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2025-08-22 23:26:09
厦门钨业2025半年报业绩交流会
全文摘要 1、2025年上半年整体经营业绩 ·核心财务指标表现:2025年上半年公司实现营业收入192亿元,同比增长11.75%;归属净利润7.42亿元,同比减少4.37亿元。其中,Q2归属净利润为5.8亿元,环比增长49%。扣非后归属净利润为9.23亿元,同比增长7.75%。归属净利润同比下降的主因是:上年同期完成地产两块资产及金融稀土冶炼分离业务处置,确认投资收益1.92亿元,本期无此事项;报告期内矿山公司洛阳玉鹭补缴综合回收利用资源税约6300万元。剔除上述事项后,公司整体利润总额同比增长
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厦门钨业
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2025-08-22 00:17:07
20250821会议纪要总结
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计25篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、算力与硬件 1. 国产算力芯片 预期差:推理效率突破与成本下降 DeepSeek-V3.1:缩短40%中间tokens消耗,推理成本降20%,国产芯片(升腾/寒武纪)适配进度超预期(GitHub开源适配代码)。 H20性价比:推理场景国产卡占比提升(字节/快手高频业务),2026年采购需求增长。 2. GPU液冷 预期差:GB300液冷价值量跳升40% 单柜价值:GB300液冷价值120万元(GB200仅80万),因
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2025-08-21 23:44:53
智驾芯片专家交流
全文摘要 1、核心芯片价格信息 ·黑芝麻芯片价格:黑芝麻芯片暂未正式定量定项目,在ICAR部分后期车型中作为二供,在小蚂蚁等车型上与高通86520、8650竞争。价格未锁定合同价,参考成本略低于100美金。 ·英伟达芯片价格:英伟达双Orin芯片单片380美金,10万台以上可协商至370美金,但新项目未达采购量,未达成此成本。比亚迪采购价约320美金。Orin Y约260美金,搭载于风云系列、捷途山海等车型;Orin N约177美金,首搭于风云系列某款车型,可能后期在另一款车型切换使用。 ·地平
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2025-08-21 23:42:45
国产算力:重铸算力基座,奔赴AI时代
全文摘要 1、国产算力行业背景与发展历程 ·行业定义与起源:国产算力行业并非历史悠久,其定义约出现在2023年10月。此前可相对自由采购英伟达芯片,行业未单独列出。2023年10月美国禁售H800、A800芯片,在AI需求推动下,开启国产化进程,该行业正式单列。 ·国产化率变化:国产化率逐步提升。2023年不到10%,2024年提升至20%-30%,2025年预计达30%-40%,反映国内算力自主可控建设进展显著。 2、国产算力投资逻辑分析 ·行业投资特点:PE估值需基于相对平稳的利润状态。当前
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寒武纪
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2025-08-21 23:41:43
中兴通讯
全文摘要 1、国产算力关键节点与行业超预期判断 ·行业关键节点与类比逻辑:当前国产算力发展阶段被定义为迎来类似英伟达GB200的超节点时刻,超节点或机柜式服务器的放量和渗透率提升速度超市场预期。历史上,英伟达发布GB200、GB300时,美股与A股相关标的行情活跃;因国内AI算力节奏较国外晚1 2年,当前国内相关环节存在类比机会。其中,AI交换网络板块预期差更明显:此前英伟达发布GB200、GB300时,交换机产品基本自研,美股与A股上游供应商未受关注;而国内当前阶段该领域有受益的第三方标的,市
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中兴通讯
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2025-08-21 23:40:27
振华股份关于新疆沈宏重整案进展解读会
全文摘要 1、沈宏集团历史背景与鼎盛时期概况 ·历史背景与业务定位:沈宏集团相关主体曾为中国民营企业500强,鼎盛经营时期为2011 2013年。该主体最初以有色金属(钼)业务起家,后并购原上海化工总厂投资设立的新疆吐鲁番地区铬盐厂,进入铬化学品领域。被并购的铬盐厂后更名为新疆沈宏,依托化学品业务的产业链孵化与投资,发展为新疆沈宏集团。新疆沈宏自成立以来专注铬化学品领域。 ·鼎盛时期产能与产品结构:鼎盛时期,新疆沈宏基础铬盐(重铬酸钠)年产量约6万吨,约1万吨外售,4 5万吨用于生产金属铬。鼎盛
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振华股份
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2025-08-21 23:39:34
卫星测控产业趋势解读
全文摘要 1、测控产业链范畴与国内现状 ·产业链范畴与用户:测控产业链的服务对象主要围绕卫星及火箭测控领域。其中,用户侧主要为卫星做测控和数传;而火箭测控目前涉及较少,相关业务主要掌握在国家相关机构手中。 ·国内企业现状:过去,测控装备研发仅由大的科研院所主导;目前虽有新兴企业参与研发,但难以通过实际应用实现技术迭代。因此,整个测控产业链的核心仍围绕大科研院所。 2、测控环节发展阶段与竞争格局 ·发展阶段与核心矛盾:国内测控环节发展面临显著挑战。国外(如瑞典、挪威等国的测控公司)多将地面站建在北
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2025-08-21 23:38:37
算力时代PCB量价齐升,产业加速扩产
全文摘要 1、PCB产业链结构分析 ·PCB分类与功能:PCB分类从多个维度考量,按层数分为单面、双面、多层板;按基材软硬程度分为硬板、软板及软硬结合板;按技术方向分为HDI板、特种板。PCB作为电子元器件制造环节的参与角色,具有广泛渗透特性。 ·产业链上下游结构:PCB在产业链中处于中游,下游面向涉及电子元器件制造的各细分领域,因需匹配不同行业的PCB业务结构需求,具有高度分散特性。上游主要是原材料和基材相关公司,核心原材料有铜、环氧树脂、玻纤纱等基板材料。随着基材新技术发展,合成树脂、环氧树
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沪电股份
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2025-08-21 23:37:19
如何解读DeepSeek:UE8M0 FP8
全文摘要 1、DeepSeek模型近期更新历程 ·0528版本优化情况:0528版本主要提升推理与编码能力。因2025年上半年AI编程方向火爆,但早期该方向数据投入少,此前表现不领先,所以进行版本更新。 ·Kimi K2(V4)技术特征:Kimi K2(Deepseek V4)于6月中下旬发布。技术上,其架构与V3相似度至少80%,甚至超90%,可视为架构未变的升级版本。参数量上,K2较V3增加60%至1T。性能上,在V3已有数据可对比范围内,K2平均提升约7%(满分100分提升7分)。虽技术可
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2025-08-21 23:36:32
光伏浆料:技术+成本驱动以铜代银产业化提速
全文摘要 1、光伏浆料银成本现状与降本必要性 ·银成本占比与重要性:光伏浆料用于制作光伏电池电极,负责收集电流、导电,其性能直接影响电池转换效率和组件发电功率。浆料成本中,银占比超90%,其余为玻璃氧化物和人工费用。当前银价超9000元且持续上涨,而硅料等成本下降。从银耗看,传统PERC电池每瓦银耗7 8毫克,Topcon等新型电池因正反面需浆料,每瓦银耗约10毫克甚至更高,技术进步推高了银耗。银成本在电池非硅成本中占比超52%,成最大部分。受电池及组件价格下降影响,企业电池业务盈利承压,表现好
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博迁新材
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2025-08-21 22:22:34
优质医药公司深度报告路演:奥锐特
全文摘要 1、公司基本情况与业务定位 ·成立背景与业务方向:公司首个制剂产品地屈孕酮片于2023年9月上市,2024年为该产品的第一个完整销售年度。 ·未来业务规划:未来公司将推出更多新的制剂品种;在创新药布局方面,相关产品预计于2027年进入临床阶段。 ·股权与管理层概况:公司老板为彭志仁;管理层被评价为实干且优秀。 2、业绩表现与驱动因素 ·业务增长驱动因素:业务增长核心驱动因素有两方面:一是存量原料品种放量,如依普力酮;二是新原料品种增长,如司美格鲁肽。 ·业务结构与趋势:当前业务结构中,
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奥锐特
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2025-08-21 22:21:53
德邦股份:重振旗鼓,奋楫扬帆向未来
全文摘要 1、德邦的基本定位与行业地位 ·公司行业定位:货运行业景气度处于底部逐步向上爬坡阶段,德邦股份股价与PMI相关性较强,是偏顺周期的周期底部品种。德邦是中国直营快运行业龙头,定位于中高端快运市场,是零担快运产品标准制定者,货量规模和服务品质领先。第三方行业统计数据显示,2023年德邦股份全年货量1122万吨,在全国全网快运行业中排名第四,稳居第一梯队。 2、过去发展困境的原因分析 ·行业竞争加剧:全网快运行业分中高端与低端市场。中高端市场呈顺丰、德邦、京东快运‘三国杀’格局;低端市场部分
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德邦股份
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2025-08-21 22:21:03
如何解读瀚蓝环境AIDC战略合作协议?
全文摘要 1、AIDC合作方优势与行业趋势分析 ·合作方优势解析:广东联通在算力中心建设方面具备国家队优势。其拥有全国首批5A级韶关数据中心,符合国家能耗指标收紧背景下的政策要求,韶关是广东较易新建算力中心并获取新能耗指标的区域。作为四大运营商之一,联通在算力中心建设及指标获取上有国资方优势。深城交作为深圳国资委背景企业,在深圳本地计算中心建设及低空经济领域具备运营优势。其承担深圳国资云项目,有智慧城市建设与智算运营经验;深圳作为全国低空经济先行试点,低空管制相对宽松,空域限制少,且有大疆等产业
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瀚蓝环境
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2025-08-21 22:19:08
铜:预期走向现实,铜或再起征程
全文摘要 1、2024年以来铜价波动复盘 ·宏观预期主导的波动阶段:2024年1月至2025年三季度,铜价波动受宏观预期主导,分为以下阶段:2024年3-4月,市场交易再通胀预期,驱动因素包括美国制造业1-2月回暖、地产数据改善,2月底鲍威尔释放偏鸽信号,市场预期经济向好并抢跑降息预期,推动铜价上涨,COMEX铜逼仓亦有推动。2024年6-8月,市场交易衰退预期,因美国制造PMI自4-5月下行,前期铜价分位高、库存累积,基本面与金融属性走弱,铜价跌至约7.1万。2024年9-10月,市场交易淡季
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北方铜业
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已翻车的散户
2025-08-21 22:16:12
锡、锑、锗板块更新
全文摘要 1、锡金属市场分析及投资逻辑 ·锡价短期走势与利多因素:锡价短期逆势上涨,昨日高位涨1个点,中途回调后仍保持短期上涨趋势。主要利多因素有:一是8月18日后刚果金与M23谈判无进展,引发市场对当地矿山开采的担忧,今年3月刚果金战乱曾使当地锡矿商阿尔法明停产1个月;二是9月云南大型冶炼厂将检修30 45天,精锡将去库;三是7月进口数据同比、环比双位数下滑;四是短期锡价支撑位约265,000元/吨,价格下探至265,000 266,000元/吨后易上涨。 ·锡价制约因素与供需展望:当前锡价未
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江钨装备
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厦门钨业2025半年报业绩交流会
全文摘要 1、2025年上半年整体经营业绩 ·核心财务指标表现:2025年上半年公司实现营业收入192亿元,同比增长11.75%;归属净利润7.42亿元,同比减少4.37亿元。其中,Q2归属净利润为5.8亿元,环比增长49%。扣非后归属净利润为9.23亿元,同比增长7.75%。归属净利润同比下降的主因是:上年同期完成地产两块资产及金融稀土冶炼分离业务处置,确认投资收益1.92亿元,本期无此事项;报告期内矿山公司洛阳玉鹭补缴综合回收利用资源税约6300万元。剔除上述事项后,公司整体利润总额同比增长
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20250821会议纪要总结
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计25篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、算力与硬件 1. 国产算力芯片 预期差:推理效率突破与成本下降 DeepSeek-V3.1:缩短40%中间tokens消耗,推理成本降20%,国产芯片(升腾/寒武纪)适配进度超预期(GitHub开源适配代码)。 H20性价比:推理场景国产卡占比提升(字节/快手高频业务),2026年采购需求增长。 2. GPU液冷 预期差:GB300液冷价值量跳升40% 单柜价值:GB300液冷价值120万元(GB200仅80万),因
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智驾芯片专家交流
全文摘要 1、核心芯片价格信息 ·黑芝麻芯片价格:黑芝麻芯片暂未正式定量定项目,在ICAR部分后期车型中作为二供,在小蚂蚁等车型上与高通86520、8650竞争。价格未锁定合同价,参考成本略低于100美金。 ·英伟达芯片价格:英伟达双Orin芯片单片380美金,10万台以上可协商至370美金,但新项目未达采购量,未达成此成本。比亚迪采购价约320美金。Orin Y约260美金,搭载于风云系列、捷途山海等车型;Orin N约177美金,首搭于风云系列某款车型,可能后期在另一款车型切换使用。 ·地平
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国产算力:重铸算力基座,奔赴AI时代
全文摘要 1、国产算力行业背景与发展历程 ·行业定义与起源:国产算力行业并非历史悠久,其定义约出现在2023年10月。此前可相对自由采购英伟达芯片,行业未单独列出。2023年10月美国禁售H800、A800芯片,在AI需求推动下,开启国产化进程,该行业正式单列。 ·国产化率变化:国产化率逐步提升。2023年不到10%,2024年提升至20%-30%,2025年预计达30%-40%,反映国内算力自主可控建设进展显著。 2、国产算力投资逻辑分析 ·行业投资特点:PE估值需基于相对平稳的利润状态。当前
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中兴通讯
全文摘要 1、国产算力关键节点与行业超预期判断 ·行业关键节点与类比逻辑:当前国产算力发展阶段被定义为迎来类似英伟达GB200的超节点时刻,超节点或机柜式服务器的放量和渗透率提升速度超市场预期。历史上,英伟达发布GB200、GB300时,美股与A股相关标的行情活跃;因国内AI算力节奏较国外晚1 2年,当前国内相关环节存在类比机会。其中,AI交换网络板块预期差更明显:此前英伟达发布GB200、GB300时,交换机产品基本自研,美股与A股上游供应商未受关注;而国内当前阶段该领域有受益的第三方标的,市
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中兴通讯
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振华股份关于新疆沈宏重整案进展解读会
全文摘要 1、沈宏集团历史背景与鼎盛时期概况 ·历史背景与业务定位:沈宏集团相关主体曾为中国民营企业500强,鼎盛经营时期为2011 2013年。该主体最初以有色金属(钼)业务起家,后并购原上海化工总厂投资设立的新疆吐鲁番地区铬盐厂,进入铬化学品领域。被并购的铬盐厂后更名为新疆沈宏,依托化学品业务的产业链孵化与投资,发展为新疆沈宏集团。新疆沈宏自成立以来专注铬化学品领域。 ·鼎盛时期产能与产品结构:鼎盛时期,新疆沈宏基础铬盐(重铬酸钠)年产量约6万吨,约1万吨外售,4 5万吨用于生产金属铬。鼎盛
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卫星测控产业趋势解读
全文摘要 1、测控产业链范畴与国内现状 ·产业链范畴与用户:测控产业链的服务对象主要围绕卫星及火箭测控领域。其中,用户侧主要为卫星做测控和数传;而火箭测控目前涉及较少,相关业务主要掌握在国家相关机构手中。 ·国内企业现状:过去,测控装备研发仅由大的科研院所主导;目前虽有新兴企业参与研发,但难以通过实际应用实现技术迭代。因此,整个测控产业链的核心仍围绕大科研院所。 2、测控环节发展阶段与竞争格局 ·发展阶段与核心矛盾:国内测控环节发展面临显著挑战。国外(如瑞典、挪威等国的测控公司)多将地面站建在北
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算力时代PCB量价齐升,产业加速扩产
全文摘要 1、PCB产业链结构分析 ·PCB分类与功能:PCB分类从多个维度考量,按层数分为单面、双面、多层板;按基材软硬程度分为硬板、软板及软硬结合板;按技术方向分为HDI板、特种板。PCB作为电子元器件制造环节的参与角色,具有广泛渗透特性。 ·产业链上下游结构:PCB在产业链中处于中游,下游面向涉及电子元器件制造的各细分领域,因需匹配不同行业的PCB业务结构需求,具有高度分散特性。上游主要是原材料和基材相关公司,核心原材料有铜、环氧树脂、玻纤纱等基板材料。随着基材新技术发展,合成树脂、环氧树
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如何解读DeepSeek:UE8M0 FP8
全文摘要 1、DeepSeek模型近期更新历程 ·0528版本优化情况:0528版本主要提升推理与编码能力。因2025年上半年AI编程方向火爆,但早期该方向数据投入少,此前表现不领先,所以进行版本更新。 ·Kimi K2(V4)技术特征:Kimi K2(Deepseek V4)于6月中下旬发布。技术上,其架构与V3相似度至少80%,甚至超90%,可视为架构未变的升级版本。参数量上,K2较V3增加60%至1T。性能上,在V3已有数据可对比范围内,K2平均提升约7%(满分100分提升7分)。虽技术可
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光伏浆料:技术+成本驱动以铜代银产业化提速
全文摘要 1、光伏浆料银成本现状与降本必要性 ·银成本占比与重要性:光伏浆料用于制作光伏电池电极,负责收集电流、导电,其性能直接影响电池转换效率和组件发电功率。浆料成本中,银占比超90%,其余为玻璃氧化物和人工费用。当前银价超9000元且持续上涨,而硅料等成本下降。从银耗看,传统PERC电池每瓦银耗7 8毫克,Topcon等新型电池因正反面需浆料,每瓦银耗约10毫克甚至更高,技术进步推高了银耗。银成本在电池非硅成本中占比超52%,成最大部分。受电池及组件价格下降影响,企业电池业务盈利承压,表现好
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优质医药公司深度报告路演:奥锐特
全文摘要 1、公司基本情况与业务定位 ·成立背景与业务方向:公司首个制剂产品地屈孕酮片于2023年9月上市,2024年为该产品的第一个完整销售年度。 ·未来业务规划:未来公司将推出更多新的制剂品种;在创新药布局方面,相关产品预计于2027年进入临床阶段。 ·股权与管理层概况:公司老板为彭志仁;管理层被评价为实干且优秀。 2、业绩表现与驱动因素 ·业务增长驱动因素:业务增长核心驱动因素有两方面:一是存量原料品种放量,如依普力酮;二是新原料品种增长,如司美格鲁肽。 ·业务结构与趋势:当前业务结构中,
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德邦股份:重振旗鼓,奋楫扬帆向未来
全文摘要 1、德邦的基本定位与行业地位 ·公司行业定位:货运行业景气度处于底部逐步向上爬坡阶段,德邦股份股价与PMI相关性较强,是偏顺周期的周期底部品种。德邦是中国直营快运行业龙头,定位于中高端快运市场,是零担快运产品标准制定者,货量规模和服务品质领先。第三方行业统计数据显示,2023年德邦股份全年货量1122万吨,在全国全网快运行业中排名第四,稳居第一梯队。 2、过去发展困境的原因分析 ·行业竞争加剧:全网快运行业分中高端与低端市场。中高端市场呈顺丰、德邦、京东快运‘三国杀’格局;低端市场部分
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如何解读瀚蓝环境AIDC战略合作协议?
全文摘要 1、AIDC合作方优势与行业趋势分析 ·合作方优势解析:广东联通在算力中心建设方面具备国家队优势。其拥有全国首批5A级韶关数据中心,符合国家能耗指标收紧背景下的政策要求,韶关是广东较易新建算力中心并获取新能耗指标的区域。作为四大运营商之一,联通在算力中心建设及指标获取上有国资方优势。深城交作为深圳国资委背景企业,在深圳本地计算中心建设及低空经济领域具备运营优势。其承担深圳国资云项目,有智慧城市建设与智算运营经验;深圳作为全国低空经济先行试点,低空管制相对宽松,空域限制少,且有大疆等产业
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铜:预期走向现实,铜或再起征程
全文摘要 1、2024年以来铜价波动复盘 ·宏观预期主导的波动阶段:2024年1月至2025年三季度,铜价波动受宏观预期主导,分为以下阶段:2024年3-4月,市场交易再通胀预期,驱动因素包括美国制造业1-2月回暖、地产数据改善,2月底鲍威尔释放偏鸽信号,市场预期经济向好并抢跑降息预期,推动铜价上涨,COMEX铜逼仓亦有推动。2024年6-8月,市场交易衰退预期,因美国制造PMI自4-5月下行,前期铜价分位高、库存累积,基本面与金融属性走弱,铜价跌至约7.1万。2024年9-10月,市场交易淡季
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锡、锑、锗板块更新
全文摘要 1、锡金属市场分析及投资逻辑 ·锡价短期走势与利多因素:锡价短期逆势上涨,昨日高位涨1个点,中途回调后仍保持短期上涨趋势。主要利多因素有:一是8月18日后刚果金与M23谈判无进展,引发市场对当地矿山开采的担忧,今年3月刚果金战乱曾使当地锡矿商阿尔法明停产1个月;二是9月云南大型冶炼厂将检修30 45天,精锡将去库;三是7月进口数据同比、环比双位数下滑;四是短期锡价支撑位约265,000元/吨,价格下探至265,000 266,000元/吨后易上涨。 ·锡价制约因素与供需展望:当前锡价未
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厦门钨业2025半年报业绩交流会
全文摘要 1、2025年上半年整体经营业绩 ·核心财务指标表现:2025年上半年公司实现营业收入192亿元,同比增长11.75%;归属净利润7.42亿元,同比减少4.37亿元。其中,Q2归属净利润为5.8亿元,环比增长49%。扣非后归属净利润为9.23亿元,同比增长7.75%。归属净利润同比下降的主因是:上年同期完成地产两块资产及金融稀土冶炼分离业务处置,确认投资收益1.92亿元,本期无此事项;报告期内矿山公司洛阳玉鹭补缴综合回收利用资源税约6300万元。剔除上述事项后,公司整体利润总额同比增长
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厦门钨业
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2025-08-22 00:17:07
20250821会议纪要总结
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计25篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、算力与硬件 1. 国产算力芯片 预期差:推理效率突破与成本下降 DeepSeek-V3.1:缩短40%中间tokens消耗,推理成本降20%,国产芯片(升腾/寒武纪)适配进度超预期(GitHub开源适配代码)。 H20性价比:推理场景国产卡占比提升(字节/快手高频业务),2026年采购需求增长。 2. GPU液冷 预期差:GB300液冷价值量跳升40% 单柜价值:GB300液冷价值120万元(GB200仅80万),因
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智驾芯片专家交流
全文摘要 1、核心芯片价格信息 ·黑芝麻芯片价格:黑芝麻芯片暂未正式定量定项目,在ICAR部分后期车型中作为二供,在小蚂蚁等车型上与高通86520、8650竞争。价格未锁定合同价,参考成本略低于100美金。 ·英伟达芯片价格:英伟达双Orin芯片单片380美金,10万台以上可协商至370美金,但新项目未达采购量,未达成此成本。比亚迪采购价约320美金。Orin Y约260美金,搭载于风云系列、捷途山海等车型;Orin N约177美金,首搭于风云系列某款车型,可能后期在另一款车型切换使用。 ·地平
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国产算力:重铸算力基座,奔赴AI时代
全文摘要 1、国产算力行业背景与发展历程 ·行业定义与起源:国产算力行业并非历史悠久,其定义约出现在2023年10月。此前可相对自由采购英伟达芯片,行业未单独列出。2023年10月美国禁售H800、A800芯片,在AI需求推动下,开启国产化进程,该行业正式单列。 ·国产化率变化:国产化率逐步提升。2023年不到10%,2024年提升至20%-30%,2025年预计达30%-40%,反映国内算力自主可控建设进展显著。 2、国产算力投资逻辑分析 ·行业投资特点:PE估值需基于相对平稳的利润状态。当前
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中兴通讯
全文摘要 1、国产算力关键节点与行业超预期判断 ·行业关键节点与类比逻辑:当前国产算力发展阶段被定义为迎来类似英伟达GB200的超节点时刻,超节点或机柜式服务器的放量和渗透率提升速度超市场预期。历史上,英伟达发布GB200、GB300时,美股与A股相关标的行情活跃;因国内AI算力节奏较国外晚1 2年,当前国内相关环节存在类比机会。其中,AI交换网络板块预期差更明显:此前英伟达发布GB200、GB300时,交换机产品基本自研,美股与A股上游供应商未受关注;而国内当前阶段该领域有受益的第三方标的,市
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中兴通讯
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振华股份关于新疆沈宏重整案进展解读会
全文摘要 1、沈宏集团历史背景与鼎盛时期概况 ·历史背景与业务定位:沈宏集团相关主体曾为中国民营企业500强,鼎盛经营时期为2011 2013年。该主体最初以有色金属(钼)业务起家,后并购原上海化工总厂投资设立的新疆吐鲁番地区铬盐厂,进入铬化学品领域。被并购的铬盐厂后更名为新疆沈宏,依托化学品业务的产业链孵化与投资,发展为新疆沈宏集团。新疆沈宏自成立以来专注铬化学品领域。 ·鼎盛时期产能与产品结构:鼎盛时期,新疆沈宏基础铬盐(重铬酸钠)年产量约6万吨,约1万吨外售,4 5万吨用于生产金属铬。鼎盛
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卫星测控产业趋势解读
全文摘要 1、测控产业链范畴与国内现状 ·产业链范畴与用户:测控产业链的服务对象主要围绕卫星及火箭测控领域。其中,用户侧主要为卫星做测控和数传;而火箭测控目前涉及较少,相关业务主要掌握在国家相关机构手中。 ·国内企业现状:过去,测控装备研发仅由大的科研院所主导;目前虽有新兴企业参与研发,但难以通过实际应用实现技术迭代。因此,整个测控产业链的核心仍围绕大科研院所。 2、测控环节发展阶段与竞争格局 ·发展阶段与核心矛盾:国内测控环节发展面临显著挑战。国外(如瑞典、挪威等国的测控公司)多将地面站建在北
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算力时代PCB量价齐升,产业加速扩产
全文摘要 1、PCB产业链结构分析 ·PCB分类与功能:PCB分类从多个维度考量,按层数分为单面、双面、多层板;按基材软硬程度分为硬板、软板及软硬结合板;按技术方向分为HDI板、特种板。PCB作为电子元器件制造环节的参与角色,具有广泛渗透特性。 ·产业链上下游结构:PCB在产业链中处于中游,下游面向涉及电子元器件制造的各细分领域,因需匹配不同行业的PCB业务结构需求,具有高度分散特性。上游主要是原材料和基材相关公司,核心原材料有铜、环氧树脂、玻纤纱等基板材料。随着基材新技术发展,合成树脂、环氧树
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如何解读DeepSeek:UE8M0 FP8
全文摘要 1、DeepSeek模型近期更新历程 ·0528版本优化情况:0528版本主要提升推理与编码能力。因2025年上半年AI编程方向火爆,但早期该方向数据投入少,此前表现不领先,所以进行版本更新。 ·Kimi K2(V4)技术特征:Kimi K2(Deepseek V4)于6月中下旬发布。技术上,其架构与V3相似度至少80%,甚至超90%,可视为架构未变的升级版本。参数量上,K2较V3增加60%至1T。性能上,在V3已有数据可对比范围内,K2平均提升约7%(满分100分提升7分)。虽技术可
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光伏浆料:技术+成本驱动以铜代银产业化提速
全文摘要 1、光伏浆料银成本现状与降本必要性 ·银成本占比与重要性:光伏浆料用于制作光伏电池电极,负责收集电流、导电,其性能直接影响电池转换效率和组件发电功率。浆料成本中,银占比超90%,其余为玻璃氧化物和人工费用。当前银价超9000元且持续上涨,而硅料等成本下降。从银耗看,传统PERC电池每瓦银耗7 8毫克,Topcon等新型电池因正反面需浆料,每瓦银耗约10毫克甚至更高,技术进步推高了银耗。银成本在电池非硅成本中占比超52%,成最大部分。受电池及组件价格下降影响,企业电池业务盈利承压,表现好
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优质医药公司深度报告路演:奥锐特
全文摘要 1、公司基本情况与业务定位 ·成立背景与业务方向:公司首个制剂产品地屈孕酮片于2023年9月上市,2024年为该产品的第一个完整销售年度。 ·未来业务规划:未来公司将推出更多新的制剂品种;在创新药布局方面,相关产品预计于2027年进入临床阶段。 ·股权与管理层概况:公司老板为彭志仁;管理层被评价为实干且优秀。 2、业绩表现与驱动因素 ·业务增长驱动因素:业务增长核心驱动因素有两方面:一是存量原料品种放量,如依普力酮;二是新原料品种增长,如司美格鲁肽。 ·业务结构与趋势:当前业务结构中,
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奥锐特
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德邦股份:重振旗鼓,奋楫扬帆向未来
全文摘要 1、德邦的基本定位与行业地位 ·公司行业定位:货运行业景气度处于底部逐步向上爬坡阶段,德邦股份股价与PMI相关性较强,是偏顺周期的周期底部品种。德邦是中国直营快运行业龙头,定位于中高端快运市场,是零担快运产品标准制定者,货量规模和服务品质领先。第三方行业统计数据显示,2023年德邦股份全年货量1122万吨,在全国全网快运行业中排名第四,稳居第一梯队。 2、过去发展困境的原因分析 ·行业竞争加剧:全网快运行业分中高端与低端市场。中高端市场呈顺丰、德邦、京东快运‘三国杀’格局;低端市场部分
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如何解读瀚蓝环境AIDC战略合作协议?
全文摘要 1、AIDC合作方优势与行业趋势分析 ·合作方优势解析:广东联通在算力中心建设方面具备国家队优势。其拥有全国首批5A级韶关数据中心,符合国家能耗指标收紧背景下的政策要求,韶关是广东较易新建算力中心并获取新能耗指标的区域。作为四大运营商之一,联通在算力中心建设及指标获取上有国资方优势。深城交作为深圳国资委背景企业,在深圳本地计算中心建设及低空经济领域具备运营优势。其承担深圳国资云项目,有智慧城市建设与智算运营经验;深圳作为全国低空经济先行试点,低空管制相对宽松,空域限制少,且有大疆等产业
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铜:预期走向现实,铜或再起征程
全文摘要 1、2024年以来铜价波动复盘 ·宏观预期主导的波动阶段:2024年1月至2025年三季度,铜价波动受宏观预期主导,分为以下阶段:2024年3-4月,市场交易再通胀预期,驱动因素包括美国制造业1-2月回暖、地产数据改善,2月底鲍威尔释放偏鸽信号,市场预期经济向好并抢跑降息预期,推动铜价上涨,COMEX铜逼仓亦有推动。2024年6-8月,市场交易衰退预期,因美国制造PMI自4-5月下行,前期铜价分位高、库存累积,基本面与金融属性走弱,铜价跌至约7.1万。2024年9-10月,市场交易淡季
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北方铜业
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锡、锑、锗板块更新
全文摘要 1、锡金属市场分析及投资逻辑 ·锡价短期走势与利多因素:锡价短期逆势上涨,昨日高位涨1个点,中途回调后仍保持短期上涨趋势。主要利多因素有:一是8月18日后刚果金与M23谈判无进展,引发市场对当地矿山开采的担忧,今年3月刚果金战乱曾使当地锡矿商阿尔法明停产1个月;二是9月云南大型冶炼厂将检修30 45天,精锡将去库;三是7月进口数据同比、环比双位数下滑;四是短期锡价支撑位约265,000元/吨,价格下探至265,000 266,000元/吨后易上涨。 ·锡价制约因素与供需展望:当前锡价未
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厦门钨业2025半年报业绩交流会
全文摘要 1、2025年上半年整体经营业绩 ·核心财务指标表现:2025年上半年公司实现营业收入192亿元,同比增长11.75%;归属净利润7.42亿元,同比减少4.37亿元。其中,Q2归属净利润为5.8亿元,环比增长49%。扣非后归属净利润为9.23亿元,同比增长7.75%。归属净利润同比下降的主因是:上年同期完成地产两块资产及金融稀土冶炼分离业务处置,确认投资收益1.92亿元,本期无此事项;报告期内矿山公司洛阳玉鹭补缴综合回收利用资源税约6300万元。剔除上述事项后,公司整体利润总额同比增长
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20250821会议纪要总结
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计25篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、算力与硬件 1. 国产算力芯片 预期差:推理效率突破与成本下降 DeepSeek-V3.1:缩短40%中间tokens消耗,推理成本降20%,国产芯片(升腾/寒武纪)适配进度超预期(GitHub开源适配代码)。 H20性价比:推理场景国产卡占比提升(字节/快手高频业务),2026年采购需求增长。 2. GPU液冷 预期差:GB300液冷价值量跳升40% 单柜价值:GB300液冷价值120万元(GB200仅80万),因
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智驾芯片专家交流
全文摘要 1、核心芯片价格信息 ·黑芝麻芯片价格:黑芝麻芯片暂未正式定量定项目,在ICAR部分后期车型中作为二供,在小蚂蚁等车型上与高通86520、8650竞争。价格未锁定合同价,参考成本略低于100美金。 ·英伟达芯片价格:英伟达双Orin芯片单片380美金,10万台以上可协商至370美金,但新项目未达采购量,未达成此成本。比亚迪采购价约320美金。Orin Y约260美金,搭载于风云系列、捷途山海等车型;Orin N约177美金,首搭于风云系列某款车型,可能后期在另一款车型切换使用。 ·地平
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国产算力:重铸算力基座,奔赴AI时代
全文摘要 1、国产算力行业背景与发展历程 ·行业定义与起源:国产算力行业并非历史悠久,其定义约出现在2023年10月。此前可相对自由采购英伟达芯片,行业未单独列出。2023年10月美国禁售H800、A800芯片,在AI需求推动下,开启国产化进程,该行业正式单列。 ·国产化率变化:国产化率逐步提升。2023年不到10%,2024年提升至20%-30%,2025年预计达30%-40%,反映国内算力自主可控建设进展显著。 2、国产算力投资逻辑分析 ·行业投资特点:PE估值需基于相对平稳的利润状态。当前
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全文摘要 1、国产算力关键节点与行业超预期判断 ·行业关键节点与类比逻辑:当前国产算力发展阶段被定义为迎来类似英伟达GB200的超节点时刻,超节点或机柜式服务器的放量和渗透率提升速度超市场预期。历史上,英伟达发布GB200、GB300时,美股与A股相关标的行情活跃;因国内AI算力节奏较国外晚1 2年,当前国内相关环节存在类比机会。其中,AI交换网络板块预期差更明显:此前英伟达发布GB200、GB300时,交换机产品基本自研,美股与A股上游供应商未受关注;而国内当前阶段该领域有受益的第三方标的,市
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振华股份关于新疆沈宏重整案进展解读会
全文摘要 1、沈宏集团历史背景与鼎盛时期概况 ·历史背景与业务定位:沈宏集团相关主体曾为中国民营企业500强,鼎盛经营时期为2011 2013年。该主体最初以有色金属(钼)业务起家,后并购原上海化工总厂投资设立的新疆吐鲁番地区铬盐厂,进入铬化学品领域。被并购的铬盐厂后更名为新疆沈宏,依托化学品业务的产业链孵化与投资,发展为新疆沈宏集团。新疆沈宏自成立以来专注铬化学品领域。 ·鼎盛时期产能与产品结构:鼎盛时期,新疆沈宏基础铬盐(重铬酸钠)年产量约6万吨,约1万吨外售,4 5万吨用于生产金属铬。鼎盛
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卫星测控产业趋势解读
全文摘要 1、测控产业链范畴与国内现状 ·产业链范畴与用户:测控产业链的服务对象主要围绕卫星及火箭测控领域。其中,用户侧主要为卫星做测控和数传;而火箭测控目前涉及较少,相关业务主要掌握在国家相关机构手中。 ·国内企业现状:过去,测控装备研发仅由大的科研院所主导;目前虽有新兴企业参与研发,但难以通过实际应用实现技术迭代。因此,整个测控产业链的核心仍围绕大科研院所。 2、测控环节发展阶段与竞争格局 ·发展阶段与核心矛盾:国内测控环节发展面临显著挑战。国外(如瑞典、挪威等国的测控公司)多将地面站建在北
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算力时代PCB量价齐升,产业加速扩产
全文摘要 1、PCB产业链结构分析 ·PCB分类与功能:PCB分类从多个维度考量,按层数分为单面、双面、多层板;按基材软硬程度分为硬板、软板及软硬结合板;按技术方向分为HDI板、特种板。PCB作为电子元器件制造环节的参与角色,具有广泛渗透特性。 ·产业链上下游结构:PCB在产业链中处于中游,下游面向涉及电子元器件制造的各细分领域,因需匹配不同行业的PCB业务结构需求,具有高度分散特性。上游主要是原材料和基材相关公司,核心原材料有铜、环氧树脂、玻纤纱等基板材料。随着基材新技术发展,合成树脂、环氧树
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如何解读DeepSeek:UE8M0 FP8
全文摘要 1、DeepSeek模型近期更新历程 ·0528版本优化情况:0528版本主要提升推理与编码能力。因2025年上半年AI编程方向火爆,但早期该方向数据投入少,此前表现不领先,所以进行版本更新。 ·Kimi K2(V4)技术特征:Kimi K2(Deepseek V4)于6月中下旬发布。技术上,其架构与V3相似度至少80%,甚至超90%,可视为架构未变的升级版本。参数量上,K2较V3增加60%至1T。性能上,在V3已有数据可对比范围内,K2平均提升约7%(满分100分提升7分)。虽技术可
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光伏浆料:技术+成本驱动以铜代银产业化提速
全文摘要 1、光伏浆料银成本现状与降本必要性 ·银成本占比与重要性:光伏浆料用于制作光伏电池电极,负责收集电流、导电,其性能直接影响电池转换效率和组件发电功率。浆料成本中,银占比超90%,其余为玻璃氧化物和人工费用。当前银价超9000元且持续上涨,而硅料等成本下降。从银耗看,传统PERC电池每瓦银耗7 8毫克,Topcon等新型电池因正反面需浆料,每瓦银耗约10毫克甚至更高,技术进步推高了银耗。银成本在电池非硅成本中占比超52%,成最大部分。受电池及组件价格下降影响,企业电池业务盈利承压,表现好
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优质医药公司深度报告路演:奥锐特
全文摘要 1、公司基本情况与业务定位 ·成立背景与业务方向:公司首个制剂产品地屈孕酮片于2023年9月上市,2024年为该产品的第一个完整销售年度。 ·未来业务规划:未来公司将推出更多新的制剂品种;在创新药布局方面,相关产品预计于2027年进入临床阶段。 ·股权与管理层概况:公司老板为彭志仁;管理层被评价为实干且优秀。 2、业绩表现与驱动因素 ·业务增长驱动因素:业务增长核心驱动因素有两方面:一是存量原料品种放量,如依普力酮;二是新原料品种增长,如司美格鲁肽。 ·业务结构与趋势:当前业务结构中,
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德邦股份:重振旗鼓,奋楫扬帆向未来
全文摘要 1、德邦的基本定位与行业地位 ·公司行业定位:货运行业景气度处于底部逐步向上爬坡阶段,德邦股份股价与PMI相关性较强,是偏顺周期的周期底部品种。德邦是中国直营快运行业龙头,定位于中高端快运市场,是零担快运产品标准制定者,货量规模和服务品质领先。第三方行业统计数据显示,2023年德邦股份全年货量1122万吨,在全国全网快运行业中排名第四,稳居第一梯队。 2、过去发展困境的原因分析 ·行业竞争加剧:全网快运行业分中高端与低端市场。中高端市场呈顺丰、德邦、京东快运‘三国杀’格局;低端市场部分
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如何解读瀚蓝环境AIDC战略合作协议?
全文摘要 1、AIDC合作方优势与行业趋势分析 ·合作方优势解析:广东联通在算力中心建设方面具备国家队优势。其拥有全国首批5A级韶关数据中心,符合国家能耗指标收紧背景下的政策要求,韶关是广东较易新建算力中心并获取新能耗指标的区域。作为四大运营商之一,联通在算力中心建设及指标获取上有国资方优势。深城交作为深圳国资委背景企业,在深圳本地计算中心建设及低空经济领域具备运营优势。其承担深圳国资云项目,有智慧城市建设与智算运营经验;深圳作为全国低空经济先行试点,低空管制相对宽松,空域限制少,且有大疆等产业
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铜:预期走向现实,铜或再起征程
全文摘要 1、2024年以来铜价波动复盘 ·宏观预期主导的波动阶段:2024年1月至2025年三季度,铜价波动受宏观预期主导,分为以下阶段:2024年3-4月,市场交易再通胀预期,驱动因素包括美国制造业1-2月回暖、地产数据改善,2月底鲍威尔释放偏鸽信号,市场预期经济向好并抢跑降息预期,推动铜价上涨,COMEX铜逼仓亦有推动。2024年6-8月,市场交易衰退预期,因美国制造PMI自4-5月下行,前期铜价分位高、库存累积,基本面与金融属性走弱,铜价跌至约7.1万。2024年9-10月,市场交易淡季
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锡、锑、锗板块更新
全文摘要 1、锡金属市场分析及投资逻辑 ·锡价短期走势与利多因素:锡价短期逆势上涨,昨日高位涨1个点,中途回调后仍保持短期上涨趋势。主要利多因素有:一是8月18日后刚果金与M23谈判无进展,引发市场对当地矿山开采的担忧,今年3月刚果金战乱曾使当地锡矿商阿尔法明停产1个月;二是9月云南大型冶炼厂将检修30 45天,精锡将去库;三是7月进口数据同比、环比双位数下滑;四是短期锡价支撑位约265,000元/吨,价格下探至265,000 266,000元/吨后易上涨。 ·锡价制约因素与供需展望:当前锡价未
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厦门钨业2025半年报业绩交流会
全文摘要 1、2025年上半年整体经营业绩 ·核心财务指标表现:2025年上半年公司实现营业收入192亿元,同比增长11.75%;归属净利润7.42亿元,同比减少4.37亿元。其中,Q2归属净利润为5.8亿元,环比增长49%。扣非后归属净利润为9.23亿元,同比增长7.75%。归属净利润同比下降的主因是:上年同期完成地产两块资产及金融稀土冶炼分离业务处置,确认投资收益1.92亿元,本期无此事项;报告期内矿山公司洛阳玉鹭补缴综合回收利用资源税约6300万元。剔除上述事项后,公司整体利润总额同比增长
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20250821会议纪要总结
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计25篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、算力与硬件 1. 国产算力芯片 预期差:推理效率突破与成本下降 DeepSeek-V3.1:缩短40%中间tokens消耗,推理成本降20%,国产芯片(升腾/寒武纪)适配进度超预期(GitHub开源适配代码)。 H20性价比:推理场景国产卡占比提升(字节/快手高频业务),2026年采购需求增长。 2. GPU液冷 预期差:GB300液冷价值量跳升40% 单柜价值:GB300液冷价值120万元(GB200仅80万),因
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智驾芯片专家交流
全文摘要 1、核心芯片价格信息 ·黑芝麻芯片价格:黑芝麻芯片暂未正式定量定项目,在ICAR部分后期车型中作为二供,在小蚂蚁等车型上与高通86520、8650竞争。价格未锁定合同价,参考成本略低于100美金。 ·英伟达芯片价格:英伟达双Orin芯片单片380美金,10万台以上可协商至370美金,但新项目未达采购量,未达成此成本。比亚迪采购价约320美金。Orin Y约260美金,搭载于风云系列、捷途山海等车型;Orin N约177美金,首搭于风云系列某款车型,可能后期在另一款车型切换使用。 ·地平
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国产算力:重铸算力基座,奔赴AI时代
全文摘要 1、国产算力行业背景与发展历程 ·行业定义与起源:国产算力行业并非历史悠久,其定义约出现在2023年10月。此前可相对自由采购英伟达芯片,行业未单独列出。2023年10月美国禁售H800、A800芯片,在AI需求推动下,开启国产化进程,该行业正式单列。 ·国产化率变化:国产化率逐步提升。2023年不到10%,2024年提升至20%-30%,2025年预计达30%-40%,反映国内算力自主可控建设进展显著。 2、国产算力投资逻辑分析 ·行业投资特点:PE估值需基于相对平稳的利润状态。当前
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中兴通讯
全文摘要 1、国产算力关键节点与行业超预期判断 ·行业关键节点与类比逻辑:当前国产算力发展阶段被定义为迎来类似英伟达GB200的超节点时刻,超节点或机柜式服务器的放量和渗透率提升速度超市场预期。历史上,英伟达发布GB200、GB300时,美股与A股相关标的行情活跃;因国内AI算力节奏较国外晚1 2年,当前国内相关环节存在类比机会。其中,AI交换网络板块预期差更明显:此前英伟达发布GB200、GB300时,交换机产品基本自研,美股与A股上游供应商未受关注;而国内当前阶段该领域有受益的第三方标的,市
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中兴通讯
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振华股份关于新疆沈宏重整案进展解读会
全文摘要 1、沈宏集团历史背景与鼎盛时期概况 ·历史背景与业务定位:沈宏集团相关主体曾为中国民营企业500强,鼎盛经营时期为2011 2013年。该主体最初以有色金属(钼)业务起家,后并购原上海化工总厂投资设立的新疆吐鲁番地区铬盐厂,进入铬化学品领域。被并购的铬盐厂后更名为新疆沈宏,依托化学品业务的产业链孵化与投资,发展为新疆沈宏集团。新疆沈宏自成立以来专注铬化学品领域。 ·鼎盛时期产能与产品结构:鼎盛时期,新疆沈宏基础铬盐(重铬酸钠)年产量约6万吨,约1万吨外售,4 5万吨用于生产金属铬。鼎盛
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卫星测控产业趋势解读
全文摘要 1、测控产业链范畴与国内现状 ·产业链范畴与用户:测控产业链的服务对象主要围绕卫星及火箭测控领域。其中,用户侧主要为卫星做测控和数传;而火箭测控目前涉及较少,相关业务主要掌握在国家相关机构手中。 ·国内企业现状:过去,测控装备研发仅由大的科研院所主导;目前虽有新兴企业参与研发,但难以通过实际应用实现技术迭代。因此,整个测控产业链的核心仍围绕大科研院所。 2、测控环节发展阶段与竞争格局 ·发展阶段与核心矛盾:国内测控环节发展面临显著挑战。国外(如瑞典、挪威等国的测控公司)多将地面站建在北
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算力时代PCB量价齐升,产业加速扩产
全文摘要 1、PCB产业链结构分析 ·PCB分类与功能:PCB分类从多个维度考量,按层数分为单面、双面、多层板;按基材软硬程度分为硬板、软板及软硬结合板;按技术方向分为HDI板、特种板。PCB作为电子元器件制造环节的参与角色,具有广泛渗透特性。 ·产业链上下游结构:PCB在产业链中处于中游,下游面向涉及电子元器件制造的各细分领域,因需匹配不同行业的PCB业务结构需求,具有高度分散特性。上游主要是原材料和基材相关公司,核心原材料有铜、环氧树脂、玻纤纱等基板材料。随着基材新技术发展,合成树脂、环氧树
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如何解读DeepSeek:UE8M0 FP8
全文摘要 1、DeepSeek模型近期更新历程 ·0528版本优化情况:0528版本主要提升推理与编码能力。因2025年上半年AI编程方向火爆,但早期该方向数据投入少,此前表现不领先,所以进行版本更新。 ·Kimi K2(V4)技术特征:Kimi K2(Deepseek V4)于6月中下旬发布。技术上,其架构与V3相似度至少80%,甚至超90%,可视为架构未变的升级版本。参数量上,K2较V3增加60%至1T。性能上,在V3已有数据可对比范围内,K2平均提升约7%(满分100分提升7分)。虽技术可
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光伏浆料:技术+成本驱动以铜代银产业化提速
全文摘要 1、光伏浆料银成本现状与降本必要性 ·银成本占比与重要性:光伏浆料用于制作光伏电池电极,负责收集电流、导电,其性能直接影响电池转换效率和组件发电功率。浆料成本中,银占比超90%,其余为玻璃氧化物和人工费用。当前银价超9000元且持续上涨,而硅料等成本下降。从银耗看,传统PERC电池每瓦银耗7 8毫克,Topcon等新型电池因正反面需浆料,每瓦银耗约10毫克甚至更高,技术进步推高了银耗。银成本在电池非硅成本中占比超52%,成最大部分。受电池及组件价格下降影响,企业电池业务盈利承压,表现好
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优质医药公司深度报告路演:奥锐特
全文摘要 1、公司基本情况与业务定位 ·成立背景与业务方向:公司首个制剂产品地屈孕酮片于2023年9月上市,2024年为该产品的第一个完整销售年度。 ·未来业务规划:未来公司将推出更多新的制剂品种;在创新药布局方面,相关产品预计于2027年进入临床阶段。 ·股权与管理层概况:公司老板为彭志仁;管理层被评价为实干且优秀。 2、业绩表现与驱动因素 ·业务增长驱动因素:业务增长核心驱动因素有两方面:一是存量原料品种放量,如依普力酮;二是新原料品种增长,如司美格鲁肽。 ·业务结构与趋势:当前业务结构中,
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奥锐特
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德邦股份:重振旗鼓,奋楫扬帆向未来
全文摘要 1、德邦的基本定位与行业地位 ·公司行业定位:货运行业景气度处于底部逐步向上爬坡阶段,德邦股份股价与PMI相关性较强,是偏顺周期的周期底部品种。德邦是中国直营快运行业龙头,定位于中高端快运市场,是零担快运产品标准制定者,货量规模和服务品质领先。第三方行业统计数据显示,2023年德邦股份全年货量1122万吨,在全国全网快运行业中排名第四,稳居第一梯队。 2、过去发展困境的原因分析 ·行业竞争加剧:全网快运行业分中高端与低端市场。中高端市场呈顺丰、德邦、京东快运‘三国杀’格局;低端市场部分
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2025-08-21 22:21:03
如何解读瀚蓝环境AIDC战略合作协议?
全文摘要 1、AIDC合作方优势与行业趋势分析 ·合作方优势解析:广东联通在算力中心建设方面具备国家队优势。其拥有全国首批5A级韶关数据中心,符合国家能耗指标收紧背景下的政策要求,韶关是广东较易新建算力中心并获取新能耗指标的区域。作为四大运营商之一,联通在算力中心建设及指标获取上有国资方优势。深城交作为深圳国资委背景企业,在深圳本地计算中心建设及低空经济领域具备运营优势。其承担深圳国资云项目,有智慧城市建设与智算运营经验;深圳作为全国低空经济先行试点,低空管制相对宽松,空域限制少,且有大疆等产业
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瀚蓝环境
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铜:预期走向现实,铜或再起征程
全文摘要 1、2024年以来铜价波动复盘 ·宏观预期主导的波动阶段:2024年1月至2025年三季度,铜价波动受宏观预期主导,分为以下阶段:2024年3-4月,市场交易再通胀预期,驱动因素包括美国制造业1-2月回暖、地产数据改善,2月底鲍威尔释放偏鸽信号,市场预期经济向好并抢跑降息预期,推动铜价上涨,COMEX铜逼仓亦有推动。2024年6-8月,市场交易衰退预期,因美国制造PMI自4-5月下行,前期铜价分位高、库存累积,基本面与金融属性走弱,铜价跌至约7.1万。2024年9-10月,市场交易淡季
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北方铜业
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锡、锑、锗板块更新
全文摘要 1、锡金属市场分析及投资逻辑 ·锡价短期走势与利多因素:锡价短期逆势上涨,昨日高位涨1个点,中途回调后仍保持短期上涨趋势。主要利多因素有:一是8月18日后刚果金与M23谈判无进展,引发市场对当地矿山开采的担忧,今年3月刚果金战乱曾使当地锡矿商阿尔法明停产1个月;二是9月云南大型冶炼厂将检修30 45天,精锡将去库;三是7月进口数据同比、环比双位数下滑;四是短期锡价支撑位约265,000元/吨,价格下探至265,000 266,000元/吨后易上涨。 ·锡价制约因素与供需展望:当前锡价未
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江钨装备
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2025-08-22 23:26:09
厦门钨业2025半年报业绩交流会
全文摘要 1、2025年上半年整体经营业绩 ·核心财务指标表现:2025年上半年公司实现营业收入192亿元,同比增长11.75%;归属净利润7.42亿元,同比减少4.37亿元。其中,Q2归属净利润为5.8亿元,环比增长49%。扣非后归属净利润为9.23亿元,同比增长7.75%。归属净利润同比下降的主因是:上年同期完成地产两块资产及金融稀土冶炼分离业务处置,确认投资收益1.92亿元,本期无此事项;报告期内矿山公司洛阳玉鹭补缴综合回收利用资源税约6300万元。剔除上述事项后,公司整体利润总额同比增长
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厦门钨业
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2025-08-22 00:17:07
20250821会议纪要总结
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计25篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、算力与硬件 1. 国产算力芯片 预期差:推理效率突破与成本下降 DeepSeek-V3.1:缩短40%中间tokens消耗,推理成本降20%,国产芯片(升腾/寒武纪)适配进度超预期(GitHub开源适配代码)。 H20性价比:推理场景国产卡占比提升(字节/快手高频业务),2026年采购需求增长。 2. GPU液冷 预期差:GB300液冷价值量跳升40% 单柜价值:GB300液冷价值120万元(GB200仅80万),因
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智驾芯片专家交流
全文摘要 1、核心芯片价格信息 ·黑芝麻芯片价格:黑芝麻芯片暂未正式定量定项目,在ICAR部分后期车型中作为二供,在小蚂蚁等车型上与高通86520、8650竞争。价格未锁定合同价,参考成本略低于100美金。 ·英伟达芯片价格:英伟达双Orin芯片单片380美金,10万台以上可协商至370美金,但新项目未达采购量,未达成此成本。比亚迪采购价约320美金。Orin Y约260美金,搭载于风云系列、捷途山海等车型;Orin N约177美金,首搭于风云系列某款车型,可能后期在另一款车型切换使用。 ·地平
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国产算力:重铸算力基座,奔赴AI时代
全文摘要 1、国产算力行业背景与发展历程 ·行业定义与起源:国产算力行业并非历史悠久,其定义约出现在2023年10月。此前可相对自由采购英伟达芯片,行业未单独列出。2023年10月美国禁售H800、A800芯片,在AI需求推动下,开启国产化进程,该行业正式单列。 ·国产化率变化:国产化率逐步提升。2023年不到10%,2024年提升至20%-30%,2025年预计达30%-40%,反映国内算力自主可控建设进展显著。 2、国产算力投资逻辑分析 ·行业投资特点:PE估值需基于相对平稳的利润状态。当前
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全文摘要 1、国产算力关键节点与行业超预期判断 ·行业关键节点与类比逻辑:当前国产算力发展阶段被定义为迎来类似英伟达GB200的超节点时刻,超节点或机柜式服务器的放量和渗透率提升速度超市场预期。历史上,英伟达发布GB200、GB300时,美股与A股相关标的行情活跃;因国内AI算力节奏较国外晚1 2年,当前国内相关环节存在类比机会。其中,AI交换网络板块预期差更明显:此前英伟达发布GB200、GB300时,交换机产品基本自研,美股与A股上游供应商未受关注;而国内当前阶段该领域有受益的第三方标的,市
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振华股份关于新疆沈宏重整案进展解读会
全文摘要 1、沈宏集团历史背景与鼎盛时期概况 ·历史背景与业务定位:沈宏集团相关主体曾为中国民营企业500强,鼎盛经营时期为2011 2013年。该主体最初以有色金属(钼)业务起家,后并购原上海化工总厂投资设立的新疆吐鲁番地区铬盐厂,进入铬化学品领域。被并购的铬盐厂后更名为新疆沈宏,依托化学品业务的产业链孵化与投资,发展为新疆沈宏集团。新疆沈宏自成立以来专注铬化学品领域。 ·鼎盛时期产能与产品结构:鼎盛时期,新疆沈宏基础铬盐(重铬酸钠)年产量约6万吨,约1万吨外售,4 5万吨用于生产金属铬。鼎盛
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卫星测控产业趋势解读
全文摘要 1、测控产业链范畴与国内现状 ·产业链范畴与用户:测控产业链的服务对象主要围绕卫星及火箭测控领域。其中,用户侧主要为卫星做测控和数传;而火箭测控目前涉及较少,相关业务主要掌握在国家相关机构手中。 ·国内企业现状:过去,测控装备研发仅由大的科研院所主导;目前虽有新兴企业参与研发,但难以通过实际应用实现技术迭代。因此,整个测控产业链的核心仍围绕大科研院所。 2、测控环节发展阶段与竞争格局 ·发展阶段与核心矛盾:国内测控环节发展面临显著挑战。国外(如瑞典、挪威等国的测控公司)多将地面站建在北
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算力时代PCB量价齐升,产业加速扩产
全文摘要 1、PCB产业链结构分析 ·PCB分类与功能:PCB分类从多个维度考量,按层数分为单面、双面、多层板;按基材软硬程度分为硬板、软板及软硬结合板;按技术方向分为HDI板、特种板。PCB作为电子元器件制造环节的参与角色,具有广泛渗透特性。 ·产业链上下游结构:PCB在产业链中处于中游,下游面向涉及电子元器件制造的各细分领域,因需匹配不同行业的PCB业务结构需求,具有高度分散特性。上游主要是原材料和基材相关公司,核心原材料有铜、环氧树脂、玻纤纱等基板材料。随着基材新技术发展,合成树脂、环氧树
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如何解读DeepSeek:UE8M0 FP8
全文摘要 1、DeepSeek模型近期更新历程 ·0528版本优化情况:0528版本主要提升推理与编码能力。因2025年上半年AI编程方向火爆,但早期该方向数据投入少,此前表现不领先,所以进行版本更新。 ·Kimi K2(V4)技术特征:Kimi K2(Deepseek V4)于6月中下旬发布。技术上,其架构与V3相似度至少80%,甚至超90%,可视为架构未变的升级版本。参数量上,K2较V3增加60%至1T。性能上,在V3已有数据可对比范围内,K2平均提升约7%(满分100分提升7分)。虽技术可
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光伏浆料:技术+成本驱动以铜代银产业化提速
全文摘要 1、光伏浆料银成本现状与降本必要性 ·银成本占比与重要性:光伏浆料用于制作光伏电池电极,负责收集电流、导电,其性能直接影响电池转换效率和组件发电功率。浆料成本中,银占比超90%,其余为玻璃氧化物和人工费用。当前银价超9000元且持续上涨,而硅料等成本下降。从银耗看,传统PERC电池每瓦银耗7 8毫克,Topcon等新型电池因正反面需浆料,每瓦银耗约10毫克甚至更高,技术进步推高了银耗。银成本在电池非硅成本中占比超52%,成最大部分。受电池及组件价格下降影响,企业电池业务盈利承压,表现好
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优质医药公司深度报告路演:奥锐特
全文摘要 1、公司基本情况与业务定位 ·成立背景与业务方向:公司首个制剂产品地屈孕酮片于2023年9月上市,2024年为该产品的第一个完整销售年度。 ·未来业务规划:未来公司将推出更多新的制剂品种;在创新药布局方面,相关产品预计于2027年进入临床阶段。 ·股权与管理层概况:公司老板为彭志仁;管理层被评价为实干且优秀。 2、业绩表现与驱动因素 ·业务增长驱动因素:业务增长核心驱动因素有两方面:一是存量原料品种放量,如依普力酮;二是新原料品种增长,如司美格鲁肽。 ·业务结构与趋势:当前业务结构中,
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德邦股份:重振旗鼓,奋楫扬帆向未来
全文摘要 1、德邦的基本定位与行业地位 ·公司行业定位:货运行业景气度处于底部逐步向上爬坡阶段,德邦股份股价与PMI相关性较强,是偏顺周期的周期底部品种。德邦是中国直营快运行业龙头,定位于中高端快运市场,是零担快运产品标准制定者,货量规模和服务品质领先。第三方行业统计数据显示,2023年德邦股份全年货量1122万吨,在全国全网快运行业中排名第四,稳居第一梯队。 2、过去发展困境的原因分析 ·行业竞争加剧:全网快运行业分中高端与低端市场。中高端市场呈顺丰、德邦、京东快运‘三国杀’格局;低端市场部分
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如何解读瀚蓝环境AIDC战略合作协议?
全文摘要 1、AIDC合作方优势与行业趋势分析 ·合作方优势解析:广东联通在算力中心建设方面具备国家队优势。其拥有全国首批5A级韶关数据中心,符合国家能耗指标收紧背景下的政策要求,韶关是广东较易新建算力中心并获取新能耗指标的区域。作为四大运营商之一,联通在算力中心建设及指标获取上有国资方优势。深城交作为深圳国资委背景企业,在深圳本地计算中心建设及低空经济领域具备运营优势。其承担深圳国资云项目,有智慧城市建设与智算运营经验;深圳作为全国低空经济先行试点,低空管制相对宽松,空域限制少,且有大疆等产业
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铜:预期走向现实,铜或再起征程
全文摘要 1、2024年以来铜价波动复盘 ·宏观预期主导的波动阶段:2024年1月至2025年三季度,铜价波动受宏观预期主导,分为以下阶段:2024年3-4月,市场交易再通胀预期,驱动因素包括美国制造业1-2月回暖、地产数据改善,2月底鲍威尔释放偏鸽信号,市场预期经济向好并抢跑降息预期,推动铜价上涨,COMEX铜逼仓亦有推动。2024年6-8月,市场交易衰退预期,因美国制造PMI自4-5月下行,前期铜价分位高、库存累积,基本面与金融属性走弱,铜价跌至约7.1万。2024年9-10月,市场交易淡季
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锡、锑、锗板块更新
全文摘要 1、锡金属市场分析及投资逻辑 ·锡价短期走势与利多因素:锡价短期逆势上涨,昨日高位涨1个点,中途回调后仍保持短期上涨趋势。主要利多因素有:一是8月18日后刚果金与M23谈判无进展,引发市场对当地矿山开采的担忧,今年3月刚果金战乱曾使当地锡矿商阿尔法明停产1个月;二是9月云南大型冶炼厂将检修30 45天,精锡将去库;三是7月进口数据同比、环比双位数下滑;四是短期锡价支撑位约265,000元/吨,价格下探至265,000 266,000元/吨后易上涨。 ·锡价制约因素与供需展望:当前锡价未
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