,2025年一季度煤价同比跌幅显著。但电力价格(尤其是北方区域)基本未跌,甚至上涨,印证了电价与煤价的脱敏关系。 2、新能源占比与电
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NAS行业深度报告:供需合力,蓝海正启
全文摘要 1、NAS需求爆发的驱动因素 ·个人数据存储增长背景:智能终端升级、互联网应用容量膨胀、记录生活方式多样化(如图片、视频),推动个人数据存储需求快速增长。2023年前至2025年,单张照片和一分钟视频容量较2015 2018年分别增加4 10倍、6 10倍。 ·内容创作与存储焦虑:内容平台崛起,个人创作者增多,推动数据存储需求增长。但手机、电脑等存储量不足,“删除焦虑”普遍。绿联与知乎报告显示,87%被调研人群面临存储空间不足警告,83%有删除文件焦虑,反映存储扩容时空间不足问题突出。
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怎么看阿里AI产业链
全文摘要 1、阿里云收入表现与增长预期 ·二季度及上半年收入数据:2025年上半年,阿里云Q1收入301亿,Q2收入334亿,整体实现收入635亿。2024年上半年收入约614亿。 ·全年增长预期:2025年下半年,阿里云增长核心驱动在于AI进一步高速增长,尤其是推理端需求爆发,其增速是训练端的三倍。预计全年收入增速提升至25%以上,规模达1400 1500亿。为实现目标,下半年收入需达800亿以上,对应增速30%以上。 2、AI业务拆解与生态表现 ·AI收入结构与增长:AI收入可拆分为IaaS
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